هل خندق البلوكشين العام يساوي 3 نقاط فقط؟ تعليقات مؤسس Alliance DAO تثير جدلاً في مجتمع العملات الرقمية

عنوان المقال الأصلي: "هل خندق البلوكشين العام يساوي 3 نقاط فقط؟ تعليقات مؤسس Alliance DAO تثير جدلاً في مجتمع العملات الرقمية"

كاتب المقال الأصلي: Wenser, Odaily Planet Daily

مؤخراً، طرح مؤسس Alliance DAO، المدعو qw (@QwQiao)، وجهة نظر مذهلة: "خنادق البلوكشين محدودة"، وقيم خندق البلوكشين العام L1 بـ 3/10 فقط.

أشعل هذا التصريح مجتمع العملات الرقمية الخارجي بسرعة، مما أثار نقاشات ساخنة بين شركات رأس المال الاستثماري للعملات الرقمية، وبناة البلوكشين، وقادة الرأي. رد شريك Dragonfly، حاسب، بغضب بأن تقييم "خندق البلوكشين بـ 3/10 هو أمر سخيف ببساطة"، حتى مؤسس Aave، سانتي، الذي يكره أجواء المقامرة في الصناعة، لم يعتقد أبداً أن البلوكشين "ليس لديه خندق".

يظهر الجدل حول معنى وقيمة ونموذج أعمال البلوكشين والعملات الرقمية باستمرار في دورات. تستمر صناعة العملات الرقمية في التأرجح بين المثالية والواقع: فالناس يعتزون بالنية الأصلية للامركزية ويطمحون إلى الحصول على مكانة واعتراف الصناعة المالية التقليدية، بينما يغرقون في نفس الوقت في شكوك عميقة حول ما إذا كانت مجرد كازينو معاد تغليفه. ربما تكمن جذور كل هذه التناقضات في الحجم—لطالما تراوحت القيمة السوقية الإجمالية لصناعة العملات الرقمية حول 3-4 تريليون دولار، وهو ما لا يزال يبدو صغيراً مقارنة بالعمالقة الماليين التقليديين الذين غالباً ما تصل قيمتهم السوقية إلى مئات المليارات أو تريليونات الدولارات.

بصفتنا محترفين في هذا المجال، يمتلك الجميع عقلية متناقضة تتسم بالغطرسة والتقليل من الذات—الغطرسة لأنهم التزموا بمثالية ساتوشي ناكاموتو في إلغاء النقد وروح اللامركزية منذ ولادة البلوكشين، وقد أصبحت صناعة العملات الرقمية بالفعل صناعة مالية مزدهرة تكتسب تدريجياً اهتمام وقبول ومشاركة التيار الرئيسي. أما جانب التقليل من الذات فربما يشبه صبياً فقيراً يشعر دائماً بأن ما يفعله ليس مجيداً بشكل خاص، ومليئاً بالدم والعرق والدموع والمرارة وألم لعبة صفرية المجموع. باختصار، أدى محدودية حجم الصناعة إلى نشوء هذا القلق الهوياتي الدوري، والشك في الذات، وإنكار الذات.

اليوم، سنستفيد من موضوع "تقييمات أعمال الخندق" الذي اقترحه qw لمناقشة الأمراض المزمنة ونقاط القوة الأساسية لصناعة العملات الرقمية.

أصل الجدل: هل السيولة هي خندق صناعة العملات الرقمية؟

هذا النقاش على مستوى الصناعة حول "ما إذا كانت صناعة العملات الرقمية تمتلك خندقاً" نشأ في الواقع من تصريح لباحث فريق Paradigm، فرانكي: "أكبر خدعة قام بها الشيطان على الإطلاق هي إقناع الناس في مجال العملات الرقمية بأن السيولة هي خندق."

