لماذا يرتفع البيتكوين مع تدفقات ETF. كيف يعمل ذلك بالفعل

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا قويًا من رأس المال في أغسطس وسبتمبر 2026. وقد تزامن ذلك مع ارتفاع البيتكوين بأكثر من 30%.

في المجمل، تم ضخ 6.25 مليار دولار في صناديق البيتكوين ETF خلال شهرين. وهذا يعادل التدفقات التي لوحظت في خريف 2025 قبل ارتفاع البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي يقارب 126 ألف دولار.

التدفقات والتدفقات الخارجة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين في الولايات المتحدة. المصدر: SoSoValue

بحسب بيانات SoSoValue، في نهاية جلسة التداول في 28 سبتمبر، تم ضخ 31 مليون دولار فقط في صناديق البيتكوين ETF، لكن التدفقات الخارجة من رأس المال كانت شبه معدومة في الأيام الأخيرة.

في الوقت نفسه، ارتفع سعر البيتكوين أيضًا خلال الشهرين. بعد بدء ارتفاع حاد من 60 ألف دولار في منتصف أغسطس، يتأرجح فوق 80 ألف دولار - وهي أعلى مستويات منذ بداية العام.

BTC/USDT

84,035.3 +1,056.9 (1.27%)
OKX 29 سبتمبر 14:20:00
1 يوم
3 أيام
1 شهر
3 أشهر
1 سنة
5 سنوات

تسجل صناديق ETF أيضًا زيادة في تدفقات رأس المال في نهاية الربع الثالث من عام 2026 للعملات المشفرة الأخرى. تم إطلاق صناديق على Ethereum (ETH)، XRP (XRP) من Ripple، Solana (SOL)، Dogecoin (DOGE)، Chainlink (LINK)، Avalanche (AVAX)، Hedera (HBAR)، Litecoin (LTC)، Polkadot (DOT)، Hyperliquid (HYPE) وBNB (BNB) من Binance خلال العامين الماضيين. تقريبًا جميعها في المنطقة الإيجابية في نهاية أغسطس وأوائل سبتمبر.

التدفقات والتدفقات الخارجة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. المصدر: SoSoValue

في أغسطس، كانت صناديق LTC وBNB في منطقة سلبية طفيفة. فقدت كل منهما حوالي 250 ألف دولار. في سبتمبر، تم سحب 1.8 مليون دولار فقط من صناديق ETF على HYPE.

كيف يؤثر تدفق رأس المال عبر ETF على العملات المشفرة

أصبح إطلاق صناديق ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة في عام 2024 والتدفق اللاحق لرأس المال المؤسسي أحد عوامل نمو السوق. من خلال شراء أسهم ETF، يقوم المستثمرون فعليًا بخلق طلب على العملات المشفرة، حيث يقوم مُصدرو ETF بشرائها لتأمين الأسهم المصدرة.

سمحت صناديق ETF لرأس المال الكبير بالدخول إلى عالم العملات المشفرة من خلال أدوات تداول منظمة وتجنب مخاطر تخزين العملات بأنفسهم. يحصل المستثمرون على تعرض للبيتكوين من خلال شراء أسهم ETF من مشارك آخر في السوق عبر الوسيط.

إذا زاد الطلب على أسهم الصندوق إلى درجة أن صانعي السوق يحتاجون إلى حجم إضافي من الأسهم، يتم إدخال "المشارك المعتمد" (authorized participant) في العملية. يقوم بنقل الأموال إلى الصندوق لإنشاء أسهم جديدة، بعد ذلك يشتري الصندوق أو نظيره التجاري الكمية المناسبة من البيتكوين بهذه الأموال. في خيار آخر، يسمى "إنشاء عيني" (in-kind creation)، يقوم المشارك نفسه بنقل الكمية المطلوبة من البيتكوين إلى الصندوق ويتلقى في المقابل أسهم جديدة من ETF.

