如果美聯儲信任這個2.2%的指標，比特幣可能突破65,300美元並點燃通往68,000美元的道路

比特幣的交易價格接近63,000美元，利率市場對於九月份美聯儲加息的概率約為66%，這是在凱文·沃什（Kevin Warsh）部分隱藏的政策框架下進行的。

美聯儲主席已經圍繞「潛在通脹」定義了他的反應函數，但拒絕透露他如何權衡產生該判斷的指標。

官方儀表板的範圍為1.5個百分點：標題PCE為3.7%，核心PCE為3.3%，亞特蘭大聯儲的粘性價格CPI為2.8%，克里夫蘭聯儲10年期預期通脹為2.43%，達拉斯聯儲的修剪均值PCE為2.2%。

一個經濟體提供的讀數從幾乎是美聯儲2%目標的兩倍到剛好高於它。

沃什告訴記者，美聯儲的1月策略文件將PCE作為其正式目標。他引用了古德哈特法則，表示中央銀行可能會在2027年1月重新審視其策略，並描述了一個更廣泛的數據項目，旨在「將噪音與信號分開」。

因此，他的操作判斷可以來自比正式框架所識別的指標更廣泛的輸入集。

這一區別使得比特幣交易者同時定價兩個未知數：下一次通脹讀數和沃什對每個讀數的權重分配。3.7%的標題數據支持更緊的政策，而2.2%的修剪均值則為美聯儲提供了等待的空間，當長期預期通脹接近2.43%時。

美聯儲正在重建其通脹視角

美聯儲於7月9日成立了五個貨幣政策工作小組。拉吉·切提（Raj Chetty）、道格·麥克米倫（Doug McMillon）和凱文·墨菲（Kevin Murphy）負責其數據來源小組，該小組將尋求更及時的經濟信息。

另一個通脹框架小組將重新考慮中央銀行如何解釋通脹的驅動因素。

沃什計劃在傑克遜霍爾會議之前審查這些小組的工作，他留有可能性，認為他們的早期發現可能會影響他8月的演講。下一個硬性政策截止日期是9月15日至16日，FOMC將會議並發布新的經濟預測摘要。

2027年1月則提供了修訂策略聲明的首次正式機會。

FOMC以9-3的投票結果將目標範圍保持在3.50%至3.75%，貝絲·哈馬克（Beth Hammack）、尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）和洛里·洛根（Lorie Logan）支持加息四分之一點。7月31日，九月份加息的概率接近65%，而亞特蘭大聯儲的追蹤器在7月29日將概率定為83.05%，顯示交易者多快重新定價。

10年期國債收益率在7月底接近4.743%，30年期達到5.274%，為19年來的最高水平。將克里夫蘭聯儲10年期預期通脹2.434%從名義10年期收益率中減去，產生的簡單預期實際利率接近2.31%。

這一實際回報與比特幣直接競爭，後者提供零現金收益。更高的實際利率提高了持有BTC的機會成本，支持美元，並減少了可用於風險資產的資產負債表容量。

比特幣向63,000美元的移動發生在這一更緊的流動性環境中。

美國交易的現貨比特幣基金在7月30日吸引了2.331億美元的資金，隨後在7月31日錄得8790萬美元的淨贖回。累計淨流入接近515.6億美元，為比特幣提供了一個機構需求渠道，其每日支撐仍然可以逆轉。

當標題PCE設定政策

看跌的路徑始於Warsh將標題PCE視為3.7%，核心PCE為3.3%，這是普遍通脹的最佳證據。

更高的油價、更堅定的通脹預期和持續的經濟韌性將加強這一解釋，為三名7月的反對者提供了更強的9月理由。

利率市場將推高加息機率，國債收益率將保持堅挺，美元將獲得另一個支持來源。比特幣將面臨更緊的金融條件以及混合的ETF流動，對62,000美元區域施加新的壓力。

持續失守62,000美元將使60,000美元進入即時價格圖。只有當賣方在60,000美元以下建立接受時，6月底接近58,000美元的區域才會進入。確認將來自更高的實際收益率、更堅挺的盈虧平衡點、更強的美元和另一輪的ETF贖回。

在這條路徑下，較低的通脹指標將承擔較少的政策權重。Warsh可能會得出結論，削減措施過度移除了進入家庭價格的關稅和能源傳遞，導致2.2%的讀數無法證明耐心的必要性。

通過削減通脹的路徑

看漲的路徑要求Warsh將能源和其他波動類別歸類為噪音，對2.2%的修剪均值PCE、2.8%的粘性價格通脹和接近2.43%的10年預期通脹給予更大權重。這些指標的持續降溫將為美聯儲在9月保持政策提供空間。

較低的加息機率將減輕實際收益率並削弱美元的支持，重新開放比特幣的流動性。BTC首先需要回升至64,500美元，然後清除接近65,300美元的周五高點。

乾淨地穿過該區域將重新開放66,000美元和68,000美元。

現貨市場購買、反彈期間的開放利息下降以及重新創建的ETF將加強這一情況。這些條件將使上漲與現貨需求和減少的對沖需求相連結，為比特幣提供比衍生品主導的爆發更堅實的基礎。

Jackson Hole可能會提供有關Warsh加權系統的首次公開線索，而9月16日將進行利率決策和最新預測。

到那時，市場可能已經知道每個主要的通脹數據，但仍然缺乏將這些讀數轉化為政策的公式，而比特幣已經在交易這一差距。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。