美國宣稱擁有比特幣儲備，但沒有人能同意其擁有多少

在2025年3月6日，總統唐納德·特朗普簽署了一項行政命令，創建了戰略比特幣儲備，大部分注意力都集中在這個宏大的想法上：美國建立了一個數位金庫，政府將停止出售比特幣，華盛頓或許可以在不向納稅人收費的情況下增加更多比特幣。

然而，這項行政命令的具體內容並不那麼光鮮，但包含了幾個重要細節，這些細節將決定戰略儲備是否能夠成功。

每個聯邦機構都有30天的時間向財政部提供其數位資產的完整賬目，確定持有這些資產的保管賬戶，並審查是否符合條件的比特幣可以合法轉入儲備。財政部有60天的時間來評估儲備賬戶應該實際設置在哪裡，如何管理，以及國會是否需要授權任何部分的操作。

一般來說，存入儲備的比特幣不應被出售，儘管該命令保留了法院裁決、受害者賠償、執法使用和其他一些法定義務的例外。

這項行政命令的範圍和細節顯示，白宮並不僅僅是在追隨加密貨幣的潮流或宣布計劃積累比特幣。它命令政府計算其持有的比特幣，按法律地位進行分類，確定誰控制這些比特幣，並決定哪些比特幣實際上應該納入儲備。

一年多後，公眾仍然無法確定開盤餘額。

當儲備宣布時，白宮加密顧問大衛·薩克斯表示，聯邦政府擁有約200,000 BTC。一個常被引用的追蹤器餘額將該數字定為198,109 BTC。到2026年7月，阿卡姆估計政府控制了約324,000 BTC，而比特幣國庫列出了328,372 BTC。

以62,761美元的參考價格，這些估計描述了非常不同的美元數量。較低的總額約為124.3億美元，而較高的約為206.1億美元。它們之間的差距，目前為130,263 BTC，價值約81.8億美元。

這並不意味著華盛頓錯失了80億美元。這意味著外部人士在計算不同類別的財產，而政府拒絕發布能顯示其實際持有多少比特幣的對賬。

錢包不是資產

比特幣提供了一種誘人的確定性。每筆交易都出現在公共賬本上。任何人都可以從一個地址跟蹤到另一個地址，觀察一個政府標記的錢包在幾個月的不活動後重新啟動，並看到轉移的確切金額，甚至到比特幣的千萬分之一。

但不幸的是，你無法在區塊鏈上看到法律所有權。

就像警方可以在法院決定誰最終擁有一輛車之前拖走它一樣，聯邦特工可以在調查期間控制比特幣，直到政府獲得最終所有權。在此期間，這些比特幣可能是證據，被告可能會對扣押提出異議，受害者可能有優先索賠，債權人可能會參與訴訟，法院可能會稍後下令賠償、返還或沒收。

要符合戰略儲備的資格，比特幣必須滿足比僅僅在政府標記的錢包中找到更多的條件。儲備比特幣必須由財政部持有，最終被沒收，並且不再需要用於特定的法定義務。即便如此，法院或機構負責人可能會根據定義的例外授權其釋放。

一個案例顯示了為什麼這種區別並不是律師的繁瑣。聯邦特工從2016年比特幣交易所Bitfinex的黑客事件中回收了超過94,000 BTC。這些比特幣自那時以來出現在一些聯邦持有的估計中，但這些資產仍然與一個賠償和受害者地位激烈爭議的訴訟有關。

CryptoSlate計算出，返還大約94,643 BTC可能會使政府的總餘額減少近30%，而政府並未出售任何東西。

區塊鏈數據可以證明貨幣的轉移，以及擁有相關密鑰的人授權了這筆交易。然而，它無法證明財政部擁有有利的所有權，所有第三方的索賠已經過期，或某個特定的法院判決允許這些貨幣保留在國家儲備中。

額外的127,000 BTC

儘管各種戰略儲備估算之間的數字差距主要是由於定義不同，但這一差距在描述儲備為已結算的餘額時造成了實質性問題。

2025年10月，司法部宣布已獲得約127,271 BTC的保管權，這些比特幣與柬埔寨王子集團的創始人兼主席陳志有關。檢察官提起了該部門所稱的歷史上最大的沒收行動，當時這些貨幣的價值約為150億美元。

