Khối lượng giao dịch 1 tỷ đô la? Kiểm tra khả năng tiếp nhận bán thực sự của token cổ phiếu Coinbase khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa

Tác giả: Liam 'Akiba' Wright, cryptoslate

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Hơn 1 tỷ đô la giao dịch thống kê tạo ra hình ảnh sôi động cho giao dịch token cổ phiếu Coinbase. Nhưng đối với những người nắm giữ token, vấn đề cốt lõi là thị trường hiện tại có thể tiếp nhận bao nhiêu lệnh bán, giá giao dịch như thế nào, đặc biệt là trong thời gian thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa.

Thử nghiệm trước phiên giao dịch vào ngày 23 tháng 9 cho thấy, trên chuỗi Base, Coinbase phát hành 10 loại token cổ phiếu, mỗi loại có đường dẫn báo giá mua bán mô phỏng trị giá 100.000 đô la. Dự kiến thu được từ việc bán ra thấp hơn từ 0,06% đến 0,71% so với định giá token mà KyberSwap đưa ra. Những báo giá này chỉ là ước tính cho các lệnh đơn lẻ trong thời gian ngắn, không thể đại diện cho khả năng tiếp nhận của thị trường khi có nhiều lệnh bán đồng thời.

Trong thời gian kiểm tra, tổng số dư tài khoản của 10 hồ bơi tài chính Aerodrome cổ phiếu / USDC khoảng 12,97 triệu đô la. Quy mô của từng hồ bơi tài chính dao động từ khoảng 818.700 đô la cho MSFTc đến khoảng 2.110.000 đô la cho NVDAc. Số dư này bao gồm cả token cổ phiếu và USDC, chỉ dựa vào con số này không thể xác định được lượng vốn có thể tiếp nhận lệnh bán trong khoảng giá xác định.

Bảng dữ liệu token cổ phiếu của Dromos Kitchen cho thấy, tính đến ngày 23 tháng 9, tổng khối lượng giao dịch của loại token này khoảng 1,02 tỷ đô la, tổng giá trị thị trường của token là 19,82 triệu đô la. Cộng đồng đã tự xây dựng dữ liệu chú thích, cho thấy dữ liệu có thể bị thiếu sót. Khối lượng giao dịch là kết quả cộng dồn của các giao dịch lịch sử, không đồng nghĩa với việc có sẵn vốn của bên mua để tiếp nhận các lệnh bán lớn bất cứ lúc nào.

Báo giá 100.000 đô la có ý nghĩa gì

Bảng dưới đây kết hợp số dư tài khoản của hồ bơi Aerodrome với đường dẫn ước tính mua bán của KyberSwap. Chênh lệch báo giá đại diện cho mức độ giá trị đô la đầu ra ước tính thấp hơn so với định giá đầu vào, và không đối chiếu giá token với giá của cổ phiếu cơ sở trên thị trường chứng khoán Mỹ, cũng không đại diện cho giao dịch thực tế.

Phương pháp tính toán: Dữ liệu hồ bơi tài chính được lấy từ 10 bản ghi Aerodrome Slipstream 3 cổ phiếu / USDC vào lúc 08:00 theo giờ chuẩn thế giới. Dữ liệu đường dẫn KyberSwap được thu thập từ 08:02:01 đến 08:02:42 theo giờ chuẩn thế giới. Theo giá hiển thị của token, quy mô bán ra khoảng 100.000 đô la; định giá đầu vào của KyberSwap có một chút sai lệch. Các giá trị đã được làm tròn, phí Gas được tính riêng, không gửi bất kỳ giao dịch thực tế nào, sau khi gọi API còn cần phải xây dựng giao dịch riêng.

