6 mil millones de dólares en volumen de transacciones falsas, desmantelando el mito de la "máquina de la verdad" del mercado de predicciones

Después de las elecciones, aún se realizaron transacciones por 6 mil millones de dólares, ¿es confiable el volumen de transacciones de Polymarket?

Escrito por: Kate Knibbs, Wired
Traducido por: Luffy, Foresight News

Los defensores de los mercados de predicciones a menudo llaman a estas plataformas un barómetro de la opinión pública, e incluso las denominan "máquinas de la verdad", creyendo que pueden prever el rumbo de los acontecimientos con más claridad que las encuestas o otros datos. Por ejemplo, en 2024, la plataforma Kalshi predijo con éxito el resultado de las elecciones presidenciales de EE. UU. Sin embargo, las actividades comerciales en estas plataformas también presentan fenómenos desconcertantes.

Por ejemplo, en Polymarket, dos mercados de elecciones globales generaron más de 6 mil millones de dólares en volumen de transacciones, muy por encima de los niveles normales de la mayoría de los mercados de predicciones políticas. La mayor parte de las transacciones se concentraron en apuestas sobre contratos de candidatos poco conocidos que finalmente perdieron.

Este verano, el partido Prosperidad, liderado por el primer ministro etíope Abiy Ahmed, ganó abrumadoramente las elecciones federales, obteniendo 438 escaños en el parlamento, allanando el camino para su mandato de cinco años como primer ministro. Su oponente más cercano solo ganó 13 escaños. En los mercados de predicciones, el volumen de transacciones (el monto total de las compras y ventas de contratos) generalmente coincide con la probabilidad de los resultados: el volumen de transacciones para el ganador popular es mucho mayor que para los candidatos menos conocidos. Pero esta vez, la situación real se desvió gravemente de la norma. La cantidad apostada a la victoria de Abiy Ahmed fue de solo 173,000 dólares; mientras que la cantidad apostada a que su jefe de gabinete, Hailu Abebaw, se convierta en el próximo líder del país superó los 41 millones de dólares. El volumen total de transacciones en este mercado superó los 285 millones de dólares, casi todo apostado a candidatos perdedores.

Más extraño aún, Chris Park, un ex operador de Polymarket que ahora dirige la empresa de análisis de verificación de mercados de predicciones MSR Decode, comentó: "Casi todo este dinero proviene de múltiples cuentas que realizan transacciones de compensación entre sí repetidamente."

Este gran número de transacciones aparentemente sin sentido ha llamado la atención de los expertos. Rajiv Sethi, profesor de economía en el Barnard College que ha estudiado los mercados de predicciones durante mucho tiempo, comentó: "Esto claramente pertenece a alguna forma de manipulación del volumen de transacciones."

Cuando Wired preguntó a Polymarket sobre la situación de estos dos mercados, la directora de inteligencia global e investigación de la plataforma, Shana Bautista, respondió que el equipo "marcó inmediatamente este comportamiento de transacción anómalo, inició una investigación y prohibió las cuentas relacionadas de realizar transacciones." Pero Polymarket no respondió a preguntas posteriores sobre por qué estas cuentas pudieron realizar transacciones tan grandes antes de que se implementaran las restricciones en la plataforma.

El momento de las transacciones es aún más extraño. Las reglas de Polymarket establecen que el mercado de elecciones de Etiopía no se liquidará hasta que el primer ministro sea nombrado oficialmente en octubre, lo que significa que, después de que la victoria de Abiy se volvió casi segura, el mercado continuó abierto durante meses. Durante los 123 días posteriores a las elecciones, este tipo de transacciones aparentemente irracionales continuaron apareciendo en oleadas, y los usuarios en la sección de comentarios de Polymarket dejaban mensajes como: "¿Por qué este mercado aún no se ha liquidado?"

Sethi denomina a este fenómeno un mercado zombi: el evento en sí ya ha terminado y no está ocurriendo más, pero los contratos relacionados aún pueden comprarse y venderse.

En otro mercado de elecciones de Rumania para 2024, se produjeron anomalías de transacción que Sethi describe como "más extremas". La primera elección fue cancelada debido a preocupaciones sobre la intervención de fuerzas externas. Meses después, Rumania celebró nuevas elecciones, pero Polymarket no detuvo el antiguo mercado, sino que permitió que el antiguo mercado funcionara en paralelo con el nuevo mercado electoral.

Fue en esta etapa que Sethi notó por primera vez anomalías en el antiguo mercado. Un algoritmo que él y sus colegas desarrollaron para identificar transacciones de compensación en Polymarket detectó que casi todo el volumen de transacciones en ese mercado era sospechoso. Sethi afirmó: "En ciertas semanas, el 99.6% del volumen de transacciones en ese mercado eran transacciones de compensación."