من الواضح أنه كـ VC "أصيل"، يسخر فرانكي إلى حد ما من الاتجاه الحالي في صناعة العملات الرقمية الذي يقدس "السيولة هي كل شيء". ففي النهاية، بالنسبة لمستثمر وخبير بحثي يمتلك مزايا مالية ومعلوماتية، فإنهم يأملون غالباً أن تُنفق الأموال التي يديرونها على مشاريع وشركات ذات حالات استخدام في العالم الحقيقي، قادرة على توليد تدفق نقدي فعلي وتزويدهم بعوائد مالية مستمرة.

وقد حظيت وجهة النظر هذه بموافقة الكثيرين في قسم التعليقات:

· قال شريك Multicoin، كايل ساماني، مباشرة "+1"؛

· يعتقد عضو مؤسسة إيثريوم، بينجي، أن "الثقة هي الخندق الحقيقي، حتى لو كانت الثقة قد تتدفق بسبب الفرص على المدى القصير، فإن السيولة ستوضع دائماً حيث توجد الثقة."

· أشار كريس ريس من فريق بلوكشين Arc التابع لـ Circle إلى: "يبدو أن TVL دائماً هو مؤشر التوجيه التجاري الخاطئ."

· قال جاستن أليك من مؤسسة Aura مازحاً: "السيولة مثل امرأة متقلبة، قد تتركك في أي وقت."

· صرح باحث DeFi، ديفي بينيل، بصراحة: "الاعتماد فقط على السيولة ليس خندقاً، فالضجيج يمكن أن يختفي بين عشية وضحاها."

بالطبع، كان هناك أيضاً الكثير ممن دحضوا هذا:

· علق باركر، مدير العمليات ومدير المعلومات في DFDV: "عن ماذا تتحدثون؟ USDT هي أسوأ عملة مستقرة، لكنها تمتلك هيمنة مطلقة. بيتكوين هي أسوأ بلوكشين أداءً، لكنها تهيمن بشكل مطلق."

· طرح المستثمر السابق في Sequoia Capital، والمستثمر الحالي في Folius Ventures، كيه دي، سؤالاً بلاغياً: "أليس كذلك؟"

· أشار مستثمر Fabric VC، توماس كرو، إلى: "في منصة التداول، السيولة هي خندق—كلما كانت السيولة أعمق، كانت تجربة المستخدم أفضل؛ هذه هي الميزة الأكثر أهمية في هذه الصناعة الرأسية، بلا استثناء. لهذا السبب يركز الابتكار الرئيسي لتداول أصول العملات الرقمية على حل مشكلة عدم كفاية السيولة (مما يؤدي إلى تجربة مستخدم أفقر). تشمل الأمثلة Uniswap، التي تحصل على سيولة الأصول طويلة الذيل من خلال LP، و Pump.Fun، التي تجذب السيولة قبل إطلاق التوكن من خلال عقود موحدة ومنحنيات مجمعة."

· قام مستثمر Pantera، ماسون نيستروم، بإعادة التغريد والتعليق: "السيولة هي بالتأكيد خندق." ثم قدم أمثلة مختلفة للتوضيح: في البلوكشين العام، يعود تقدم إيثريوم الحالي إلى سيولة DeFi (والمطورين)؛ في CEXs، Binance، Coinbase، إلخ؛ في منصات الإقراض، Aave، MakerDAO؛ في العملات المستقرة، USDT؛ في DEXs، Uniswap، Pancakeswap.

ثم، كان لدينا تغريدة تقييم الخندق لمؤسس Alliance DAO، qw:

من وجهة نظره، خندق البلوكشين (البلوكشين العام) بحد ذاته محدود للغاية، بتقييم 3/10 فقط.

