Bancos centrais mapeiam seu papel em um sistema de pagamentos compartilhado com stablecoins

O Comitê sobre Pagamentos e Infraestruturas de Mercado (CPMI), hospedado pelo Banco de Compensações Internacionais, publicou uma análise em 29 de outubro que estabelece quatro papéis dos bancos centrais em pagamentos cada vez mais diversos: emissor, operador, supervisor e catalisador. Ele considera stablecoins, depósitos tokenizados e plataformas programáveis ao lado de outras inovações de pagamento.

Em seu anúncio oficial e resumo de publicação online, o CPMI descreve o dinheiro do banco central como a base para um assentamento confiável, ao lado de serviços de pagamento privados que apoiam a inovação, a concorrência e a escolha do usuário. A publicação conecta o dinheiro digital a decisões práticas sobre acesso a contas, infraestrutura, supervisão e coordenação.

O resumo da publicação afirma que o dinheiro do banco central fornece o ativo de assentamento mais seguro e líquido para sistemas sistemicamente importantes. Ele também apoia a convertibilidade paritária entre diferentes meios de pagamento, significando conversão ao mesmo valor nominal.

Arranjos privados têm um lugar complementar nesse contexto. O CPMI credita entidades privadas com o desenvolvimento de serviços para diferentes necessidades dos usuários e contribuindo com concorrência, eficiência e acesso mais amplo. O quadro, portanto, combina um âncora de assentamento comum com espaço para diferentes serviços de pagamento e formas de dinheiro privado.

O CPMI examina stablecoins, depósitos tokenizados e plataformas programáveis ao lado de sistemas de pagamento rápido e provedores de pagamento não bancários. A questão comum é como esses arranjos se encaixam no sistema de pagamentos mais amplo.

O resumo também identifica forças duradouras: efeitos de rede, a relação entre concentração e fragmentação, e confiança no dinheiro. Novos arranjos técnicos entram em um sistema ainda moldado por essas forças, tornando as conexões entre os participantes parte do problema de política.

Quatro papéis do banco central, quatro conjuntos de escolhas

Como emissor, um banco central considera quais entidades podem manter contas do banco central, quais serviços podem usar e os termos de acesso. Os três elementos estão interligados: a elegibilidade determina quem pode usar uma conta, enquanto os serviços e termos definem o escopo prático desse acesso.

Como operador, considera modernizar a infraestrutura existente ou desenvolver novas plataformas. O CPMI coloca resiliência, inovação e riscos de implementação juntos nessa decisão. Uma potencial melhoria técnica deve ser considerada ao lado dos desafios de introduzir e operar a infraestrutura.

Como supervisor, avalia se os arranjos emergentes, incluindo stablecoins e arranjos tokenizados, desempenham funções semelhantes às infraestruturas do mercado financeiro. O lançamento também aponta para a importância sistêmica, governança e resiliência operacional. Para arranjos de dinheiro digital, isso direciona a atenção para as funções que desempenham e os riscos que podem criar em todo o sistema.

Como catalisador, convoca partes interessadas para abordar problemas de ação coletiva, apoia soluções de mercado e incentiva práticas comuns e padrões da indústria. Esse papel traz coordenação para o mesmo quadro que a provisão de contas, operação de infraestrutura e supervisão.

Um sistema de pagamentos. Quatro papéis do banco central.

Os resumos oficiais do CPMI conectam uma âncora de liquidação confiável com inovação privada. Selecione um papel para explorar suas escolhas de política.

Dinheiro complementar em um sistema de pagamentos compartilhado O dinheiro do banco central ancla a confiança e apoia a liquidação para sistemas sistemicamente importantes. Arranjos privados apoiam a inovação, a concorrência e a escolha do usuário. Conectores mostram complementaridade, não fluxos de fundos.
UM SISTEMA DE PAGAMENTOS COMPARTILHADO
DINHEIRO DO BANCO CENTRAL
Âncora de confiança
Liquidação para sistemas sistemicamente importantes
Sistemas de pagamento
ARRANJOS PRIVADOS
Inovação e escolha
Concorrência e serviços para diversas necessidades dos usuários
Papéis complementares
O dinheiro do banco central também apoia a conversão à par.

