Bitcoin amenazado por una economía estadounidense frágil y una inflación persistente

La debilidad de los consumidores estadounidenses normalmente debería haber reforzado las expectativas de recortes de tasas y apoyado al bitcoin. Pero el aumento simultáneo de las expectativas de inflación crea un escenario más desfavorable: una economía frágil sin un alivio monetario rápido.

En resumen

• La confianza de los consumidores estadounidenses sigue siendo baja, mientras que sus expectativas de inflación continúan aumentando.
• Los hogares prevén una inflación del 4,7 % anual, complicando las perspectivas de recortes de tasas de la Fed.
• La desaceleración económica ya no garantiza un alivio monetario favorable para el Bitcoin.
• El mantenimiento prolongado de tasas altas podría aumentar la presión sobre el Bitcoin, que está cerca de los 80000 dólares.
• La próxima publicación del índice PCE será determinante para evaluar los riesgos de inflación y las perspectivas del mercado cripto.

La debilidad de los hogares ya no garantiza un recorte de tasas

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se estableció en 48 puntos en octubre, frente a 48,1 en septiembre. Esta estabilidad mensual oculta un nivel aún muy degradado, inferior en un 10,4 % al de octubre de 2025 y un 15 % al de febrero.

Las condiciones económicas actuales han retrocedido especialmente un 8,3 % en un mes, de 50,9 a 46,7 puntos. Por lo tanto, los hogares consideran que su situación inmediata es más difícil, especialmente cuando piensan en compras costosas. Las condiciones de adquisición de bienes duraderos han caído un 18 %, debido a los precios y las tasas de interés.

Varios indicadores describen este riesgo de desaceleración acompañado de una inflación persistente:

• La confianza general se mantiene cerca de sus mínimos históricos;
• Las condiciones económicas actuales retroceden fuertemente;
• Las condiciones de compra de bienes duraderos caen un 18 %;
• La inflación esperada a un año alcanza el 4,7 %;
• Las expectativas a largo plazo aumentan al 3,5 %;
• Las dos medidas de inflación aumentan por segundo mes consecutivo.

Joanne Hsu, directora de la encuesta, declaró:

El poder adquisitivo sigue dominando la percepción de la economía por parte de los consumidores.

Los hogares enfrentan simultáneamente precios altos y un crédito más costoso, mientras que sus perspectivas siguen siendo frágiles.

Esta configuración cuestiona una mecánica que normalmente es favorable para el bitcoin. Un deterioro económico a menudo genera expectativas de recortes de tasas, que reducen el rendimiento de los bonos y liberan más liquidez para activos de riesgo. Pero este mecanismo funciona mal cuando la inflación se mantiene alta.

Las expectativas de precios complican el cálculo de la Fed

Los consumidores estadounidenses anticipan una inflación del 4,7 % en los próximos doce meses, frente al 4,6 % en septiembre y el 3,4 % en febrero. A largo plazo, sus expectativas han pasado del 3,4 % al 3,5 %, un nivel superior al rango del 2,8 % al 3,2 % observado en 2024.

Estas cifras no corresponden a una medida de la inflación realmente observada. Reflejan la percepción de los hogares, según los datos on-chain. La distinción es importante, pero la Reserva Federal monitorea estas encuestas, ya que los comportamientos pueden terminar transformando las previsiones en realidad.

Los consumidores convencidos de que los precios van a aumentar pueden adelantar algunas compras. Los empleados pueden exigir salarios más altos y las empresas ajustar sus tarifas. Esta sucesión de decisiones puede mantener la inflación incluso después de que desaparezca el choque inicial.

El estudio histórico publicado el 23 de octubre por la Universidad de Michigan muestra que las expectativas a largo plazo y su grado de incertidumbre superan los niveles comparables de 2019 y 2024. Sin embargo, Joanne Hsu estima que un arraigo duradero sigue siendo evitable y que el impacto de las compras anticipadas aún no se ha medido.

La Fed se encuentra así frente a dos señales opuestas. La debilidad de la moral y de las compras importantes aboga por la prudencia para no frenar aún más la economía. Las altas expectativas de precios, por el contrario, la incitan a mantener una política restrictiva.

El bitcoin pierde el apoyo del escenario "malas noticias"

Para el bitcoin, el principal riesgo no es solo un nuevo aumento de las tasas. Radica en su mantenimiento a un nivel alto durante un período más prolongado, incluso cuando la actividad económica se desacelera.

En un ciclo clásico, una estadística económica decepcionante puede convertirse en una buena noticia para los mercados. Los inversores anticipan entonces una política monetaria más flexible, una disminución de los rendimientos de los bonos y una mejora en las condiciones de financiamiento. Este escenario ha sostenido a menudo las acciones tecnológicas y las criptomonedas.

Una situación cercana a la estanflación invierte esta lógica. La Fed no puede reducir rápidamente sus tasas porque la inflación sigue siendo demasiado fuerte, pero tampoco puede aumentarlas agresivamente sin acentuar la desaceleración. Los mercados permanecen entonces privados de visibilidad y de nuevas liquidez.

El bitcoin, cercano a 80000 dólares, ya se mueve en un entorno marcado por salidas irregulares de los ETF y una fuerte sensibilidad a los rendimientos estadounidenses. Un estudio del Fondo Monetario Internacional publicado en 2023 concluía que el endurecimiento monetario reducía la demanda de criptomonedas de manera comparable a su efecto sobre las acciones.

La próxima prueba será la publicación del índice PCE el 29 de octubre, al día siguiente de la decisión de la Fed. Una desaceleración de los precios restauraría la posibilidad de un aflojamiento futuro. Una nueva sorpresa inflacionaria, por el contrario, reforzaría el escenario más difícil para el bitcoin: una economía menos dinámica, pero con tasas sostenidamente altas.