Wintermute: Mercado de criptomoeda ignora cenário macro e teoria do ciclo de quatro anos perde força

BlockBeats News, 4 de novembro. A market maker de criptomoeda Wintermute publicou um artigo detalhado afirmando que o ambiente macro atual permanece positivo: cortes de taxas, o fim do aperto quantitativo (QT) e o mercado de ações próximo ao pico, mas a criptomoeda continua atrasada, com fluxos de capital retraindo após a reunião do FOMC.

A liquidez global está em expansão, mas o capital não está fluindo para o espaço cripto. As entradas de capital em ETF estão estagnadas e a atividade de Tokenized Asset Trading (TAT) está secando, com apenas as stablecoin continuando a crescer. A estrutura geral do mercado é saudável—a alavancagem foi reduzida e as posições estão limpas, mas para iniciar uma nova rodada de alta, o retorno de fundos para ETF ou TAT será um sinal chave.

O problema atual não é a "falta de liquidez", mas a "liquidez indo para outros lugares". A liquidez global está de fato se expandindo. Bancos centrais ao redor do mundo estão cortando taxas em um cenário econômico forte, um cenário raro que geralmente anuncia um ciclo de apetite ao risco prestes a se desenrolar. No entanto, essa nova liquidez não fluiu para o mercado de criptomoeda como no passado. Os fundos de ETF estão estagnados, a atividade de TAT está secando, a liquidez geral é suficiente, mas a parcela que flui para o setor de criptomoeda diminuiu significativamente.

A teoria do "ciclo de quatro anos" não se aplica mais. A lógica de oferta de mineração de criptomoedas e o halving que impulsionaram os ciclos de preço no passado têm pouca influência em um mercado maduro. O que realmente impulsiona os preços agora é a liquidez.