Die Chancen von Bitcoin kommen aus der Monetarisierung, nicht aus dem Cashflow

Dieser Artikel ist ein Auszug aus meinem neuen Buch „Das enge Tor von Bitcoin: Die Methodologie der normalen Menschen im Kampf gegen nicht durchdringbare Reichtum“.

Kapitel 9 Die Chancen von Bitcoin kommen aus der Monetarisierung, nicht aus dem Cashflow

Die Fragen, die in diesem Kapitel behandelt werden

Im vorherigen Kapitel haben wir ein grundlegendes Problem klargestellt: Bitcoin ist nicht Luft.

Es löst das Problem, wie man im digitalen Raum ein verifiziertes, übertragbares und schwer wiederholbares digitales knappe Gut ohne zentrale Institutionen schaffen kann.

Aber die Lösung des technischen Problems bedeutet nicht, dass es unbedingt eine Investitionsmöglichkeit ist.

Deshalb wird in diesem Kapitel die entscheidendere Frage beantwortet:

Woher kommen die potenziellen Erträge von Bitcoin?

Es ist keine Aktie, es gibt keinen Gewinn; es ist keine Anleihe, es gibt keine Zinsen; es ist keine Immobilie, es gibt keine Miete; und es hat auch nicht die jahrtausendealte historische Konsens wie Gold.

Warum sollten also normale Menschen glauben, dass es eine Möglichkeit sein könnte?

Die Antwort lautet:

Die potenziellen Erträge von Bitcoin kommen nicht aus dem Cashflow, sondern aus der Monetarisierung.

Dieser Satz ist der Schlüssel zum Verständnis von Bitcoin.

Wenn du ihn nicht verstehst, wirst du ständig die falschen Fragen stellen.

Wenn du ihn verstehst, wirst du begreifen, warum Bitcoin sowohl eine der wichtigsten asymmetrischen Chancen dieser Zeit sein kann als auch ein extrem schmerzhaftes, extrem volatiles und extrem ungeeignetes Asset für kurzfristiges Glücksspiel.

1. Cashflow-Assets und monetäre Assets sind nicht dasselbe

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Die meisten modernen Investoren gewöhnen sich daran, Vermögenswerte durch Cashflow zu verstehen.

Aktien betrachten den Gewinn.

Anleihen betrachten die Zinsen.

Immobilien betrachten die Miete.

Unternehmen betrachten den freien Cashflow.

Projekte betrachten Einnahmen und Kosten.

Dieser Rahmen ist sehr wichtig.

Wenn du ein Unternehmen kaufst, musst du natürlich fragen, ob es profitabel ist.

Wenn du eine Anleihe kaufst, musst du natürlich fragen, ob sie Zinsen und das Kapital zurückzahlen kann.

Wenn du eine Wohnung kaufst, musst du natürlich die Miete, die Leerstandsquote und die Instandhaltungskosten berücksichtigen.

Aber es gibt noch eine andere Art von Vermögenswerten auf der Welt.

Sie gewinnen ihren Wert nicht durch Cashflow, sondern durch die Bereitschaft der Menschen, sie als Wertträger zu betrachten.

Das typischste Beispiel ist Gold.

Gold zahlt keine Dividenden.

Gold zahlt keine Zinsen.

Gold hat keinen CEO.

Gold hat keine Gewinn- und Verlustrechnung.

Gold hält keine Quartalskonferenzen ab.

Aber Gold hat immer noch Wert, und dieser Wert ist keine Nischenillusion.

Der World Gold Council schätzt, dass bis Ende 2025 die globale Goldmenge etwa 219.891 Tonnen betragen wird; da Gold fast nicht zerstört wird, existiert der Großteil des bereits abgebauten Goldes in irgendeiner Form. (World Gold Council)

Wichtiger ist, dass Zentralbanken immer noch an Gold interessiert sind. Die Umfrage des World Gold Council zu den Goldreserven der Zentralbanken für 2025 zeigt, dass 95 % der befragten Zentralbanken erwarten, dass die globalen Goldreserven der Zentralbanken in den nächsten 12 Monaten zunehmen werden, und 43 % der befragten Zentralbanken erwarten, dass auch ihre eigenen Goldreserven zunehmen werden. (World Gold Council)

Das zeigt eine Tatsache:

Ein Vermögenswert ohne Cashflow bedeutet nicht automatisch, dass er keinen Wert hat.