扣押的時間和扣押的數量幾乎與政府的戰略儲備從約198,000 BTC上升到超過324,000 BTC的增長完美對應。Arkham還將被扣押的比特幣與與陳志相關的錢包聯繫起來。

這使得這一增長的原因變得相當可能，儘管錢包追蹤器並不都使用相同的定義或同時更新其標籤。

這裡有一個巨大的法律警告。司法部宣布了一項民事沒收訴訟，並表示比特幣在聯邦保管中。然而，訴訟僅僅是開始一個程序；它並不等同於最終判決授予政府無限制的所有權。

因此，美國顯然的比特幣持有量的最大增量也可能是為什麼顯然的持有量不是儲備餘額的最佳示範。聯邦控制擴大了127,271 BTC，但公共記錄並未確立這些貨幣最終被沒收、免於受害者索賠、轉移到財政部或存入儲備賬戶。

追蹤器可以瞬間將它們添加進去，但政府可能需要數年的訴訟才能將其視為永久的主權財富。

導致戰略儲備的工作

特朗普的儲備命令並不是一時的決定，也不是孤立出現的。2025年1月23日的指令已經成立了總統數字資產市場工作組，並指示其評估國家儲備作為更廣泛的加密監管報告的一部分。

隨後的3月命令則施加了30天的機構會計和轉移審查，接著是財政部的60天法律和投資評估。

白宮於2025年7月發布了其166頁的數字資產報告。在報告的末尾，文件指出財政部將管理儲備及其保管賬戶，沒收的資產將為其提供資金，儲備比特幣通常不會被出售，財政部和商務部將繼續研究保管和預算中立的獲取。

報告還表示，財政部已向白宮提供了有關儲備的建立和管理的「考慮」。它沒有披露這些考慮，沒有發布機構逐一的清單，也沒有確定有多少合格的比特幣已達到財政部管理的賬戶。

這比說政府忽視了其截止日期更為精確。顯然有一些工作已經完成並內部交付。公眾無法看到的是各機構報告的內容，財政部是否調和了他們的提交，哪些資產符合最終沒收標準，以及政府認可的儲備餘額。

華盛頓已經發布了政策、截止日期，以及財政部提供其分析的聲明。它尚未發布該過程產生的答案。

缺乏公共賬戶改變了普通政府交易的解釋方式，這就是行政不透明如何轉變為市場噪音。

在2026年7月15日，政府標記的錢包在大約八小時內向Coinbase Prime轉移了3,941 BTC和30,007 ETH。Arkham估計這一合併動作的價值約為2.8833億美元。

區塊鏈揭示了交易的目的地，但並未透露政府對Coinbase的指示。

這一區別尤其重要，因為美國法警局選擇Coinbase Prime提供大型數位資產的保管和高級交易服務。因此，同一目的地可以支持幾種非常不同的活動：存儲、整合、管理、準備合法授權的處置或最終銷售。

在沒有執行證據的情況下，將這一轉移稱為銷售是不負責任的。但稱其為無害的保管則需要公眾所不具備的信息。

白宮對加密貨幣的興趣不僅限於比特幣。為了持有更廣泛的數位資產，政府建立了一個單獨的數位資產儲備，財政部在這裡擁有更大的管理自由。

然而，更廣泛的幣種只會使持有的數量更難以計算。負責報告其數位資產的政府機構中，沒有一個發布過完整的清單，因此我們無法確定政府相關錢包中的幣是否曾進入儲備後再移動。

這種模糊性是完全可以避免的。財政部可以識別發送機構、法律類別、接收保管人，以及受益所有權是否發生變化。它可以在執行後發布這些信息，避免干擾交易或暴露安全程序。

相反，每一次大規模的轉移現在都是一場猜測遊戲，交易者、分析師和政治賬戶競相為地址標籤賦予政治、經濟和政策意義。

持有幣比購買它們更容易

政府的戰略儲備可以通過三種方式增長。

財政部可以保留已完成沒收的比特幣，其他機構可以轉移它們已持有的合格比特幣。財政部和商務部也可以自由開發獲取額外BTC的方法，前提是該方法對預算中立，並且不會對納稅人造成額外成本。

