Zmienność Bitcoina na poziomie 43%: spokojniejszy niż 19% akcji S&P 500

Bitcoin, mądrzejszy niż Oracle czy Coinbase. Grayscale mierzy jego zmienność na poziomie 43% w skali roku, w porównaniu do 81% pięć lat temu. Prawie jedna na pięć akcji S&P 500 teraz bardziej się waha niż on. Należy jednak wiedzieć, co ten procent mierzy i co ukrywa.

Kluczowe punkty

• W ciągu dwunastu miesięcy, wahania BTC osiągnęły 43% w skali roku, w porównaniu do średniej 64% w ciągu dziesięciu lat.
• Około 95 firm z głównego indeksu Wall Street porusza się bardziej niż kryptowaluta.
• Grayscale przypisuje ten spokój płynności, instytucjom i regulowanym dostępom.
• Rok danych nie wystarczy, aby ocenić ryzyko w pełnym cyklu.

Zmienność Bitcoina wyjaśniona bez równań

Weź kurs bitcoina każdego wieczoru przez rok. Zapisz zmiany każdego dnia, a następnie zmierz, jak bardzo te zmiany odbiegają od średniej. Otrzymujesz odchylenie standardowe dzienne. Pomnóż je przez pierwiastek kwadratowy z liczby dni notowań, a otrzymasz zmienność roczną, którą pokazuje Grayscale.

Bitcoin notowany jest 365 dni w roku, stąd czynnik bliski 19. Zmienność 43% odpowiada więc typowej dziennej zmianie wynoszącej około 2,3%. Pięć lat temu, przy 81%, wynosiło to raczej 4,2% dziennie. Grayscale nie precyzuje swojej konwencji obliczeniowej. Przy 252 sesjach w roku giełdowym, wzrosłoby to do 2,7%.

Zachowaj wielkość porządku. Około dwa dni na trzy pozostają poniżej tych 2,3% zmiany, pod warunkiem, że ceny podążają za krzywą dzwonową. Tak nie jest w przypadku BTC, którego szybkie krachy są częstsze, niż przewiduje teoria.

Ta liczba patrzy również wstecz. Mówimy o zmienności zrealizowanej, obliczanej na podstawie przeszłych cen. Rynek opcji publikuje z kolei zmienność implikowaną, którą przewidują traderzy. Na Deribit indeks DVOL oblicza ją na 30 dni do przodu.

Bitcoin w porównaniu do akcji S&P 500

Grayscale sklasyfikował 500 wartości indeksu amerykańskiego według ich zmienności w skali roku, z danymi Bloomberg z dnia 6 października 2026 roku. Wykres umieszcza JPMorgan na poziomie około 20%, Amazon na poziomie około 30%, a bitcoin tuż powyżej 40%. Dalej w prawo znajduje się Oracle na poziomie około 55%, Coinbase wokół 70% i Sandisk powyżej 100%.

Ironia klasyfikacji polega na tym, że akcje głównej amerykańskiej platformy kryptowalutowej bardziej wstrząsają swoimi akcjonariuszami niż aktywem, które sprzedaje. W sumie 19% członków indeksu, czyli prawie 95 firm, było bardziej zmiennych niż BTC.

Zach Pandl, dyrektor ds. badań w Grayscale, wyciąga wyraźny wniosek w swoim raporcie z 14 października. Jego zdaniem zmienność bitcoina pozostaje wyższa niż większości akcji, ale „nie należy już do osobnej kategorii ryzyka”. Pytanie nie brzmi więc, czy należy posiadać aktywo zmienne, dodaje, ale jaką wielkość mu nadać w portfelu.

Dlaczego zmienność Bitcoina spada

Grayscale podaje trzy powody w jednym zdaniu. Rynek jest bardziej płynny, inwestorzy instytucjonalni są bardziej obecni, a regulowane dostępy się zwiększyły. Za tym stwierdzeniem stoją ETF-y bitcoinowe na rynku kasowym uruchomione w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, które otworzyły drzwi dla doradców ds. zarządzania majątkiem i niektórych funduszy emerytalnych.

Glassnode proponuje inną ścieżkę. We wrześniu firma analityczna on-chain oszacowała, że oferta posiadana przez długoterminowych posiadaczy wyjaśniała około 19% miesięcznych wahań zmienności, co było pierwszym z 13 testowanych czynników. Logicznym jest, że bitcoiny, które śpią w portfelu od lat, nie wpływają na książkę zleceń.

Zarządca sam przyznaje ograniczenia tego ćwiczenia. „Rok danych nie może ustalić ryzyka bitcoina w całych cyklach rynkowych”, pisze Zach Pandl. Spokój ma również swoje ciemne strony. Niższa zmienność sprawia, że spadki są mniej brutalne, ale równie mocno ogranicza wzrosty, które ugruntowały reputację BTC.

Indeks DVOL Deribit w skali roku, z szczytem bliskim 90 na początku lutego 2026 roku i poniżej 40 od końca lata. Źródło: TradingView

Opcje przewidują spokojniejszy miesiąc niż miniony rok. DVOL Deribit wzrósł z 33,6 w dniu 17 września do 37,9 w dniu 20 października, ale pozostaje poniżej 43% zmierzonego przez Grayscale. Argument, że bitcoin nie jest bardziej wzburzony niż akcja, nie jest zresztą nowy, Binance już bronił go z danymi w ręku.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.