Ruch Fedu w sprawie Bitcoina może napotkać ścianę opcji IBIT o wartości 6,3 miliarda dolarów

Bitcoin stoi przed testem skompresowanej zmienności, ponieważ decyzja Fedu w sprawie stóp procentowych zapadnie dwa dni przed wygaszeniem głównych opcji IBIT.

Fed ogłosi swoje oświadczenie polityczne w środę o 14:00 ET, po czym odbędzie się konferencja prasowa przewodniczącego Jerome'a Powella oraz nowe Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych. Jakikolwiek ruch w Bitcoinie napotka w piątek wygaszenie około 1,47 miliona kontraktów opcyjnych związanych z ETF iShares Bitcoin Trust firmy BlackRock.

Taka sekwencja daje traderom wyraźny test, czy ruch napędzany przez makroekonomię może przetrwać jedno z największych widocznych skupisk pozycji na rynku opcji ETF Bitcoin notowanych w USA.

Utrzymujący się ruch poza najaktywniejszymi strike'ami IBIT sugerowałby, że impuls Fedu, popyt na rynku spot lub szersze pozycjonowanie ryzykowne przytłoczyły ustawienia wygaszenia. Powrót w kierunku tych strike'ów zwiększyłby znaczenie zabezpieczeń dealerów i dostosowań pozycji, chociaż publiczne dane o otwartych pozycjach nie mogą określić dokładnej przyczyny.

Bitcoin handlował w okolicach 76 000 dolarów przed decyzją Fedu, co umiejscawia go w pobliżu środka zakresu sugerowanego przez najgęstsze strike'i IBIT.

Ponad jedna trzecia pozycji IBIT znajduje się między 40 a 45 dolarami

Dane Cboe pokazały 1 465 553 otwartych kontraktów na wygaszenie IBIT 18 września, w tym 833 070 opcji call i 632 483 opcji put.

Standardowe opcje akcyjne zazwyczaj reprezentują 100 akcji każda, co daje książkę o wartości około 146,6 miliona akcji ekwiwalentnych. Przy referencyjnej cenie IBIT wynoszącej 42,87 dolarów, odpowiada to około 6,28 miliarda dolarów wartości akcji.

Ta liczba opisuje skalę otwartych kontraktów, a nie kapitał bezpośrednio narażony na ryzyko. Nie ujawnia netto ekspozycji dealerów, pozycji klientów, oczekiwanych przepływów zabezpieczających ani ilości akcji, które prawdopodobnie zmienią właściciela przy wygaszeniu.

Koncentracja jest bardziej użyteczna do identyfikacji miejsc, w których rynek może stać się wrażliwy na zmiany cen.

Około 545 861 kontraktów, czyli 37,2% całkowitego otwartego zainteresowania, skupionych było między strike'ami 40 a 45 dolarów. Strike 45 miał największą indywidualną pozycję z 141 670 kontraktami, podczas gdy 40 miało 122 979.

Te poziomy mają znaczenie, ponieważ wartości opcji i wymagania dotyczące zabezpieczeń mogą szybko się zmieniać, gdy podstawowy ETF przechodzi przez gęsto zaludnione strike'i, szczególnie w miarę zbliżania się do wygaszenia.

Statyczne obliczenie obecnej książki wykazało najniższą wartość wewnętrzną brutto w okolicach ceny IBIT wynoszącej 41 dolarów. Ten poziom nie powinien być traktowany jako cel cenowy, ponieważ obliczenie wyklucza premie, koszty transakcji, wcześniejsze wykonanie, zmiany pozycji oraz informacje o tym, kto trzyma każdą stronę transakcji.

Używając benchmarku Bitcoin Coin Metrics na poziomie 75 961,76 dolarów i IBIT na poziomie 42,87 dolarów jako przybliżonego mapowania proporcjonalnego, zatłoczony zakres IBIT od 40 do 45 dolarów odpowiada cenom Bitcoina wynoszącym około 70 900 do 79 700 dolarów. Referencja 41 odpowiada w przybliżeniu 72 650 dolarów.

Reakcja Fedu zostanie przetestowana przez piątkowe rozliczenie

Pierwszy ruch pochodzi z Waszyngtonu.

Decyzja Fedu i zaktualizowane prognozy ekonomiczne mogą zresetować oczekiwania dotyczące stóp procentowych, wzrostu i inflacji, przy czym Bitcoin coraz częściej handluje obok innych aktywów ryzykownych podczas ważnych wydarzeń makroekonomicznych.

Piątek wprowadza zatem osobne źródło presji pozycjonującej.

Opcje IBIT są fizycznie rozliczane, co oznacza, że wykonane kontrakty dostarczają akcje ETF, a nie gotówkę lub Bitcoina. Traderzy mogą zamknąć lub przenieść pozycje przed wygaśnięciem, podczas gdy inni mogą wygasnąć bez wartości lub zostać wykonani i przypisani.

To sprawia, że otwarte zainteresowanie jest mapą potencjalnych punktów presji, a nie prognozą rzeczywistych przepływów handlowych.

Możliwość dużych pozycji w tym produkcie również wzrosła w tym roku. Cboe podniosło limity pozycji i wykonania opcji IBIT z 250 000 do 1 miliona kontraktów w maju, co pozwoliło na znacznie większą ekspozycję po tej samej stronie niż wcześniej.

Następne 48 godzin pokażą, czy te koncentracje pozostaną istotne po decyzji Fedu.

Jeśli Bitcoin przekroczy około 79 700 dolarów lub spadnie poniżej około 70 900 dolarów i utrzyma te poziomy do piątku, pasmo wygaszenia straci na znaczeniu. Taki ruch wskazywałby na silniejsze siły makro lub rynkowe napotykające na odkrycie cen.

Ostry początkowy spadek, a następnie powrót w kierunku strefy IBIT od 40 do 45 dolarów ponownie skupiłby uwagę na pozycjonowaniu związanym z wygaszeniem, szczególnie jeśli otwarte zainteresowanie zmienia się, gdy traderzy zamykają lub przenoszą kontrakty.

Dla biur opcji, animatorów rynku i traderów z dźwignią, rozróżnienie to ma natychmiastowe konsekwencje.

Wybuch napędzany przez Fed, który się utrzymuje, może wymusić szybkie dostosowania zabezpieczeń poza istniejącą koncentracją, podczas gdy powrót w kierunku zatłoczonych strike'ów pozostawi mechanikę rozliczenia piątkowego bardziej wpływową na krótkoterminowe pozycjonowanie.

Pod koniec tygodnia traderzy będą mieli jaśniejszą odpowiedź na pytanie, czy Bitcoin może przenieść makro katalizator przez jedno z największych wygaszeń opcji ETF, które obecnie stoi bezpośrednio na jego drodze.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.