- يعتقد أن مايكروسوفت (SaaS رئيسي)، أبل (علامة تجارية + نظام تطوير)، فيزا/ماستركارد (تأثير شبكة الدفع)، TSMC (IP + بنية تحتية مادية) يمكنها تحقيق تقييم 10/10 (أقوى خندق)؛

- جوجل (البحث و IP الذكاء الاصطناعي)، أمازون (تأثير شبكة التجارة الإلكترونية + بنية تحتية لوجستية)، وكالات التصنيف مثل Moody's، S&P، FICO (قائم على التنظيم + علامة تجارية + تأثير شبكة التصنيف)، مزودو السحابة الكبار (AWS/Azure/GCP، إلخ) يمكنهم تحقيق تقييم 9/10؛

- ميتا (تأثير شبكة اجتماعية)، إنفيديا (IP + تأثير شبكة CUDA) لديها تقييم 8/10؛

- أفضل شركات العملات الرقمية في صناعة العملات الرقمية لديها تقييم 5/10؛

- البلوكشين العام لديه تقييم 3/10 فقط (خندق ضيق).

ذكر qw كذلك أن تقييم الخندق المنخفض ليس بالضرورة أمراً سيئاً، لكنه يعني أن الفريق يجب أن يكون قادراً على قيادة الابتكار باستمرار؛ وإلا فسيتم استبدالهم بسرعة. لاحقاً، ربما لشعوره بأن التقييمات السابقة كانت متسرعة للغاية، قدم qw بعض التقييمات الإضافية في التعليقات:

- مزودو خدمات السحابة الثلاثة الكبار لديهم تقييم 9/10؛

- تقييم خندق بيتكوين هو 9/10 (ملاحظة Odaily Planet Daily: أشار qw إلى أنه لا يمكن لأحد تكرار قصة تأسيس البلوكشين العام لـ BTC و "تأثير ليندي"، لكنه خصم نقطة واحدة لأنه من غير الواضح ما إذا كان بإمكانها التعامل مع ميزانيات الأمن والتهديدات الكمومية)؛

- تسلا 7/10 (ملاحظة Odaily Planet Daily: يعتقد qw أن IP للقيادة الذاتية مثير للإعجاب للغاية، لكن صناعة السيارات أصبحت سلعة، وقد تكون الروبوتات البشرية مشابهة)؛

- ASML، الشركة المصنعة لآلات الطباعة الحجرية، لديها تقييم مثالي 10/10.

- قد يكون تقييم خندق AAVE أعلى من 5 نقاط (من 10)، وسبب qw هو: "كمستخدم، يجب أن تثق في أن اختبار أمن العقد الذكي الخاص بهم شامل بما يكفي لعدم فقدان أموالك."

بالطبع، عند رؤية qw يتصرف بغطرسة كـ "ناقد حاد"، بالإضافة إلى الجدل حول "نظام الخندق" في قسم التعليقات، قام بعض الأشخاص أيضاً بسخرية غير ذات صلة حول ملاحظات qw. حتى أن أحدهم ذكر: "ماذا عن منصات الإطلاق الفاشلة تماماً التي استثمرت فيها؟" (ملاحظة Odaily Planet Daily: بعد إطلاق pump.fun، كان أداء الاستثمارات اللاحقة لـ Alliance DAO في منصات الإطلاق بنقرة واحدة (مثل Believe) ضعيفاً، لدرجة أنه هو نفسه لا يريد تقييمها)

مع وجود نقطة تركيز تحريضية للغاية، قام شريك Dragonfly، حاسب، برد غاضب.

نظام التشغيل الداخلي لشريك Dragonfly: هراء. لم أرَ قط مثل هذه الوقاحة

فيما يتعلق بـ "نظام تقييم الخندق" لـ qw، كتب شريك Dragonfly، حاسب، في منشور: "ماذا؟ خندق البلوكشين: 3/10؟ هذا سخيف بعض الشيء. حتى سانتي لا يعتقد أن البلوكشين العام ليس لديه خندق."

