Lighter代币分配引争议、Zama上线USDT隐私转账，海外币圈今天在聊什么？

发布日期: 2025 年 12 月 31 日
作者：BlockBeats 编辑部

过去 24 小时，加密市场在多个层面呈现出并行演进的态势。主流讨论集中于 代币分配与收入质量 所暴露出的长期激励与可持续性问题，围绕 Lighter 的分配结构、Perp DEX 收入回落及美国公司合规发币路径展开了较多争议。在生态发展方面，Ethereum 围绕基础设施定位与权力平衡展开年度反思，隐私赛道在全同态加密稳定币落地后迎来阶段性突破，支付型链与 AI × Crypto 叙事则开始为 2026 年的执行与验证阶段铺垫预期。

一、 主流话题

Lighter 代币分配引发争议

Lighter 项目推出 $LIT 代币，并在 Coinbase 完成首次主流 CEX 现货上市。根据官方披露，代币总量中 50% 用于生态系统：其中 25% 立即空投给 2025 年积分赛季参与者，其余 25% 将用于未来积分赛季、合作伙伴激励及增长计划；另 50% 分配给团队（26%）与投资者（24%），对应 1 年 cliff + 3 年线性解锁 的归属安排。

项目方强调，协议产生的价值将累积至 $LIT 持有者，并提及后续可能进行回购，但未披露具体执行路径与时间表。这一分配结构在社区引发较大争议，不少观点将其视为典型的 VC 主导模式，并与更偏向社区分配的项目（如 Hyperliquid）形成对比。

社区整体反应偏负面。部分用户直言 50% 团队/投资者占比过高，担忧未来解锁带来的抛压与价格波动；也有声音嘲讽 Coinbase 的上市选择，并将 Lighter 与 Hyperliquid 的空投结构对照。后者仍有 42.888% 用于未来空投，而 Lighter 留给所有未来空投的比例仅为 25%。

与此同时，亦有少数观点为团队与投资人辩护，认为其承担了早期风险，理应获得相应回报，并将其类比为「传统资本的长期持有逻辑」。

Plasma 发布 12 月进展报告

Plasma 项目发布了 2025 年 12 月更新报告（December Update），对全年进展进行回顾，并展望下一阶段发展。报告将 2025 年定义为关键转折点：Plasma 从零起步扩展至数十亿规模，同时为 Plasma One 奠定了监管与技术基础。其核心叙事依旧围绕一句话展开，「Stablecoins should feel like money」。

报告对 2026 年表达了高度期待，认为当前阶段的主要任务已从「构建理论」转向「执行与规模化落地」。尽管具体技术与指标细节披露有限，但整体强调了从概念验证迈向真实支付网络的转变。

社区讨论整体偏积极。支持者将 Plasma 当前阶段与早期 perps 链的发展路径类比，认为 2026 年有望成为支付型链验证自身价值的关键一年。部分观点指出，市场正在逐步走出「单一 L1 估值叙事」，而 Plasma 被视为少数明确强调 价值累积与支付应用闭环 的平台之一。整体舆论以乐观预期为主，暂未出现明显负面反馈。

Zama 隐私稳定币正式上线

Zama 协议正式上线主网，并在 Ethereum 上完成了 首笔保密稳定币 cUSDT 的链上转移。该方案基于 全同态加密（FHE），允许在加密数据上直接进行计算，从而实现 交易金额与账户余额的完全隐藏，且无需对现有区块链架构进行重构。

据披露，单笔转移成本约 0.13 美元，被视为 FHE 技术从理论走向生产环境的重要节点。与此同时，Zama OG NFT 的申领也将在数日后开放，进一步强化其作为隐私基础设施的阶段性里程碑意义。

社区反应高度正面。大量声音将其形容为「密码学理想的现实化」，并认为这是 链上隐私的重要突破。讨论焦点集中在低成本、可用性以及对 DeFi 体验的潜在改变——即资产转移更接近「现金式私密性」，而非完全透明账本。少量讨论涉及费用结构或与其他隐私协议的比较，但整体基调偏向长期看好，部分用户已将其视为 2026 年隐私叙事的重要起点。

二、 主流生态动态

1. 以太坊

Consensys 发布了《2025 Ethereum Year in Review》，回顾了其自身及 Ethereum 生态在过去一年的关键节点。总结重点包括：以太坊连续十年无中断运行、从早期实验走向全球级基础设施；机构与个人用户的同步涌入；自托管逐步进入主流；以及 Layer 2 扩展在可用性与成本上的实质性推进。报告将 2025 年定位为「夯实基础的一年」，强调以耐心、公有物品投入与构建者社区为核心的方法论，为 2026 年进一步扩展奠定条件。