Khi quy mô giao dịch của một token khoảng 10.000 đô la, chênh lệch báo giá bán chỉ từ 0,01% đến 0,12%; khi đơn hàng được mở rộng lên 100.000 đô la, chênh lệch thường tăng lên. Một số đường dẫn giao dịch kết hợp Aerodrome và các nguồn thanh khoản khác, do đó giá ước tính bao phủ nhiều hồ bơi tài chính. Nhưng một khi các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản điều chỉnh báo giá, thanh khoản bổ sung này sẽ thay đổi nhanh chóng.

Số dư tài khoản của hồ bơi tài chính, một phần dựa vào phần thưởng để giữ chân nhà cung cấp thanh khoản. Theo quy tắc quản trị hồ bơi tài chính của Aerodrome, khi nhà cung cấp thanh khoản đặt cược vị thế để nhận phần thưởng phát hành token AERO, họ sẽ từ bỏ phí giao dịch trực tiếp, phí giao dịch sẽ được phân phối cho người dùng quyết định hướng đi của phần thưởng thông qua bỏ phiếu. Doanh thu từ phí giao dịch và phần thưởng token AERO là hai nguồn kinh tế độc lập của hồ bơi tài chính.

Trong giai đoạn ra mắt vào tháng 8, Beefy cho biết Coinbase thông qua Merkl cung cấp phần thưởng USDC mỗi hai tuần, Beefy cộng thêm phát hành token Aerodrome để cung cấp phần thưởng bổ sung. Điều này mô tả kế hoạch khuyến khích thanh khoản trong giai đoạn đầu ra mắt, không phải tất cả các hồ bơi tài chính hiện tại đều có lợi nhuận ổn định có thể xác minh. Dù khối lượng giao dịch lịch sử của token cao hay thấp, một khi phần thưởng hoặc bỏ phiếu quản trị chuyển sang các tài sản khác, nhà cung cấp thanh khoản có thể rút vốn.

Token cổ phiếu Coinbase vẫn có thể giao dịch 24 giờ ngay cả khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, với thanh khoản thị trường thứ cấp được cung cấp bởi hồ bơi tài chính Aerodrome, nhưng báo giá chỉ là ước tính, không đồng nghĩa với khả năng bán thực tế.

Khi thị trường chứng khoán cơ sở đóng cửa nhưng token vẫn có thể giao dịch, rủi ro của cấu trúc vốn sẽ nổi bật.

Tài liệu của Base cho biết, token cổ phiếu Coinbase được đảm bảo bởi cổ phiếu cơ sở được giữ trong tài khoản lưu ký được quản lý, chỉ mở cho người dùng đủ điều kiện ngoài Mỹ. Tài liệu dành cho nhà phát triển đề cập rằng giao dịch token trên thị trường thứ cấp không cần giấy phép, nhưng có kiểm soát rủi ro địa chỉ; quyền đúc và đổi cổ phiếu cơ sở chỉ mở cho những người tham gia được ủy quyền.

Trong thời gian thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, token vẫn có thể lưu thông trên chuỗi. Tài liệu của Base cũng cho biết, oracle giá cổ phiếu Chainlink sẽ duy trì giá của ngày giao dịch trước đó trong các khoảng thời gian không giao dịch, giao dịch token trên chuỗi sẽ không bị tạm dừng. Khi người nắm giữ bán ra sau giờ giao dịch, báo giá của oracle vẫn giữ ở mức giá cũ, giá bán ngay lập tức hoàn toàn do nhà cung cấp thanh khoản thị trường thứ cấp quyết định, kênh đổi cấp một không nằm trong tay người dùng thông thường.

Thử nghiệm đường dẫn vào ngày 23 tháng 9 chứng minh rằng, ngay cả khi quy mô hồ bơi tài chính không lớn, đơn hàng 100.000 đô la vẫn có thể nhận được báo giá mô phỏng. Nhưng trong thời gian giá oracle bị đóng băng, sự thay đổi trong bỏ phiếu quản trị AERO, rút vốn thanh khoản, hoặc thông tin bất ngờ về cổ phiếu có thể khiến báo giá thay đổi mạnh mẽ.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.