Cashflow-Assets sind wie eine Maschine: Du siehst, wie viel Cash sie jedes Jahr produzieren kann.

Monetäre Assets sind wie ein Behälter: Du siehst, ob immer mehr Menschen bereit sind, Wert hineinzulegen.

Die entscheidende Frage ist:

Hat es monetäre Eigenschaften?

Kann es von genügend Menschen, über genügend Zeit, in genügendem Umfang als Wertaufbewahrungsmittel betrachtet werden?

Die Frage, die Bitcoin beantworten muss, ist genau diese.

2. Was bedeutet „Monetarisierung“?

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„Monetarisierung“ klingt abstrakt, aber man kann es auch einfach ausdrücken:

Es ist der Prozess, bei dem etwas, das ursprünglich keinen breiten monetären Aufschlag hatte, allmählich von mehr Menschen als Wertaufbewahrungsinstrument, Tauschmittel, Sicherheiten, Anlageklasse oder Absicherungsinstrument betrachtet wird, wodurch es eine höhere Bewertung und einen tieferen Markt erhält.

Monetarisierung ist nicht der kurzfristige Preisanstieg.

Monetarisierung ist auch nicht der Anstieg der Medienaufmerksamkeit.

Es prüft tatsächlich:

Ob die Halter langfristiger sind, ob der Markt tiefer ist, ob die Liquidität besser ist, ob die Verwahrung und die Finanzinfrastruktur reifer sind und ob immer mehr Menschen bereit sind, es in ihre Bilanz aufzunehmen.

Nicht alle knappen Güter werden monetarisiert.

Knappheit ist nur eine der Voraussetzungen.

Es braucht auch Verifizierbarkeit, Teilbarkeit, Erhaltbarkeit, Übertragbarkeit, Austauschbarkeit und breite Marktakzeptanz.

Ein Stein, den du selbst geschnitzt hast, kann auch einzigartig sein, aber niemand ist bereit, ihn als Wertaufbewahrungsmittel zu verwenden.

Ein limitiertes Spielobjekt kann auch knapp sein, aber es hängt von der Plattform und der Lebensdauer des Spiels ab.

Ein Nischen-Sammlerstück kann auch knapp sein, aber seine Markttiefe und langfristige Akzeptanz sind begrenzt.

Monetarisierung kommt nicht automatisch mit dem Wort „Knappheit“.

Monetarisierung muss schichtweise geschehen.

Zuerst glauben nur wenige Menschen daran.

Dann sind mehr Menschen bereit, es zu halten.

Dann beginnt der Markt, Liquidität zu haben.

Dann erscheinen Finanzprodukte.

Dann beginnen Institutionen, es zu investieren.

Dann tritt das Asset in breitere Bilanzen ein.

Schließlich kann es zu einem Wertaufbewahrungsmittel in einem sozialen Konsens werden.

Gold hat diesen Prozess durchlaufen.

Der US-Dollar hat in dem internationalen Reservensystem eine andere monetäre Rolle eingenommen. Die IMF COFER-Daten zeigen, dass der US-Dollar im vierten Quartal 2025 immer noch 56,77 % der globalen offiziellen Devisenreserven ausmacht, der Euro 20,25 % und der Renminbi 1,95 %. Der US-Dollar hat im internationalen Reservensystem immer noch eine Kernwährungsposition. (data.imf.org)

Das bedeutet nicht, dass der US-Dollar wie Gold ist.

Sondern:

Die Welt ist bereit, einen bestimmten Vermögenswert zu halten, oft nicht, weil er heute Cashflow generiert, sondern weil er in einem bestimmten System, Markt oder historischen Konsens eine monetäre Rolle spielt.