في مرحلة طلب إصدار الأسهم، ينشأ طلب على البيتكوين. إذا استثمر المستثمرون 500 مليون دولار إضافية في الصندوق وكان من الضروري شراء البيتكوين بمبلغ مماثل لإصدار أسهم جديدة، يظهر مشترٍ إضافي في السوق. ليس من الضروري أن تشتري صناديق ETF العملات المشفرة مباشرة من البورصة، يمكن أن يقوم بذلك نظيرها أو مشارك آخر في السلسلة.

تحدث العملية العكسية عند تدفق الأموال. يبيع المستثمرون أسهم ETF، ويقوم المشارك المعتمد بإلغاء الأسهم المقابلة، ويقوم الصندوق إما ببيع الكمية المطلوبة من البيتكوين وإعادة الأموال، أو نقل البيتكوين نفسه إلى المشارك. ونتيجة لذلك، قد يظهر عرض إضافي من العملات المشفرة في السوق.

لا تعني تدفقات 1 مليار دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة تلقائيًا شراء بيتكوين بقيمة 1 مليار دولار في نفس اللحظة. تحدث بعض الصفقات بين المستثمرين أنفسهم في السوق الثانوية، ويعتمد إنشاء واسترداد الأسهم على تصرفات المشاركين المعتمدين. لذلك، من الأدق القول إن التدفقات الكبيرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة تخلق قناة إضافية للطلب على العملات المشفرة، بينما يمكن أن تخلق التدفقات الخارجة ضغطًا عكسيًا.

أصول الصناديق

إجمالًا، تبلغ القيمة الإجمالية للأصول الصافية (AUM) لجميع صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية في العملات المشفرة (على BTC، ETH، XRP، SOL، DOGE، LINK، AVAX، HBAR، LTC، DOT، HYPE وBNB) حاليًا أكثر من 130 مليار دولار.

إجمالي الأصول الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في الولايات المتحدة. المصدر: SoSoValue.

من المجموع الكلي، تذهب 107.8 مليار دولار إلى صناديق بيتكوين، و17.6 مليار دولار إلى صناديق Ethereum. تبلغ أصول صناديق Solana حوالي 2 مليار دولار، و1.7 مليار دولار لصندوق XRP و502 مليون دولار لصندوق HYPE. لا تتجاوز الأصول الصافية للصناديق الأخرى لكل عملة مشفرة 230 مليون دولار.

تم تسجيل زيادة حادة في الاهتمام بصناديق الاستثمار المتداولة في Solana في منتصف الشهر. من 21 إلى 25 سبتمبر، تم استثمار أكثر من 188 مليون دولار فيها - وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر من العام الماضي. على عكس ذلك، لا تجذب صناديق DOGE اهتمامًا خاصًا. تم إغلاق أحدها، BWOW من شركة Bitwise، في بداية سبتمبر.

لحظة الشراء وسعر السوق للعملات المشفرة

في بعض الأحيان، يسجل المحللون على السلسلة تدفقات كبيرة من بيتكوين إلى المحافظ التي يحددونها على أنها تعود، على سبيل المثال، إلى صندوق الاستثمار المتداول لشركة BlackRock (IBIT). يفسرون هذه التدفقات على أنها "BlackRock تشتري بيتكوين بكميات كبيرة".

لكن هذا التحويل لا يعني بالضرورة أن الشراء حدث في تلك اللحظة. قد يكون قد تم شراء بيتكوين في وقت سابق ثم تم نقله إلى محفظة الصندوق.

تسمح هذه التحويلات بتتبع تغييرات احتياطيات صناديق الاستثمار المتداولة، لكنها لا تظهر الوقت الدقيق للشراء ولا تعني أن ذلك قد يؤثر على سعر بيتكوين في السوق في تلك اللحظة. تعكس التدفقات الصافية الداخلة والخارجة الأموال التي تعكس عملية إنشاء واسترداد الأسهم والطلب أو العرض المرتبط ببيتكوين.

"RBC-Crypto" لا تقدم نصائح استثمارية، المادة منشورة لأغراض إعلامية فقط. العملات المشفرة هي أصول متقلبة قد تؤدي إلى خسائر مالية.