Золото відновлюється, оскільки керуючі вважають його недооціненим

Після 6 місяців жорсткої корекції золото, здається, знову набирає обертів. Згідно з даними, жовтий метал дійсно відновлюється на рівні близько 4200 доларів за унцію. Деякі аналітики навіть вже прогнозують відновлення до 4400 доларів. Для них це не просто технічний розвиток. Це також супроводжується зміною настроїв серед інституційних інвесторів. Згідно з останнім опитуванням Bank of America, керуючі фондами тепер вважають цей дорогоцінний метал недооціненим вперше за більше ніж три роки. Чи є це стійкою тенденцією чи простим коригуванням перед наступним циклом? Розшифровка.

Коротко

• Керуючі фондами вважають золото недооціненим вперше з березня 2023 року.
• Жовтий метал відновився на 3,5% після того, як захистив підтримку на рівні 3900-4000 доларів.
• Перетворення 4300-4400 доларів визначить подальше відновлення золота.

Вітер змінюється на ринку золота

Щомісяця фінансовий аналітичний підрозділ Bank of America публікує Global Fund Manager Survey. Це опитування, яке уважно слідкують інституційні інвестори, базується на відповідях 180-210 керуючих, які представляють близько 500 мільярдів доларів активів під управлінням.

Видання червня 2026 року було проведено з 5 по 11 червня серед 198 учасників, які керують активами на суму 540 мільярдів доларів. Воно показує, що чистий відсоток керуючих, які вважають золото переоціненим, впав до найнижчого рівня з лютого 2024 року.

У січні 45% вважали його переоціненим. Це рекорд з 2012 року! Однак це зміна не є незначною. Вона означає, що інституційні інвестори, які раніше розглядали золото як спекулятивну бульбашку, тепер сприймають його як розумно оцінену актив. Це сприйняття супроводжується сильною макроекономічною впевненістю: 58% керуючих вважали стагфляцію своїм базовим сценарієм на 12 місяців.

Середина липня, BofA публікує нове опитування, проведене з 2 по 9 липня. Цього разу воно збирає думки 210 керуючих, які адмініструють 555 мільярдів доларів. Вирок зовсім інший:

• очікування зростання на найвищому рівні з лютого 2026 року;
• інфляційні страхи знизилися (лише 4% чисто очікують зростання цін проти 45% у червні);
• розподіл акцій зріс.

Дві основні тенденції пояснюють цю очевидну розбіжність

Перша - це часовий розрив. Дійсно, опитування червня фіксувало настрій на піку корекції, коли золото торгувалося на рівні 4200 доларів. Опитування липня підкреслює зростання фондових ринків на шкоду захисним активам.

Другий фактор (і найбільш недооцінений): рівень готівки фондів. Він впав до 3,6% у липні, найнижчого рівня з лютого 2026 року.

У цьому контексті Bank of America спирається на добре відоме емпіричне правило: коли готівка падає нижче 4%, це сигнал до продажу акцій. Історія з 2002 року показує, що такий сигнал зазвичай супроводжується зниженням акцій на 1% протягом двох тижнів. Навпаки, казначейські облігації отримують перевагу.

Розшифровка: золото не відновлюється незважаючи на оптимізм, а тому, що він став надмірним.

Золото відновлюється незважаючи на постійний апетит інституційних інвесторів до акцій

Згідно з результатами опитування, опублікованими BofA, середній рівень ліквідності, що утримується керуючими, знижується з 4,1% до 3,6% портфелів. Згідно з Cash Rule Bank of America, будь-який рівень, що нижчий або дорівнює 4%, викликає сигнал до продажу на ринках.

Інші результати опитування ілюструють цю агресивну позицію:

• 82 % респондентів вважають, що купівельні позиції на акції, пов'язані з напівпровідниками, є найбільш переповненими на ринку;
• 45 % вважають, що бульбашка штучного інтелекту є основним екстремальним ризиком;
• 83 % не очікують підвищення ставок ФРС до середини терміну виборів у США, запланованих на листопад.

Золото виглядає як один з небагатьох активів, які ще не користуються попитом у великих інвесторів. Якщо корекція на фондових ринках відбудеться, частина капіталу може бути переорієнтована на цей дорогоцінний метал.

Проте Bank of America нагадує, що їхнє опитування проводилося з 2 по 9 липня, до кількох геополітичних подій. Зокрема, йдеться про провал перемир'я між США та Іраном. Це призвело до зростання цін на нафту вище 90 доларів за барель і відновило очікування більш жорсткої монетарної політики.

Технічний відскок золота ще потрібно підтвердити

Зміна настроїв супроводжується першим обнадійливим сигналом на графіку. За два сеанси золото дійсно зросло приблизно на 3,5 %, після того як захистило зону підтримки між 3 900 і 4 000 доларами. Під час останнього проаналізованого сеансу метал додав ще 1,74 %, закрившись на рівні 4 148 доларів. Це його найвищий рівень з 7 липня.

Ця зона відповідає 50 % корекції Фібоначчі, яка знаходиться на рівні 3 943 доларів. Технічні аналітики часто називають її золотим співвідношенням. Індикатори також показують поступове покращення моментуму. Наприклад, індекс відносної сили (RSI) підвищується до 52. Таким чином, він повертається в нейтральну зону після кількох тижнів слабкості.

На верхньому рівні ціна золота все ще перебуває нижче лінії висхідного тренду, проведеної з історичного максимуму 5 598 доларів. Перше основне опір розташоване між 4 300 і 4 400 доларами, з рівнем Фібоначчі на 4 334 доларах. Це приблизно на 4 % до 6 % вище від поточних цін.

Відмова під цим опором може повернути метал до зони 3 552 доларів. Ця зона відповідає 61,8 % корекції Фібоначчі, що означає потенційне зниження приблизно на 14 %.

У будь-якому випадку, керуючі активами вирішили: золото не було таким дешевим протягом трьох років. Залишається лише дізнатися, чи слідуватиме ринок! Рішення ФРС та результати перемир'я між Іраном і США, безумовно, дадуть першу відповідь вже наступного тижня. Слідкуйте за новинами...