Aave reabre mercados congelados, mas bloqueia novos empréstimos com colateral

Cortes de teto de emergência na Aave preservam espaço de empréstimo para retornar aos níveis anteriores ao uso da carteira quente da Binance, mesmo que a LlamaRisk estime que removem cerca de 3,8 bilhões de dólares de capacidade não utilizada.

Em uma atualização de 30 de outubro, o provedor de serviços de risco LlamaRisk disse que executou tetos de empréstimo mais baixos e mudanças temporárias nas taxas de juros na Aave V3 e V4. Os cortes no teto de empréstimo GHO nos mercados Core e Prime permaneceram na fila.

As medidas seguem um congelamento de emergência em 29 de outubro, após a avaliação inicial da LlamaRisk descrever a posição da Aave do explorador como sobrecolateralizada e sujeita a liquidação normal.

Quanto espaço de empréstimo permanece

Os tetos de retirada da Aave V4 se aplicam a linhas de crédito individuais através das quais um mercado de empréstimos, chamado de spoke, retira ativos de um hub compartilhado. Enquanto uma reserva permanecer congelada, esses tetos não podem permitir novos empréstimos.

A metodologia de teto da LlamaRisk começa com o maior valor entre o empréstimo antes do exploit e o empréstimo no momento da observação, e então adiciona cerca de 2%, com tetos arredondados específicos para ativos. Ela visa os caminhos de empréstimo maiores com mais de 10 milhões de dólares emprestados antes do incidente e mais de 10 milhões de dólares de capacidade sobrando.

Essa abordagem pode reduzir drasticamente um teto antigo enquanto o mantém acima da dívida anterior.

Os pagamentos de dívida podem deixar mais espaço abaixo do mesmo teto. O teto listado do Core USDC era aproximadamente 248,4 milhões USDC acima da dívida em 30 de outubro, porque o empréstimo havia caído abaixo do seu nível anterior ao exploit.

O teto listado do Core WETH de 1,79 milhões WETH estava acima da dívida atual de 1.749.730 WETH. A LlamaRisk disse que a dívida atual era a base de dimensionamento porque incluía o empréstimo de 19.762 WETH do explorador.

Separadamente, as mudanças na fila do GHO cortariam o teto do Core de 150 milhões para 105 milhões GHO e do Prime de 85 milhões para 35 milhões, uma redução combinada de 95 milhões GHO.

O acesso à Aave depende de tetos de empréstimo restaurados, taxas mais baixas, elegibilidade de colateral e liquidez disponível no pool.

Disponibilidade de dinheiro e custos de empréstimo

Durante o congelamento, o novo fornecimento e os empréstimos foram bloqueados, enquanto retiradas, pagamentos e liquidações permaneceram habilitados. Os usuários também não podiam fornecer colateral extra para reservas congeladas.

A orientação de retirada da Aave limita as saídas à liquidez disponível e não emprestada. Um fornecedor cujos depósitos garantem um empréstimo também deve preservar a saúde da posição.

Às 00:26 UTC de 30 de outubro, a LlamaRisk colocou a utilização do Core USDC em 97,8%, com várias outras reservas exibindo 100%.

Reabrir o fornecimento pode permitir que o dinheiro entre novamente no pool de ativos relevante, enquanto os pagamentos podem devolver ativos emprestados a ele. Empréstimos e retiradas de fornecedores consomem a liquidez disponível desse pool.

A LlamaRisk também relatou a execução de reduções temporárias do Slope2. A recomendação reduz a parte íngreme da curva de taxa de empréstimo da Aave acima do seu ponto de utilização ideal. A taxa base proposta, a primeira inclinação e o ponto ótimo permanecem inalterados, deixando as taxas modeladas nesse ponto ou abaixo dele inalteradas.

Uma taxa mais alta não pode atrair novos depósitos para uma reserva que rejeita o fornecimento, enquanto um crescimento de juros mais baixo pode aliviar a pressão sobre os mutuários sem reembolsar seu principal ou fornecer o dinheiro necessário para retiradas.

Embora a LlamaRisk descreva um teto de empréstimo universal de 10% como o objetivo, sua tabela de utilização total modelada lista 20% para Core DAI, 34% para Core USDtb, 25% para Monad mUSD e 19% para Ethereum Core frxUSD. A proposta de segunda inclinação do Plasma GHO é de 5,25% no resumo e 11,5% na especificação.

A atualização de execução posterior da LlamaRisk não identifica quais configurações conflitantes foram implantadas, então os mutuários não podem usar a descrição ampla de 10% como um teto confirmado para cada reserva afetada.

Regras de colateral diferem para novas e existentes posições

O plano de reversão da LlamaRisk descreve quatro ondas, com apenas a onda de configuração de colateral V4 explicitamente marcada como já executada na atualização de 13:49 UTC.

Para novos empréstimos, o plano mantém USDT, USDC, USDT0, POL, WAVAX, sAVAX, XAUt, PAXG e OP, incluindo versões embrulhadas e pontuadas, com poder de empréstimo de colateral zero. Na V3, a configuração de zero valor de empréstimo também se aplica no E-Mode, enquanto a restrição equivalente é um fator de colateral zero na V4.

Sob os termos que a LlamaRisk descreve, os mesmos tokens podem ser fornecidos, retirados, emprestados e pagos uma vez que as restrições do mercado relevante sejam removidas, sujeitas à liquidez e às restrições normais da conta.

Na V3, os limites de liquidação permanecem inalterados, então a redução do LTV em si não altera os fatores de saúde existentes. Na V4, um novo empréstimo, retirada de colateral ou alternância de colateral move uma posição existente para a configuração de fator zero.

A documentação do Pool V3 da Aave adiciona outra condição de retirada: reservas de zero-LTV devem ser desativadas como colateral ou totalmente retiradas antes de retirar outros ativos.

Preservar os níveis de empréstimo agregados anteriores deixa espaço sob os tetos. Os usuários existentes ainda precisam das permissões de mercado relevantes e da configuração de colateral, enquanto os fornecedores precisam de tokens não emprestados suficientes para suas saídas.

Essas condições, juntamente com a taxa realmente implantada em cada reserva, determinam o que a reabertura entrega.

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