新玩家進場！預測平台 Kalshi 殺入貴金屬永續期貨賽道

美國預測市場平台 Kalshi 向 CFTC 提交申請，計畫推出黃金、白銀和鉑金永續期貨合約。隨著傳統資產交易需求升溫，永續期貨正向更廣泛市場擴張。

美國預測市場平台 Kalshi 正在將永續期貨業務從加密貨幣擴展至傳統資產市場，目標直指黃金、白銀和鉑金等貴金屬。

據報導，Kalshi 已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，計畫推出與貴金屬掛鉤的永續期貨合約。按照監管流程，CFTC 將在 45 天內決定是否批准。相比部分事件合約可通過交易所自行認證上線，永續期貨等新型產品正受到更嚴格的監管審查。

此次申請的貴金屬永續期貨預計將提供每週五天、每天 24 小時交易，與傳統貴金屬市場交易時間保持一致，而不會像加密貨幣永續合約一樣全年全天候運行。Kalshi 首席風險官 Udesh Jha 表示，公司仍在評估進一步延長交易時間的可能性。

永續期貨是一種沒有到期日的衍生品，允許投資者通過槓桿放大市場敞口。過去，這類產品主要活躍於加密市場，但近期隨著地緣衝突加劇，傳統資產交易需求上升，永續期貨開始進入更多領域。例如，在伊朗戰爭期間，部分散戶利用相關產品交易油價，規避傳統期貨市場休市限制。

Kalshi 的擴張也反映出交易平台圍繞永續期貨市場的競爭正在升溫。包括 Hyperliquid 在內的新興平台已經推出黃金、原油等現實資產掛鉤合約，迫使傳統交易所加快佈局。芝加哥商品交易所集團（CME）計畫於‌本週‌（7 月 26 日）正式啟動現有 1 盎司黃金期貨合約的‌7×24 小時全天候交易‌服務 。‌‌

與此同時，黃金市場本身正處於關鍵調整階段。金價自今年 1 月底創下歷史高點以來，最大跌幅一度達到約 25%。此前因市場預期美聯儲可能維持高利率，黃金作為無息資產受到壓制。但多家機構認為，當前金價已經出現超賣跡象，反彈機會正在形成。

美國研究機構 Zweig-DiMenna 指出，中國央行近期重新加大黃金購買力度，可能意味著市場正在築底。

根據中國人民銀行披露數據，2026 年上半年官方公布的黃金儲備累計增加 40 噸，截至 6 月末黃金儲備達 7544 萬盎司（約 2346.45 噸），這也是央行連續第 20 個月增持黃金。其中 6 月單月增持 15 噸，是 2023 年 10 月以來的最大單月購金規模。相比之下，2025 年中國央行全年購買規模僅約 20 億美元。

Zweig-DiMenna 表示，當前黃金價格已低於 200 日均線約 10%，歷史上類似情況曾在 1999 年和 2022 年後引發明顯反彈。不過，1981 年和 2013 年的案例也顯示，超賣之後金價仍可能進一步下跌，因此市場走勢仍取決於宏觀環境。

摩根士丹利同樣看好黃金後市，其大宗商品團隊預計年底金價目標為每盎司 4450 美元，主要依據包括全球央行持續購金。

不過，目前央行購金需求仍被黃金 ETF 資金流出部分抵消。去年，ETF 投資者曾貢獻約五分之一的黃金需求，但受到地緣風險緩和、利率預期變化以及金價回調影響，投資者熱情有所下降。

未來黃金走勢的關鍵仍在美聯儲政策。如果通脹繼續降溫，美聯儲維持利率不變甚至未來降息，實際利率下降可能重新提升黃金吸引力，並推動 ETF 資金回流。

在機構看來，黃金近期調整並不意味著長期邏輯破壞。隨著全球央行增加黃金儲備、市場避險需求持續存在，以及新的交易工具不斷湧現，黃金市場可能正在醞釀下一輪行情。Kalshi 布局貴金屬永續期貨，也顯示出傳統資產交易正在向更靈活、更高頻的方向演變。