社区反应呈现分化。一方面，支持者强调以太坊「十年无停机」的纪录，以及其作为「全球数字公共基础设施」的定位，认为 2025 年更像是一个「沉淀之年」；另一方面，负面反馈集中在 Linea 相关问题上，部分声音指责其代币与生态沟通不清，并对市场表现提出质疑。

几乎同期，Vitalik Buterin 发表新文《Balance of Power》，从更宏观的视角讨论在规模经济持续放大的背景下，如何维持多元性与权力平衡。文章区分了「权力支配（power over）」与「权力赋能（power to）」，主张真正的平衡并非简单的财富再分配，而是通过强制性的去中心化控制结构来限制权力集中。以太坊被视为一种「刻意不成为帝国的基础设施设计」，其开放协议、对抗式互操作性与多元主义，被视作应对规模化世界风险的长期生存机制。

相比之下，Vitalik 的文章引发了更深层次的讨论。多数回应认同其对权力结构与分散控制的分析，认为这是「以太坊存在的核心逻辑」，也是 21 世纪面对规模化与垄断风险的关键议题。少量讨论则将文章内容用于项目或代币的延伸推广，夹杂一定 meme 化表达，但整体情绪仍偏向对以太坊长期可持续性的认可。

2.Perp DEX

Lighter 的收入降幅和交易量降幅不成比例

社区数据显示，其年化收入从 11 月高点约 3.77 亿美元 下滑至 约 6650 万美元，降幅约 82.5%，而同期交易量仅下降约 60%，这一幅度与 Hyperliquid、Aster 等平台的回落大致一致。部分分析认为，差异可能源于此前的「农场型行为」（如付费账户参与空投）及套利机会减少，使得名义收入回落快于交易活跃度。

针对 Lighter 收入下滑，社区情绪整体偏中性至谨慎。一部分观点认为此前指标被空投激励放大，如今真实付费需求回落，可能对 $LIT 的估值稳定性构成压力；也有人辩护称，短期收入波动并不直接等同于代币价值，需等待更长周期验证。整体讨论集中在付费结构与长期可持续性上。

Lighter 注册的美国公司直接发币，没有采用传统的基金会模式

Lighter 的另一独特之处在于其组织结构：项目以 美国 C-Corp 形式直接发行 $LIT，而非通过传统基金会模式运作，被视为与 Ripple / XRP 类似、少数在美国法律框架下发币的案例之一。目前其市值约 7 亿美元，对应年化收入约 1.05 亿美元。

「美国公司发币」这一叙事被部分人解读为偏牛市信号，强调监管对齐与法律责任的明确性，并引发与 XRP 的市值潜力对比；同时，也有质疑声音指出，单纯合规身份并不足以支撑高估值。

Extended 路线图中表示平台将与全球最大的交易平台之一合作，开展广泛的股票发行

与此同时，Extended 平台发布了 2026 年路线图，回顾 2025 年从封闭 Beta 到 TVL、用户数、交易量与费用 100–300 倍增长 的过程，并规划：

Q1：推出跨资产抵押与股票永续合约（与大型交易平台合作）；

Q2：引入现货市场与移动端 App；

Q3–Q4：扩展至非加密原生用户，并引入去中心化运营商模型。

相较之下，Extended 的路线图获得明显更积极的反馈。社区对其执行节奏、产品扩展与跨资产尝试表达期待，部分用户将其视为具备「头部 Perp DEX」潜力的候选者，整体情绪偏乐观，焦点放在 2026 年进一步放大的增长空间。

3. Crypto × AI：旧叙事回归，还是新一轮验证？

多项信号显示，Crypto 与 AI 的交叉叙事可能在 2026 年 Q1 迎来新一轮活跃期。社区提及的催化因素包括：elizaOS 与 shawmakesmagic 的回归；开源自治代理（autonomous agents）相关讨论复兴；x402 协议的使用数据达到历史高位；ERC-8004 主网上线；Bittensor 减半后的市场表现；Virtuals 协议在 ACP 与机器人技术上的持续推进。

这些元素共同唤起了 2024 年「AI 代理季」的集体记忆，被部分人视为新一轮创新周期的前奏。

社区整体情绪偏兴奋，支持者将这一轮变化描述为「概率级别的提升」，认为 x402 等基础设施开始显现真实 traction，并看好 AI 与预测市场、自动化交易的结合潜力。同时，也存在较为尖锐的质疑声音，认为这可能只是早期开发者在资金消耗后重返市场的「再叙事包装」，警惕技术兑现不足的问题。对此的反驳是：AI 并未离场，而是在后台持续构建，下一阶段的关键在于能否形成真实、可持续的收入模型（如财务型代理）。

整体来看，讨论在期待与警惕之间并行推进。尽管夹杂推广与情绪化判断，但主流共识更倾向于：市场将更关注实际落地与商业验证，而非单纯叙事复刻。