الحقيقة الاقتصادية: الذكاء الاصطناعي يقود النمو، والعملات الرقمية تبرز كأصل جيوسياسي

عنوان المقال الأصلي: The REAL state that we are in

كاتب المقال الأصلي: arndxt، محلل عملات رقمية

ترجمة المقال الأصلي: Chopper, Foresight News

إذا كنت قد قرأت مقالي السابق حول الاتجاهات الكلية، فقد تكون لديك نظرة عامة. في هذا المقال، سأقوم بتحليل الحالة الحقيقية للاقتصاد الحالي: المحرك الوحيد الذي يدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي هو الذكاء الاصطناعي (AI)؛ وجميع المجالات الأخرى مثل سوق العمل، وأموال الأسر، والقدرة على تحمل التكاليف، وإمكانية الوصول إلى الأصول، وما إلى ذلك، في اتجاه هبوطي؛ والجميع ينتظر "نقطة تحول دورية"، ولكن لم يعد هناك شيء يسمى "دورة".

الحقيقة هي:

· السوق لم يعد مدفوعاً بالأساسيات

· الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هو الركيزة الوحيدة لتجنب التراجع التكنولوجي

· تسونامي السيولة سيضرب في عام 2026، وإجماع السوق لم يبدأ حتى في تسعير ذلك

· أصبح تفاوت الثروة مستوى مقاومة كلياً يفرض تعديلات في السياسات

· عنق الزجاجة للذكاء الاصطناعي ليس وحدات معالجة الرسومات (GPUs) بل الطاقة

· أصبحت العملات الرقمية فئة الأصول الوحيدة ذات الإمكانات الصعودية الحقيقية للجيل الشاب، مما يجعلها مهمة سياسياً

لا تستهن بمخاطر هذا التحول وتفوت الفرص.

ديناميكيات السوق المنفصلة عن الأساسيات

لم تكن تقلبات الأسعار في الشهر الماضي مدعومة ببيانات اقتصادية جديدة، بل كانت ناجمة عن اضطراب شديد بسبب تغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي.

تأثرت احتمالية خفض أسعار الفائدة بتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتأرجحت بين 80% إلى 30% ثم عادت إلى 80%. تؤكد هذه الظاهرة الميزة الأساسية للسوق الحالي: تأثير تدفقات الأموال المنهجية يتجاوز بكثير وجهات النظر الكلية النشطة.

إليك أدلة على مستوى الهيكل الجزئي:

1) تقوم الصناديق التي تستهدف التقلبات بتقليل الرافعة المالية ميكانيكياً عندما ترتفع التقلبات وزيادتها عندما تنخفض التقلبات.

لا تهتم هذه الصناديق بـ "الاقتصاد" لأنها تعدل تعرضها للاستثمار بناءً على متغير واحد: تقلبات السوق.

عندما تشتد تقلبات السوق، فإنها تقلل المخاطر عن طريق البيع؛ وعندما تنخفض التقلبات، فإنها تزيد المخاطر عن طريق الشراء. يؤدي هذا إلى البيع التلقائي أثناء ضعف السوق والشراء التلقائي أثناء قوة السوق، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات في كلا الاتجاهين.

2) ستقوم مستشارو تداول السلع (CTAs) بتبديل مراكز الشراء والبيع عند مستويات اتجاه محددة مسبقاً، مما يخلق تدفقات قسرية.

تتبع CTAs قواعد اتجاه صارمة، بدون "وجهات نظر" ذاتية، تنفيذ ميكانيكي بحت: الشراء عندما يكسر السعر مستوى معيناً، والبيع عندما ينخفض السعر تحت مستوى معين.

عندما يصل عدد كافٍ من CTAs إلى نفس العتبة في نفس الوقت، حتى لو ظلت الأساسيات دون تغيير، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحفيز عمليات شراء وبيع منسقة على نطاق واسع، بل ودفع المؤشر بأكمله للتقلب باستمرار لعدة أيام.

