تحليل بوت المراجحة HyperEVM: كيف تقتنص فرصة لمدة ثانيتين لربح 5 ملايين دولار؟

عنوان المقال الأصلي: How We Made $5M Running the #1 Arbitrage Bot on HyperEVM

كاتب المقال الأصلي: CBB

الترجمة: Saoirse, Foresight News

نحن الآن في مارس 2025، ويبدو أن صناعة العملات الرقمية في حالة اضطراب، متأثرة بشدة بالتعريفات الجمركية. كنا نبحث عن الفرصة الذهبية التالية؛ في ذلك الوقت، كانت 40% من توكنات HYPE لا تزال تنتظر التوزيع على المجتمع، وهو ما رأيناه كنقطة تحول محتملة. في فبراير، قمنا باختبار بعض استراتيجيات السيولة على أصل UNIT، لكنها كانت مجرد تجارب صغيرة النطاق لم تنطلق بعد.

مع إطلاق HyperEVM، تم تقديم العديد من منصات تداول العملات الرقمية اللامركزية (DEX) كجزء من النظام البيئي. اقترح أخي: "لماذا لا نحاول التداول التحكيمي (Arbitrage) بين HyperEVM و Hyperliquid؟ حتى لو تطلب الأمر بعض الاستثمار الأولي، فقد نتمكن من المشاركة في حدث الربع الثالث لـ Hyperliquid." بدأنا محاولاتنا على الفور ووجدنا بالفعل فرصاً للتداول التحكيمي، لكننا لم نكن متأكدين مما إذا كان لدينا ميزة تنافسية.

لماذا توجد فرص للتداول التحكيمي على HyperEVM؟

تمتلك HyperEVM فاصلاً زمنياً قدره ثانيتان لتوليد البلوك، مما يعني أن سعر توكن HYPE يتم تحديثه مرة واحدة كل ثانيتين. خلال هاتين الثانيتين، قد يتقلب سعر HYPE، مما يتسبب في أن يكون HYPE على HyperEVM غالباً "مقوماً بأقل من قيمته" أو "مقوماً بأعلى من قيمته" مقارنة بمنصة Hyperliquid.

المحاولات الأولية والنتائج

قمنا بنشر الإصدار الأول من بوت التداول التحكيمي الخاص بنا، مع وظائف أساسية: كلما كان هناك تباين في الأسعار بين مجمع سيولة صانع السوق الآلي (AMM) DEX على HyperEVM وسوق التداول الفوري على Hyperliquid، فإنه يبدأ صفقة على HyperEVM ويقوم بالتحوط على Hyperliquid.

على سبيل المثال:

- إذا ارتفع سعر HYPE على Hyperliquid، فإنه سيكون مقوماً بأقل من قيمته على HyperEVM؛

- عملية التداول التحكيمي: شراء HYPE "المقوم بأقل من قيمته" باستخدام USDT0 على HyperEVM ← بيع HYPE للتحويل إلى USDC ← مبادلة USDC إلى USDT0 على Hyperliquid.

في الأيام القليلة الأولى، كان حجم التداول اليومي لدينا على Hyperliquid حوالي 200,000 إلى 300,000 دولار. لم نتجنب الخسائر فحسب، بل تمكنا أيضاً من تحقيق ربح بضع مئات من الدولارات. في البداية، كان حد التداول التحكيمي الذي وضعناه هو: بعد خصم رسوم معاملات AMM DEX و Hyperliquid، لا يتم تنفيذ الصفقة إلا إذا تجاوز الربح 0.15%.

بعد أسبوعين، مع استمرار نمو الأرباح، رأينا إمكانات أكبر وحددنا منافسين اثنين يعملان تماماً مثلنا - وإن كان على نطاق أصغر. كنا عازمين على القضاء عليهم.

في أبريل 2025، قدمت Hyperliquid آلية خصم ستاكينغ HYPE (يمكن لتوكنات الستاكينغ تعويض رسوم المعاملات)، والتي كانت فرصة رائعة لنا. كان حجم أموالنا قد تجاوز بالفعل حجم منافسينا، لذلك قمنا بعمل ستاكينغ لـ 100,000 توكن HYPE، وحصلنا على خصم 30% على رسوم المعاملات، وخفضنا حد ربح التداول التحكيمي من 0.15% إلى 0.05%.

كان هدفنا واضحاً: إجبار منافسينا على الخروج من خلال تعظيم الضغط واحتكار السوق. في الوقت نفسه، خططنا لزيادة حجم التداول إلى أكثر من 500 مليون دولار في غضون أسبوعين لترقية فئة الرسوم الخاصة بنا على Hyperliquid.

