Ripple wspiera regulację SEC dotyczącą kryptowalut po walce prawnej o wartości 150 milionów dolarów, domaga się kluczowych zmian

Ripple wezwał amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do przyjęcia proponowanej regulacji dotyczącej aktywów kryptograficznych, argumentując, że jaśniejsze zasady mogą zapobiec kosztownym sporom prawnym dla firm kryptograficznych dotyczących tego, czy ich tokeny podlegają przepisom o papierach wartościowych.

Podsumowanie

• Ripple złożył 20-stronicowy list z komentarzem 20 października, popierając proponowaną regulację SEC dotyczącą aktywów kryptograficznych.
• Firma argumentuje, że umowa inwestycyjna może być papierem wartościowym, nie czyniąc jednocześnie powiązanej kryptowaluty papierem wartościowym.
• Ripple chce, aby SEC oceniało, kiedy umowy inwestycyjne wygasają, opierając się na obietnicach emitenta, a nie na ogólnym teście decentralizacji.
• Wniosek domaga się dodatkowej jasności w zakresie formularzy TR, klasyfikacji papierów wartościowych na poziomie federalnym oraz transakcji na rynku wtórnym.
• Ripple twierdzi, że wcześniejsza walka prawna z SEC kosztowała ponad 150 milionów dolarów.

W liście z komentarzem z 20 października firma poparła proponowane przez regulatora wyjątki dla niektórych ofert kryptowalutowych, jednocześnie domagając się zmian w traktowaniu umów inwestycyjnych, zobowiązań emitentów oraz transakcji na rynku wtórnym.

Główny prawnik Ripple, Stuart Alderoty, potwierdził złożenie wniosku w poście na X, mówiąc, że wcześniejsze postępowania sądowe kosztowały firmę ponad 150 milionów dolarów. Argumentował, że firmy nie powinny potrzebować lat postępowań sądowych, aby określić swoje zobowiązania na mocy prawa federalnego.

1/ Dziś Ripple złożył swój list z komentarzem w sprawie proponowanej regulacji SEC dotyczącej aktywów kryptograficznych. Popieramy tę propozycję, a SEC ma wyraźne uprawnienia do jej przyjęcia.

2/ Lata egzekwowania „przypadek po przypadku, moneta po monecie” wypchnęły innowacje za granicę. Potrzebujemy holistycznych zasad dla cyfrowych... --- Stuart Alderoty (@s_alderoty) 20 października 2026

Ripple wspiera regulację SEC, ale odrzuca decentralizację jako test prawny

Główny argument Ripple dotyczy rozróżnienia między aktywem cyfrowym a umową inwestycyjną, na podstawie której mogło być ono oferowane lub sprzedawane.

Firma twierdzi, że umowa inwestycyjna może kwalifikować się jako papier wartościowy, nie czyniąc automatycznie powiązanego tokena papierem wartościowym. Jej interpretacja opiera się na teście Howeya Sądu Najwyższego, który bada okoliczności umowy inwestycyjnej.

Zgodnie z propozycją SEC, umowa inwestycyjna mogłaby wygasnąć, gdy emitent zakończył lub na stałe zaprzestał podstawowych działań zarządczych, które obiecał inwestorom, pod warunkiem, że nie podejmuje nowych zobowiązań tego rodzaju.

Ripple popiera to podejście, ale sprzeciwia się przekształceniu decentralizacji w osobny wymóg prawny.

Wniosek argumentuje, że decentralizację można mierzyć na różne sposoby, w tym uczestnictwo w zarządzaniu, dystrybucję węzłów, wkłady w oprogramowanie i kontrolę ekonomiczną. Ripple twierdzi, że te miary nie mogą wiarygodnie określić, czy zobowiązania umowne emitenta pozostają w mocy.

Zamiast tego firma chce, aby regulatorzy zbadali, co emitent wyraźnie obiecał inwestorom i czy te obietnice zostały spełnione lub wycofane.

Prosi SEC o zachowanie tego podejścia w ostatecznej regulacji i unikanie dodatkowych testów opartych na tym, czy kryptowaluta jest powiązana z firmą czy niezależną siecią.

Proponowane wyjątki dotyczące kryptowalut mogą obejmować oferty do 75 milionów dolarów

SEC ujawniła regulację dotyczącą aktywów kryptograficznych w sierpniu, proponując dwa wyjątki rejestracyjne dla kwalifikujących się umów inwestycyjnych dotyczących aktywów cyfrowych.

