Не вірте більше в 4-річний цикл! Дослідження Grayscale: біткоїн, можливо, вже досяг дна, все залежить від Федрезерву

Компанія з управління цифровими активами Grayscale опублікувала новий дослідницький звіт, висловивши шокуючу думку для ринку: якщо Федеральна резервна система США (Фед) більше не підвищуватиме процентні ставки, то ведмежий ринок біткоїна, ймовірно, вже завершився.

Директор досліджень Grayscale Зак Пандл проаналізував дві основні сценарії, які домінують на ринку біткоїна. Перший — це теорія «4-річного циклу», яку ринок дотримується протягом тривалого часу; інший — нова логіка ціноутворення, що базується на макроекономіці. У порівнянні з цим, він більше схиляється до другого, вважаючи, що ціна біткоїна все більше залежить від процентних ставок та економічного середовища, а традиційні ринкові цикли, ймовірно, вже втратили свою силу.

Зак Пандл у звіті зазначив, що відповідно до теорії 4-річного циклу, ціна біткоїна все ще має простір для подальшого падіння, і очікується, що дно буде досягнуто в вересні або жовтні цього року. З урахуванням поточної ціни близько 65 000 доларів це означає, що ринок ще має витримати падіння приблизно на 15%.

Однак реальна динаміка капіталу дає іншу відповідь. Біткоїн не тільки відскочив більш ніж на 10% з мінімуму 57 717 доларів на початку липня, але й ETF на спотовий біткоїн залучив капітал протягом 7 торгових днів поспіль, з чистим припливом, що наближається до 1 мільярда доларів. Проте, якщо дивитися з місячної перспективи, ринок все ще перебуває в слабкій ведмежій тенденції, і може знову впасти на кілька місяців.

Зак Пандл пояснив, що традиційна модель 4-річного циклу показує, що біткоїн зазвичай досягає дна приблизно через рік після досягнення піку бичачого ринку або приблизно через два з половиною роки після «наполовину», і середня історична корекція становить до 80%. Якщо історія повториться, біткоїн може впасти до 50 000 доларів протягом наступних кількох місяців, щоб зустріти наступну хвилю зростання.

Зак Пандл не вірить у цей старий сценарій і пропонує іншу точку зору, яка більше відповідає сучасній ситуації: біткоїн поступово зріє, більше не є активом для спекуляцій роздрібних інвесторів, а скоріше наближається до золота або акцій технологічних компаній, які чутливі до процентних ставок.

Звіт Grayscale зазначає, що, оглядаючи попередні ведмежі ринки, вони зазвичай супроводжуються уповільненням економічного зростання та зростанням реальних процентних ставок (реальні процентні ставки — це реальна дохідність облігацій після врахування інфляції). Зак Пандл пише:

Цей ведмежий ринок також відображає значну зміну в очікуваннях монетарної політики Фед, а також зростання реальних процентних ставок. Оскільки зараз ринок керується макроекономічними факторами, як тільки ці макроекономічні вітри зміняться, біткоїн зустріне справжнє дно.

Оглядаючи жовтень 2025 року, біткоїн досяг рекордної ціни 126 000 доларів, а зараз знизився приблизно на 49% від цього піку. Попереднє різке падіння значною мірою було викликане призначенням жорсткого Кевіна Уорша на посаду голови Фед, що послабило очікування ринку щодо монетарного пом'якшення та знецінення долара, а також завершило важливу наративу, що сприяла зростанню біткоїна, що призвело до того, що біткоїн на початку липня впав нижче 58 000 доларів, а потім лише зумів відскочити.

З іншого боку, якщо макроекономічне середовище покращиться, швидкість відновлення ринку також може бути вражаючою. Зак Пандл говорить:

Якщо Фед більше не підвищуватиме процентні ставки, а економічне зростання залишиться стабільним, біткоїн, можливо, вже досяг дна.

Тому Grayscale вважає, що хоча теорія «4-річного циклу» передбачає глибше дно, «макроекономічна перспектива» натякає на те, що найгірше вже позаду.

З іншого боку, ринок також стежить за прогресом американського закону про прозорість ринку цифрових активів (закон CLARITY). Ринок вважає, що якщо закон буде успішно прийнято Сенатом і офіційно ухвалено, це допоможе підвищити прозорість регулювання, що, в свою чергу, покращить інвестиційну довіру до біткоїна та загального ринку криптовалют, спонукаючи до сильної відновлення.