泰國證券交易委員會尋求零售加密衍生品規則

泰國證券交易委員會於8月31日提出新規則，允許持牌中介促進零售投資於在海外交易的合格數位資產衍生品。

• 泰國證券交易委員會提議允許零售投資者接觸在海外交易所交易的合格加密衍生品。
• 合格合約必須符合泰國產品特徵，並使用海外受監管的中央對手方清算安排。
• 根據提議，不合格的海外加密衍生品將僅對機構投資者開放。
• 公眾意見徵集將持續到9月30日，但尚未宣布實施時間。
• TFEX正在討論國內合約規格，但目前未列出任何供公眾交易的加密貨幣衍生品。

該提案涵蓋零售、高淨值及超高淨值投資者。它並不授權對每一種在泰國以外上市的加密期貨或選擇權產品進行不受限制的訪問。

合格合約必須類似於泰國允許的數位資產衍生品。證券交易委員會確定了基礎資產、到期日、槓桿、交付方式和結算結構作為相關的比較點。

諮詢將持續到9月30日。監管機構尚未宣布最終規則何時生效或哪些外國交易所和合約將符合條件。

零售訪問將有產品和交易所限制
根據提案，提供給非機構客戶的海外加密衍生品必須具有與國內交易產品一致的特徵。該條件旨在防止中介將零售客戶引導至具有不熟悉結構或大幅槓桿的合約。

證券交易委員會在其英文公告中未公布合格的加密貨幣、交易所或最大槓桿水平。這些細節可能取決於與泰國期貨交易所共同開發的國內合約規格。

海外交易所必須使用中央對手方（CCP）來清算交易。CCP成為每位賣家的買方和每位買家的賣方，減少市場參與者之間的直接對手方風險。

該交易所還必須受到國際證券監管機構組織多邊諒解備忘錄的簽署A國監管機構的監管，或屬於世界交易所聯合會。

這些標準創造了一個監管測試，而不是一個普遍的國家名單。僅僅因為一個離岸平台向其他司法管轄區的客戶提供比特幣或以太幣期貨，並不意味著它符合資格。

機構投資者可以訪問更廣泛的產品
未滿足提議零售條件的加密衍生品僅可提供給機構投資者。證券交易委員會表示，這些投資者更能夠評估複雜產品並管理來自槓桿、波動性和結算風險的損失。

這一區分意味著僅僅合格交易所是不夠的。具體合約還需要符合相關的泰國產品特徵，才能讓中介將其提供給零售或富裕個人客戶。

現有的泰國規則已經允許中介促進零售和高淨值客戶的海外衍生品投資，當外國工具類似於在泰國可交易的產品時。新的提案為加密貨幣創造了量身定制的條件，因為海外合約在槓桿、到期日和結算上差異很大。

永久期貨可能需要特別的審查，因為它們沒有固定的到期日，並使用定期資金支付。證券交易委員會未說明此類產品是否會符合相似性測試。它們的合格性將取決於最終規則和國內規格。

該提案還涉及促進訪問的受監管中介機構。它並不合法化泰國居民直接使用每個離岸加密貨幣交易所，也不會覆蓋影響無牌外國平台的限制。

泰國仍在設計國內加密貨幣合約
泰國在2026年早些時候擴展了其衍生品框架，將加密貨幣和數字代幣納入衍生品法案下的合格基礎資產。

正如crypto.news之前報導的，泰國正式承認加密貨幣作為受監管的期貨和期權的可允許基礎資產。證券交易委員會（SEC）董事會的相關通知日期為3月5日。

監管機構現在正在與泰國期貨交易所（TFEX）討論合約規格。這些討論預計將涉及基礎資產、合約規模、保證金要求、槓桿和結算方法，這些都是國內產品所需的。

截至9月1日，TFEX尚未上市任何加密貨幣期貨或期權合約。其公共產品目錄顯示有股指、單一股票、貴金屬、貨幣、利率和農業衍生品，但沒有數字資產類別。

缺乏國內合約為海外產品比較創造了一個開放的問題。SEC可能需要在中介機構能夠確定哪些外國合約符合相似性要求之前，完成或實質性定義TFEX框架。

泰國還考慮允許加密業務在不成立新公司實體的情況下獲得衍生品許可。計劃中的變更將使合格公司能夠在一個受監管的結構內擴展，同時保持對衝突和客戶保護的控制。早期的許可提案旨在減少重複的公司要求。

9月30日的反饋將影響最終規則
投資者、中介機構、銀行、數字資產企業和其他利益相關者可以通過SEC的諮詢頁面、泰國法律中心或監管機構提供的電子郵件地址提交意見。

諮詢詢問受訪者是否應在滿足所有規定條件時獲得非機構投資者的訪問權。它還單獨詢問機構投資者是否應被允許訪問超出這些條件的產品。

在9月30日之後，SEC可以在批准最終修訂之前修訂提案。沒有法定截止日期要求監管機構在意見結束後立即完成該過程。

TFEX還需要進一步的信息。合約規格將確定哪些海外工具具有足夠相似的槓桿、到期日和結算安排。

該提案未產生任何直接可歸因於公告的市場變動。它並未批准特定的加密貨幣、交易所、經紀商或衍生品合約。

泰國還在開發本地受監管的加密貨幣交易所交易基金（ETF）。在相關報導中，提議的現貨比特幣和以太坊ETF規則設置了80%的最低數字資產曝光率。這些舉措顯示監管機構在擴大監管投資訪問的同時，仍然保留產品層級的限制。

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