比特幣達到72,000美元：一個25億美元的賭注正好瞄準美聯儲會議

不冒險就沒有收穫。 在全球主要的加密貨幣期權平台Deribit上，本週出現了一個引起交易者注意的動作。

這是一個非同尋常的頭寸，精確如樂譜，目標價格為比特幣72,000美元。正好在美聯儲下次會議的日期。

在理解這究竟意味著什麼之前，我們需要先了解一些基本概念。什麼是加密貨幣衍生產品？購買期權是怎麼運作的？為什麼這個如此精確的賭注顯示出機構投資者的手筆，而不是一個興奮的個人？以下是解釋，沒有任何行話。

本文的要點：

• Deribit上的一個非凡動作引起了注意，對比特幣72,000美元的賭注非常精確。

• 這個頭寸似乎是由機構投資者操控的，與美聯儲的時間表相一致。

衍生產品是一種金融合約，其價值取決於另一種資產，在這裡是比特幣。並不需要持有它。

購買一個看漲期權（即「call」），是獲得一個權利，而不是義務。這個權利是以預先設定的價格（即「行使價格」或strike）在特定日期（到期日或expiry）之前購買比特幣。如果價格上漲超過行使價格，期權就會增值。否則，它將在到期時失效，沒有任何價值。買方僅損失其初始投入，即期權費。

「call spread」則結合了兩個期權。我們以較低的行使價格購買一個call，同時以較高的行使價格賣出一個call。

結果：潛在收益被限制。但頭寸的成本顯著降低，賣出第二個call部分資助了第一個的購買。這是一種經典的風險與收益之間的套利，這一原則在《Journal du Coin》的《La Minute Trading》中簡單明瞭地詳細說明。其理念是：在進入時花費更少的現金，對合理的上漲進行賭注，而不是對無限的飆升進行賭注。

還有「名義」的概念。這是合約所代表的總價值，通過將合約數量乘以標的資產的價格來計算。

一個25億美元的名義並不意味著有人從口袋裡掏出這筆錢。遠非如此：實際支付的期權費要小得多。但這個頭寸所覆蓋的理論風險確實達到了這個金額。而這正是有趣的地方。

根據CoinDesk的報導，交易者購買了20,000份行使價格為70,000美元的call合約。並在同一動作中，賣出了20,000份行使價格為72,000美元的call合約。到期日：7月31日。

簡單的計算得出著名的名義：40,000份合約，每份代表一個比特幣，按當前價格計算，即25億美元。

實際上，在7月20日這個星期一，比特幣的交易價格約為64,200美元。因此，為了讓spread的第一個行使價格進入盈利區間，價格需要上漲約9%。要達到72,000美元的收益上限，則需要接近12%。在7月31日到期之前的九個交易日內，這並不是一個瘋狂的賭注，但也不是十拿九穩。

這個日期並非偶然。7月29日，美聯儲將做出利率決定。自5月底以來，Kevin Warsh一直在該機構負責，並持續發表謹慎的聲明，從未承諾過降息的時間表。

目前市場預期會維持貨幣政策不變，而不是降息。這個call spread則押注於一個特定的情景：比特幣的價格在會議後突破70,000美元。並不一定會飆升得更高。這是一個精確到毫米的賭注，而不是一個在星期五晚上隨意擲出的骰子。

一個孤立的交易者不會這樣一下子購買20,000份合約的兩側spread。更不用說行使價格正好與宏觀經濟日曆相吻合。

Deribit Insights還指出，這種重複且規模如此的流動性，顯示出機構交易室的特徵。這是管理衍生品頭寸的投資組合（在交易術語中稱為book），而不是在移動應用上開設的個人賬戶。這種精確的設置（兩個行使價格、一個唯一的到期日、一個提前確定的宏觀日期）幾乎沒有即興發揮的空間。

而且，今年以來，期權市場不止一次在美聯儲的到期之前變成了溫度計。我們已經講述過，期權交易者如何在Kevin Warsh上任之初就預測了他的首個套利。

這個新的spread也遵循同樣的邏輯：大型參與者在事件之前定位他們的衍生品，從不在事件之後。

這種定位本身並不會使比特幣的價格波動。它只是用精確的數字反映出大型參與者在幕後已經預期的情況。

但它確認了一個自夏季初以來觀察到的基本趨勢：比特幣現貨ETF的流動性也在接近貨幣公告時重新上升。這證明華爾街和加密交易室現在關注同一個日曆。美聯儲不僅對債券利率或美元有影響。它幾乎在不經意間，成為了比特幣市場的催化劑。

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