富蘭克林坦普頓獲得SEC批准將BENJI納入ETF

富蘭克林坦普頓已獲得美國監管機構的批准，這可能使其726億美元的代幣化貨幣市場基金最早在第四季度內納入傳統共同基金和ETF。

摘要

• 富蘭克林基金可能將BENJI用作投資組合持有、現金頭寸或擔保品。
• SEC的豁免涵蓋1940年《投資公司法》下的保管規則。
• 基金董事會必須在個別產品採用之前批准該安排。
• 富蘭克林預計最早在第四季度實施，並有可能提前開始。

SEC批准允許富蘭克林基金持有BENJI

美國證券交易委員會投資管理部在8月12日的信中表示，如果富蘭克林坦普頓的註冊基金根據提議的保管安排持有富蘭克林OnChain美國政府貨幣基金的股份，則不會建議採取執法行動。

該貨幣市場基金的代碼為FOBXX，記錄在公共區塊鏈上的合格股份交易，每個BENJI代幣代表一份基金股份。其投資組合主要由美國政府證券、現金和由政府證券或現金擔保的回購協議組成。

該豁免適用於1940年《投資公司法》第17(f)條和第17f-2條，這些條款規範註冊投資公司如何保護資產。該規則中的幾項要求是為實物證券制定的，包括涉及證書、保險庫和實體檢查的條款。

根據富蘭克林的提議結構，其註冊的共同基金和ETF可以持有FOBXX，而無需遵循為紙質證書所設計的某些要求。根據每個產品的策略和批准，這些基金可以將BENJI用作投資、現金管理工具或擔保品。

彭博社在8月20日報導，富蘭克林預計最早在第四季度開始將代幣化基金納入傳統產品，儘管實施可能會更早開始。富蘭克林坦普頓的創新與數字資產負責人桑迪·考爾告訴該出版物，一旦基金完成入駐，就可以持有這些代幣。

個別產品不能自動採用該安排。根據考爾的說法，每個基金的董事會必須首先批准使用BENJI，這使得即使在SEC工作人員授予所請求的豁免後，時間仍取決於產品層級的審查。

富蘭克林坦普頓保持對代幣化股份的傳統控制

富蘭克林的模型並不是將區塊鏈賬本作為唯一的所有權記錄，而是將鏈上交易數據與其既有的轉讓代理系統相結合。富蘭克林坦普頓投資者服務將為參與的基金創建錢包，並保留相關私鑰的控制權。

相關的轉讓代理將繼續維護官方股東記錄並執行行政職責。根據SEC的信件，富蘭克林的系統還允許轉讓代理在需要時更正區塊鏈錯誤並恢復記錄。

SEC工作人員將該安排與之前根據《投資公司法》考慮的簿記保管模型進行了比較。該信件還引用了1992年授予富蘭克林的監管待遇，當時該機構處理了以電子方式記錄的證券，而不是通過實體證書。

正如crypto.news之前報導的，SEC得出結論，不會對富蘭克林提議的FOBXX股份處理建議採取行動。該決定是一項不採取行動的立場，基於富蘭克林請求中的事實和陳述，而不是涵蓋每個代幣化基金結構的新規則。

對於美國投資者而言，這項安排意味著一個傳統的富蘭克林ETF或共同基金可以在不要求其股東開設加密錢包或直接購買BENJI的情況下，獲得區塊鏈記錄的證券的曝光。投資者將繼續擁有傳統基金的股份，而其投資組合可能包括FOBXX。

這一結構還將代幣化資產保留在美國註冊基金系統內。FOBXX仍然是一個根據《投資公司法》進行監管的共同基金，儘管使用了公共區塊鏈記錄，轉移代理仍然保持其既定角色。

BENJI可以改善現金和抵押品管理

根據Kaul的說法，富蘭克林計劃在其基金中使用BENJI來更精確地管理現金餘額，並減少為流動性需求而持有的未投資資金的數量。由於FOBXX投資於有息的政府工具，分配給該基金的現金可以在保持可用於投資組合操作的同時繼續獲得回報。

Kaul告訴彭博社：「我們希望我們的基金能夠體驗到更好的貨幣市場基金選擇的效率：更精確地管理，捕捉更多的收益，更好且更緊密地管理他們需要持有多少現金流動性。」

基金的實際使用將取決於其投資任務。一個產品可以將FOBXX視為現金頭寸，而另一個則可以在相關平台和法律結構允許的情況下將其股份用作抵押品。

富蘭克林已經在其傳統基金範圍之外測試了這兩種功能。今年六月，這家資產管理公司將BENJI添加到MoonPay，允許合格的機構客戶通過MoonPay Trade將穩定幣如USDC和USDT兌換為股份。

富蘭克林表示，MoonPay的安排可以支持投資組合再平衡、財務運作、抵押品和流動性管理。根據這些公司的說法，MoonPay的機構交易系統通過一個應用程式介面提供對200多個區塊鏈網絡的訪問。

與Kraken母公司Payward的另一項五月協議也將BENJI定位為抵押品和現金管理基礎設施。這些公司表示，他們還將致力於代幣化股票、收益產品和主動管理的鏈上投資產品。

今年二月，富蘭克林和幣安為合格機構推出了另一種模式。參與的客戶可以將代幣化的貨幣市場基金股份作為場外抵押品，而基礎資產則保留在受監管的保管機構中。

代幣化基金在美國資產管理中擴展

富蘭克林於2021年在Stellar上推出FOBXX，使其成為第一個使用公共區塊鏈處理交易和記錄股份所有權的美國註冊共同基金。隨後，區塊鏈的訪問擴展到包括以太坊、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Base和Aptos等網絡。

根據早期報導中引用的RWA.xyz數據，該基金的資產約為7.26億美元。該追蹤器單獨測量富蘭克林的完整Benji代幣化平台，該平台包括超出FOBXX的產品，因此擁有更高的資產總額。

根據彭博社引用的RWA.xyz數據，代幣化資產市場已達到約380億美元。傳統金融公司一直在追求基於區塊鏈的基金和證券版本，同時測試更快的結算、延長的交易時間以及將投資資產作為抵押品的新用途。

貝萊德也通過其USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）在該領域擴展。今年五月，該資產管理公司在BUIDL資產增長至約23億美元後，提交了第二個基金，使用Securitize作為其代幣化提供商。

富蘭克林於6月完成對加密貨幣投資管理公司250 Digital的收購，並將該業務與其現有的數位資產業務合併，成立富蘭克林加密貨幣部門。該公司在交易完成時全球管理的資產約為1.78兆美元。