Bitcoin: JPMorgan prevê que superará ações e ouro a longo prazo

A JPMorgan Asset Management integrou o bitcoin pela primeira vez em suas previsões de mercado a longo prazo. Em seu relatório de 2027, o banco projeta um retorno composto de 10% ao ano nos próximos 10 a 15 anos. Isso é mais do que os 7,5% esperados para as grandes ações americanas e os 5,5% do ouro. A contrapartida é clara. A JPMorgan estima a volatilidade anual do bitcoin em 55%.

Em resumo

• A JPMorgan prevê um retorno composto de 10% ao ano para o Bitcoin.
• As grandes ações americanas são esperadas em 7,5% e o ouro em 5,5%.
• Apesar dessa projeção, o Bitcoin ainda está ausente das alocações de portfólio propostas pelo banco.

Bitcoin entra pela primeira vez nas previsões da JPMorgan

É a primeira vez nas 31 edições das Assumptions de Mercado de Capital a Longo Prazo da JPMorgan. O banco, que já havia aumentado sua exposição aos ETFs de Bitcoin no segundo trimestre de 2026, agora atribui diretamente ao BTC uma hipótese de retorno a longo prazo.

O número considerado é de 10% ao ano em retorno composto. Os REITs americanos seguem com 8,2%, depois as pequenas capitalizações americanas com 7,7% e as grandes capitalizações com 7,5%. Os títulos americanos de alto rendimento alcançam 6,6%. O ouro permanece em 5,5%.

Dessa seleção, o bitcoin chega, portanto, em primeiro lugar. O relatório abrange um horizonte de 10 a 15 anos e mais de 200 classes de ativos. A JPMorgan esclarece que esses números servem para a construção estratégica de portfólios. Eles não constituem nem objetivos de preço nem uma promessa de desempenho.

A título puramente matemático, 100 dólares crescendo 10% ao ano valeriam cerca de 259 dólares após dez anos e 418 dólares após quinze anos. Isso supõe, evidentemente, que o retorno médio da JPMorgan se realize.

O alto retorno vem com 55% de volatilidade

O segundo número é muito menos confortável. A JPMorgan estima a volatilidade anualizada do bitcoin em 55%. Ela gira em torno de 18% para as grandes ações americanas e 17,2% para o ouro.

A diferença explica outra particularidade do relatório. O retorno aritmético anual estimado para o bitcoin atinge 20,9%, ou seja, mais do que o dobro de seu retorno composto de 10%. As fortes quedas e as recuperações sucessivas reduzem fortemente o desempenho realmente composto ao longo de vários anos.

Essa volatilidade permanece no centro das comparações entre bitcoin e metal amarelo. Em setembro, a JPMorgan ainda estimava que o Bitcoin tinha um potencial de recuperação superior ao do ouro, especialmente em relação ao posicionamento em ETFs e mercados futuros.

O relatório de 2027 vai mais longe ao agora atribuir uma hipótese numérica de retorno ao Bitcoin. Mas a JPMorgan ainda não o trata como uma ação ou um título convencional. O banco o descreve como um ativo especulativo que também pode desempenhar um papel de proteção contra a flexibilização monetária.

JPMorgan ainda não coloca Bitcoin em seus portfólios modelo

O número de 10% não significa que a JPMorgan automaticamente aconselhe seus clientes a comprar Bitcoin. A distinção aparece claramente no relatório. O BTC entra nas hipóteses de retorno, mas não nos exemplos de alocação estratégica. O banco invoca principalmente a instabilidade de suas correlações com os outros ativos.

O Bitcoin pode, às vezes, evoluir com as ações. Em outros períodos, seu comportamento se aproxima mais do ouro ou se desvincula completamente de ambos. A JPMorgan estima, portanto, que ainda é difícil atribuir a ele duradouramente uma função de diversificação.

O contraste com as análises anteriores do banco permanece interessante. No final de 2025, a JPMorgan havia calculado um preço teórico próximo de 170.000 dólares para o Bitcoin em relação ao ouro. Naquela época, tratava-se de uma comparação de valorização e volatilidade em um horizonte muito mais curto. O novo relatório muda de escala. A JPMorgan não fornece mais apenas um cenário de preço. O Bitcoin agora entra no mesmo exercício de projeção de 10-15 anos que ações, títulos, imóveis ou ouro.