في النهاية، ارتفع حجم التداول والأرباح في وقت واحد. عندما تجاوز حجم التداول 500 مليون دولار، كان منافسونا في حيرة من أمرهم. ما زلت أتذكر ذلك اليوم: كنت أنا وأخي نطير من باريس إلى دبي، نراقب البوتات وهي "تطبع المال" بجنون، محققة ربحاً قدره 120,000 دولار في غضون 24 ساعة، بينما أغلق كلا المنافسين بوتاتهم.

ومع ذلك، لم يستسلم بعض المنافسين. لقد تحملوا رسوماً أعلى، مما أجبرنا على ضغط هامش ربح التداول التحكيمي إلى حوالي 0.04% (أي ما يعادل تقريباً فرق الرسوم بيننا وبينهم). على الرغم من ذلك، ظل حجم تداولنا قوياً، واستقرت الأرباح اليومية بين 20,000 و 50,000 دولار.

المشكلات والحلول في توسيع النطاق

مع توسع أعمالنا، واجهنا قيوداً جديدة: كان حد رسوم الغاز لكل بلوك على HyperEVM هو 2 مليون، بينما تستهلك صفقة التداول التحكيمي الواحدة حوالي 130,000 غاز. هذا يعني أن كل بلوك يمكنه التعامل مع 7-8 صفقات تداول تحكيمي على الأكثر. خاصة مع إطلاق المزيد من مجمعات السيولة ومنصات التداول على HyperEVM، أصبح هذا القيد أكثر وضوحاً، وكانت هناك حتى حالات ازدحام في المعاملات - كان علينا معالجة هذا بسرعة لتجنب طوابير المعاملات واختلالات دفتر الطلبات.

لمعالجة هذا، اتخذنا أربعة إجراءات:

· تفعيل أكثر من 100 محفظة رقمية، حيث تبدأ كل منها صفقات التداول التحكيمي بشكل منفصل لتجنب الطوابير الناتجة عن تنفيذ محفظة واحدة للكثير من الصفقات؛

· قصر كل بلوك على 8 صفقات تداول تحكيمي كحد أقصى؛

· التحكم في سعر الغاز: عندما يرتفع سعر الغاز على HyperEVM، قم بزيادة العائد على الاستثمار (ROI) المطلوب للتداول التحكيمي لتجنب تعثر الصفقات بسبب رسوم الغاز المرتفعة؛

· حد معدل المعاملات: إذا تجاوز عدد المعاملات المرسلة في الـ 12 ثانية الماضية مبلغاً محدداً، فقم بزيادة متطلبات الربح للصفقات الجديدة.

عصر ترقية التحسين: من "آخذ" إلى "مزود سيولة"

مع استمرار نمو أرباحنا ووصول حجم تداولنا إلى 5-10 أضعاف حجم منافسينا، أصبحنا مهووسين بمزيد من التحسين - ففي نهاية المطاف، في صناعة العملات الرقمية، ما كان مربحاً اليوم قد يتجاوزه لاعبون جدد غداً.

الانتقال إلى مزود سيولة: اغتنام المزيد من الفرص

في يونيو 2025، اقترح أخي فكرة كانت تختمر لأسابيع: إجراء التداول التحكيمي على Hyperliquid كـ "مزود سيولة" بدلاً من "آخذ" (ملاحظة: يوفر مزود السيولة السيولة، ويضع الطلبات وينتظر التنفيذ؛ بينما يتطابق الآخذ مباشرة مع الطلبات الموجودة). كان لهذا الانتقال ميزتان رئيسيتان:

· يمكنه التقاط المزيد من فرص التداول التحكيمي التي تجلبها تقلبات الأسعار السريعة في HYPE؛

· يمكن لكل صفقة توفير 0.0245% من الرسوم، مما يزيد الأرباح مباشرة.

ومع ذلك، جاء الانتقال أيضاً بمخاطر: كمزود سيولة، كنا بحاجة أولاً إلى تنفيذ طلباتنا على Hyperliquid ولكن لم نتمكن من ضمان إكمال الصفقة العكسية على HyperEVM (قد يكون هناك خصوم أسرع منا)، مما يؤدي إلى اختلالات في دفتر الطلبات وخسائر محتملة.

خلال الاختبارات الأولية، واجهنا اختلالات تصل إلى ±10k HYPE في كل مرة - أرسلنا أحياناً 100 صفقة في غضون 20 ثانية، ولكن بدون أي أدوات لتحليل البيانات، لم نتمكن من العثور على سبب الاختلال، مما جعل الوضع فوضوياً.

