Доходність державних облігацій США зазнала найбільшого падіння у 2023 році, глобальні активи переоцінюються

23 жовтня на глобальних фінансових ринках спостерігалися розбіжності між активами. Акції технологічних компаній зазнали розпродажу, а капітал потрапив у державні облігації США, доходність 10-річних облігацій США впала на 19,3 базисних пункти до 4,952%, що стало найбільшим падінням з березня 2023 року, доходність 2-річних облігацій США знизилася на 18,8 базисних пункти. Напруженість на Близькому Сході, фінансові ризики у Франції та побоювання щодо доходності інвестицій в штучний інтелект змусили інвесторів зменшити ризикові позиції. Закриття коротких позицій у облігаціях може посилити зростання, але цього недостатньо, щоб довести, що ринок повністю перейшов до оцінки рецесії. Відновлення облігацій США стикається зі структурними обмеженнями, державний борг США перевищує 40 трильйонів доларів, витрати на відсотки у 2026 фінансовому році становитимуть близько 1,36 трильйона доларів, а дохідність аукціону 20-річних облігацій США досягла 5,469%, що є найвищим показником з 1986 року. Двоїстий капітал зменшує довгострокові облігації США, що відображає одночасний попит на короткострокові активи безпеки та тиск на довгострокове фінансування. Якщо економічні побоювання збережуться, доходність може бути під тиском, але величезний попит уряду на випуск облігацій також може обмежити тривалість відновлення цін на довгострокові облігації. Золото на деякий час впало нижче 4000 доларів за унцію, що свідчить про те, що розпродаж акцій технологічних компаній може викликати закриття позицій на різних ринках, деякі інвестори продають дорогоцінні метали для поповнення ліквідності. На ринку з'явилися чутки про можливе втручання в йену, але немає точних доказів. У вересні базовий CPI Японії зріс до 2,1%, базова інфляція піднялася до 2,4%, що зміцнює очікування підвищення процентних ставок Банком Японії у грудні. Наступним важливим питанням буде, чи є покупки облігацій США короткостроковим захистом або закриттям коротких позицій, або ринок знижує очікування зростання.