‘Korea Południowa w obliczu drugiego IMF, rozwiązaniem XRP?’… Skok w kryzysie według BeInCrypto

[Dziennikarze: Myungjeong Seon i Yang Wonmo z Block Media] Pojawiły się doniesienia z zagranicznych mediów cyfrowych, że koreańska gospodarka może stanąć w obliczu kryzysu podobnego do tego z 1997 roku, a Bitcoin i XRP mogą stać się kołem ratunkowym. Jednakże, mimo że wskazano na strukturalne problemy, takie jak zadłużenie gospodarstw domowych i starzejące się społeczeństwo, nie przedstawiono wystarczających dowodów na powiązanie tych dwóch kwestii. W artykule, który łączy działalność prywatnych firm finansowych w obszarze blockchain z reakcją gospodarki narodowej, ujawnia się również logiczna niekonsekwencja.

15 dnia miesiąca (czasu lokalnego) BeInCrypto opublikowało artykuł zatytułowany „Korea Południowa w obliczu kryzysu gospodarczego z 1997 roku, czy aktywa cyfrowe mogą być rozwiązaniem?”, w którym wskazano, że zadłużenie gospodarstw domowych w Korei, zależność od eksportu półprzewodników oraz starzejące się społeczeństwo zwiększają strukturalną słabość gospodarki.

Media oceniły, że koreańska gospodarka ma większe prawdopodobieństwo stopniowego osłabienia z powodu niskiego wzrostu i narastającego zadłużenia, niż nagłego załamania. Jako dowód na „kryzys z 1997 roku” przytoczono materiał opublikowany przez amerykański Centrum Strategii i Międzynarodowych Studiów (CSIS) 30 czerwca, który wskazywał, że koncentracja inwestycji w Samsung Electronics i SK Hynix oraz wzrost inwestycji zaciąganych na kredyt mogą wywołać szok w całej gospodarce w przypadku spadku giełdy.

Strukturalne obciążenie koreańskiej gospodarki nie jest lekkie. Zgodnie z danymi Banku Korei, na koniec czerwca tego roku saldo kredytów gospodarstw domowych wyniosło 1997 bilionów 800 miliardów wonów, co oznacza wzrost o 25 bilionów 900 miliardów wonów w porównaniu do poprzedniego kwartału. Wzrost obciążenia spłatami kapitału i odsetek przez gospodarstwa domowe może ograniczyć ich zdolność do konsumpcji i hamować ożywienie gospodarcze.

Jednakże należy rozróżnić fakt, że zadłużenie jest wysokie, a twierdzenie, że wystąpi kryzys walutowy z 1997 roku. Artykuł opublikowany w CSIS ostrzegał przed przegrzaniem rynku akcji skoncentrowanym na akcjach półprzewodników oraz ryzykiem inwestycji zaciąganych na kredyt. Choć wspomniano o kryzysie walutowym z 1997 roku jako przykład gwałtownego spadku cen akcji, nie przedstawiono analizy wspierającej brak walut lub niewypłacalność w spłacie długu zagranicznego.

Czy obciążenie zadłużeniem gospodarstw domowych oznacza kryzys walutowy?

Główną przyczyną kryzysu z 1997 roku była ekspansja krótkoterminowych pożyczek zagranicznych przez instytucje finansowe oraz nagły wycofanie zagranicznych funduszy. Badania IMF również analizowały zależność koreańskich instytucji finansowych od krótkoterminowych pożyczek walutowych oraz odwrócenie przepływów kapitałowych jako główne przyczyny. Kiedy stało się trudne refinansowanie zagranicznych długów, słabość systemu finansowego przekształciła się w kryzys.

Zadłużenie gospodarstw domowych i starzejące się społeczeństwo są czynnikami obciążającymi potencjał wzrostu i popyt krajowy. Należy zbadać, czy te problemy mogą prowadzić do niestabilności finansowej. Jednakże, aby zdiagnozować to jako kryzys walutowy, należy również rozważyć strukturę terminów spłat długów zagranicznych, adekwatność rezerw walutowych oraz warunki pozyskiwania walut przez instytucje finansowe.

