Robinhood Chain ganha 51 milhões de dólares em taxas em três meses, enquanto Ethereum recebe apenas 69 mil?

Robinhood reteve 45,93 milhões de dólares, o ecossistema Arbitrum recebe 5,11 milhões de dólares, enquanto o Ethereum, responsável pela liquidação, recebe apenas 69 mil dólares.

Escrito por: Oluwapelumi Adejumo

Compilado por: Chopper, Foresight News

Em três meses desde o lançamento da Robinhood Chain, o volume de negociação de ações tokenizadas disparou mais de 20 vezes, gerando quase 46 milhões de dólares em taxas para a operadora da rede.

A rede de segunda camada do Ethereum foi oficialmente lançada em 1º de julho. De acordo com as estatísticas da Bitwise (https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/the-bitwise-staking-report-q4-2026), no primeiro trimestre após o lançamento, o volume total de negociação de ações tokenizadas da Robinhood Chain atingiu 14,05 bilhões de dólares. O volume mensal de negociações continuou a aumentar: em julho foi de 526 milhões de dólares, em agosto subiu para 2,21 bilhões de dólares e em setembro disparou para 11,31 bilhões de dólares. O aumento explosivo no volume de negociações levou a receita de taxas de negociação do trimestre a 51,11 milhões de dólares, dos quais a Robinhood pode reter cerca de 45,93 milhões de dólares, representando quase 90% do total de taxas.

Esse desempenho indica que operar uma blockchain própria pode se tornar uma fonte de receita cada vez mais atraente para prestadores de serviços financeiros, ao mesmo tempo que levanta uma questão: quanto valor econômico o Ethereum pode capturar das diversas atividades de ecossistemas de segunda camada construídos sobre ele?

Os dividendos de crescimento não se limitam apenas ao negócio de negociação da Robinhood. Dados do Token Terminal mostram que, após o lançamento da Robinhood Chain, o volume semanal de negociação de ações tokenizadas em exchanges descentralizadas disparou 447%, de uma média de 627 milhões de dólares para 3,4 bilhões de dólares.

Ao mesmo tempo, dados da DefiLlama mostram que o valor total bloqueado em DeFi da Robinhood Chain ultrapassou 1,14 bilhões de dólares, em comparação com 1,03 bilhões de dólares no final de setembro. O número de aplicativos na cadeia também cresceu de 96 em julho para 193 em setembro, dobrando. No terceiro trimestre, os tokens relacionados à Nvidia foram os mais negociados, com um volume de 2,5 bilhões de dólares; logo atrás estavam os tokens SPY e SpaceX, com volumes de 1,55 bilhões de dólares e 1,51 bilhões de dólares, respectivamente.

A blockchain da Robinhood abre novas fontes de receita

A explosão da Robinhood Chain demonstra de forma clara como as instituições financeiras podem obter receitas adicionais ao controlar a infraestrutura subjacente para a execução de transações.

A Bitwise calculou que, dos 51,11 milhões de dólares em taxas, a Robinhood reteve 45,93 milhões de dólares, enquanto o provedor de tecnologia subjacente, o ecossistema Arbitrum, recebe cerca de 5,11 milhões de dólares. O Ethereum, responsável pela liquidação e pela disponibilidade de dados, recebeu apenas 69.170 dólares em taxas de liquidação da Robinhood Chain durante o mesmo período.

Esse modelo permite que a Robinhood retenha a maior parte das taxas de transação, enquanto terceiriza parte da infraestrutura subjacente. Claro, essa receita retida ainda precisa cobrir custos de infraestrutura, desenvolvimento e outras despesas operacionais.

Para a Robinhood, que já possui um negócio financeiro maduro, esse potencial comercial é especialmente atraente. O Token Terminal aponta que a corretora está avaliada em cerca de 100 bilhões de dólares, com uma receita anual de cerca de 5 bilhões de dólares, e o negócio de blockchain tem potencial para se tornar sua nova linha de receita.

