CoinShares podało w raporcie kwartalnym, że megawat przeznaczony na sztuczną inteligencję może generować około 1,5 mln USD rocznych przychodów, w porównaniu z około 500 tys. USD w przypadku wydobycia bitcoina, co podkreśla pogłębiającą się lukę ekonomiczną, która przekształca część branży wydobywczej.

Raport pojawia się w czasie, gdy marże wydobywcze nadal znajdują się pod presją. CoinShares podało, że średni koszt wyprodukowania jednego bitcoina wzrósł do 75 500 USD, podczas gdy w przytoczonym porównaniu bitcoin był notowany po 58 400 USD. W obecnych warunkach część operatorów wydobywa więc ze stratą.

Zmieniająca się ekonomika już wpływa na decyzje firm. Według raportu Core Scientific anulowało zamówienie na maszyny wydobywcze o wartości 41,9 mln USD, a Keel zaprzestał wydobycia bitcoina. W IREN przychody z usług chmurowych związanych z AI osiągnęły 70,5 mln USD i przewyższyły przychody z wydobycia, wskazując na strukturę działalności przesuwającą się poza generowanie hash rate.

CoinShares podało również, że globalny hash rate bitcoina spadł od października 2025 r. o 27%, do 850 EH/s. Jednocześnie coraz trudniej zabezpieczyć infrastrukturę elektroenergetyczną. Raport wskazał na 225 moratoriów dotyczących centrów danych w Stanach Zjednoczonych, uwypuklając rosnące ograniczenia związane z dostępem do sieci i rozwojem centrów danych.

Mimo to przejście od wydobycia do infrastruktury AI pozostaje niepełne. CoinShares podało, że firmy przekształcające lokalizacje wydobywcze w obiekty AI osiągają wyższe wyceny, ale z 100 mld USD ogłoszonych kontraktów zrealizowano jedynie 1,1 mld USD przychodów w ujęciu rocznym. Oddzielne raporty branżowe również opisywały kontrakty na AI i obliczenia wysokiej wydajności jako oferujące wyższe przychody na megawat, choć wymagające znacznie większych nakładów kapitałowych z góry niż tradycyjne lokalizacje wydobywcze.

Dlaczego to ma znaczenie

Raport wskazuje na strukturalną zmianę w sposobie wyceny aktywów związanych z wydobyciem kryptowalut. Jeżeli podłączone do energii lokalizacje wydobywcze można ponownie wykorzystać na potrzeby infrastruktury AI lub obliczeń wysokiej wydajności, sektor zaczyna przypominać mniej czystą działalność produkcji bitcoina, a bardziej biznes infrastruktury cyfrowej oparty na ograniczonej dostępności energii elektrycznej, gruntów i przepustowości przyłączeniowej.

Ma to szersze konsekwencje zarówno dla kryptowalut, jak i AI. Dla górników słabsza ekonomika po wzroście kosztów produkcji zwiększa presję na dywersyfikację przychodów. Dla rozwoju AI operatorzy wydobywczy mogą oferować jedną z szybszych dróg do dostępnej mocy w rynku, na którym zatwierdzanie nowych źródeł energii i centrów danych jest coraz bardziej ograniczone.