比特幣漲幅主要由空頭回補推動，未能重返牛市

比特幣近期單周上漲 23%，創逾 3 年來最大周漲幅，結束夏季以來的橫盤狀態。美國財政部長貝森特提出擴大長期國債回購規模，促使市場擔憂美國債務及美元貶值，推動資金轉向比特幣等替代資產。但比特幣在突破 80000 美元後已趨於平穩，僅憑這一催化劑不足以令市場重返真正的牛市狀態。比特幣作為美元及通脹對沖工具的敘事缺乏持續性。去年 10 月特朗普重提對華關稅威脅後，比特幣 24 小時內下跌逾 12%，同期黃金創下歷史新高。2026 年以來，黃金累計上漲逾 7%，比特幣即使計入近期反彈仍下跌近 10%。黃金與比特幣上周同時上漲並不能證明兩者具有相同的避險屬性，本輪加密市場漲勢主要來自空頭被迫回補。Strategy 董事長 Michael Saylor 在上漲期間呼籲交易者繼續買入比特幣，但其公司並未同步增加持倉。此外，CLARITY 加密市場結構法案因倫理條款等分歧陷入停滯，參議院預計到 9 月中旬才會重新審議，距離 11 月中期選舉時間有限。比特幣尚未形成穩定且具有說服力的價值敘事，用戶在日常支付中仍更傾向於使用穩定幣或現金。

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