O Token Terminal acredita que, quando o negócio de blockchain provar ser capaz de gerar receita de forma estável, outras instituições financeiras também considerarão lançar suas próprias redes de segunda camada.

Em contraste, projetos de segunda camada do Ethereum de médio e pequeno porte, como Abstract, Silicon e Blast, têm enfrentado dificuldades para cobrir custos operacionais e alcançar lucros positivos. A Abstract, devido à estagnação do crescimento, falta de liquidez e modelo de receita insustentável, planeja encerrar a rede em 15 de dezembro, mesmo tendo atraído 400 mil usuários e 144 aplicativos, a operadora ainda precisa arcar com perdas de dezenas de milhões de dólares. A Blast também anunciou o fechamento de sua rede de segunda camada, que custou 20 milhões de dólares para ser criada, devido a custos de manutenção que superam a receita, estabelecendo 26 de outubro como data limite para os usuários se retirarem.

A entrada da Robinhood nesse setor apresenta vantagens claras: uma marca de corretora estabelecida, uma base de usuários existente e produtos financeiros que geram demanda de negociação de forma natural. O mercado em crescimento de ações tokenizadas e o ecossistema DeFi pavimentam um caminho estável para a geração de receita, algo que é difícil para blockchains públicas independentes e projetos de segunda camada alcançarem.

Participação do Ethereum é ínfima, sustentabilidade enfrenta desafios

Os dados de receita da Robinhood Chain também expõem um novo desafio que o Ethereum enfrenta: à medida que mais negócios se mudam para a segunda camada, a capacidade do L1 de capturar valor é enfraquecida.

Embora a Robinhood Chain tenha coletado um total de 51,11 milhões de dólares em taxas de usuários, o custo de liquidação pago ao Ethereum representa apenas 0,135% do total. A maior parte da receita de transações permanece nas mãos da Robinhood e do Arbitrum. Essa enorme disparidade indica que, embora o Ethereum possa suportar atividades comerciais em larga escala, é difícil para ele obter uma receita proporcional de taxas.

Ao mesmo tempo, a receita de taxas do Ethereum também está diminuindo. Dados da Bitwise mostram que a receita total de taxas da rede Ethereum + MEV no terceiro trimestre foi de 40,6 milhões de dólares, abaixo dos 63 milhões de dólares do trimestre anterior. Embora o número de transações processadas pelo Ethereum tenha aumentado 35,3% em relação ao ano anterior, a melhoria na capacidade da rede e a queda nos preços do espaço em bloco afetaram a receita de taxas.

A Robinhood também precisa enfrentar o risco de uma queda no interesse e o retorno das taxas de negociação à normalidade. De acordo com o relatório trimestral da Robinhood Chain da growthepie, 74% das taxas da cadeia no terceiro trimestre foram geradas durante um período de alta de 12 dias, de 30 de agosto a 10 de setembro. Somente em setembro, foram gerados 40,8 milhões de dólares em taxas, quase 80% do total do trimestre; a taxa média de transação subiu de cerca de 2 centavos em julho e agosto para 14,3 centavos em setembro.

A receita altamente concentrada em um curto período de alta do mercado levanta questões: se não houver uma nova onda de negociações para impulsionar as taxas, será que essa cadeia conseguirá manter seu nível atual de receita?

Desde o seu lançamento, a Robinhood já aumentou sua capacidade de processamento de transações na cadeia em 67%, preparando-se para integrar mais aplicativos financeiros e lidar com um maior fluxo de usuários. A Bitwise também mencionou que os negócios de empréstimos na cadeia podem se tornar o próximo ponto de crescimento, permitindo que os usuários utilizem seus ativos tokenizados como garantia para empréstimos em plataformas DeFi.

O próximo trimestre será um período crítico de validação, onde novos negócios de negociação e empréstimos poderão compensar a queda nas receitas de taxas de negociação. Se a receita puder ser mantida, a lógica comercial da blockchain própria será ainda mais confirmada, o que pode levar mais instituições financeiras a seguir o exemplo da Robinhood e lançar redes de segunda camada.

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