3) تظل نوافذ إعادة شراء الأسهم أكبر مصدر لصافي الطلب على الأسهم.

تعد عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل الشركات أكبر المشترين الصافيين في سوق الأسهم، أكبر من المستثمرين الأفراد، وصناديق التحوط، وصناديق التقاعد.

خلال نافذة إعادة الشراء المفتوحة، تضخ الشركات مليارات الدولارات في السوق كل أسبوع، مما يؤدي إلى:

· ضغط صعودي جوهري خلال موسم إعادة الشراء

· ضعف السوق بشكل ملحوظ بعد إغلاق نافذة إعادة الشراء

· شراء هيكلي لا علاقة له بالبيانات الكلية

هذا هو السبب أيضاً في أنه حتى في ظل معنويات السوق المكتئبة، قد يظل سوق الأسهم في ارتفاع.

4) يعكس منحنى مؤشر التقلب (VIX) المقلوب اختلالات التحوط قصيرة الأجل، وليس "الذعر".

عادة، يكون التقلب طويل الأجل (VIX لمدة 3 أشهر) أعلى من التقلب قصير الأجل (VIX لمدة شهر واحد). عندما تنعكس هذه العلاقة، غالباً ما يفترض الناس "تزايد مشاعر الذعر"، ولكن اليوم، هذه الظاهرة مدفوعة بشكل رئيسي بالعوامل التالية:

· طلب التحوط قصير الأجل

· تعديلات مراكز صناع سوق الخيارات

· تدفقات صناديق الخيارات الأسبوعية

· الاستراتيجيات المنهجية التي تعيد التوازن في نهاية الشهر

هذا يعني: ارتفاع VIX ≠ الذعر، بل هو نتيجة لتدفقات صناديق التحوط.

هذا التمييز حاسم؛ التقلبات الآن مدفوعة بسلوك التداول، وليس منطق السرد.

بيئة السوق الحالية أكثر حساسية للمعنويات وتدفقات الأموال: أصبحت البيانات الاقتصادية مؤشراً متأخراً لأسعار الأصول، وأصبحت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي المحرك الرئيسي للتقلبات. السيولة، وهيكل التمركز، ونبرة السياسة تحل محل الأساسيات كمحركات رئيسية لاكتشاف الأسعار.

الذكاء الاصطناعي هو المفتاح لتجنب الركود الكامل

أصبح الذكاء الاصطناعي موازناً للاقتصاد الكلي: فهو يستبدل بفعالية طلب التوظيف الدوري، ويدعم ربحية الشركات، ويحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي حتى مع وجود قاعدة قوة عاملة ضعيفة.

هذا يعني أن اعتماد الاقتصاد الأمريكي على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي يتجاوز بكثير ما يعترف به صناع السياسات علناً.

· يعمل الذكاء الاصطناعي على قمع طلب العمل لثلث القوى العاملة ذات المهارات الأقل والأكثر عرضة للاستبدال. هذا هو المكان الذي تظهر فيه عادةً علامات الانكماش الاقتصادي الدوري لأول مرة.

· لقد حجبت مكاسب الإنتاجية ما كان سيصبح تدهوراً واسع النطاق في سوق العمل. يظل الإنتاج ثابتاً حيث تتولى الآلات العمل الذي كان يقوم به عمال المبتدئون.

· أدى تقليص عدد الموظفين، وزيادة هوامش ربح الشركات، وتحمل الأسر للعبء الاجتماعي والاقتصادي إلى تحويل الدخل من العمل إلى رأس المال— وهي ديناميكية ركود نموذجية.

· يحافظ تكوين رأس المال المرتبط بالذكاء الاصطناعي بشكل مصطنع على مرونة الناتج المحلي الإجمالي. بدون إنفاق رأسمالي في مجال الذكاء الاصطناعي، كانت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإجمالية ستكون أضعف بكثير.