هيمنت إيثريوم لمدة 10 سنوات متتالية، مع مئات المنافسين الذين جمعوا أكثر من 10 مليارات دولار، محاولين كسب حصة في السوق. بعد عشر سنوات من محاولة المنافسين التغلب عليها، دافعت إيثريوم بنجاح عن عرشها في كل مرة. إذا كان هذا لا يزال لا يثبت أن إيثريوم لديها خندق، فأنا حقاً لا أعرف ما هو الخندق.

في قسم التعليقات على التغريدة، أعرب qw أيضاً عن وجهات نظره: "ما تقوله كله يتعلق بالنظر إلى الوراء (السنوات العشر الماضية) وهو غير صحيح واقعياً (إيثريوم لم تعد تحتفظ بالعرش في العديد من المقاييس)."

بعد ذلك، انخرط الاثنان في عدة جولات من النقاش حول "ما هو الخندق؟" و "هل تمتلك إيثريوم خندقاً حقاً؟" حتى أن qw طرح منشوراً قام به في نوفمبر، مشيراً إلى أنه من وجهة نظره، "الخندق" هو في الواقع الإيرادات/الأرباح. ومع ذلك، قدم حاسب بعد ذلك مثالاً مضاداً—مشاريع العملات الرقمية البارزة مثل OpenSea، Axie، و BitMEX، التي على الرغم من أنها كانت تمتلك إيرادات عالية في وقت ما، إلا أنها في الواقع لم تكن تمتلك خندقاً. يجب أن يركز الخندق الحقيقي على ما إذا كان "يمكن استبداله من قبل منافس".

انضمت رئيسة إدارة الأصول في Abra Global، ماريسا، إلى النقاش: "أنا أتفق (مع نقطة حاسب). تصريح qw غريب بعض الشيء—تكاليف التبديل وتأثيرات الشبكة يمكن أن تكون خنادق قوية—سولانا وإيثريوم كلاهما يمتلكان هذه. أعتقد أنه بمرور الوقت، ستصبح أقوى من البلوكشينات الأخرى. كلاهما يمتلك علامة تجارية قوية ونظام تطوير، وهو بوضوح جزء من الخندق. ربما يشير إلى تلك البلوكشينات الأخرى التي لا تمتلك هذه المزايا."

استمر حاسب في السخرية من لامان: "qw مجرد سفسطة، يجلب المتاعب لنفسه."

بناءً على النقاش أعلاه، ربما يجب علينا تشريح العناصر التي تشكل "الخندق الحقيقي" لصناعة البلوكشين العام.

المكونات السبعة الرئيسية لخندق البلوكشين العام: من الشخصيات إلى الأعمال، من الأصل إلى الشبكة

من وجهة نظر الكاتب، فإن السبب في أن "نظام تقييم الخندق" لـ qw غير مقنع إلى حد ما يكمن بشكل رئيسي في:

أولاً، لا تأخذ معايير تقييمه في الاعتبار سوى حالة الصناعة الحالية والإيرادات، متجاهلة التقييم متعدد الأبعاد. سواء كانت بنية تحتية مثل مايكروسوفت، أبل، خدمات أمازون ويب، أو عمالقة الدفع مثل فيزا، ماستركارد، فإن تقييمات qw العالية ترجع بشكل رئيسي إلى نماذج إيراداتها القوية. هذا يبسط بوضوح ويسطح خندق أعمال عملاق الشركات. علاوة على ذلك، فإن حصة أبل في السوق العالمية ليست مهيمنة، كما يواجه عمالقة الدفع مثل فيزا تحديات مثل انكماش السوق وتراجع الأعمال الإقليمية.

ثانياً، يتجاهل التعقيد وتفرد مشاريع البلوكشين وأصول العملات الرقمية مقارنة بأعمال الإنترنت التقليدية. كتحديات لنظام العملة الورقية، تعتمد العملات الرقمية وتكنولوجيا البلوكشين، بالإضافة إلى البلوكشينات العامة اللاحقة ومشاريع العملات الرقمية، على الطبيعة المتأصلة "لعدم الكشف عن الهوية" و "القائمة على العقد" للشبكات اللامركزية، والتي غالباً ما لا تستطيع الشركات التقليدية القائمة على الإيرادات تحقيقها.

