Doanh nghiệp tái khởi động mua lại, nhà đầu tư lớn nhất Phố Wall sắp nhấn nút mua?

Cung cấp cổ phiếu mới hạn chế, cán cân cung cầu rõ ràng nghiêng về phía lực mua lại, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán Mỹ.

Tác giả: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

Nhà đầu tư cấu trúc quan trọng nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ đang chuẩn bị sẵn sàng. Khi thời gian im lặng về báo cáo tài chính kết thúc, cửa sổ mua lại của các doanh nghiệp nhanh chóng mở lại, lực cầu cốt lõi đã hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ trong thời gian dài này sẽ mạnh mẽ trở lại dưới quy mô ủy quyền kỷ lục trong năm nay.

Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, hiện chỉ có 12% các công ty trong chỉ số S&P 500 đang trong cửa sổ mua lại mở, nhưng đến cuối tuần này, sẽ có thêm 22% công ty thoát khỏi thời gian im lặng. Kể từ tháng 10 năm nay, hoạt động mua lại của các doanh nghiệp thấp hơn khoảng 40% so với mức trung bình từ đầu năm đến nay, sức mua của các doanh nghiệp đã bị kìm nén lâu nay đang đối mặt với một khoảng thời gian giải phóng tập trung.

Bối cảnh trở lại của nhu cầu này đặc biệt quan trọng: Tính đến năm 2026, quy mô ủy quyền mua lại của các doanh nghiệp đã đạt kỷ lục 1.305 nghìn tỷ USD, vượt xa 1.151 nghìn tỷ USD của năm 2025 và các đỉnh điểm lịch sử trước đó. Trong khi đó, nguồn cung cổ phiếu mới trên thị trường tương đối hạn chế, cấu trúc cung cầu rõ ràng nghiêng về phía lực mua lại.

Thời gian im lặng kìm hãm lực mua, cửa sổ mở ra giải phóng áp lực

Thời gian im lặng về mua lại trong thời gian công bố báo cáo tài chính đã khiến các doanh nghiệp, nhà đầu tư quan trọng trên thị trường này tạm thời rút lui. Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, hoạt động mua lại của các doanh nghiệp kể từ tháng 10 đã thấp hơn khoảng 40% so với mức trung bình hàng ngày trong năm, tạo ra một khoảng trống rõ rệt. Khi các hạn chế im lặng dần được gỡ bỏ, thị trường dự kiến nhu cầu mua của các doanh nghiệp sẽ nhanh chóng trở về mức bình thường.

Dữ liệu từ bàn giao dịch mua lại của Goldman Sachs cho thấy, hiện tại chỉ có 12% các công ty trong chỉ số S&P 500 đang trong trạng thái cửa sổ mua lại mở, và 22% khác sẽ thoát khỏi hạn chế im lặng trong tuần này. Điều này có nghĩa là trong vài ngày tới, sẽ có lực lượng thực sự tham gia lại vào thị trường, bù đắp cho sự thiếu hụt lực mua của các doanh nghiệp trước đó.

Quy mô ủy quyền kỷ lục 1.305 nghìn tỷ USD sẵn sàng phát động

Quy mô tiềm năng của việc mua lại chưa bao giờ lớn như vậy. Theo thống kê của đội ngũ Ranganath tại Goldman Sachs, tính đến năm 2026, tổng số ủy quyền mua lại của các doanh nghiệp Mỹ đã đạt 1.305 nghìn tỷ USD, tăng khoảng 13% so với 1.151 nghìn tỷ USD của năm 2025, và vượt xa bất kỳ đỉnh điểm lịch sử nào trước đó.

Quy mô ủy quyền kỷ lục này có nghĩa là, khi bước vào giai đoạn cuối năm, các doanh nghiệp có một lượng lớn dự trữ thực tế. Và điều này không chỉ dừng lại ở cấp độ ủy quyền------số tiền thực tế mua lại của các công ty trong chỉ số S&P 500 trong nửa đầu năm 2026 đã tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng trong quý hai còn tăng lên 20%, cho thấy sự thực hiện đang được củng cố liên tục.

Chỉ có 5,2 tỷ USD ủy quyền mới trong tuần trước, làn sóng thông báo lớn dự kiến sẽ đến

Hiện tại, sự quan tâm của thị trường đối với việc mua lại vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong dòng tin tức. Theo dữ liệu từ Birinyi, tuần trước chỉ có 5 kế hoạch mua lại mới được công bố, tổng số tiền khoảng 2 tỷ USD, thuộc mức thấp.

Tuy nhiên, tình trạng này dự kiến sẽ sớm thay đổi. Khi ngày càng nhiều công ty hoàn thành việc công bố báo cáo tài chính và thoát khỏi thời gian im lặng, thị trường dự kiến trong vài ngày tới sẽ có một loạt thông báo ủy quyền mua lại lớn, dòng tin tức liên quan sẽ tăng lên đáng kể, và nhận thức của thị trường về quy mô mua lại của các doanh nghiệp có thể sẽ được nâng cao hơn nữa.

Cung cổ phiếu mới hạn chế, cán cân cung cầu nghiêng về phía lực mua

Trước đây, thị trường đã lo ngại về việc tăng cung cổ phiếu tiềm năng, nhưng đánh giá của Goldman Sachs tương đối lạc quan. Theo Goldman Sachs dự đoán, quy mô phát hành cổ phiếu của Mỹ vào năm 2027 dự kiến sẽ không vượt quá 1% giá trị của Russell 3000, áp lực pha loãng mà thị trường phải đối mặt là tương đối hạn chế.

Điều này có nghĩa là trong khi nhu cầu do việc mua lại của các doanh nghiệp tiếp tục mở rộng, thị trường không cần phải đối mặt với cú sốc cung đáng kể. Do đó, sức mạnh tương đối của lực mua lại được củng cố thêm. Từ góc độ cấu trúc, đây là một sự kết hợp của nhu cầu mạnh mẽ và cung hạn chế, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán Mỹ.