Jedna ścieżka pozwoliłaby kwalifikującym się startupom na pozyskanie do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat. Oddzielny wyjątek pozwoliłby na oferty do 75 milionów dolarów w ciągu 12 miesięcy, pod warunkiem spełnienia dodatkowych wymogów dotyczących ujawnienia i sprawozdawczości finansowej.

Żaden z wyjątków nie jest obecnie w mocy w ramach proponowanej struktury.

Projekt zawiera oddzielny bezpieczny port, który dotyczy sytuacji, w której kryptowaluta nie jest już powiązana z umową inwestycyjną. Ripple popiera ten przepis, ponieważ zapewniłby on zdefiniowany proces określania, kiedy pierwotne zobowiązania emitenta wygasły.

Jak wcześniej informowało crypto.news, Galaxy Research oszacowało, że setki emitentów tokenów mogą ostatecznie skorzystać z proponowanego procesu.

Galaxy argumentuje, że ustalenie, kiedy kończą się zobowiązania dotyczące papierów wartościowych, może być bardziej przydatne dla niektórych istniejących projektów kryptograficznych niż nowe wyjątki dotyczące zbierania funduszy.

Wniosek Ripple'a zajmuje podobne stanowisko, chociaż prosi SEC o uczynienie procedur bardziej wiarygodnymi dla giełd, brokerów i innych uczestników rynku.

Ripple dąży do jaśniejszych zasad dotyczących formularza TR i ochrony rynku wtórnego

Wśród żądanych zmian Ripple chce większej pewności dotyczącej formularza TR, proponowanego publicznego zgłoszenia używanego do ustalenia, że emitent zakończył lub na stałe zaprzestał swoich podstawowych działań zarządzających.

Firma argumentuje, że giełdy i brokerzy powinni móc polegać na prawidłowo złożonym formularzu przy podejmowaniu decyzji o handlu tokenem. Bez tej ochrony pośrednicy mogą napotkać niepewność co do tego, czy późniejsze oświadczenia emitenta wpływają na prawne traktowanie aktywów.

Ripple chce, aby traktowanie oddzielonych aktywów kryptograficznych było spójne w ramach Ustawy o papierach wartościowych, Ustawy o giełdach, Ustawy o funduszach inwestycyjnych i Ustawy o doradcach inwestycyjnych.

W swoim liście ostrzega, że uznanie tokena za oddzielnego od umowy inwestycyjnej tylko na podstawie dwóch ustaw może pozostawić fundusze inwestycyjne i doradcze w obliczu różnych interpretacji.

Firma zaproponowała dalsze wyjaśnienia dotyczące transakcji na rynku wtórnym w ramach Zasady 500. Jej obawy koncentrują się na tym, czy zwykły handel powinien być traktowany jako część pierwotnego układu inwestycyjnego emitenta po zakończeniu odpowiednich obietnic.

Oddzielne rekomendacje grupy politycznej Hyperliquid dotyczyły handlu tokenami, airdropów i wykupów, pokazując, że inni uczestnicy branży proszą SEC o doprecyzowanie różnych części tej samej propozycji.

Przeszły pozew XRP kształtuje stanowisko firmy

Komentarze Ripple'a następują po wieloletniej batalii prawnej z SEC w sprawie sprzedaży XRP.

W lipcu 2023 roku federalny sędzia orzekł, że XRP sam w sobie nie jest z natury umową inwestycyjną, jednocześnie rozróżniając różne rodzaje transakcji związanych z tokenem.

Najnowszy wniosek powołuje się na to orzeczenie i stwierdza, że giełdy, w tym Coinbase i Kraken, przywróciły handel XRP dla klientów w USA po tej decyzji.

Ripple twierdzi, że wydał ponad 150 milionów dolarów na opłaty prawne, kwestionując wcześniejsze stanowisko SEC.

List dostarcza dalszych danych wspierających jego argumentację o niepewności regulacyjnej. Powołując się na badania dotyczące branży kryptograficznej, Ripple twierdzi, że udział USA w globalnych deweloperach kryptograficznych spadł z 38% w 2015 roku do 19% w 2024 roku.

Firma poinformowała, że jej zatrudnienie w USA podwoiło się w 2024 roku w porównaniu z 2023 rokiem, przy czym większość jej otwartych stanowisk znajduje się w kraju do początku 2025 roku.

Ripple argumentuje, że formalne zasady byłyby bardziej trwałe niż interpretacje regulacyjne lub polityki egzekucyjne, które przyszłe kierownictwo SEC mogłoby cofnąć.

Termin składania publicznych uwag dotyczących Regulacji Aktywów Kryptograficznych upłynął 20 października. Propozycja pozostaje przedmiotem przeglądu SEC i możliwych rewizji przed przyjęciem ostatecznej zasady.