لذلك، أعتقد شخصياً أن خندق أعمال البلوكشين العام يكمن بشكل رئيسي في 7 جوانب، بما في ذلك:

1. الفلسفة التكنولوجية. هذه أيضاً هي أعظم قوة وعامل تمييز لشبكات مثل بيتكوين، إيثريوم، سولانا، والعديد من مشاريع البلوكشين العام الأخرى. طالما أن هناك يقظة بشرية ضد الأنظمة المركزية، والحكومات الاستبدادية، وأنظمة العملة الورقية، وقبول للفردية السيادية والمفاهيم ذات الصلة، فإن الطلب الحقيقي على الشبكات اللامركزية سيستمر؛

2. سحر المؤسس. ساتوشي ناكاموتو، بعد اختراع بيتكوين وضمان التشغيل السلس لشبكة بيتكوين، اختفى دون أثر، محتفظاً بمليارات الدولارات من الأصول دون أن يتحرك. من لاعب World of Warcraft شغوف عانى على أيدي شركة ألعاب إلى مؤسس مشارك لإيثريوم، بدأ فيتاليك بشجاعة رحلته الروحية اللامركزية. كان مؤسس سولانا، تولي، وآخرون محترفين نخبة في عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين، ومع ذلك لم يكونوا راضين، فبدأوا طريقهم في بناء "إنترنت رأس المال". ناهيك عن مختلف البلوكشينات العامة الرئيسية المبنية على إرث شبكة ميتا ليبرا باستخدام لغة Move. السحر الشخصي وكاريزما المؤسسين أمران حاسمان في صناعة العملات الرقمية. لقد تم تفضيل عدد لا يحصى من مشاريع العملات الرقمية من قبل VCs، واحتضنتها المجتمعات، وغمرتها الأموال بسبب مؤسسيها، ولكنها تلاشت أيضاً في الغموض بسبب استقالات المؤسسين أو الحوادث. المؤسس الجيد هو حيث يكمن الجوهر الحقيقي للبلوكشين العام أو مشروع العملات الرقمية؛

3. شبكة المطورين والمستخدمين. في هذه المرحلة، كما أكد تأثير ميتكالف وتأثير ليندي، كلما كان تأثير الشبكة لنفس الشيء أقوى وكلما طالت مدة وجوده، كان أكثر استدامة. شبكة المطورين والمستخدمين هي حجر الزاوية للبلوكشينات العامة والعديد من مشاريع العملات الرقمية لأن المطورين يمكن اعتبارهم المستخدمين الأوائل لبلوكشين أو مشروع عملات رقمية والمستخدمين الأكثر ديمومة؛

4. نظام بيئي للتطبيقات. إذا كانت الشجرة لها جذور فقط ولكن لا أغصان، فستجد صعوبة في البقاء، وينطبق الشيء نفسه على مشاريع العملات الرقمية. لذلك، فإن نظاماً بيئياً غنياً ومستداماً للتطبيقات يولد تآزراً أمر بالغ الأهمية. تمكنت البلوكشينات العامة مثل إيثريوم وسولانا من البقاء خلال فصول شتاء العملات الرقمية بسبب مشاريع التطبيقات المختلفة التي تم تطويرها باستمرار. علاوة على ذلك، كلما كان نظام التطبيقات البيئي أكثر قوة، كانت استدامة نمو ومساهمة البلوكشين العام أكثر استدامة؛

5. القيمة السوقية للتوكن. إذا كانت النقاط المذكورة أعلاه هي الجوهر الداخلي وأساس "الخندق"، فإن القيمة السوقية للتوكن هي الشكل الخارجي وصورة العلامة التجارية للبلوكشين العام ومشروع العملات الرقمية. فقط عندما "تبدو باهظ الثمن"، سيصدق المزيد من الناس أنك "تمتلك الكثير من المال"، وأنك "أرض الفرص"، سواء بشكل فردي أو كمشروع؛

