Abraxas Capital: інституція, що викликає тривогу у аналітиків блокчейну

Автор: 0xFacai

Abraxas Capital — це ім'я, яке знайоме і водночас незнайоме.

Знайоме, оскільки воно часто з'являється у звітах про виявлення облікових записів на блокчейні. Один раз було виведено десятки тисяч ETH, інший раз — повернення коштів, яке безпосередньо висмоктало ліквідність, ці дії легко помітити.

Незнайоме, оскільки ця інституція майже не має публічного іміджу. У неї немає підтвердженого облікового запису в X, і жоден співробітник не висловлює думки в Twitter. Більшість людей дізнаються про них завдяки міткам, які розміщуються поруч з адресами на платформах даних блокчейну.

Від TradFi до Crypto

Abraxas почала свою діяльність у традиційних фінансах. Два засновники, Фабіо Фронтіні та Лука Челаті, працювали в Dresdner Kleinwort Wasserstein Bank, а в 2002 році заснували Abraxas Capital Management у Лондоні, спочатку займаючись глобальною макро торгівлею. У 2017 році компанія зосередилася на цифрових активах.

Фабіо Фронтіні

У 2018 році Abraxas запустила свій перший продукт Elysium Global Arbitrage Fund, здійснюючи арбітраж біткоїнів між ринками Європи та Азії, а згодом поступово перейшла до арбітражу стабільних монет. У лютому 2019 року Фронтіні зустрівся з тодішнім фінансовим директором Tether Джанкарло Девасіні, а потім відвідав Багамські острови, щоб зустрітися з банківським партнером Tether, Deltec Bank. Після цього Elysium почала тестувати ліквідність USDT з малих угод, поступово збільшуючи обсяги.

Невдовзі Heka Funds Abraxas стала одним з найбільших інституційних клієнтів Tether. Станом на 2021 рік, понад 1,5 мільярда доларів USDT було зараховано на адреси Heka, що становило приблизно 1,5% від загальної історичної розподільчої кількості Tether на той час; з них принаймні 1,05 мільярда доларів потрапило на Bitfinex, 144 мільйони доларів на Binance, 132 мільйони доларів на Huobi. До 2023 року Elysium щорічно торгувала USDT на суму понад 1 мільярд доларів, комісії за торгівлю були близькі до нуля.

Обсяг активів під управлінням фондів серії Elysium у 2022 році перевищив 500 мільйонів доларів, у 2023 році — 1 мільярд доларів, а у 2025 році — 4 мільярди доларів. Серед чотирьох поточних фондів, Elysium Global Arbitrage Fund має обсяг 1,5 мільярда доларів, Alpha Bitcoin Fund — 1,9 мільярда доларів, Alpha Ethereum Fund — 7 мільйонів доларів, Alpha Gold Fund — 423 мільйони доларів.

Офіційний сайт представляє Elysium Global Arbitrage Fund

Після витрат на частку в доларах у 2025 році, результати також надали орієнтир. Elysium Global Arbitrage Fund показав прибуток 12,41%; Alpha Bitcoin Fund — прибуток -2,55%, за той же період BTC впав на 8,28%; Alpha Ethereum Fund — прибуток -5,21%, за той же період ETH впав на 13,95%; Alpha Gold Fund, заснований у жовтні 2025 року, показав прибуток 14,63% за останні три місяці року, у той час як золото зросло на 11,50%.

Станом на 23 липня 2026 року, 43 ідентифіковані адреси Abraxas Capital загалом володіли активами на суму близько 1,142 мільярда доларів. Серед них біткоїн становив 548,6 мільйона доларів, ефір — 440,5 мільйона доларів, HyperCore — близько 69,34 мільйона доларів; також є 26 позицій контрактів Hyperliquid на суму близько 70,37 мільйона доларів, а також близько 12,82 мільйона доларів активів, що стосуються стейкінгу Hyperliquid.

Ці 43 адреси розширюють контури Abraxas на блокчейні до значно більшого масштабу, ніж один торговий рахунок. Адреса Hyperliquid, яка найчастіше з'являється у звітах про виявлення на блокчейні, є лише частиною публічних слідів інституції.

Найкращі друзі Tether

Матеріали арбітражу Circle та Heka Funds, опубліковані у липні 2026 року, вперше вивели на поверхню капітальні зв'язки Abraxas з Tether. 28 квітня 2023 року Tether мала накопичену позицію в Elysium приблизно на 500,2 мільйона доларів; через місяць ця сума зросла до приблизно 504,6 мільйона доларів. На етапі арбітражу інвестиції Tether досягли 800 мільйонів доларів, що становило близько 75% від загальних активів Elysium. Tether також звільнила Heka від витрат на карбування USDT. Засновник Фронтіні свідчив, що Tether знову інвестувала 500 мільйонів доларів в Elysium у лютому 2024 року.

