花旗：黃金突破由投機資金推動，央行年會成風險點

8 月 26 日，黃金近期維持強勢，高位波動加大。美元走弱、美債收益率回落、財政赤字擔憂和避險需求支撐金價，但花旗指出，黃金突破主要由期貨等投機資金推動，實物需求尚未同步跟上。花旗認為，這意味著黃金短線對宏觀事件更敏感。投機資金推動的上漲可迅速形成趨勢，但在政策預期變化時也容易集中獲利了結。市場正等待傑克遜霍爾全球央行年會講話，若美聯儲釋放偏鷹信號，美元和實際利率可能反彈，黃金漲勢將面臨壓力；若政策表述偏鴿，金價將有機會繼續上攻。近期黃金交易背景變化，財政可持續性、美債長端收益率和央行購金仍是中期支撐，但短線價格已積累較多動量資金。對交易員而言，黃金不僅是避險資產，也越來越像一個對美元、實際利率和財政風險敏感的宏觀高貝塔品種。