لمعالجة هذه المشكلة، قدمنا سلسلة من المفاهيم وحولناها إلى كود ومعايير:

· نطاق الربح: تحديد بوضوح متى يتم إنشاء طلب، ومتى يتم الاحتفاظ بطلب، ومتى يتم إلغاء وإعادة وضع طلب؛

· نطاق تداول مزود السيولة: تحديد مجمعات سيولة AMM الراغبة في المشاركة في توفير السيولة (مثل مجمع HYPE/USDT0 على HyperSwap بمعدل رسوم 0.05%، ومجمع HYPE/UBTC على PRJX بمعدل رسوم 0.3%)؛

· حجم التداول الفردي للمجمع وحد الطلب: تحديد حجم تداول أقصى وحد طلب لكل مجمع سيولة AMM.

معايير تداول LP هي كما يلي:

بعد عدة أيام من الضبط الدقيق، قمنا أخيراً بحل مشكلة الاختلال. حتى إذا حدث اختلال في بعض الأحيان، يمكن تعديله بسرعة من خلال السعر المتوسط المرجح زمنياً (TWAP) للتحكم في المخاطر. يمكن وصف هذا التحول بأنه "مغير لقواعد اللعبة" - بينما لا يزال المنافسون في وضع "آكل الطلبات"، وصل حجم تداولنا إلى 20 ضعف حجمهم.

تخطي تبادل USDT0/USDC لتقليل التكاليف

تحدٍ رئيسي آخر يتعلق بالعملات المستقرة: العملة المستقرة الأساسية على Hyperliquid هي USDC، بينما على HyperEVM هي USDT0؛ مجمع سيولة HYPE/USDT0 على HyperEVM لديه أعلى حجم تداول وأكبر فرص للتداول التحكيمي. ومع ذلك، بسبب اختلاف العملات المستقرة عبر السلاسل، نحتاج إلى تنفيذ صفقتين إضافيتين على Hyperliquid لإكمال التحوط للأصول، على سبيل المثال، عندما يرتفع سعر HYPE:

1. تنفيذ طلب LP ← بيع HYPE مقابل USDC برسوم صفرية؛

2. شراء HYPE باستخدام USDT0 على HyperEVM؛

3. بيع USDC مقابل USDT0 على Hyperliquid كآكل طلبات (رسوم 0.0245%).

عيب الخطوة الثالثة واضح: الاضطرار إلى دفع رسوم أكل الطلبات (تقليل الأرباح، إضعاف القدرة التنافسية)، وسوق تداول USDT0/USDC على Hyperliquid ليس ناضجاً بما فيه الكفاية (مع فروق أسعار وانحرافات في التسعير).

لذلك، قمنا بتصميم معايير ومنطق جديد لتخطي هذه الخطوة قدر الإمكان:

· حد رصيد USDC: تخطي تبادل USDT0→USDC فقط عندما يتجاوز رصيد USDC 1.2 مليون؛

· حد رصيد USDT0: تخطي تبادل USDC→USDT0 فقط عندما يتجاوز رصيد USDT0 300,000؛

· مصدر بيانات السعر في الوقت الفعلي: استدعاء API Cowswap كل دقيقة للحصول على السعر في الوقت الفعلي لـ USDT0/USDC، بدلاً من الاعتماد على سعر دفتر طلبات Hyperliquid.

تقديم تداول العقود الآجلة لتنويع مصادر الإيرادات

أولاً وقبل كل شيء، نود أن نوضح أنه طوال رحلة استثمارنا في العملات الرقمية، لم نستخدم أبداً الرافعة المالية أو تداول العقود الآجلة (باستثناء محاولة فاشلة على Bitmex في عام 2018)، ولدينا معرفة محدودة بكيفية عملها.

ومع ذلك، لاحظنا أن حجم تداول عقود HYPE الآجلة أعلى بكثير من التداول الفوري، مع رسوم أقل أيضاً (التداول الفوري 0.0245% مقابل العقود الآجلة 0.019%). لذلك، قررنا استكشاف الجمع بين استراتيجية التداول التحكيمي الخاصة بنا وعقود التداول الآجلة - في ذلك الوقت، لم يكن أي منافس يستخدم هذا النهج، لذلك لم نكن بحاجة للتنافس معهم في نفس سيولة دفتر الطلبات.

والأهم من ذلك، خلال مرحلة الاختبار، اكتشفنا أن الاستفادة من العقود الآجلة لم تسمح لنا فقط بجني أرباح التداول التحكيمي، بل مكنتنا أيضاً من الربح من "رسوم التمويل". عندما أظهر عقد HYPE الآجل علاوة أو خصماً بالنسبة للسعر الفوري، يمكننا التقاط فرص تداول تحكيمي إضافية - وهي مجالات لم يغامر منافسونا بدخولها.