سيقوم المنظمون وصناع السياسات حتماً بدعم الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من خلال السياسات الصناعية، أو توسيع الائتمان، أو تدابير الحوافز الاستراتيجية لأن البديل هو ركود اقتصادي.

أصبحت فجوة الثروة قيداً كلياً

أثار اقتراح مايك جرين بأن "خط الفقر ≈ 130,000 - 150,000 دولار" ردود فعل قوية، مما سلط الضوء على الرنين العميق لهذه القضية.

تشمل الحقائق الأساسية ما يلي:

· تكاليف تربية الأطفال تتجاوز الإيجار/الرهن العقاري

· أصبح السكن غير ميسور التكلفة هيكلياً

· يهيمن جيل طفرة المواليد على ملكية الأصول

· الأجيال الشابة لديها دخل فقط، ولا يوجد تراكم لرأس المال

· تضخم الأصول يوسع فجوة الثروة عاماً بعد عام

ستجبر فجوة الثروة على إجراء تعديلات في السياسة المالية، والموقف التنظيمي، وتدخلات سوق الأصول. ستظهر العملات الرقمية، كأداة للجيل الشاب للمشاركة في نمو رأس المال، أهميتها السياسية بشكل متزايد، مما يدفع صناع السياسات إلى تعديل مواقفهم وفقاً لذلك.

عنق زجاجة توسيع الذكاء الاصطناعي هو الطاقة، وليس قوة الحوسبة

من المقرر أن تصبح الطاقة السرد المركزي الجديد: يعتمد التطوير القابل للتوسع لاقتصاد الذكاء الاصطناعي على التوسع المتزامن للبنية التحتية للطاقة.

تتجاهل المناقشة حول وحدات معالجة الرسومات عنق زجاجة أكثر أهمية: إمدادات الطاقة، وسعة الشبكة، وبناء محطات الطاقة النووية والغاز الطبيعي، وبنية التبريد التحتية، والنحاس والمعادن الرئيسية، وقيود موقع مركز البيانات.

أصبحت الطاقة عاملاً مقيداً في تطوير الذكاء الاصطناعي. في العقد القادم، سيكون قطاع الطاقة (خاصة الطاقة النووية، والغاز الطبيعي، وتحديث الشبكة) واحداً من أكثر المجالات ذات الرافعة المالية العالية للاستثمار والسياسة.

اقتصاد منقسم يظهر مع فجوة متسعة

ينقسم الاقتصاد الأمريكي إلى كتلتين رئيسيتين: قطاع الذكاء الاصطناعي القائم على رأس المال والقطاع التقليدي المعتمد على العمل، مع تداخل ضئيل بينهما وهياكل حوافز متباينة بشكل متزايد.

يستمر اقتصاد الذكاء الاصطناعي في التوسع:

· إنتاجية عالية

· هوامش ربح عالية

· اعتماد منخفض على العمل

· محمي استراتيجياً

· يجذب تدفق رأس المال

يستمر الاقتصاد الحقيقي في الانكماش:

· قدرة ضعيفة على استيعاب العمل

· ضغط المستهلك

· انخفاض السيولة

· مركزية الأصول

· ضغط التضخم

في العقد القادم، ستكون الشركات الأكثر قيمة هي تلك التي يمكنها التوفيق بين هذا الاختلاف الهيكلي أو الاستفادة منه.

التوقعات المستقبلية

· سيحصل الذكاء الاصطناعي على دعم سياسي لأن البديل هو الركود

· ستحل السيولة التي تقودها وزارة الخزانة محل التيسير الكمي (QE) كقناة سياسة رئيسية

· ستصبح العملات الرقمية فئة أصول سياسية مرتبطة بالعدالة بين الأجيال

· عنق الزجاجة الحقيقي للذكاء الاصطناعي هو الطاقة، وليس قوة الحوسبة

· على مدى الـ 12-18 شهراً القادمة، سيظل السوق مدفوعاً بالمعنويات وتدفقات الأموال

· ستشكل فجوة الثروة قرارات السياسة بشكل متزايد

رابط المقال الأصلي