美國債務:Grayscale 指出三種可能受益的加密貨幣

By: www.cointribune.com|2026/08/30 11:30:00

Grayscale 認為美國債務的變化將有利於比特幣以太坊和 Zcash。這三種加密貨幣可能會因對獨立於法定貨幣的資產的需求而受益。事實上,這一理論出現的背景是聯邦債務剛剛超過 40 萬億美元。然而,這並不代表當前的預測。由於美國的融資需求引發的利率上升,短期內也會對加密生態系統造成不利影響。

簡而言之

  • Grayscale 看好比特幣、以太坊和 Zcash,因應美國債務上升。
  • 美國公共債務超過 40 萬億美元,加強了對貨幣稀釋的擔憂。
  • 美國財政部的債券回購支持流動性,但並未減少債務的根本原因。
  • 債務上升可能在長期內有利於加密貨幣,但高利率可能在短期內對其造成不利影響。

Grayscale 選擇 BTC、ETH 和 ZEC

Grayscale 的研究負責人 Zach Pandl 在 8 月 26 日發表了這一分析。他認為,公共債務的失控增長可能會削弱對國家貨幣的信心,並促使投資者尋求其他價值儲存手段。

他指出 Grayscale 的選擇:

在加密貨幣中,我們認為對貨幣稀釋的對沖主要將惠及比特幣、以太坊和 Zcash。

所選資產的特徵如下:

  • 比特幣的最大供應量固定為 2100 萬 BTC;
  • 以太坊用於交易支付和保障以太坊的安全;
  • Zcash 將 2100 萬 ZEC 的有限供應與可選的保密交易相結合。

這種對貨幣稀釋的對沖(debasement trade)是一種旨在獲取稀有資產以保護購買力的策略。因此,這一理論歷史上與黃金有關。Grayscale 認為某些加密貨幣現在也履行了類似的功能。

然而,這三種加密貨幣並不具備相同的特性。事實上,比特幣和 Zcash 採用預定的發行量,而以太坊則沒有絕對的上限。它的供應主要取決於分配給驗證者的新發行和部分手續費的銷毀。

預定的稀缺性也不保證價格的穩定。因此,BTC、ETH 和 ZEC 仍然是波動的。它們的增長也取決於可用的流動性、監管、機構流入以及投資者的風險偏好。

財政部的回購不一定減少這一負擔

美國的公共債務總額在 8 月 18 日已超過 40 萬億美元。在這一金額中,近 32,266 億美元由公眾持有,而 7,782 億美元則是各聯邦機構之間的債權。

美國財政部在幾天後發布了其長期債券回購的增加。從 9 月 9 日起,對於到期在 10 年至 30 年之間的債券,每筆交易的上限將從至少 20 億美元提高到 40 億美元。

通過這些收購,財政部可以撤回流動性較差的舊債券,並繼續發行新債券。這有助於二級市場的操作,並減少某些收益率的緊張。

然而,這一交易並不等同於債務的償還。財政部的公告明確將此措施表述為對債券市場流動性的支持。它既未修正預算赤字,也未縮小聯邦支出與收入之間的差距。因此,Grayscale 認為這些回購只是緩解症狀,而非問題的根本原因。

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債務支持 Grayscale 的論點,但不保證上漲 {#h-la-dette-soutient-la-these-de-grayscale-sans-garantir-une-hausse}

國會預算辦公室預測 2026 財年的聯邦赤字將達到 1,900 億美元。如果現行的立法規範大體保持不變,這一數字到 2036 年將達到 3,100 億美元。

根據 CBO 的預測,公眾持有的債務可能會從 2026 年的 101% 的國內生產總值上升到 2036 年的 120%。因此,與利息相關的負擔將為這一變化的重要部分。

這一增長可能會鞏固對稀有資產的需求。它也可能在短期內產生相反的效果。如果債券發行的過剩使收益率保持在高位,無風險的投資將更具吸引力,資本成本上升。投資者可能會因此減少對加密貨幣的投資。

美國財政部的下一次季度公告定於 11 月 4 日,將闡明回購計劃的進展。債券收益率、美元和流向加密產品的資金將有助於檢驗 Grayscale 所指示的情景是否真正開始實現。

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