前兩條路徑涉及已經在聯邦系統內的財產，而第三條則要求華盛頓定義“預算中立”在實踐中的含義。

財政部會交換其他資產嗎？使用本來會進入沒收基金的收益？出售政府已擁有的東西？重新導向費用？尋求國會的新授權？每一種情況都需要具體決定誰擁有權限、哪個賬戶支付、如何執行購買，以及公眾何時得知這些信息。

2025年7月的報告指出，財政部和商務部將制定策略；但並未宣布開放市場購買計劃。

國會隨後再次對此問題進行了探討。提議的2026年美國儲備現代化法案將把聯邦數位資產整合到財政部之下，並要求每季度提供儲備證明報告、第三方審計和國會監督。CryptoSlate對該提案的報導指出，這也將對儲備比特幣施加至少20年的持有期。

這些條款將創造出行政命令所缺乏的法定框架。但提議的立法並未解決當前的平衡，除非其清單標準成為法律並得到實際執行。

這意味著華盛頓的首要任務不是尋找一種聰明的新方法來購買更多比特幣；而是確定政府已擁有多少合格的比特幣。

其他儲備公佈數量

比特幣不必像黃金、石油或外幣那樣被管理。然而，雖然這些資產有不同的用途、法律和安全需求，但它們確實顯示了常規儲備管理通常的樣子。

財政部每週發布美國的國際儲備狀況。2026年7月17日的聲明列出了外幣證券和存款、國際貨幣基金組織的儲備狀況、特別提款權，以及261.499萬盎司的黃金。它還披露了每個類別所使用的估值基礎。

該出版物向公眾展示了政府認可的每種資產的數量、該數量的估值方式，以及最新報告期與前一報告期的比較。

比特幣儲備需要相同的基本紀律，只是適應於數字持有資產。財政部不必發布實時地址、簽名安排、密鑰位置或授權批准轉移的員工身份，因為操作安全應該是其最大的關注點。整體所有權的保密性則是另一種選擇。

沒有開盤餘額，國會無法評估政府的風險。公民無法衡量儲備的表現。市場無法區分常規保管與政策變更。受害者和債權人可以看到被描述為國家財富的資產，即使他們的索賠仍未解決。

這也引發了政治即興創作。在集會期間，官員可以指著最廣泛的追蹤總數，慶祝數十億的收益。在崩盤期間，他們可以引用更狹隘的法律定義，或否認新扣押的硬幣曾經屬於儲備。沒有約定的起始餘額的投資組合可以產生其倡導者所偏好的任何表現數字。

審計可以在一頁上完成

財政部可以通過一份幾乎無聊的定期聲明來消除大部分不確定性，這正是良好政府會計應有的樣子。

它將列出最終沒收的總BTC；總共被扣押但仍在訴訟中的數量；總共需賠償、債權人或法定索賠的數量；轉移到財政部的總數；存入儲備賬戶的總數；每個機構保管人的持有總數；在沒收之外獲得的總數；以及根據例外釋放或處置的總數。

它還將這些數字與前一期間進行對賬，指定估值日期，並識別證明賬戶的機構或獨立機構。

敏感案件可以進行彙總，活動調查可以在法律適當披露之前省略，錢包架構和密鑰安全將保持保護。

這一切都不需要政府公開其如何簽署交易。它要求政府分開持有權、所有權和儲備資格：這三個概念現在被公共估算合併為一個巨大的數字。

比特幣的創始文化圍繞著“不要信任，驗證”的指令建立。聯邦政府在提供公眾熟悉的華盛頓安排的同時，接受了這一資產：相信會計已經發生，相信類別已經對賬，相信財政部內部有人知道實際餘額。

主權儲備可以保持其密鑰的秘密。它無法在保持其所有權總數秘密的同時保持可信度。