Bitcoin kämpft jetzt um einen kleinen Teil dieser Rolle.

3. Die Chance von Bitcoin liegt nicht im „Anstieg morgen“, sondern in der „weiteren Monetarisierung“

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Viele Menschen diskutieren Bitcoin, und der erste Satz ist:

Wie hoch wird es nächstes Jahr steigen?

Diese Frage ist natürlich aufregend.

Aber sie ist nicht die wichtigste Frage.

Die wirklich wichtige Frage ist:

Setzt sich der Monetarisierungsprozess von Bitcoin fort?

Wenn Bitcoin nur ein kurzfristiges Spekulationsobjekt ist, dann hängen seine Preisschwankungen hauptsächlich von Emotionen und Liquidität ab.

Aber wenn Bitcoin von einem Rand-Asset allmählich zu einem globalen Wertaufbewahrungsvermögen, institutionellen Anlagevermögen, ETF-Objekt, Sicherheiten und einem langfristigen Sparinstrument für bestimmte Gruppen wird, dann ist seine Chance nicht nur kurzfristige Preisschwankungen.

Seine Chance kommt von:

Immer mehr Menschen sind bereit, es als monetäres Asset zu betrachten.

Fidelity Digital Assets schlägt in „Bitcoin First Revisited“ vor, dass Bitcoin am besten als ein monetäres Gut verstanden wird, wobei eines der Hauptinvestitionsargumente darin besteht, dass es als Wertaufbewahrungsvermögen in einer zunehmend digitalisierten Welt dient; der Bericht argumentiert auch, dass Bitcoin grundlegend anders ist als andere digitale Assets.

Du musst nicht vollständig Fidelitys Schlussfolgerungen akzeptieren.

Aber diese Klassifizierung ist wichtig.

Sie zeigt, dass professionelle Institutionen Bitcoin nicht mehr nur als „steigendes Asset“ betrachten, sondern es in den Rahmen „monetäre Assets / Wertaufbewahrungsvermögen“ einordnen.

Das ist auch der Rahmen, den dieses Buch verwendet:

Die Chancen von Bitcoin kommen nicht aus dem Unternehmensgewinnwachstum.

Sie kommen nicht aus den Zinsen von Anleihen.

Sie kommen nicht aus der Miete von Immobilien.

Sondern aus der Frage, ob es weiterhin monetär werden kann.

4. Warum führt Monetarisierung zu einer Neubewertung des Preises?

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Wenn ein Vermögenswert von mehr Menschen als Wertaufbewahrungsvermögen betrachtet wird, wird die Nachfrage steigen.

Wenn gleichzeitig das Angebot dieses Vermögenswerts schwer zu erweitern ist, wird der Preis neu bewertet.

Die Angebotsregeln von Bitcoin sind sehr speziell. Die FAQ von Bitcoin.org besagen, dass die Ausgabe neuer Bitcoins mit der Zeit automatisch halbiert wird, bis die Ausgabe schließlich stoppt und die Gesamtmenge 21 Millionen erreicht. (Bitcoin.org)

Hier könnte ein Missverständnis vorliegen.

Es bedeutet nicht:

Weil es nur 21 Millionen gibt, wird es zwangsläufig steigen.

Dieser Satz hält einer Prüfung nicht stand.

Knappheit selbst ist kein Wert.

Die wahre Logik ist:

Wenn die Nachfrage wächst und das Angebot nicht elastisch erweitert werden kann, kann der Preis durch einen Anstieg neu ausgeglichen werden.

Deshalb ist das feste Angebot von Bitcoin keine Garantie für Erträge.

Es ist eher ein Verstärker.

Wenn der Markt es nicht mehr braucht, kann das feste Angebot den Preis nicht am Fallen hindern.

Wenn die Monetarisierung fehlschlägt, hat auch die Anzahl von 21 Millionen keine Magie.

Wenn Regulierung, Technologie, Konsens, Liquidität oder Vertrauen beeinträchtigt werden, kann Knappheit auch an Bedeutung verlieren.

Aber wenn die Nachfrage weiterhin wächst, wird das feste Angebot den Preis empfindlicher gegenüber Nachfrageschwankungen machen.

Das ist die asymmetrische Logik von Bitcoin:

Der Aufwärtstrend kommt von der Monetarisierungserweiterung.

Der Abwärtstrend kommt von der Monetarisierungsfehler oder der Umkehrung der Erwartungen.

Die Volatilität kommt aus dem Konflikt zwischen dem starren Angebot und den drastischen Veränderungen der Nachfrage.

Das ist auch der Grund, warum Bitcoin so schmerzhaft für normale Menschen ist.

Es ist kein Cashflow-Asset mit stabilen jährlichen Zinsen.

Es ist eher ein monetäres Experiment, das vom Markt immer wieder neu bewertet wird.

5. Finanzialisierung ist ein Teil der Monetarisierung, aber nicht das Ziel

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Die Monetarisierung von Bitcoin besteht nicht nur darin, dass die Anzahl der On-Chain-Halter zunimmt.

Es gibt einen weiteren wichtigen Prozess:

Es tritt schrittweise in die traditionelle Finanzinfrastruktur ein, also die Finanzialisierung.

Finanzialisierung und Monetarisierung sind nicht dasselbe.

Finanzialisierung löst das Problem, ob mehr Menschen es über vertraute Finanzkanäle kaufen können; Monetarisierung löst das Problem, ob mehr Menschen bereit sind, es langfristig als Wertaufbewahrungsmittel und Bilanzposten zu betrachten.

ETFs, Verwahrung, Benchmark-Indizes, institutionelle Forschung und regulierte Handelszugänge können die Teilnahmebarrieren senken und möglicherweise die Nachfrage erweitern.

Aber sie können Bitcoin nicht monetarisieren.

Echte Monetarisierung hängt weiterhin von langfristigen Haltern, Markttiefe, institutioneller Akzeptanz, Netzwerksicherheit und der Fähigkeit zur Überlebensfähigkeit über Zyklen ab.

Finanzialisierung ist nur ein Teil der Monetarisierung, aber nicht das Ziel.

Ein Spot-Bitcoin-ETP ermöglicht es mehr Kapital, einzutreten, und erleichtert es, Bitcoin in traditionelle Anlagegespräche einzubeziehen; gleichzeitig bringt es auch kurzfristige Mittel, Derivatestrukturen und makroökonomische Risikoeinstellungen in den Markt.

Diese Tatsache muss aus zwei Perspektiven betrachtet werden.

Einerseits:

Bitcoin hat bereits den Zugang zum traditionellen Wertpapiermarkt erreicht. Es ist nicht mehr nur ein Asset in Krypto-Börsen.

Andererseits:

Die Genehmigung von ETFs ist keine offizielle Bestätigung, bedeutet nicht, dass Bitcoin sicher ist, und garantiert nicht, dass es in Zukunft steigen wird.

BlackRocks IBIT ist ein sehr konkretes Beispiel. Seine Bedeutung liegt nicht nur in der Größe, sondern auch darin, dass es Bitcoin von „Assets in Krypto-Börsen“ in die vertraute Sprache von Fondsanteilen, Verwahrungsvereinbarungen, Benchmark-Indizes und Risikoinformationen übersetzt hat. Die Finanzialisierung hat den Zugang erweitert, aber auch die Kapitalstruktur verändert. (BlackRock)

Diese Größe zeigt, dass Bitcoin bereits im traditionellen Finanzsystem in großem Umfang verpackt, gehandelt und gehalten wird.

Aber dieselbe Produktseite wird auch die Investoren daran erinnern, dass frühere Leistungen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind und dass das investierte Kapital und die Erträge schwanken können. (BlackRock)

Daher ist Finanzialisierung nicht gleichbedeutend mit „Monetarisierung ist abgeschlossen“.

Finanzialisierung zeigt nur:

Die Zugänglichkeit von Bitcoin hat sich erhöht.