Rzeczywiste wskaźniki pokazują znaczną różnicę w porównaniu do tamtego okresu. Z danych rządowych wynika, że na koniec 1997 roku stosunek krótkoterminowego długu zagranicznego do rezerw walutowych wynosił 286,1%. Oznacza to, że dług zagraniczny o terminie spłaty poniżej roku był około 2,9 razy większy niż rezerwy walutowe. Z kolei według danych Banku Korei, na koniec drugiego kwartału tego roku (2026) wskaźnik ten wynosił 46,5%, co oznacza, że rezerwy walutowe były około 2,2 razy większe niż krótkoterminowy dług zagraniczny. Choć te liczby nie wykluczają możliwości kryzysu, aby twierdzić, że istnieje niepokój związany z spłatą walut, należy najpierw wyjaśnić zmienione warunki.

Należy również przyjrzeć się zdolności do spłaty walut oraz przepływom walutowymi. Z danych Banku Korei wynika, że w sierpniu tego roku bilans płatniczy wyniósł 46,11 miliarda dolarów nadwyżki. Nadwyżka bilansu płatniczego jest ważną podstawą wspierającą podaż walut.

Jednak BeInCrypto nie przeanalizowało tych wskaźników zewnętrznych, przedstawiając zadłużenie gospodarstw domowych i starzejące się społeczeństwo jako dowody na „kryzys z 1997 roku”. Nie wyjaśniając, w jaki sposób problemy strukturalne mogą przekształcić się w kryzys związany z pozyskiwaniem i spłatą walut, połączyli długoterminowe spowolnienie wzrostu z nagłym kryzysem płynności walutowej.

Dlaczego Ripple i strategia są 'kołem ratunkowym'?

W części, w której aktywa cyfrowe są przedstawiane jako rozwiązanie, również ujawnia się logiczna luka. BeInCrypto wskazało, że Ripple zdobyło w tym roku partnerów, takich jak Meritz Securities, Kyobo Life, K-Bank i Jeonbuk Bank, sugerując, że XRP może być jednym z rozwiązań kryzysowych. Media wyjaśniły, że zwiększenie udziału instytucji może prowadzić do poprawy infrastruktury finansowej, wykraczającej poza zwykłą spekulację.

Krajowe partnerstwa Ripple różnią się w zależności od projektu. Z Kyobo Life prowadzone są prace nad tokenizacją płatności obligacji skarbowych przy użyciu Ripple Custody, a z K-Bank budowana jest infrastruktura portfela aktywów cyfrowych. Jeonbuk Bank wprowadził płatności Ripple w międzynarodowych przelewach.

Te projekty można ocenić jako próby zwiększenia efektywności przechowywania, transferu i płatności w transakcjach finansowych. Jednak na podstawie tylko przedstawionych informacji trudno potwierdzić rzeczywistą skalę użycia XRP lub wpływ na pozyskiwanie walut na poziomie krajowym. Aby połączyć możliwość poprawy infrastruktury finansowej z problemem zadłużenia gospodarstw domowych, starzejącego się społeczeństwa lub problemem płynności walutowej, potrzebne są dodatkowe dowody.

Udział akcji strategii Narodowego Funduszu Emerytalnego również nie może być uznawany za dowód zdolności koreańskiej gospodarki do reagowania na kryzys. Aby ocenić znaczenie inwestycji, należy najpierw sprawdzić cel zarządzania, sposób włączenia oraz udział w całym portfelu. Oczekiwanie, że sama obecność zagranicznych akcji będzie pełnić rolę zabezpieczenia dla gospodarki narodowej, jest nierealne.

Jest jasne, że należy nadal monitorować ryzyko w koreańskiej gospodarce. Można również rozważyć, w jaki sposób aktywa cyfrowe mogą przyczynić się do efektywności finansowej i konkurencyjności przemysłu. Jednakże, aby połączyć te dwie dyskusje, należy przedstawić konkretne ścieżki działania i efekty. Pomiędzy ostrzeżeniem o 'drugim kryzysie walutowym' a oczekiwaniem na 'koło ratunkowe aktywów cyfrowych' powinny znaleźć się nie lęk ani optymizm, ale zweryfikowane dane i wyjaśnienia dotyczące związku przyczynowo-skutkowego.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.