美國經濟：Ray Dalio 預測債務危機將在「三年內，誤差兩年」

Ray Dalio 再次發聲。 上週五，在一篇發表於 Substack 的文章中，Bridgewater Associates 的創始人警告說，美國的主權債務可能會在「三年內，誤差兩年」內出現嚴重危機，這是因為公共財政缺乏結構性調整。他的建議幾個月來沒有變化：減少債券持有，加強黃金配置，保持少量比特幣的持倉。改變的是背景。這一警告恰逢加密市場因美國財政部對債券市場的干預而飆升的同一週。

本文的關鍵要點：

• Ray Dalio 警告說，美國的主權債務可能在三年內出現嚴重危機。
• 他建議在投資組合中減少債券配置，並加強黃金和比特幣的比重。

這不是這位億萬富翁第一次發出警報。他去年九月就提到過可能出現的「心臟病發作」債務危機，並在七月建議將 15% 的投資組合配置於黃金和比特幣。

不過這次，數字變得更加明確。根據 Dalio 的說法，與 美國債務 相關的支付將在今年超過聯邦收入，達到 11 兆美元。他還提到高額赤字、利息負擔增加以及國債買家短缺的風險，這些因素可能會使危機比大多數觀察者預期的更早到來。

這個數字令人印象深刻，但必須按照 Dalio 的解釋來理解。11 兆美元並不是今年的赤字，也不是華盛頓一次性支付的賬單。Bridgewater 的創始人將約 1 兆美元的利息 和近 10 兆美元的本金再融資 加在一起。

面對約 5.5 兆美元的聯邦收入，他認為，債務服務（包括利息和到期金額）相當於國家收入的兩倍。預算赤字 則大約在 2 兆美元 左右。

警報依然嚴重：必須找到買家來滾動這筆巨額債務。但將 11 兆美元描述為「超過收入」 這一點，卻是將兩個不同的概念混為一談。Dalio 談論的是一個 再融資的牆，而不是一次性支票。

在他的訊息中，Dalio 建議減少債券配置，並將 10% 到 15% 的投資組合配置於黃金，並補充一些 比特幣。

他還建議將資產多元化到比美國更健康的國家和資產中。他的邏輯是：債務的增加將迫使利率上升或印鈔，這兩種情況都會削弱貨幣並助長通脹。在這兩種情況下，黃金和比特幣將在國家支持的資產面前獲得增強。

這一週的諷刺不言而喻。財政部 將長期債券的回購計劃從每次 20 億美元加倍到 40 億美元，正好觸發了 短期擠壓，使比特幣在最近幾天飆升至 79,500 美元。

同一貨幣政策行動，卻有兩種截然不同的解讀：根據交易員的說法，這是短期內對風險市場的燃料，而根據 Dalio 的說法，則是更深層次問題的症狀。美國公共債務在兩天前剛剛突破 40 兆美元。目前，交易員們主導著市場：比特幣在一週內回升超過 20%，而 Dalio 的警告卻不斷累積，卻從未使當前的漲勢脫軌。

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