5 графіків для розуміння крипторинку у другому кварталі: сплеск RWA, фундаментальні показники продовжують покращуватись

Акції крипто-компаній різко зросли, тоді як ціни на основні криптоактиви в цілому знизились.

Автор: Райан Расмуссен, керівник досліджень Bitwise

Переклад: Лаффі, Foresight News

Щоквартально ми публікуємо «Огляд крипторинку Bitwise», в якому міститься понад 50 графіків, що охоплюють дані про ринкові показники, основні показники на блокчейні, впровадження з боку інститутів тощо.

Дані завжди можуть окреслити загальну картину галузі. Іноді це чисті бичачі або ведмежі сигнали, але частіше інформація про бичачі та ведмежі настрої переплітається, з'являються як позитивні, так і негативні моменти, які варто детально розглянути. Другий квартал був саме таким: доходи криптобізнесу, реалізація реальних активів, розміщення інститутів та інші фундаментальні показники показали позитивну динаміку, акції крипто-компаній різко зросли, тоді як ціни на основні криптоактиви в цілому знизились. Як зрозуміти цю диференціацію на ринку?

Якщо ви хочете швидко засвоїти основні висновки, ось п'ять графіків, які, на мою думку, є найважливішими.

Серйозна диференціація між акціями крипто-компаній та криптовалютами

У першій половині 2026 року загальна вартість криптоактивів знизилась на 36%; за той же період лише золото знизилось на 7%, тоді як інші основні активи зросли. Це також є причиною того, чому цей ведмежий ринок криптовалют особливо важкий: лише криптоіндустрія зазнала тиску.

Але на контрасті з цим, акції крипто-компаній у першій половині року зросли на 23%, перевершивши всі основні активи, окрім акцій ринків, що розвиваються. Індекс Bitwise Crypto Innovation 30 відстежує 30 провідних крипто-компаній, і його дохідність перевищує дохідність індексу S&P 500 більше ніж у два рази.

Ця група даних передає ключове повідомлення: навіть у ведмежому ринку криптоіндустрія все ще сповнена інвестиційних можливостей. Компанії з видобутку біткоїнів отримують вигоду від переваг штучного інтелекту; емітенти стейблкоїнів та платформи токенізації активів продовжують обслуговувати бізнес Уолл-стріт; рівень інтеграції традиційних фінансів та крипторинку постійно зростає. Я прогнозую, що у другій половині року ринок криптовалют відновиться, але динаміка першої половини вже підтвердила один факт: криптовалюти не є єдиним класом активів, ринок різноманітний, динаміка розвитку вимагає більш широкого погляду.

Порівняння криптовалют та основних класів активів, джерело даних: Bitwise, Bloomberg; статистика станом на 30 червня 2026 року

Вражаючий обсяг доходів у крипто-додатках

Протягом останніх 12 місяців десять найбільших крипто-додатків загалом створили 5,9 мільярда доларів доходу; три лідери - PancakeSwap, Hyperliquid, Aave - кожен з них отримав близько 1 мільярда доларів.

Навіть у ведмежому ринку ці продукти залишаються стабільними комерційними суб'єктами з постійним грошовим потоком, доходи яких походять з комісій за транзакції, відсотків за кредитами та доходів від стейкінгу. Кожного разу, коли хтось ставить під сумнів, що у криптоіндустрії немає реальних фундаментальних показників, я завжди показую цей графік.

Топ-10 крипто-додатків за доходами, джерело даних: Bitwise, Token Terminal; період статистики 1 січня 2025 - 30 червня 2026

Токенізація реальних активів (RWA) входить у бичачий ринок

Міністр фінансів США Скотт Бейзент кілька тижнів тому відкрито заявив: «Цифрові активи, стейблкоїни, токенізація активів та нові платіжні системи спільно формуватимуть майбутнє грошової системи».

В певному сенсі, те, що він описує, вже стало реальністю. У другому кварталі загальна вартість токенізованих реальних активів досягла історичного максимуму в 33 мільярди доларів, зростання на 12% у порівнянні з попереднім кварталом, з початку року зростання на 45%; основними драйверами зростання стали токенізовані облігації США, корпоративні кредити, акції та частки венчурного капіталу.

Цей графік чітко показує, що провідні інвестиційні компанії у світі масово переводять реальні активи на блокчейн, і цю тенденцію варто продовжувати відстежувати.

Вартість токенізованих реальних активів (RWA), джерело даних: Bitwise Asset Management, RWA.xyz; період статистики 1 січня 2020 - 30 червня 2026

Прогнозування ринкових обсягів продовжує зростати

У другому кварталі обсяги відкритих позицій на ринку прогнозування досягли історичного максимуму в 1,8 мільярда доларів, спортивні події стали основною категорією торгівлі; загальний обсяг торгів у кварталі також оновив рекорди, досягнувши 43 мільярдів доларів.

Платформи на кшталт Polymarket відображають приховану сторону прийняття крипто-роздрібними інвесторами: мільйони користувачів використовують крипто-базові інструменти для ставок на результати реальних подій, але більшість користувачів не знають і не цікавляться технологією блокчейн, на якій це базується.

З наближенням середньострокових виборів у США, я прогнозую, що цього року обсяги торгів на ринку прогнозування та відкриті позиції неодноразово оновлять історичні рекорди. 2024 рік стане роком, коли теми виборів виведуть ринок прогнозування на широкий загал, після чого обсяги в галузі зростуть в три рази.

Зміни в обсягах відкритих позицій на ринку прогнозування, джерело даних: Bitwise, Blockworks; період статистики 1 січня 2023 - 30 червня 2026

Низька кореляція між акціями крипто-компаній та основними активами

Повертаючись до акцій крипто-компаній, найцінніший графік демонструє 90-денну ковзну кореляцію між індексом Bitwise Crypto Innovation 30 та основними активами. Основна перевага полягає в тому, що в порівнянні з індексом S&P 500, цей індекс має нижчу кореляцію з більшістю активів - акціями розвинутих ринків, акціями ринків, що розвиваються, американськими REIT, облігаціями США, золотом. Єдиним винятком є сировинні товари, які мають негативну кореляцію.

Іншими словами, у першій половині 2026 року дохідність акцій крипто-компаній вдвічі перевищила дохідність індексу S&P 500, при цьому кореляція з більшістю активів у портфелі була низькою. Ця характеристика високої дохідності + розподілу ризиків є тим, що інституційні інвестори цінують у своїх інвестиціях.

Порівняння 90-денних ковзних кореляцій між різними активами, джерело даних: Bitwise, Bloomberg; статистика станом на 30 червня 2026 року

Висновок

Це моє повне пояснення ринку за другий квартал. У звіті міститься понад 50 графіків, які не можуть безпосередньо відповісти на найактуальніше питання ринку: чи досягли ціни криптовалют дна? Але всі дані спільно доводять, що фундаментальні показники криптоіндустрії надзвичайно стійкі, навіть у ведмежому циклі, кількість користувачів, доходи бізнесу та рівень впровадження з боку інститутів продовжують зростати.

Стадія, на якій зараз перебуває галузь, має величезну дослідницьку цінність і є основою для наступного бичачого ринку.