Uniswap 推出合規交易的許可池

Uniswap Labs 在 Uniswap v4 上推出了許可池，為無法在每個錢包之間自由交易的受監管資產增加了鏈上訪問檢查。

摘要

• 許可池在進行交換或流動性操作之前，會檢查發行者管理的允許名單。
• Superstate、Securitize 和 Dowgo 協助建立了合規的代幣化基金、股票和證券的交易基礎設施。
• 常規的 Uniswap v4 池仍然是無需許可的，為開發者提供了受限受監管資產的另一選擇。

這個開源的鉤子標準允許經批准的用戶通過自動化市場製造商池交換代幣化基金、證券、股票和其他受限資產。Uniswap 在 2026 年 7 月 23 日宣布了這一產品，並與發行和管理受監管鏈上資產的公司合作。它保持了發行者合規控制的可見性和可執行性。

啟動合作夥伴包括 Superstate、Securitize 和 Dowgo。每個合作夥伴都幫助塑造了標準的某些部分或其合規鏈接。這次啟動不會改變常規的 Uniswap v4 池。這些池仍然是無需許可的，而發行者可以在資產需要身份檢查、轉移規則或投資者資格控制時選擇受限格式。

Uniswap 許可池的運作方式

許可池在每次交換之前檢查發行者管理的允許名單。當用戶創建流動性提供者位置之前，鉤子也會檢查該名單。當錢包缺乏批准時，交易無法繼續。發行者控制該名單及其規則，而不是 Uniswap 或公共界面。Uniswap 表示，檢查在「協議層面運行，而不是在前端」，這使得限制成為池的智能合約過程的一部分。

該設計使用了 Uniswap v4 鉤子，允許開發者在交易的特定點向池添加自定義指令。它還使用 v4 虛擬會計來計算交換，同時受監管資產保持在許可合約內。經批准的交易者仍然使用 AMM，而不是傳統的訂單簿。流動性提供者提供資產，而池的代碼根據發行者的訪問規則處理定價和結算。

啟動合作夥伴將受監管資產連接到 AMM

Superstate 作為早期設計合作夥伴加入，並幫助開發代幣化股票和基金的格式。該公司發行鏈上金融產品，並運營代幣化基金和公司股份的服務。它在 7 月 23 日的更新中表示，該標準可以將合格的代幣化股票與 AMM、借貸市場和其他經批准的金融應用程序連接。

Securitize 在更廣泛的標準推出之前與 Uniswap Labs 合作。這些公司專注於使通過 Securitize 的 DS 協議發行的資產與合規的鏈上交易兼容。Dowgo 貢獻了一個 ERC-3643 集成，這是一種支持身份檢查和轉移控制的代幣標準。Uniswap 表示，Dowgo 計劃在獲得歐盟 DLT 試點計劃下的 DLT TSS 授權後使用許可池。Dowgo 表示其申請仍在法國 ACPR 審查中。

常規 Uniswap v4 池仍然無需許可

新系統僅在發行者或開發者為選定資產部署許可池時適用。它不會為 Uniswap v4 添加一般身份檢查。開發者可以繼續創建標準池，而無需向 Uniswap Labs 請求批准，並且用戶可以繼續根據協議的現有規則訪問這些池。

這種分割為受監管的發行者提供了通往 AMM 流動性的另一條路徑，而不會將更廣泛的協議變成封閉的交易場所。Uniswap 表示，開發者可以選擇任一模型：在 v4 上無需許可地構建，或為具有法律轉移條件的資產部署受限池。發行者仍然負責允許名單和投資者訪問，而鉤子在交換和流動性操作期間強制執行這些決定。

代幣化資產增長提高了合規控制的需求

許可池遵循 Uniswap 在其網頁應用程序、錢包和 API 上推出代幣化證券的六月份推出。那次早期更新使合格用戶可以訪問與 Apple、Nvidia 和 Tesla 等公司相關的基於區塊鏈的產品。Uniswap 警告某些產品可能不代表直接所有權，並可能面臨 KYC、轉移或地理限制。新的池標準為發行者提供了另一種在交易基礎設施中直接執行此類規則的方法。

Uniswap 引用的估計顯示，代幣化資產市場到 2030 年可能達到 11 萬億美元。目前的數字仍遠低於該預測。正如 crypto.news 報導的，代幣化的現實資產在 2026 年 5 月接近 340 億美元，其中約 15.5 億美元為代幣化股票。相關報導還發現，轉移代理通常控制錢包允許名單和代幣化證券背後的官方所有權記錄。

監管機構繼續檢查這些產品如何保護所有權和股東權利。正如之前報導的，美國證券交易委員會在交易所對投資者保障和記錄保存提出問題後，推遲了提議的代幣化股票豁免。Securitize 首席執行官 Carlos Domingo 表示，任何框架都應「適用於正確的工具」。許可池在智能合約層面解決交易訪問，但每個發行者仍必須遵循適用於其產品和市場的證券法和許可規則。