Die potenzielle Käuferschaft hat sich erweitert.

Die Preisfindung ist institutionalisierter geworden.

Aber Risiken werden auch auf neue Weise in den Markt eintreten.

ETFs bringen Bequemlichkeit.

Sie bringen auch mehr kurzfristige Mittel.

Sie bringen institutionelle Beteiligung.

Es könnte auch eine stärkere makroökonomische Korrelation mit sich bringen.

Es wird die Zugangsschwelle für die breite Öffentlichkeit senken.

Es könnte auch dazu führen, dass die breite Öffentlichkeit fälschlicherweise glaubt, dass dieses Asset so sicher ist wie herkömmliche Indexfonds.

Das ist das zweischneidige Schwert der Finanzialisierung.

6. Die Monetarisierung von Bitcoin bedeutet nicht die Verbreitung im täglichen Zahlungsverkehr

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Viele Menschen sagen:

Bitcoin ist kein gutes Zahlungsmittel, daher kann es nicht erfolgreich sein.

Diese Kritik erfasst einen Teil der Realität, aber nicht das Ganze.

Wenn man den Erfolg von Bitcoin als "Ersetzung von Visa, Alipay und WeChat Pay, um das Hauptsystem für alle täglichen Kleinstzahlungen zu werden" definiert, dann steht es natürlich vor großen Herausforderungen.

Aber die Monetarisierung von Bitcoin muss sich nicht unbedingt zuerst im täglichen Zahlungsverkehr zeigen.

Gold ist auch kein Zahlungsmittel im Alltag.

Heute würden Sie keinen kleinen Goldbarren in einem Café für einen Latte Macchiato verwenden.

Dennoch bleibt Gold ein Wertspeicher, eine Zentralbankreserve und ein Krisenhedge.

Der US-Dollar ist eine Währung für den täglichen Zahlungsverkehr und auch eine Reservewährung.

US-Staatsanleihen sind kein Zahlungsmittel im Alltag, aber sie sind sichere Vermögenswerte und Sicherheiten im globalen Finanzsystem.

Daher gibt es verschiedene Ebenen der Monetarisierung.

Die erste Ebene ist der Wertspeicher.

Die zweite Ebene ist die Beleihung.

Die dritte Ebene ist die Abwicklung.

Die vierte Ebene könnte breitere Zahlungen umfassen.

Die derzeit zentrale Erzählung von Bitcoin ist nicht "das schnellste Zahlungsmittel".

Sondern:

Ein nicht-sovereänes Wertspeicher-Asset im digitalen Zeitalter.

Deshalb ist Bitcoin nicht "eine schnellere Bank".

Seine Chance liegt darin:

Ob es zu einem digitalen Wertspeicher-Asset wird, das mehr Menschen langfristig halten wollen.

7. Warum ist der Monetarisierungsprozess so schmerzhaft?

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Wenn die Chance von Bitcoin aus der Monetarisierung kommt, warum fällt es der breiten Öffentlichkeit dann so schwer, es zu halten?

Weil Monetarisierung kein linearer Prozess ist.

Es ist eher ein langer Prozess von wiederholten Abstimmungen, wiederholtem Zweifel und wiederholter Neubewertung.

Die frühen Anhänger glauben.

Eine Hausse zieht Spekulanten an.

Nach einem Crash verlassen die Spekulanten den Markt.

Die Überlebenden halten weiter.

Die Infrastruktur wird weiter ausgebaut.

In der nächsten Runde kommen mehr Menschen hinzu.

Die Regulierung beginnt einzugreifen.

Institutionelle Produkte erscheinen.

Der Markt wird neu bewertet.

Dann kommt es wieder zu Blasen, Panik, Zusammenbrüchen und Zweifeln.

Dieser Prozess ähnelt sehr einer Wellenlinie.

Im Nachhinein betrachtet, könnte er nach oben tendieren.

Im Prozess selbst sieht es wie ein Zyklus von Katastrophen aus.

Die Preisschwankungen von Bitcoin sind nicht nur darauf zurückzuführen, dass es ein Spekulationsobjekt ist.