6. الانفتاح الخارجي. بالإضافة إلى بناء نظامها البيئي الداخلي، تحتاج البلوكشينات العامة ومشاريع العملات الرقمية الأخرى إلى الحفاظ على الانفتاح والتشغيل مع البيئة الخارجية، وتبادل القيمة مع العالم الخارجي. لذلك، فإن الانفتاح الخارجي أمر بالغ الأهمية أيضاً. بأخذ البلوكشينات العامة مثل إيثريوم وسولانا كأمثلة، تكمن ملاءمتها وقابليتها للتوسع في ربطها بالتمويل التقليدي، وتدفق أموال المستخدمين للداخل والخارج، والصناعات المختلفة من خلال الدفع، والإقراض، وبوابات أخرى؛

7. خارطة طريق طويلة الأجل. لا يلعب الخندق الصلب حقاً دوراً داعماً على المدى القصير فحسب، بل يحتاج أيضاً إلى تحديثات مستمرة وابتكار وحيوية على المدى الطويل. بالنسبة للبلوكشينات العامة، تعد خارطة الطريق طويلة الأجل مؤشراً للنجم المرشد ورافعة قوية لتشجيع التطوير والابتكار المستمر داخل وخارج النظام البيئي. يرتبط نجاح إيثريوم ارتباطاً وثيقاً بتخطيط خارطة طريقها طويلة الأجل.

بناءً على العناصر أعلاه، يمكن للبلوكشين العام أن ينتقل من الصفر إلى الواحد، من لا شيء إلى شيء، ويمر تدريجياً عبر فترة النمو السريع، ويدخل فترة تكرارية ناضجة. وبالمثل، تتبع السيولة والتصاق المستخدم بشكل طبيعي.

الخلاصة: صناعة العملات الرقمية لم تصل بعد إلى مرحلة "عرض المواهب"

مؤخراً، هبطت Moore Threads، المعروفة بـ "نسخة الصين من إنفيديا"، بنجاح في سوق الأسهم في هونغ كونغ، محققة علامة فارقة بلغت 300 مليار يوان في يوم تداولها الأول؛ بعد فترة وجيزة، ارتفع سعر سهمها، ليصل إلى اختراق مذهل آخر بقيمة سوقية تزيد عن 400 مليار يوان اليوم.

مقارنة بإيثريوم، التي استغرقت 10 سنوات لتصل أخيراً إلى قيمة سوقية قدرها 300 مليار دولار، في غضون أيام قليلة فقط، غطى خيط قانون مور 1/7 فقط من رحلة السابق. ومقارنة بعمالقة القيمة السوقية التي تبلغ تريليونات الدولارات في سوق الأسهم الأمريكية، فإن صناعة العملات الرقمية هي حقاً داوود في مواجهة جالوت.

هذا يجعلنا نفكر حتماً مرة أخرى أنه مع حجم تمويل وحجم مشاركة مستخدمين أصغر بكثير من تلك الموجودة في الصناعة المالية التقليدية وصناعة الإنترنت اليوم، فنحن بعيدون عن مرحلة "منافسة المواهب". نقطة الألم الوحيدة في صناعة العملات الرقمية الحالية هي أننا لا نمتلك ما يكفي من الناس، والأموال المنجذبة ليست كبيرة بما يكفي، والصناعات المعنية ليست واسعة بما يكفي. بدلاً من القلق بشأن تلك "الخنادق" الكلية والواسعة، ربما ما يجب أن نفكر فيه أكثر هو كيف يمكن للعملات الرقمية تلبية الاحتياجات الحقيقية لقاعدة مستخدمي سوق أوسع بشكل أسرع، وبتكلفة أقل، وبشكل أكثر ملاءمة.

رابط المقال الأصلي