لهذا الغرض، قمنا بتصميم معايير نظام جديدة:

· حد المركز: تحديد أقصى حجم لمركز الشراء/البيع لعقود HYPE الآجلة لتجنب التصفية أو استنفاد رصيد USDC/HYPE؛

· مراقبة العلاوة/الخصم: تتبع في الوقت الفعلي لعلاوة أو خصم العقود الآجلة بالنسبة للسعر الفوري؛

· سقف العلاوة/الخصم: إذا كانت العلاوة مرتفعة جداً، توقف عن فتح مراكز شراء ولجأ إلى التداول الفوري بدلاً من ذلك؛

· عائد الاستثمار التدريجي: كلما زاد حجم المركز، زاد ربح التداول التحكيمي المطلوب، لمنع الدخول السريع في مراكز محفوفة بالمخاطر؛

· صيغة حساب عائد الاستثمار: حساب شامل يجمع بين علاوة/خصم العقد الآجل وحجم المركز.

فيما يلي واجهة/إعداد معايير مثال لتهيئة مركز بيع في توكن HYPE كصانع سوق:

كان تقديم العقود الآجلة أحد الترقيات الرئيسية - فقد كسبنا حوالي 600,000 دولار فقط من خلال رسوم التمويل والتقطنا المزيد من فرص التداول التحكيمي بالاستفادة من العلاوة/الخصم.

شراكة أخوية: وضع التعاون والمزايا التكميلية

يسأل الناس غالباً عن كيفية تقسيم المهام والتعاون. يبدو التصور الخارجي أنني "صانع ميم"، أشارك فقط في مناقشات العملات الرقمية غير الرسمية على وسائل التواصل الاجتماعي (CT)، بينما أخي مجرد "مهووس تقني"، مسؤول عن البرمجة. ومع ذلك، فإن الواقع أكثر تعقيداً بكثير - نموذج تعاوننا يشبه ما جربناه سابقاً خلال مشاركتنا في تعدين Blur.

أثناء تشغيل بوت التداول التحكيمي، نواجه مشكلات جديدة كل يوم تتطلب حلاً في الوقت المناسب. نناقش حلول التحسين باستمرار، ويجب أن تكون جميع القرارات قائمة على الإجماع قبل التنفيذ. أخي مسؤول عن الكود ولكنه يطور أيضاً أدوات تسمح لي بتعديل المعايير بشكل مستقل؛ ليس لدي أي معرفة بالبرمجة وأخي ليس جيداً في تكوين معايير البوت - نحن نكمل بعضنا البعض بشكل مثالي.

ومن المثير للاهتمام أن أساليب عملنا متناقضة تماماً: أخي يحب دفع التحديثات وتجربة ميزات جديدة (وهو ما أجده مبالغاً فيه نوعاً ما)؛ بينما أنا محافظ جداً (يعتقد أنني محافظ أكثر من اللازم) ومهتم فقط بالحفاظ على الإصدار الحالي إذا كان البوت مربحاً باستمرار.

محادثاتنا اليومية غالباً ما تسير على هذا النحو:

· أنا (بنبرة غير صبورة): "هناك خطأ ما في البوت... هل غيرت شيئاً؟"

· أخي: "لا... بالكاد قمت ببعض التعديلات غير المهمة."

بالإضافة إلى ذلك، كفريق مكون من شخصين بدون عمليات شركة رسمية، بعد تكرار البوت عبر أكثر من 250 إصداراً، نشعر أحياناً أنه كلما بنينا أكثر، أصبح من الصعب فهم والتحكم في إبداعنا بالكامل. من الصعب توقع التأثيرات المتموجة لكل تحديث.

ملخص

على مدار الأشهر الثمانية الماضية، كرسنا أنفسنا لبناء وتحسين بوت التداول التحكيمي هذا - خاصة في يونيو 2025 عندما دخل صانع سوق العملات الرقمية، Wintermute، بسيولة كبيرة وفريق، مما أدى إلى تكثيف المنافسة.

ما زلت أتذكر تلك الأيام الخمسة في يوليو: كنت أنا وأخي نخطط للاسترخاء في إسطنبول وبودروم (مدن تركية) ولكن انتهى بنا المطاف بالتركيز على تحسين البوت طوال الوقت.

في النهاية، احتفظ بوتنا بالمركز الأول في مجال التداول التحكيمي على HyperEVM لمدة 8 أشهر متتالية. بحلول أكتوبر، مع انخفاض حصة السوق تدريجياً، شعرنا أن الوقت قد حان للخروج.

البيانات الأساسية من هذه التجربة:

· إجمالي الربح: 5 ملايين دولار؛

· إجمالي حجم التداول على Hyperliquid: 12.5 مليار دولار؛

· رسوم الغاز المدفوعة على HyperEVM: 1.2 مليون دولار (20% من إجمالي رسوم الغاز منذ إطلاق HyperEVM)؛

· إجمالي الوقت المستثمر: أكثر من 2000 ساعة؛

· 5% من إجمالي حجم التداول في نظام UNIT البيئي.

نتطلع إلى وصول Hyperliquid Season 3 و UNIT Season 1.

رابط المنشور الأصلي