У березні 2023 року, коли USDC втратив прив'язку, Abraxas Capital купила знижений USDC на вторинному ринку, а потім викупила у Circle за 1 долар, за два тижні сума викупу перевищила 587 мільйонів доларів. Circle пізніше запідозрила, що ці угоди допомагають конкуренту Tether розширити свою частку на ринку, і в грудні того ж року заблокувала рахунок Abraxas Capital. Abraxas Capital заперечила маніпуляцію ринком, арбітр підтвердив, що Circle має право обмежити рахунок відповідно до контракту, але не визнав маніпуляцію ринком з боку Abraxas Capital.

Грошові потоки на блокчейні продовжили цю зв'язок за межами арбітражу. У серпні 2025 року, 250 мільйонів доларів USDT було переведено з Tether на пов'язаний рахунок Abraxas, частина коштів була використана для зниження боргу Aave, близько 79 мільйонів доларів тимчасово повернулися до Aave. З 9 по 24 квітня 2026 року, за адресами, пов'язаними з Abraxas, приблизно 4,3 мільярда доларів новостворених USDT знову було зараховано до фінансової мережі Abraxas.

Капітал, витрати та канали на блокчейні переплітаються, зв'язок Abraxas з Tether вже перевищує зв'язок між емітентом стабільних монет та звичайним клієнтом. Публічні документи не вказують, чи володіє Tether акціями компанії, що управляє Abraxas, але її частка в активах Elysium вже досягла трьох чвертей, а Abraxas також стала важливим виходом для капіталу Tether на біржі, у кредитних протоколах та арбітражних ринках.

Надприбутковий хедж-фонд

Ми проаналізували найвідомішу адресу Abraxas Capital на Hyperliquid. Її 54 обчислювальні угоди принесли загальний прибуток близько 78,11 мільйона доларів, 35 виграшів та 19 програшів, з відсотком виграшу 64,81%.

Медіана одиничної позиції цього рахунку становить лише близько 520 тисяч доларів, але середнє значення досягає приблизно 8,45 мільйона доларів. Середнє значення в 16 разів перевищує медіану, результат явно визначається невеликою кількістю великих позицій. 31 коротка позиція принесла прибуток близько 77,74 мільйона доларів.

Ці 54 записи є лише частиною хедж-системи інституції, але достатніми, щоб продемонструвати здатність інституційних рахунків утримувати позиції на публічному ордер-бук.

Найбільші збитки та найбільші прибутки цього рахунку обидва походять від XPL.

23 вересня 2025 року рахунок відкрив коротку позицію на XPL на суму близько 19,78 мільйона доларів за середньою ціною 0,7504 долара. На той момент XPL ще не був офіційно випущений. Через два дні Plasma запустила основну мережу, повністю розведена оцінка XPL перевищила 8 мільярдів доларів. Рахунок закрив позицію через 4 дні за середньою ціною 1,2255 долара, зазнавши збитків близько 12,53 мільйона доларів.

Після завершення першої угоди рахунок майже відразу ж знову відкрив коротку позицію за середньою ціною 1,0491 долара. Нова позиція досягла приблизно 151,7 мільйона доларів, що в 8 разів більше за попередню. Після досягнення піку XPL 28 вересня, рахунок зрештою закрив позицію 17 жовтня за середньою ціною 0,692 долара, отримавши прибуток близько 52,21 мільйона доларів.

На даний момент ця адреса має короткі позиції на суму приблизно 97,82 мільйона доларів у ETH, 51 мільйон доларів у HYPE, 60 мільйонів доларів у BTC, 15,41 мільйона доларів у SOL та 2,35 мільйона доларів у FARTCOIN. Позиція FARTCOIN становить близько 11,07% від усіх незакритих контрактів на ринку, SOL — 4,33%, ETH — 4,16%, HYPE — 3,89%, BTC — 2,13%.

Одна адреса займає кілька відсотків на кількох ринках безстрокових контрактів, відкриття та закриття позицій самі по собі вже стали змінною, яку потрібно враховувати на ринку. Але якщо подивитися на ситуацію в цілому, це все ще лише одна з 43 адрес з мітками.

Гіганти на блокчейні

У травні 2025 року Abraxas завершила великий розподіл ETH. Станом на 20 травня, два пов'язані адреси вже мали активи на суму понад 1,15 мільярда доларів; з 13 по 20 травня ці два адреси вивели з бірж майже 270 тисяч ETH на суму понад 690 мільйонів доларів.

З них понад 174 тисячі ETH згодом потрапили в Aave, Ether.fi та Compound, за тодішніми цінами приблизно на 440 мільйонів доларів, позиція Aave V3 наближалася до 480 мільйонів доларів. Лише обсяг ETH, переміщений за цей тиждень, значно перевищує всі номінальні позиції згаданої адреси Hyperliquid.

З 25 квітня 2019 року до 22 липня 2026 року Abraxas накопичила близько 121,7 мільярда доларів на централізованих біржах, з яких було виведено близько 105,54 мільярда доларів, загальний обсяг перевищив 227,2 мільярда доларів.

Обсяг вхідних та вихідних коштів на суму понад 227,2 мільярда доларів повністю розкриває здатність Abraxas до обігу капіталу.

Навіть якщо розглядати окремі адреси, грошові потоки все ще вражають. У 2024 році адреса 0xed0c...4312 мала активи на суму понад 216 мільйонів доларів, вже через Aave, 1inch, Spark та Compound генеруючи обсяг торгів понад 6 мільярдів доларів, за п'ять місяців було переведено понад 800 мільйонів доларів на інші адреси Abraxas.

Протягом останніх 90 днів обсяг коштів, пов'язаних з ETH, на цій адресі становив близько 3,75 мільярда доларів, з яких близько 2,06 мільярда доларів пройшло через Aave, Compound та Spark. Вона накопичила близько 4,61 мільярда доларів у похідних активах ETH та BTC, а також позичила близько 3,01 мільярда доларів USDT. Десятки мільярдів доларів постійно обертаються між кредитними протоколами та біржами, формуючи повсякденність цієї адреси.

Найдорожча реклама

У вересні 2024 року Abraxas за 20 хвилин викупила 100 мільйонів доларів USDe, що призвело до виснаження буферних коштів для зняття Ethena. Через 25 хвилин буферні кошти відновилися до 30 мільйонів доларів. Капітальний розподіл однієї інституції випадково став стрес-тестом для провідного DeFi-протоколу.

У ринках кредитування можна побачити аналогічні масштаби. У липні 2025 року Abraxas контролювала близько 36% депозитів USDe на Aave. Одна адреса Abraxas обертала близько 1 мільярда доларів sUSDe; інша адреса в SparkLend мала близько 547 мільйонів доларів застави, а ще одна адреса одного разу внесла близько 66,68 мільйона sUSDe на Aave.

Chaos Labs у форумі управління AAVE попередила, що ринок USDe в основному контролюється такими гігантами, як Abraxas Capital.

Розподіл ETH триває до 2026 року. З 13 по 17 липня Abraxas вивела з Binance, Bybit та Bitfinex загалом 45996 ETH, за тодішніми цінами приблизно на 8439 мільйонів доларів. У той же час близько 82300 ETH було внесено до Spark та Aave, з яких близько 54500 ETH потрапило до Spark, а 27845 ETH — до Aave.

Водночас адреса, проаналізована в цій статті, продовжує розширювати короткі позиції в ETH. 24 липня короткі позиції досягли приблизно 50245 ETH, номінальна вартість яких становила близько 9782 мільйонів доларів, а нереалізовані збитки становили близько 1,14 мільйона доларів. Десятки тисяч ETH були відправлені до кредитних протоколів, а короткі позиції на суму майже 100 мільйонів доларів використовувалися для хеджування коливань цін на Hyperliquid. Abraxas має можливість одночасно управляти десятками тисяч ETH на спотовому ринку та створювати короткі позиції на майже 100 мільйонів доларів.

Окрім ETH, Abraxas також має домінуючу позицію в токенізованому золоті. Abraxas через гаманці володіє приблизно 86947 XAUT, що становить 12,3% від загальної пропозиції, вартість приблизно 400 мільйонів доларів. У червні 2025 року одна адреса Abraxas внесла 99,26% ліквідності до пулу ліквідності Uniswap V3 XAUT/WBTC.

Містичність Abraxas не зникла через це. Ми все ще не знаємо, чому вони відкривають кожну позицію, і не можемо вивести стратегію та результати всього фонду з міток на блокчейні.

Але очевидно, що їм не потрібно вести соціальні мережі. Масштаби грошових потоків самі по собі є найдорожчою рекламою.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.