Dinheiro complementar em um sistema de pagamentos compartilhado Um diagrama vertical móvel dedicado conecta o dinheiro do banco central e arranjos privados através do sistema de pagamentos compartilhado. É esquemático, não um fluxo de fundos.
DINHEIRO DO BANCO CENTRAL
Âncora de confiança
Liquidação sistemicamente importante
Apoia a conversão à par
Sistemas de pagamento
Papéis complementares
ARRANJOS PRIVADOS
Inovação e escolha
Concorrência e serviços para diversas necessidades dos usuários

Explore um papel de política

Explore um papel de política

Emissor: defina o acesso à conta A elegibilidade da conta, serviços e termos definem o acesso às contas do banco central; este é um menu de políticas. EmissorDefina o acesso às contas do banco centralEntidadesElegibilidade consideradaPOLÍTICA DE ACESSOContas do banco centralQuem é elegível?Quais serviços?Em quais termos?

Emissor: defina o acesso à conta Diagrama de acesso à conta móvel vertical com três alavancas de política. EmissorDefina o acesso à conta do banco centralElegibilidade da entidadeEscolhas de políticaContas do banco centralElegibilidadeServiçosTermos

Considere a infraestrutura existente ou nova, equilibrando resiliência, inovação e riscos de implementação.

Operador: escolhas de infraestrutura e trade-offs Modernizar a infraestrutura existente ou desenvolver plataformas é considerado ao lado da resiliência, inovação e riscos de implementação. As linhas são opções, não uma sequência de implementação. OperadorEscolha a infraestrutura enquanto equilibra trade-offsModernizar a infraestrutura existenteDesenvolver novas plataformasResiliênciaInovaçãoRiscos de implementaçãoEQUILIBRE JUNTOS

Operador: escolhas de infraestrutura e trade-offs Diagrama de escolha de ramificação móvel com uma estrutura de equilíbrio compartilhada. OperadorEquilibre as escolhas de infraestruturaModernizar a infraestrutura existenteOUDesenvolver novas plataformasEQUILIBRE JUNTOSResiliência · InovaçãoRiscos de implementação

Avalie se os arranjos emergentes funcionam como infraestruturas de mercado financeiro (FMIs), juntamente com a importância sistêmica, governança e resiliência operacional.

Supervisor: avalie a função e a relevância sistêmica Stablecoins e arranjos tokenizados são avaliados por funções semelhantes às infraestruturas de mercado financeiro, importância sistêmica, governança e resiliência operacional. Esta é uma avaliação, não uma classificação abrangente. SupervisorAvalie os arranjos por função e relevância sistêmicaStablecoinsArranjos tokenizadosFunções semelhantes a FMI?Importância sistêmicaGovernançaResiliência operacionalA avaliação depende das funções e características do arranjo.

Supervisor: avalie arranjos emergentes Diagrama de avaliação móvel preserva distinções entre arranjos emergentes e questões sobre funções semelhantes a FMI. SupervisorAvalie funções e relevância sistêmicaStablecoinsArranjos tokenizadosFunções semelhantes a FMI?Importância sistêmicaGovernançaResiliência operacional

Reúna as partes interessadas e apoie soluções de mercado, padrões da indústria e práticas comuns.

Catalisador: coordene a ação coletiva O banco central reúne as partes interessadas e apoia soluções de mercado, padrões da indústria e práticas comuns. CatalisadorAjude os participantes a resolver problemas de ação coletivaPartes interessadasCONVENCentral bank como catalisadorSoluções de mercadoPadrões da indústriaPráticas comunsA coordenação complementa a provisão, operação e supervisão da conta.

