Entrevista com executivos da Robinhood: Estratégia de captação de clientes "Barbell" com Meme + Tokenização de ações dos EUA, todas as linhas de negócios alcançam receitas de bilhões

Compilado e organizado por: Deep Tide TechFlow

Convidado: Johann Kerbrat, Vice-Presidente Sênior da Robinhood e Gerente Geral de Cripto e Negócios Internacionais

Fonte do podcast: TheRollup

Título original: Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Full Explanation)

Data de transmissão: 2026-07-24

Declaração de interesses

Johann Kerbrat é executivo da Robinhood, responsável por todas as linhas de produtos de negócios de criptomoeda (incluindo Robinhood Chain, ações tokenizadas, serviços de staking e contratos perpétuos), e sua remuneração e incentivos acionários estão diretamente ligados ao preço das ações da $HOOD. Todas as discussões sobre a Robinhood Chain nesta edição envolvem negócios que ele supervisiona diretamente. O título usa a perspectiva de "insider" em vez de "análise", refletindo essa relação de interesse.

Resumo

Três semanas após o lançamento da mainnet da Robinhood Chain, o volume de negociação semanal no DEX ultrapassou $3 bilhões, com mais de 105 milhões de transações e um TVL superior a $300 milhões. Johann Kerbrat detalhou pela primeira vez no podcast a lógica estratégica da cadeia: por que escolher a disposição "barbell" (meme tokens + ativos do mundo real em paralelo), por que usar a pilha tecnológica Arbitrum em vez de construir um L1 próprio, e como transferir gradualmente os 27 milhões de contas de depósito da Robinhood para a cadeia. Ele afirmou claramente que o foco da competição está em "expandir o bolo" em vez de competir por participação de mercado com a Base, e revelou que as ações tokenizadas já cobrem mais de 120 países e mais de 90 ativos, com planos de expansão para ações internacionais e mercados privados.

Citações-chave

"Nossa filosofia é tornar a cadeia sem permissão e aberta a tudo. Seja meme ou RWA, muitos produtos são bem-vindos. Estamos nos integrando profundamente à cadeia."

"A Robinhood tem 27 milhões de contas de depósito. Para esses usuários, DeFi ainda é muito complexo e requer muito conhecimento técnico. O que pensamos é como trazer bons produtos DeFi, tornando-os fáceis de usar, sem a necessidade de criar uma carteira ou gerenciar chaves privadas."

"Acredito que a competição, no final, beneficia os clientes. Quando lançamos a negociação de criptomoedas, cortamos significativamente as taxas. Agora, ainda é muito cedo para discutir participação de mercado."

"Estamos apenas três semanas no ar. Se você está pensando em trazer dezenas de milhões de usuários para a cadeia, trazendo mais utilidade e coisas que as pessoas realmente usam (não apenas flutuações momentâneas), você está pensando em uma fonte de receita a longo prazo."

"Não queremos ver toda a atividade de negociação da Robinhood migrar para a cadeia no próximo ano. Isso seria um sonho. Mas se conseguirmos encontrar coisas que os métodos tradicionais não conseguem, como ações internacionais e negociação 24/7, a cadeia pode se tornar a solução."

I. Dados de três semanas de operação: $3 bilhões em volume semanal é apenas o começo

O apresentador começou com um conjunto de números: após o lançamento da mainnet da Robinhood Chain, o volume de negociação semanal no DEX atingiu $3 bilhões, com mais de 50 milhões de transações, mais de 1 milhão de endereços e um TVL superior a $300 milhões.

A resposta de Kerbrat foi direta: esses dados já foram superados. Ele disse que na manhã do dia, o número de transações já havia ultrapassado 105 milhões. Ele descreveu a equipe como "muito animada", e o ponto central é que esse número reflete a intensidade da demanda do mercado por produtos na cadeia.

Ele enfatizou que o ecossistema estava preparado desde o início para receber desenvolvedores, em vez de construir primeiro e esperar que as pessoas viessem. Isso é diferente de muitos L2 que começam com um lançamento vazio e depois atraem lentamente usuários.

II. Estratégia "Barbell": por que meme e RWA coexistem

O apresentador mencionou um fenômeno interessante: o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, descreveu a ecologia da cadeia nas redes sociais como uma estrutura "barbell", com um lado sendo tokens meme e o outro ativos do mundo real (RWA), e disse "você tem duas lobos dentro de você".