Las transacciones de compensación son un medio de manipulación del mercado, donde múltiples cuentas compran y venden activos repetidamente entre sí, creando la ilusión de un volumen de transacciones activo, mientras que el dinero solo fluye entre cuentas. En las bolsas de valores reguladas en EE. UU., este comportamiento es ilegal, y los términos de servicio de Polymarket también prohíben dicha actividad. Un estudio previo de Sethi y su equipo encontró evidencia de un amplio rango de transacciones de compensación en la plataforma offshore de Polymarket.

Las transacciones de compensación pueden explicar los fenómenos extraños en los mercados políticos de Etiopía y Rumania, pero debido a que la identidad de los comerciantes no es pública, las conclusiones aún no pueden ser completamente definitivas. Sethi comentó: "El comportamiento que parece ser transacciones de compensación no necesariamente tiene que ser transacciones de compensación."

MSR Decode analizó el mercado de elecciones de Etiopía y concluyó que la explicación más razonable para las transacciones anómalas es que se trata de un comportamiento de inflado de volumen, donde los comerciantes artificialmente aumentan su volumen de transacciones. La institución especula que los comerciantes inflan el volumen porque creen que si Polymarket emite tokens criptográficos en el futuro, las cuentas con alto volumen de transacciones se beneficiarán. En 2025, el director de marketing de Polymarket, Matthew Modabber, reveló en un podcast de criptomonedas que la plataforma "emitirá tokens", pero no proporcionó detalles. Sethi también cree que los comerciantes podrían estar inflando el volumen de transacciones para obtener una parte del airdrop de tokens.

El sector de las criptomonedas ya ha visto comportamientos similares en el pasado. Andre Guettler, director del Instituto de Gestión Estratégica y Finanzas de la Universidad de Ulm, estudia la estructura de los mercados de predicciones y comentó: "Este es un caso típico de participantes que inflan el volumen para un posible airdrop."

Después de analizar el mercado de elecciones de Etiopía, MSR Decode descubrió que este volumen de transacciones casi no podría provenir de comerciantes profesionales que realizan arbitraje algorítmico. El estudio contabilizó más de 38,000 "ciclos de transacción" (compras y ventas rápidas entre billeteras) después de las elecciones, y encontró que más del 98% de las transacciones no generaron ganancias ni pérdidas para ambas partes. El tiempo promedio de tenencia de los contratos después de que las cuentas los compran y vuelven a vender es de solo 9 segundos.

Este tipo de patrón de transacciones anómalas ya no es nuevo en Polymarket. A principios de este año, Barron's informó que en el mercado de predicciones para las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2028, una gran cantidad de transacciones se concentraron en candidatos como Elon Musk y el alcalde de Nueva York, Zohran Mamdani, quienes prácticamente no tienen posibilidades de ser elegidos; ambos no son elegibles para postularse debido a restricciones de lugar de nacimiento.

En los últimos meses, tanto Polymarket como su principal competidor Kalshi han sido objeto de escrutinio público debido a actividades de transacciones anómalas. Las transacciones sospechosas en el nuevo mercado de contratos perpetuos de criptomonedas de Kalshi han generado una gran controversia en la plataforma X, y Kalshi emitió un comunicado negando las acusaciones de transacciones de compensación en su mercado. Sethi está de acuerdo con la afirmación de Kalshi, creyendo que las acusaciones son infundadas. Explicó que el volumen de transacciones anómalas puede explicarse por el mecanismo de incentivos que la plataforma ofrece a los creadores de mercado, que crea pequeños diferenciales de precios y brinda oportunidades de arbitraje a los comerciantes.

Recientemente, Polymarket completó una ronda de financiamiento de más de 1,000 millones de dólares, con 1789 Capital como principal inversor; Donald Trump Jr. es socio de esta firma de capital de riesgo. Después de esta ronda de financiamiento, la valoración de la empresa alcanzó los 21,000 millones de dólares. Este verano, Polymarket reveló que sus ingresos anuales superaron los 1,000 millones de dólares. El rápido crecimiento de Polymarket generalmente se mide por el volumen de transacciones, que puede reflejar la actividad de los usuarios.

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) es responsable de regular los mercados de predicciones en EE. UU. y se ha negado a comentar si está investigando estas dos transacciones relacionadas con las elecciones. La CFTC ya ha investigado en varias ocasiones a Polymarket por supuestas manipulaciones del mercado, muchas de las cuales han sido reveladas por Wired, pero la mayoría de los casos anteriores involucraron especulación en busca de ganancias, en lugar de comportamientos anómalos como las transacciones de compensación.

La agencia ha investigado casos de transacciones de compensación en otros ámbitos. Un ex empleado de la CFTC le dijo a Wired: "Con transacciones tan extrañas en un mercado de tal magnitud, la CFTC debería prestar atención.

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