Catalisador: reunir e apoiar soluções compartilhadas Árvore de coordenação móvel dedicada conecta partes interessadas e o catalisador do banco central a soluções de mercado compartilhadas, padrões e práticas comuns. CatalisadorCoordene a ação coletivaPartes interessadasReúnaBanco central como catalisadorSoluções de mercadoPadrões da indústriaPráticas comuns

O acesso, a infraestrutura, a supervisão e a coordenação são escolhas políticas conectadas à medida que os pagamentos se diversificam.

Considerações políticas, não regras globais vinculativas ou mudanças de acesso implementadas. Benefícios e riscos permanecem condicionais. Relatório completo PDF não revisado; a geometria não possui escala quantitativa.

Fontes

1. Anúncio HTML do CPMI de 29 de outubro
2. Resumo da publicação HTML do CPMI

Fatos de apoio

• O CPMI publicou sua análise sobre os papéis dos bancos centrais e do dinheiro do banco central em sistemas de pagamento em evolução em 29 de outubro de 2026.
• Os resumos oficiais do CPMI descrevem o dinheiro do banco central e os meios de pagamento privados como complementares: o dinheiro do banco central ancla a confiança e as entidades privadas contribuem com inovação, competição e serviços para diferentes necessidades dos usuários.
• O resumo em HTML do CPMI afirma que o dinheiro do banco central fornece o ativo de liquidação mais seguro e líquido para sistemas sistemicamente importantes e apoia a convertibilidade em par entre diferentes meios de pagamento.
• Os resumos oficiais do CPMI cobrem explicitamente sistemas de pagamento rápidos, provedores de serviços de pagamento não bancários, depósitos tokenizados, stablecoins e plataformas programáveis.
• No papel de emissor, o comunicado do CPMI identifica decisões sobre quais entidades podem acessar contas do banco central, os serviços disponíveis e os termos de acesso.
• No papel de operador, o comunicado do CPMI identifica a modernização da infraestrutura ou o desenvolvimento de plataformas, equilibrando resiliência, inovação e riscos de implementação.
• No papel de supervisor, o comunicado do CPMI identifica a avaliação se arranjos emergentes, incluindo stablecoins e arranjos tokenizados, desempenham funções semelhantes às infraestruturas do mercado financeiro, juntamente com sua importância sistêmica, governança e resiliência operacional.
• No papel de catalisador, o comunicado do CPMI identifica a convocação de partes interessadas em torno de problemas de ação coletiva, apoiando soluções de mercado e incentivando padrões da indústria e práticas comuns.
• O CPMI pede a consideração conjunta de ferramentas de política, pois a ação em uma área pode afetar os resultados em outras, além da adaptabilidade e cooperação internacional, uma vez que as políticas podem variar entre jurisdições.

Método

Esquema qualitativo baseado no anúncio oficial em HTML do CPMI de 29 de outubro e no resumo da publicação. Conectores mostram papéis complementares e considerações políticas relacionadas, não fluxos de fundos, uma linha do tempo ou quantidades. Cada opção nativa altera o mapa de decisão.

Escopo

Considerações políticas, não regras globais vinculativas ou mudanças de acesso promulgadas. Benefícios e riscos permanecem condicionais. O PDF do relatório completo não foi revisado; a geometria não possui escala quantitativa. Infográfico por CryptoSlate

O comitê considera as oportunidades e riscos da diversidade de pagamentos em conjunto. O CPMI descreve os potenciais benefícios de forma condicional. Mais arranjos podem melhorar a eficiência, a competição e a inovação. Eles também podem criar novas interdependências e introduzir ou amplificar riscos de crédito, liquidez, operacionais e cibernéticos.

O comunicado enfatiza a consideração conjunta de ferramentas de política, adaptabilidade e cooperação internacional sustentada. Também reconhece que as políticas dos bancos centrais podem diferir entre jurisdições.

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