什麼是未平倉合約？交易分鐘

戰場的X光檢查。 在查看價格圖表之前，一位老練的交易者想知道在衍生市場上有多少資金被投入，以及它的趨勢如何。未平倉合約回答了第一個問題，而資金費率則回答了第二個問題。今天，我們將重點討論第一個指標，這是一個每個人都提到但很少有初學者真正理解的指標。

未平倉合約：計算仍然開放的賭注的定義

未平倉合約（字面意思是「開放的興趣」，也稱為開放頭寸）衡量在某一時刻仍然存在的衍生合約的總數，這些合約尚未被平倉或清算。它以美元或比特幣表示，具體取決於工具。每個合約都依賴於一個買方和一個賣方，只要其中一方沒有結束其賭注，它就會被計入。

注意經典的陷阱。交易量衡量的是一天的活動，而未平倉合約則衡量的是積累的承諾存量。一個市場可以在沒有未平倉合約變化的情況下交易數十億的交易量，只要交易者只是進行短暫的交易。相反，未平倉合約的增加則表明新資金的進入，通常伴隨著杠桿。賭注的存量越大，為劇烈波動提供的燃料就越多。無論是向上還是向下。

2021年11月，預示著宿醉的歷史最高未平倉合約

回到上個大周期的頂峰。2021年11月中旬，在比特幣達到68,982美元的歷史最高點幾天後，BTC期貨的未平倉合約達到約240億美元的歷史新高，根據當時專業媒體引用的Coinglass數據。翻譯：在比特幣價格達到頂峰的時候，從未有如此多的杠桿賭注被堆積。

接下來的情況你們都知道。市場反轉，長期頭寸一個接一個被削減，這一歷史最高的未平倉合約在清算的節奏中持續減少，這些清算正是造成長期擠壓的原因。最高的未平倉合約並未預測反轉的時間。相反，它清楚地表明市場運行在高杠桿下，隨時可能引發火花。

像專業交易者一樣閱讀未平倉合約

關鍵在於與價格的交叉。價格上漲而未平倉合約上升，趨勢吸引新資金並持續增長。價格上漲而未平倉合約下降，則需要謹慎，因為這通常是賣方回補其頭寸，而不是實際需求。同樣的邏輯也適用於下跌。這並不是什麼神奇的事情，只是一個背景信息，尤其是在像Coinglass這樣的聚合器上是免費的。

最後一個擴展的話。這種計算承諾的邏輯並不是加密貨幣的專利，商品期貨市場已經實踐了超過一個世紀，而美國CFTC的每週報告則使其成為傳統期貨分析的支柱。學會在訂單簿旁邊閱讀未平倉合約的加密交易者因此與芝加哥的交易者講著同樣的語言，只是他們周圍的杠桿稍微多一些。

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