Der tiefere Grund ist:

Der Markt schätzt ständig neu, wie viel Monetarisierung es in Zukunft erreichen kann.

Wenn der Markt glaubt, dass es weiterhin monetarisiert wird, könnte der Preis schnell steigen.

Wenn der Markt zweifelt, dass es nur eine Blase ist, könnte der Preis stark fallen.

Wenn die Liquidität locker ist und risikobehaftete Vermögenswerte steigen, könnte Bitcoin als hochbeta-Asset verfolgt werden.

Wenn die Zinsen steigen, die Regulierung strenger wird und Plattformen zusammenbrechen, könnte Bitcoin als hochriskantes Asset verkauft werden.

Das ist der schmerzhafteste Punkt für die breite Öffentlichkeit.

Wenn er Anleihen kauft, kann er die Zinsen sehen.

Wenn er Immobilien kauft, kann er die Mieten und die Lage sehen.

Wenn er Aktien kauft, kann er die Einnahmen und Gewinne sehen.

Wenn er Bitcoin kauft, muss er sich der wiederholten Neubewertung des "künftigen Monetarisierungsgrads" stellen.

Es gibt keinen stabilen Anker.

Das lässt einen an sich selbst zweifeln.

8. Bitcoin und Gold: Ähnlich, aber nicht gleich

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Bitcoin wird oft als "digitales Gold" bezeichnet.

Diese Metapher ist nützlich, hat aber auch ihre Grenzen.

Die Ähnlichkeiten liegen darin:

Beide sind keine Cashflow-Assets.

Beide hängen von Knappheit und der Erzählung des Wertspeichers ab.

Beide benötigen keinen erfolgreichen Betrieb eines Unternehmens.

Beide können in gewissem Maße zur Absicherung gegen Währungsrisiken verwendet werden.

Beide können in gewissem Maße grenzüberschreitend Vermögen transferieren.

Die Unterschiede sind ebenfalls offensichtlich:

Gold hat eine Geschichte von mehreren tausend Jahren.

Bitcoin hat erst eine Geschichte von etwas mehr als einem Jahrzehnt.

Gold ist ein physisches Asset.

Bitcoin ist ein digitales Asset.

Gold benötigt physische Lagerung, Transport und Prüfung.

Bitcoin benötigt private Schlüssel, Netzwerke und digitale Sicherheit.

Das Angebot von Gold wächst durch den Bergbau.

Die Angebotsregeln von Bitcoin sind im Protokoll festgelegt und werden durch Netzwerk-Konsens durchgesetzt.

Der Markt für Gold ist reifer.

Bitcoin hat größere Volatilität, stärkere Kontroversen und ein größeres Risiko des Scheiterns bei der Monetarisierung.

Deshalb kann man nicht einfach sagen:

Bitcoin ist digitales Gold.

Eine genauere Aussage wäre:

Bitcoin konkurriert um eine ähnliche monetäre Rolle wie Gold, nutzt jedoch eine völlig andere technische Struktur des digitalen Zeitalters.

Seine Chance kommt aus diesem Wettbewerb.

Sein Risiko kommt ebenfalls aus diesem Wettbewerb.

Wenn es nicht genügend Monetarisierung erreichen kann, wird es scheitern.

Wenn es weiterhin Monetarisierung erreicht, könnte es weiterhin neu bewertet werden.

9. Die Vertrauensquellen verschiedener Vermögenswerte sind unterschiedlich: US-Dollar, Staatsanleihen, US-Aktienindizes und Bitcoin

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Wir haben bereits besprochen, dass viele Vermögenswerte auf der Welt einen "Vertrauensaufschlag" haben.

Das Vertrauen in den US-Dollar stammt aus der Kreditwürdigkeit der USA, dem Zahlungsnetzwerk und dem globalen Reserve-Status. Laut den IMF COFER-Daten wird der US-Dollar im vierten Quartal 2025 weiterhin 56,77 % der globalen offiziellen Devisenreserven ausmachen. (data.imf.org)

Das Vertrauen in US-Staatsanleihen stammt aus der Zahlungsfähigkeit der US-Regierung, dem Dollar-System, der Markttiefe und der Funktion als Sicherheit.

