美國財政赤字達41兆7234億美元，財政可持續性爭議再起

美國政府的會計上淨資產截至2025會計年度末為負41兆7234億美元（約5京9122兆韓元），使得財政可持續性的爭論再次升溫。隨著負債大幅超過資產的帳面結構被確認，圍繞美國財政長期負擔的討論持續進行。

根據美國財政部的2025會計年度財務報告，截至2025年9月30日，政府資產為6兆554億美元（約8581兆韓元），負債為47兆7788億美元（約6京7713兆韓元）。兩者相減後的總淨資產為負41兆7234億美元。

爭論始於約翰霍普金斯大學應用經濟學教授史蒂夫·H·漢克（Steve H. Hanke）和前美國會計審計署署長大衛·M·沃克（David M. Walker）在3月23日的《財富》專欄中以此數據為依據，聲稱美國政府已經處於無法償還的狀態。兩人提出了財政委員會法案H.R. 3289和財政責任修憲決議案H.Con.Res. 15作為解決方案。

不過，財政部並未宣告美國政府破產。事實查核網站FactCheck.org於4月7日指出，該表述並非財政部的官方聲明，而是意見的解釋。財政部還解釋說，美國政府擁有徵稅和借貸的權力，因此無法以私營企業破產的方式來看待。

會計上淨資產是政府擁有的資產減去負債後的帳面餘額。這一數字的惡化可以被解讀為財政負擔加重的信號，但與反映國家稅收權和貨幣政策權限的法律償付能力判斷是有所區別的。

財政部的報告也包含了相同的觀點。財政部表示，淨資產計算中並未反映稅收權、貨幣政策權限以及未在帳面上記錄的非運營資產價值。雖然會計上淨資產的惡化確實顯示了財政壓力的指標，但與法律破產宣告是不同的。

長期負擔在其他指標中也得到了確認。財政部提出，社會保障、醫療保險等社會保險部門的75年現值基準未來支出超過部分為88兆4000億美元（約12京5263兆韓元），這一數字比去年增加了10兆1000億美元（約1京4312兆韓元）。

社會保險的長期缺口與當前帳面上認識的法律負債性質不同。這是將未來75年預期的支出與收入的差異折現為現值的估算，顯示出老齡化和醫療費用負擔對財政前景的壓力。

公共負債比率也成為負擔。財政部表示，2025會計年度末公共持有負債占國內生產總值（GDP）的99%，如果當前政策維持，預計到2100年將上升至576%。美國會計審計署（GAO）在6月11日的報告中也評估美國的財政路徑為不可持續的路徑。

GAO對2025會計年度的聯邦財務報表提出了29年連續的意見拒絕。由於財務管理上的重大缺陷和限制，難以對整個財務報表提出審計意見。這被解讀為對美國財政管理體系整體的警告，而不僅僅是一個單一數字的問題。

美國國會聯合經濟委員會（JEC）截至7月3日的總負債為39兆3800億美元（約5京5801兆韓元）。該委員會還表示，總負債比一年前增加了3兆1600億美元。自漢克教授和沃克前署長的專欄以來，美國財政爭論已經延伸到負債、利息成本和社會保險負擔等中長期議題。

在加密貨幣市場，這一問題被解讀為與美元信任、長期利率和風險厭惡心理相關的宏觀變數，而非直接的代幣問題。本報之前已報導過美國實質利率與比特幣需求的相關動向。

不過，僅憑該專欄或財政部報告並無法確認比特幣（BTC）價格的變動。CoinDesk於3月24日分析稱，國債收益率和掉期利差可能對比特幣的波動施加壓力，但這更接近於對同一時期宏觀壓力的解釋。

對於國內投資者而言，美國財政爭論是觀察美元資產、長期利率和風險資產偏好的變數。如果美國國債利率和美元信任受到影響，將可能影響股票、債券、加密貨幣等資產類別的折現率和流動性判斷。

漢克教授和沃克前署長在7月15日的後續專欄中再次警告公共負債已達31兆6800億美元，超過GDP的100%。隨著財政部的2025會計年度財務報告、GAO報告及JEC總負債統計的持續發佈，美國財政爭論已經超越了單一表述的爭議，成為圍繞長期財政路徑的議題。

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