Aerodrome-Farming machte 90% der USDC-Transfers aus, sagt Analyst

Laut einer Analyse von RyeBlocks entfielen etwa 109 Md $ der am 23. September erfassten 121 Md $ an USDC-Transfers auf Aerodrome-Liquiditäts-Farming.

Zusammenfassung

• RyeBlocks ordnete ungefähr 90% des für den Tag gemeldeten USDC-Transfer-Volumens dem Farming auf Aerodrome zu.
• Der Analyst schätzte, dass One-Tick-Farming etwa 75% des USDC-Transfer-Volumens ausmachte, das seit dem Start von Aerodrome in den Daten erfasst wurde.
• Die Zahlen messen Token-Bewegungen, zu denen auch Aktivitäten gehören können, die keine Zahlungen sind.
• Auch Visa unterscheidet in seinem Onchain-Dashboard zwischen Stablecoin-Transfers insgesamt und bereinigten Aktivitäten.

Der On-Chain-Analyst RyeBlocks veröffentlichte die Zahlen am 23. September und bezeichnete die Aktivitäten auf Aerodrome als "inorganic farming". Der Schätzung zufolge entfielen etwa 12 Md $ des gemeldeten Tagesgesamtvolumens nicht auf die von RyeBlocks identifizierten Aktivitäten. Daraus geht nicht hervor, dass der verbleibende Betrag ausschließlich aus Zahlungen bestand.

Der Analyst bezifferte den Anteil des One-Tick-Farmings außerdem auf ungefähr 75% des USDC-Transfer-Volumens, das seit dem Start von Aerodrome erfasst wurde. RyeBlocks verwies auf eine Dune-Analyse, doch im Beitrag werden Umfang und Filter für diese längerfristige Kennzahl nicht vollständig erläutert. Sie sollte daher als Schätzung des Analysten für die erfassten Daten betrachtet werden und nicht als bestätigter Anteil aller USDC-Transfers über sämtliche Blockchains hinweg.

Warum es mehr USDC-Transfers als Zahlungen geben kann

Aerodrome ist eine dezentrale Krypto Börse auf Base, dem von Coinbase entwickelten Blockchain-Netzwerk. Trader nutzen die Liquiditätspools der Börse, um Token zu tauschen, während Liquiditätsanbieter Vermögenswerte einzahlen, die diese Trades ermöglichen. Laut der Dokumentation von Aerodrome können berechtigte Anbieter AERO-Token-Belohnungen erhalten; die Zuteilung an Pools wird durch wöchentliche Abstimmungen bestimmt.

Beim One-Tick-Farming verwendet ein Liquiditätsanbieter für eine Position eine sehr enge Preisspanne. Wenn Positionen verwaltet werden, kann USDC wiederholt durch Pool-Verträge fließen. Die Erkenntnis von RyeBlocks betrifft die daraus entstehenden Transferaufzeichnungen: Der Wert, der als On-Chain-Bewegung gezählt wird, kann mit jeder Positionsänderung der Token steigen, auch wenn die Aktivität keinen neuen Kauf oder eine Zahlung an eine andere Person darstellt.

Aerodrome gibt an, am 28. August 2023 gestartet zu sein und neben einer weiteren Art von Liquiditätspool ein konzentriertes Liquiditätsdesign namens Slipstream zu verwenden. Das Belohnungssystem bietet Anbietern einen Anreiz, Gelder in berechtigten Pools zu platzieren. RyeBlocks hat das Farming innerhalb dieses Systems als Quelle des Großteils des USDC-Volumens in seinem Vergleich vom 23. September identifiziert.

Die Erkenntnis belegt für sich genommen kein Fehlverhalten von Aerodrome oder seinen Nutzern. Liquidität bereitzustellen ist eine normale Aktivität an einer Krypto Börse. Bei der Messung stellt sich die Frage, ob eine Schlagzeilenzahl zu Transfers den Lesern zeigt, wie viele Dollar für Zahlungen verwendet wurden, oder ob sie hauptsächlich wiederholte Bewegungen im Zusammenhang mit dem Handel und der Liquiditätsverwaltung erfasst.

Eine separate Kennzahl zeigt, warum diese Unterscheidung auf Base wichtig ist. Im September wickelte Aerodrome laut zuvor von crypto.news behandelten Zahlen von Token Terminal innerhalb eines Zeitraums von 30 Tagen Tokenized-Stock-Trades im Wert von 557,1 M $ ab – das entsprach 76% des Volumens dieser Kategorie im Netzwerk. Diese Kennzahl erfasste abgeschlossene Swaps. Die USDC-Zahlen von RyeBlocks beziehen sich auf Token-Transfers. Die beiden Gesamtwerte beschreiben daher unterschiedliche Arten von Aktivitäten und sollten nicht miteinander verrechnet werden.

