هل تعيش فرنسا حقًا عام 2008 مرة أخرى؟

سقط الرقم يوم الخميس بعد الظهر، وهو مؤلم. تجاوز معدل الاقتراض لمدة 30 عامًا في فرنسا 4.7%، وهو مستوى لم تشهده البلاد منذ منتصف أكتوبر 2008، في خضم العاصفة المالية العالمية. في ذلك الوقت، كان العالم يجمع حطام ليهمان براذرز. اليوم، لا تنهار أي بنك. المشكلة أكثر حميمية: إنما هي المالية العامة الفرنسية نفسها التي ينظر إليها الأسواق بشك، قبل بضعة أشهر من مناقشة ميزانية 2027 التي تبدو مشحونة.

النقاط الرئيسية في هذه المقالة:

• شهدت فرنسا مؤخرًا ارتفاع معدل الاقتراض لمدة 30 عامًا إلى 4.7%، وهو مستوى غير مسبوق منذ 2008، مما يكشف عن تزايد عدم الثقة من الأسواق تجاه ديونها العامة.
• بينما يبدو أن مناقشة ميزانية 2027 ستكون متوترة، فإن أهمية الدين الفرنسي، الذي يصل إلى 117.5% من الناتج المحلي الإجمالي، تثير تساؤلات حول الثقة على المدى الطويل في السندات الحكومية مقارنة بالأصول البديلة مثل البيتكوين.

4.7%: معدل عدم الثقة

الأحداث أولاً. يوم الخميس 16 يوليو، ارتفع عائد OAT لمدة 30 عامًا (السند القابل للتداول من الخزانة، الأداة التي تقترض بها الدولة الفرنسية من الأسواق) إلى 4.735%، كما أفادت BFM Bourse في نفس اليوم. وفي صباح يوم الجمعة، استمر المعدل فوق 4.7%. أعلى مستوى منذ ثمانية عشر عامًا. فقط هذا.

بالطبع، ترتفع المعدلات الطويلة في كل مكان في أوروبا، بين الحرب في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط. لكن فرنسا تتأثر أكثر من الآخرين. اعتبر ألكسندر بارادز، المسؤول عن تحليل السوق في IG France، يوم الخميس أن المعدلات الفرنسية <<موقعها سيء بشكل خاص>> في هذا الاتجاه العام.

الدليل من خلال الفارق (الفارق في العائد بين السندات الفرنسية والألمانية لمدة 10 سنوات، مقياس الثقة النسبية): وصل إلى 83 نقطة أساس في بداية يوليو. أي في المنطقة التي تلت حل عام 2024. أجواء.

ميزانية 2027: خريف جميع المخاطر

لماذا هذا الشك؟ لأن الفاتورة معروفة وتسبب الدوار. كانت الديون العامة الفرنسية تصل إلى 117.5% من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من 2026، أي أكثر من 3500 مليار يورو، وتكدست التقارير المثيرة للقلق على مكتب وزير المالية. التقرير الذي أعده كليمان بون، المفوض الأعلى للاستراتيجية والخطة، الذي نُشر يوم الخميس، يطالب بتصحيح قدره 4.4 نقطة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2031 لتجنب <<انحراف غير مسيطر عليه للدين>>.

ولا يساعد الجدول الزمني في شيء. تفتح مناقشة ميزانية 2027 في الخريف، في خضم الحملة الانتخابية الرئاسية، مع مارين لو بان التي سمحت لها العدالة بالترشح. المستثمرون، من جهتهم، يقومون بحساباتهم: من سيتحمل العبء المالي عندما يعد كل معسكر بالفعل بالعكس؟ لا أحد يعرف. ومن هنا تأتي علاوة المخاطر.

البيتكوين: الأصل الذي ليس لديه خزينة لإنقاذها

هنا حيث يفرك القارئ المهتم بالعملات المشفرة يديه، أو على الأقل يرفع حاجبه. عندما يتم دفع توقيع دولة من منطقة اليورو 4.7% لمدة ثلاثين عامًا، فإن فرضية أصل بدون مُصدر، بدون عجز وعرض محدود تتوقف عن كونها فكرة غريبة لتصبح موضوعًا جادًا للنقاش. البيتكوين لا يعتمد على أي ميزانية تم التصويت عليها بصعوبة، ولا على أي مسار دين يجب ترقيعه. وحداته الـ 21 مليونًا محفورة في الشيفرة، وليس في قانون مالي قابل للتعديل.

لنكن صادقين: ملك العملات المشفرة لا يلعب دور الأبطال هذا الأسبوع، فهو يتداول حول 64,000 دولار، في تراجع، متأثرًا بنفس الرياح المعاكسة (النفط، السياسة النقدية الأمريكية) مثل بقية الأسواق. البيتكوين ليس ملجأً مضادًا للنووي. لكن السؤال الذي تطرحه الديون الهائلة لفرنسا يبقى قائمًا: في مواجهة الدول التي تقترض دائمًا بأسعار أعلى لسداد المزيد، أين يمكن وضع الثقة على المدى الطويل؟ تعطي العلاجات الجذرية التي اقترحتها منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية فكرة عن حجم العمل.

ستتحدد الأمور في الخريف، بين برلمان مجزأ، ووكالة فرنسا للخزانة التي ستضطر للاستمرار في الاقتراض مهما كان الثمن، والأسواق التي أصبحت الآن تتحكم في المؤشر. إذا أصبح 4.7% اليوم هو الحد الأدنى للغد، فلن تتعلق المناقشة بعد الآن بمدى ملاءمة الأصول البديلة. بل ستتعلق بجرعتها.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض الترويج العام والمعلومات فقط، ولا يُعدّ نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. لا تُعتبر أي أحداث أو مكافآت أو فعاليات عبر الإنترنت أو معلومات ذات صلة مذكورة هنا توصيةً أو دعوةً لشراء أو بيع أو تداول أو التعامل بأي شكل من الأشكال في أي أصول مشفرة أو استخدام أي خدمات. الأصول المشفرة شديدة التقلب وقد تؤدي إلى الخسارة. قد لا تتوفر خدمات WEEX وفعالياتها عبر الإنترنت في جميع المناطق، وتخضع للقوانين واللوائح وشروط الأهلية المعمول بها. أنت مسؤول عن ضمان توافق استخدامك لخدمات WEEX مع القوانين المحلية، وعن تقييم المخاطر بعناية قبل المشاركة في أي أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة.