ETF Bitcoin: 2 недели подряд в плюсе

Просвет после наводнения. Впервые с начала мая американские спотовые ETF на биткойн демонстрируют две недели подряд чистого притока средств, составившего в общей сложности 273,1 миллиона долларов. Это долгожданная глотка воздуха после двух месяцев потерь. Однако прежде чем открывать шампанское, стоит обратиться к истории золотых ETF: это история девятилетнего пути через пустыню, который завершился новыми вершинами.

Ключевые моменты {#h-points-cles}

• 273,1 миллиона долларов чистого притока за две недели — впервые с начала мая, против 8,2 миллиарда долларов оттока за восемь недель
• Июнь остается худшим месяцем в истории спотовых ETF на биткойн с примерно 4,5 миллиарда долларов выводов
• Эрик Бальчунас сравнивает траекторию IBIT с GLD, золотым ETF, который восстановился после своего пика 2011 года за девять лет
• Citigroup снижает свою целевую цену на биткойн до 82 000 долларов и не ожидает чистого притока в ETF в течение следующих двенадцати месяцев

Две недели в плюсе, восемь недель в минусе {#h-deux-semaines-de-vert-huit-semaines-de-rouge}

13 спотовых фондов на биткойн, котирующихся в США, привлекли 75,7 миллиона долларов чистого притока за неделю, завершившуюся 17 июля, согласно данным SoSoValue. Это добавляется к 197,4 миллиона долларов, накопленным на предыдущей неделе. Когда притоки превышают оттоки, ситуация ясна: инвесторы покупают больше долей, чем продают, следовательно, больше биткойнов, чем сдают.

Цифра впечатляет, пока не взглянешь на ситуацию в целом. С середины мая до начала июля эти же фонды пережили восемь недель подряд оттока, более 8,2 миллиарда долларов испарились. Только в июне было выведено около 4,5 миллиарда долларов — такого не было с момента создания этих продуктов. Таким образом, текущий рост составляет 3,3 цента, восстановленных на каждый потерянный доллар. И даже эта неделя в плюсе была нестабильной: в понедельник 424,7 миллиона долларов покинули фонды за одну сессию — это крупнейший ежедневный отток с конца июня на фоне возобновления военной эскалации между США и Ираном. Четыре последующие сессии изменили ситуацию и спасли недельный баланс.

Эти 13 фондов являются ETF, биржевыми продуктами, которые держат биткойн от имени своих подписчиков, без необходимости управлять кошельком самостоятельно. Запущенные в начале 2024 года после многолетних отказов SEC, американского регулятора, они стартовали с большим успехом и привлекли миллиарды долларов свежих капиталов на рынок. Недавний медвежий разворот изменил механику: теперь в сторону выхода.

Призрак золота нависает над IBIT {#h-le-fantome-de-l-or-plane-sur-ibit}

Эрик Бальчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, опубликовал 17 июля ценное руководство для нынешних держателей. Его аргумент: 22 года истории GLD, первого золотого ETF, котирующегося в США, являются лучшей доступной дорожной картой. Параллель основана на структурной особенности. Биткойн и золото — это резервные активы без дохода: ни дивидендов, ни прибыли, ни государственной гарантии. Их цена зависит от единственной переменной — спроса, что делает их крайне чувствительными к настроению рынка.

GLD собрал 1 миллиард долларов активов за три дня с момента своего запуска в 2004 году — абсолютный рекорд на тот момент. В августе 2011 года, когда унция золота превышала 1900 долларов, фонд на короткое время обогнал SPY, крупнейший в мире ETF на акции, став на один день самым большим ETF на планете. Дальнейшая история была менее славной: золото упало почти на 45% до конца 2015 года, и новых рекордов в долларах не было до лета 2020 года. Девять лет чистилища.

Бальчунас видит в этом духовный параллель с IBIT. ETF от BlackRock преодолел отметку в 100 миллиардов долларов активов в прошлом октябре, почти в тот же момент, когда биткойн достиг своего исторического максимума выше 126 000 долларов. С тех пор король криптовалют потерял около половины своей стоимости и торгуется около 64 000 долларов.

Citigroup не ставит на искупление {#h-citigroup-ne-parie-pas-sur-la-redemption}

Не все банки разделяют это терпение. В начале июля Citigroup снизила свою целевую цену на биткойн на 12 месяцев с 112 000 до 82 000 долларов и снизила свою прогнозируемую чистую прибыль от ETF с 10 миллиардов долларов до нуля на следующий год. Причины, по мнению банка: негативные потоки, застой в криптозаконодательстве в Вашингтоне и угасший институциональный аппетит.

Сырые цифры говорят в ее пользу, по крайней мере в краткосрочной перспективе. IBIT продал почти 100 000 BTC в последние месяцы, чтобы выполнить выкуп долей, и теперь у него осталось чуть более 733 000. Совокупные активы 13 фондов упали до 77,7 миллиарда долларов, по сравнению с более чем 106 миллиарда долларов перед началом оттока в середине мая.

Бальчунас, в свою очередь, обращает внимание на конец истории: два шага вперед, один шаг назад, пишет он, каждый цикл золотых ETF заканчивался новыми вершинами после краха. Долгосрочные держатели могут добавить свою собственную статистику. Падение на 50% кажется почти мягкой зимой по сравнению с -84% в 2018 году и -77% в 2022 году, два эпизода, за которыми следовали исторические рекорды. Золоту потребовалось девять лет, чтобы вернуть свои вершины 2011 года. Биткойн, до сих пор, никогда не требовал более четырех лет, чтобы вернуть свои, и с каждым циклом все меньше времени.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.