Wie Anbieter von Stablecoin-Daten die Aktivitäten unterscheiden

Das Onchain Analytics Dashboard von Visa unterscheidet zwischen dem gesamten Stablecoin-Volumen und einer bereinigten Kennzahl. Visa zufolge zeichnen öffentliche Blockchains sowohl von Menschen als auch von Software ausgelöste Aktivitäten auf, darunter Transaktionen, die keiner herkömmlichen Abwicklung ähneln. Mit seiner bereinigten Methodik sollen mögliche Verzerrungen durch Bots, Hochfrequenzhandel, Routing und wiederholte interne Bewegungen innerhalb einer Transaktion herausgerechnet werden.

Visa und sein Datenpartner Allium ordnen Transfers außerdem nach ihrer Verwendung ein. Das Dashboard unterscheidet Zahlungen für Waren und Dienstleistungen sowie Überweisungen zwischen Privatpersonen von DeFi, Börsenflüssen, Handel und anderen Kategorien. Ein USDC-Transfer in einen Liquiditätspool kann somit On-Chain erfasst werden, ohne als Verbraucher- oder Geschäftszahlung eingestuft zu werden.

Auch die bereinigte Kennzahl ist keine einfache Zählung von Zahlungen. Visa zufolge können manche DeFi-Aktivitäten im bereinigten Volumen erscheinen, je nachdem, wie ein Transfer klassifiziert wird und ob er die Filter des Dashboards passiert. Die Methodik verwendet außerdem Adresskennzeichnungen und Transaktionsschwellenwerte. Die Ergebnisse hängen daher von den Regeln ab, nach denen die Daten sortiert werden.

Dune beschreibt eine ähnliche Notwendigkeit, zu bestimmen, wofür ein Transfer steht. Die Stablecoin-Daten können Aktivitäten wie einen Swap an einer dezentralen Börse, eine Einzahlung bei einem Kreditprotokoll oder einen Bridge-Transfer klassifizieren. Dune zufolge können Nutzer auswählen, welche Kategorien sie bei der Berechnung des bereinigten Volumens einbeziehen möchten, statt für jeden Zweck dieselbe Formel zu verwenden.

Die USDC-Zahlen von Circle umfassen mehrere Verwendungszwecke

Für US-Investoren, die Circle, den Herausgeber von USDC, verfolgen, ist der Unterschied zwischen Transfer-Volumen und Zahlungen wichtig, um die Aktivitätszahlen des Unternehmens richtig einzuordnen. Circle meldete für das zweite Quartal 2026 ein USDC-On-Chain-Transaktionsvolumen von 14,8 B $, ein Anstieg von 151% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Wie frühere Berichte zu Circles Ergebnissen feststellten, umfasst diese Summe neben Zahlungen auch Handel und Transfers. Es handelt sich um eine vom Unternehmen gemeldete Quartalskennzahl, die nicht direkt mit der eintägigen Schätzung von RyeBlocks vergleichbar ist.

Circle hat auch eine enger gefasste Zahlungskennzahl veröffentlicht. Laut den Ergebnissen des zweiten Quartals entfielen auf USDC 99,3% des über x402 gemessenen Zahlungsvolumens. x402 ist ein Protokoll, mit dem Software für Online-Dienste bezahlen kann. Der Prozentsatz bezieht sich auf die über dieses Protokoll gemessenen Aktivitäten, nicht auf alle mit USDC getätigten Zahlungen.

Im August verwendete Bernstein bei der Bewertung von Circle eine andere Kennzahl. Die Brokerfirma erklärte, das bereinigte Stablecoin-Volumen habe bis Juli eine annualisierte Rate von etwa 17 B $ erreicht; bei der Berechnung seien Bots und Hochfrequenzaktivitäten ausgeschlossen worden. Diese Schätzung umfasst Stablecoins im Allgemeinen und bezieht sich auf einen anderen Zeitraum und eine andere Methodik als die von RyeBlocks gemeldeten Zahlen.

Circles geplante Expansion in den Zahlungsverkehr bietet einen separaten Vergleichspunkt. Im September vereinbarte das Unternehmen den Kauf des Zahlungsdienstleisters Tazapay für 400 M $ in Aktien. Circle zufolge verarbeitet Tazapay über Auszahlungswege in über 100 Märkten ein annualisiertes Zahlungsvolumen von mehr als 25 Md $; Stablecoins machen dabei etwa 60% des Transaktionsvolumens aus. Der Abschluss der Übernahme steht noch unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen, darunter der Zustimmung der Monetary Authority of Singapore.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.