محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي وال: الاستخدام المكثف للعملات المستقرة قد يخفض أسعار الفائدة المحايدة

في الثامن من نوفمبر/تشرين الثاني، صرح محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ميلان خلال فعالية أن النمو المستمر للعملات المستقرة قد يؤدي إلى خفض "سعر الفائدة المحايد" في المستقبل بشكل كبير. ويعني هذا التغيير أن أسعار الفائدة التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن تُخفَّض أيضاً وفقاً لذلك؛ وإلا فسوف يخلق ذلك ضغوطاً انكماشية على الاقتصاد.

وذكر ميلان أنه حتى في ظل تقديرات "متحفظة نسبيًا"، فإن توسع إصدار العملات المستقرة من شأنه أن يزيد من المعروض الصافي من الأموال القابلة للإقراض في الاقتصاد، وبالتالي ممارسة ضغوط هبوطية على سعر الفائدة المحايد. وأشار إلى: "إذا انخفض سعر الفائدة المحايد، فيجب أيضًا خفض سعر السياسة بشكل متزامن للحفاظ على الأداء الاقتصادي السليم. "إذا رفض البنك المركزي خفض أسعار الفائدة بعد انخفاض السعر المحايد، فهذا سلوك تشديدي".

وباعتباره محافظًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي تم تعيينه من قبل إدارة ترامب، دعا ميلان مؤخرًا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تنفيذ عدة تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس بسرعة لإعادة سعر الفائدة إلى ما يعتبره مستوى "أقرب إلى الحياد". وأكد أن عوامل مثل تعديلات سياسة الهجرة والتغييرات في سياسات التعريفات الجمركية تدفع إلى انخفاض سعر الفائدة المحايد، في حين أن سعر الفائدة الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي "أعلى بكثير من المستوى المحايد"، مما يفرض "قيوداً كبيرة" على الاقتصاد.

العملات المستقرة هي نوع من العملات الرقمية المرتبطة بعملة ورقية (عادةً الدولار الأمريكي) ذات قيمة مستقرة نسبيًا. وفقًا للتشريع الأمريكي الأحدث، يجب على مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطيات بنسبة 1:1 مع النقد وما يعادله (بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية). ويعني هذا أنه مع توسع نطاق إصدار العملات المستقرة، فإن الطلب في السوق على سندات الخزانة الأمريكية سوف يرتفع أيضًا بالتوازي. (تشين دي دي فاينانس)