Kerbrat explicou o pensamento interno. Desde o primeiro dia, a cadeia foi definida como sem permissão (permissionless), aberta a todos os tipos de aplicações. Os tokens meme atraem formadores de mercado e usuários de DeFi, enquanto os RWA atendem usuários que não conseguem comprar ações dos EUA e ETFs de maneira conveniente em todo o mundo. Os dois não são contraditórios, mas atraem diferentes grupos.

Ele também mencionou alguns produtos integrados que já foram lançados: Robinhood Earn (ganhos em stablecoins através de protocolos na app principal) e ações tokenizadas (negociáveis em mais de 120 países através da Robinhood Wallet).

O apresentador questionou sobre as diferenças em relação aos produtos financeiros tradicionais. Kerbrat listou os problemas do sistema tradicional: transferências eletrônicas só podem ser feitas entre 9h30 e 16h, corretoras sem comissão operam apenas durante o horário de negociação, e contratos de opções e futuros podem expirar. A versão na cadeia, do ponto de vista do produto, é uma solução superior.

III. Como transferir 27 milhões de contas para a cadeia: fusão de DeFi e CeFi

Kerbrat lançou um número chave: a Robinhood tem 27 milhões de contas de depósito. A maioria desses usuários nunca teve contato com DeFi, pois DeFi ainda é complexo e requer muito conhecimento técnico.

Sua solução é "o melhor dos dois mundos": usar a tecnologia subjacente de DeFi para oferecer altos rendimentos, enquanto a Robinhood fornece uma experiência de usuário (UX/UI) simples e proteção de segurança. Robinhood Earn é um exemplo, onde os usuários podem obter rendimentos na cadeia diretamente no app principal, sem precisar criar uma carteira ou gerenciar chaves privadas.

Ele definiu essa tendência como "a fusão de CeFi e DeFi": plataformas centralizadas usando tecnologia blockchain para criar produtos melhores, mantendo uma experiência amigável para o usuário.

Sobre a implementação técnica das ações tokenizadas, Kerbrat revelou o mecanismo de "tokenização just-in-time". Em DEXs tradicionais, a listagem de tokens requer a criação prévia de pools de liquidez, enquanto a Robinhood, sendo uma corretora, já possui essas ações e pode rapidamente transferi-las para a cadeia quando os usuários precisam negociar. A base utilizou uma combinação de prop AMM, standard AMM, RFQ e pools clássicos para garantir bons preços a qualquer momento.

Atualmente, há mais de 90 tokens de ações na cadeia, mas ele acredita que isso é apenas o começo, e no futuro haverá uma expansão para ações internacionais, mercados privados e outras classes de ativos.

IV. Por que escolher Arbitrum: a lógica de não construir um L1

O apresentador fez uma pergunta sobre a arquitetura técnica: por que usar a pilha tecnológica Arbitrum em vez de construir uma cadeia própria.

A resposta de Kerbrat foi muito prática. A Robinhood quer se concentrar no que faz de melhor: criar uma boa UX/UI e bons produtos financeiros, em vez de reconstruir algo que já existe. Alcançar um nível de segurança e descentralização equivalente ao Ethereum leva muito tempo e envolve muitas decisões (desde a migração de PoW para PoS até a colaboração entre várias fundações). Usar diretamente a segurança do Ethereum e a liquidez do ecossistema EVM é uma escolha mais razoável.

As razões para escolher Arbitrum como pilha tecnológica L2 incluem: Stylus (que permite escrever contratos inteligentes em qualquer linguagem de programação), velocidade de bloco extremamente rápida (produtos financeiros exigem alta velocidade) e baixas taxas de gas (mesmo em períodos de alto volume de transações, as taxas permanecem baixas). Ele também mencionou que, quando a atividade na cadeia aumentou na semana passada, as taxas de gas foram proativamente reduzidas para garantir que a experiência do usuário não fosse afetada.

Sobre a controvérsia do "aluguel" do Ethereum (a Robinhood Chain gerou mais de $1 milhão em receita, mas pagou apenas 1-2% ao Ethereum), Kerbrat acredita que isso é uma configuração padrão do mecanismo do Ethereum, não se tratando de ser justo ou injusto. Sua perspectiva é de longo prazo: se a Robinhood conseguir trazer dezenas de milhões de usuários para a cadeia, criando cenários de uso reais, isso se tornará uma fonte de receita a longo prazo para o ecossistema Ethereum.