Das Vertrauen in US-Aktienindizes stammt aus dem Unternehmenssystem der USA, dem Kapitalmarktsystem, der langfristigen Innovationsfähigkeit und dem Indexmechanismus.

Das Vertrauen in Bitcoin ist völlig anders.

Es hat keinen staatlichen Kredit.

Keine Unternehmensgewinne.

Keine Rückzahlungsverpflichtungen.

Keine Zentralbank.

Kein Vorstand.

Es beruht auf:

Festen Angebotsregeln;

Open-Source-Protokollen;

Proof-of-Work;

Knotenvalidierung;

Marktliquidität;

Selbstverwahrung;

Konsens der globalen Inhaber;

Überlebensaufzeichnungen nach Angriffen, Zweifeln, regulatorischem Druck, Blasen und Zusammenbrüchen.

Wenn Bitcoin also erfolgreich ist, erhält es keinen traditionellen institutionellen Vertrauensaufschlag.

Es erhält:

Den Monetarisierungsaufschlag eines nicht-sovereänen digitalen Knappheitsvermögens.

Das ist genau das Besondere daran.

Und das ist auch der Punkt, den traditionelle Investoren am schwersten verstehen können.

10. Monetarisierungschancen bedeuten nicht Investmentempfehlungen

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Hier müssen wir innehalten und die Grenzen klar ziehen.

Zu sagen, dass die Chancen von Bitcoin aus der Monetarisierung stammen, bedeutet nicht:

Du musst kaufen.

Du musst stark investieren.

Du musst heute kaufen.

Du darfst niemals verkaufen.

Du musst glauben, dass es auf jeden Fall erfolgreich sein wird.

Noch weniger bedeutet es:

Du kannst Hebel verwenden.

Du kannst dein Lebensgeld investieren.

Du kannst hohe Zinsen jagen.

Du kannst alle Vermögenswerte in Bitcoin umwandeln.

Du kannst regulatorische, technische, Verwahrungs- und Cashflow-Risiken ignorieren.

Monetarisierung zeigt lediglich:

Wo die potenzielle Aufwärtslogik von Bitcoin liegt.

Es hat die Risiken nicht beseitigt.

Im Gegenteil, je mehr Vermögenswerte im Monetarisierungsprozess sind, desto anfälliger sind sie für starke Schwankungen.

Denn der Markt diskutiert jeden Tag:

Was ist es wirklich?

Wie viel ist es wert?

Wird es von der Regulierung unterdrückt?

Wird es ersetzt?

Ist es wirklich digitales Gold oder eine weitere Blase?

Ist es ein langfristiges Wertspeicher-Asset oder ein zyklisches Risiko-Asset?

Wenn die breite Öffentlichkeit an dieser Gelegenheit teilnehmen möchte, ist das Wichtigste nicht, Parolen zu rufen.

Das Wichtigste ist:

Mit einer Position, die man sich leisten kann, einen extrem instabilen Monetarisierungsprozess zu durchlaufen.

Das ist das eigentliche Problem, das dieses Buch lösen möchte.

11. Zusammenfassung des Kapitels

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Die Chancen von Bitcoin kommen nicht aus Cashflows.

Es hat keinen Gewinn.

Keine Zinsen.

Keine Mieten.

Keine Dividenden.

Seine Chancen ergeben sich aus einer ganz besonderen Frage:

Kann ein digitales Knappheitsvermögen ohne zentralen Herausgeber, mit transparenten Angebotsregeln, global übertragbar und selbstverwahrbar weiterhin monetarisiert werden?

Wenn die Antwort negativ ist, wird die langfristige Investitionslogik von Bitcoin beeinträchtigt.

Wenn die Antwort positiv ist, dann stammen seine Erträge nicht aus Handelsfähigkeiten, sondern aus dem Monetarisierungsprozess selbst.