Искусственный интеллект: нефть, Китай и Вашингтон угрожают рынку

3 причины, по которым пузырь может лопнуть. В своем эссе << Реальный тест >>, опубликованном 8 июня, Артур Хейс называет угрозы, которые, по его мнению, могут привести к краху бума искусственного интеллекта (ИИ): рост цен на энергию, вмешательство Вашингтона и конкуренция со стороны китайских моделей, которые стоят значительно дешевле. Соучредитель BitMEX адаптировал свой портфель к этому сценарию. Maelstrom продал несколько альткоинов, сохранив при этом биткойн и эфир, а также увеличив свою долю в американских энергетических компаниях. Тем не менее, его тезис остается макроэкономической ставкой, а не гарантированным прогнозом.

Ключевые моменты

• Нефть: цена на Brent достигла 89 долларов за баррель во время американских ударов по Ирану, и счета за электроэнергию для дата-центров растут.
• Министерство торговли США приказало Anthropic отключить доступ всех иностранных граждан к своим моделям Mythos 5 и Fable 5.
• Китайские модели с открытым исходным кодом стоят в пять-десять раз дешевле: Lindy, DoorDash, Airbnb и Siemens уже перешли на них.
• Артур Хейс предполагает, что пузырь лопнет между 2027 и 2028 годами, сохраняет биткойн и эфир, а остальные активы переводит в государственные облигации.

Нефть и долг: скрытая цена гонки за ИИ

По мнению г-на Хейза, первая угроза исходит из Ормузского пролива. Нарушение нефтяного трафика и война между США и Ираном привели к росту цен на нефть, что косвенно увеличивает стоимость электроэнергии, материалов и строительства дата-центров.

Однако связь не является механической: американские дата-центры в основном работают на электроэнергии и не потребляют нефть напрямую. Он рассуждает скорее цепочкой. Долговременное удорожание энергии подпитывает инфляцию, поддерживает высокие ставки и снижает маржу в уже крайне капиталоемком секторе.

Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta могут вместе потратить около 725 миллиардов долларов на свои инвестиции в 2026 году, что на 77% больше, чем в 2025 году. Gartner в то же время ожидает, что мировые расходы на ИИ достигнут 2520 миллиардов долларов, увеличившись на 44%.

Артур Хейс считает, что около 1500 миллиардов долларов долга финансировали это расширение с конца 2022 года. Если доходы от ИИ не будут расти, рефинансирование GPU и дата-центров может стать точкой разрыва. Он предполагает, что эта возможная коррекция произойдет между 2027 и 2028 годами.

Вашингтон ограничивает доступ, китайские модели снижают цены

Второй риск уже реализовался, но временно. 12 июня Министерство торговли США приказало Anthropic приостановить доступ к Fable 5 и Mythos 5 для всех иностранных граждан, включая собственных сотрудников, не являющихся гражданами США. Не в состоянии проверить национальность каждого пользователя, Anthropic отключила обе модели для всех своих клиентов.

Однако ограничение больше не полностью действует. После добавления фильтра безопасности Вашингтон снял блокировку с Fable 5 30 июня. Mythos 5 снова получил ограниченный доступ у американских партнеров. Поэтому было бы неточно утверждать, что обе модели по-прежнему отключены.

Тем не менее, этот эпизод продемонстрировал, что иностранная компания может внезапно потерять доступ к американской модели из-за административного решения. Эта неопределенность усиливает третий риск, выявленный руководителем Maelstrom: решения с открытым исходным кодом или с открытыми весами из Китая, которые, как правило, стоят значительно дешевле.

По мнению Артура Хейза, пузырь лопнет, когда долг, энергия и снижение цен на инференцию встретятся. Криптовалюта сначала упадет вместе с технологическими акциями, прежде чем воспользоваться новыми вливаниями ликвидности от центральных банков. Убеждение, которое объясняет его тактическое сокращение, при этом оставляя его экспозицию к биткойну нетронутой.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.