V. Competição com a Base: expandir o bolo em vez de roubar participação

O apresentador mencionou a "competição artificial" entre a Robinhood Chain e a Coinbase Base nas redes sociais. A Base recentemente admitiu que a experiência social falhou e está mudando de direção, enquanto a Robinhood também está explorando a possibilidade de negociação social na cadeia.

A atitude de Kerbrat em relação à competição é clara: a competição beneficia os clientes. Quando a Robinhood lançou a negociação de criptomoedas, cortou significativamente as taxas, beneficiando os usuários. Mas agora, discutir participação de mercado é muito cedo, a Robinhood Chain está apenas há três semanas, enquanto a Base já está em operação há um ou dois anos.

Ele fez uma comparação com um número: atualmente, apenas uma pequena proporção da população global possui ativos tokenizados. Seu objetivo é expandir o bolo, permitindo que mais pessoas em todo o mundo possuam ativos, em vez de competir por participação em um pequeno mercado existente. Sobre a experiência social da Base, ele comentou: "tentar coisas novas é normal, às vezes falha, às vezes tem sucesso".

O foco da Robinhood está em produtos financeiros: Earn, negociação à vista, contratos perpétuos. Essas são as áreas em que eles são especialistas e podem trazer valor.

VI. Lógica de seleção de parceiros DeFi

O apresentador listou os parceiros anunciados no lançamento da Robinhood Chain: Morpho (cofre de empréstimos), Lighter (contratos perpétuos), 0x (API de agregação e cotações), Chainlink (oráculos), LayerZero (cross-chain).

Kerbrat explicou os três critérios para escolher parceiros. Primeiro, a Robinhood é uma empresa listada e possui várias licenças globais, portanto, os parceiros devem entender os requisitos de conformidade e cooperar. Segundo, devem ser capazes de criar uma experiência única. Por exemplo, ao colaborar com a Morpho, é necessário ir além da simples integração da API, exigindo taxas de juros estáveis personalizadas, mecanismos de seguro e UX exclusiva, o que demanda muito tempo para discussões profundas e desenvolvimento conjunto. Terceiro, deve haver diferenciação em relação aos concorrentes.

Sobre o cronograma de entrada dos contratos perpétuos no app principal da Robinhood nos EUA, Kerbrat afirmou que ainda está aguardando clareza regulatória; mesmo que a lei CLARITY seja aprovada, os contratos perpétuos ainda são um grande problema. Atualmente, através da colaboração com a Robinhood Wallet e a Lighter, os usuários podem experimentar a negociação de contratos perpétuos. Ele também revelou que a Bitstamp (a exchange europeia adquirida pela Robinhood) já está expandindo os contratos perpétuos, de cripto para commodities e contratos de ETF.

VII. De corretora a super aplicativo: a lógica de investimento do $HOOD

O último tópico voltou-se para a perspectiva de investimento. O apresentador perguntou: o que significa possuir ações da $HOOD agora?

Kerbrat descreveu o mapa do "super aplicativo" da Robinhood: ações, opções, futuros, mercados de previsão, cripto, cartões de crédito (lançaram recentemente o cartão platinum), serviços bancários, negociação por meio de IA (já disponível com MCP). O foco é criar um aplicativo que atenda a todas as necessidades financeiras dos usuários em diferentes fases da vida.

Ele destacou a falta de educação financeira: os jovens não aprendem sobre finanças na escola, mas precisam começar a considerar o planejamento da aposentadoria ao se formarem no ensino médio. A Robinhood quer se concentrar na educação financeira, e a conta IRA é um exemplo.

Do ponto de vista do modelo de negócios, atualmente todas as linhas de negócios alcançam receitas de nove dígitos (acima de um bilhão de dólares), com fontes de receita diversificadas, não sendo mais apenas uma plataforma de negociação pura. Sobre a receita da própria cadeia, Kerbrat admitiu que atualmente a prioridade é a taxa de adoção, e não a receita pura. A definição das taxas de gas é uma questão de equilíbrio: taxas muito baixas podem ser abusadas por transações indesejadas e bots, enquanto taxas muito altas podem impedir a adoção. Atualmente, a Robinhood está na fase de "otimização para adoção" em vez de "otimização para receita".

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