Die Fusion von traditioneller Finanzen und DeFi: Neue Finanzprodukte hinterfragen die Grenzen des Marktes｜WebX2026

Auf der Limitless-Bühne von WebX 2026 fand ein Panel mit dem Titel „Die Schnittstelle zwischen traditioneller Finanzen und dezentraler Finanzen (DeFi)“ statt. Zu den Rednern gehörten Yoann Turpin, Mitbegründer des großen Market Makers Wintermute, Tarun Chitra, CEO von Gauntlet, das sich mit On-Chain-Vermögensverwaltung und Risikomanagement beschäftigt, und Andrea Perin von der Banca d'Italia. Unter der Moderation von Daniel Kim, CEO von Tiger Research, wurden Diskussionen über tokenisierte Vermögenswerte und Stablecoins geführt.

Daniel Kim teilte die Sitzung in "Gegenwart" und "Zukunft" auf und begann mit einer Diskussion über den aktuellen Stand der Unternehmen.
Yoann Turpin
Wir kommen aus der traditionellen Finanzwelt (TradFi). Wintermute wurde 2017 gegründet und ist seit 2019 im DeFi-Bereich aktiv. In letzter Zeit haben wir uns aktiv am Handel mit tokenisierten Wertpapieren beteiligt, rund um die Uhr, 365 Tage im Jahr. Seit letztem Jahr handeln wir mit tokenisiertem Gold und seit diesem Jahr auch mit tokenisierten Aktien und operieren über drei Plattformen: CEX (zentralisierte Börsen), CeFi und DeFi. Es gibt noch Herausforderungen wie KYC (Identitätsprüfung), aber der Schlüssel liegt darin, einen Rahmen zu schaffen, der auch den Off-Ramp (Ausgang in Fiat-Währung) umfasst.
Daniel Kim
Im Vergleich zu den Vermögenswerten, die wir vor einigen Jahren behandelt haben, hat sich viel verändert.
Yoann Turpin
Der Kern bleibt der Spot-Handel mit Kryptowährungen, aber das OTC (Over-the-Counter) Geschäft, das das Interesse institutioneller Investoren widerspiegelt, ist von etwa 5 % des Gesamtvolumens im Jahr 2021 auf fast 15 % gestiegen, an großen Tagen sogar über 25 %. Die Akteure im Handel selbst haben sich verändert.

Ein neues Gebiet der Vault-Kuration
Anschließend fragte Daniel Kim Tarun Chitra von Gauntlet, der gerade eine Finanzierung von SBI Holdings angekündigt hatte, was "Risikokuration" bedeutet.
Tarun Chitra
DeFi wird in zwei Jahren, wenn man von MakerDAO ausgeht, zehn Jahre alt. In der Anfangszeit lag der Fokus auf vollständig gepoolten, für jeden zugänglichen (permissionless) Transaktionen, aber wenn man versucht, sich mit traditioneller Finanzen zu integrieren, sind gewisse Genehmigungen und Trennungen notwendig. Es gibt vollständig vertrauenslose Bereiche, KYC-geschützte Bereiche und dazwischen, und die Vault ist etwas, das diese beiden Extreme "überbrückt". On-Chain befasst sich hauptsächlich mit Liquiditätsrisiken, während traditionelle Finanzen sich mit Underwriting-Risiken beschäftigen, und wie man diese beiden ausbalanciert, ist der Kern der Vault-Kuration.

Die Diskussion wandte sich der Frage zu, wie Zentralbanken private technologische Innovationen wahrnehmen.
Andrea Perin
Es ist sehr interessant, dass eine so aktive Umgebung für Fintech entstanden ist. Die Effizienz und die 24/7-Verfügbarkeit sind positiv zu bewerten, stellen jedoch auch eine Herausforderung für uns dar. Die Grundlage der Sichtweise der Zentralbanken ist die Geldpolitik, und unabhängig davon, ob zentralisiert oder dezentralisiert, sind alle Aktivitäten mit Risiken verbunden, die verwaltet und bewertet werden müssen, und es sind Kapitalanforderungen erforderlich. Stablecoins müssen ebenfalls sorgfältig bewertet und kontrolliert werden, jedoch nicht, um bestimmte Lösungen voranzutreiben, sondern um das öffentliche Interesse zu wahren.
Yoann Turpin
Die US-Notenbank (FRB) spielt eine Rolle bei der Förderung des Wachstums, während die europäischen Zentralbanken tendenziell zuerst die Unsicherheit der Inflation im Blick haben. Ich habe immer gedacht, dass Blockchain ein perfektes Werkzeug sein könnte, um die Politik direkt ohne den "Übertragungsmechanismus" der Zentralbanken zu übermitteln. Dennoch bleibt die Rolle der Unternehmen, die ihre Vermögenswerte selbst verwahren möchten, nach wie vor groß.

In der zweiten Hälfte verschob Daniel Kim das Thema zur "Zukunft" und fragte nach den Herausforderungen, die als nächstes angegangen werden sollten.
Yoann Turpin
Die Herausforderung besteht darin, "wie man Produkte gut verteilt". Wir wissen, wie man sie herstellt, aber wir wissen noch nicht, wie man sie ausreichend verteilt. Die Tokenisierung von Immobilien wurde bereits früher versucht, aber die Verteilung im großen Maßstab bleibt eine Herausforderung und ist auch eine Bildungsfrage. Bei Vault gilt, dass, wenn die Kreditnehmer ausreichend diversifiziert sind, das System widerstandsfähig wird. Tatsächlich haben wir die Luna und gescheiterte zentralisierte Kreditunternehmen überstanden.
Tarun Chitra
Es ist interessant, wer die Vorherrschaft über nicht-Dollar-Stablecoins hat. Langfristig halte ich den Euro nicht für vielversprechend. Der nächste Markt ist eindeutig Japan.

Zum Abschluss der Diskussion erinnerte sich Daniel Kim daran, dass er "fünf Jahre lang moderiert hat, aber es eines der aufregendsten Panels seiner Karriere war". Die Diskussion zwischen Market Makern, Risikomanagern und Zentralbanken hat hervorgehoben, dass die Fusion von traditioneller Finanzen und DeFi eine vielschichtige Herausforderung darstellt, die nicht nur Technologie, sondern auch Regulierung, Liquidität, Verteilung und die Frage "Für wen sind die Regeln?" umfasst.

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