TeraWulf afirma que el arrendamiento de IA ahora genera el 83% de los ingresos a medida que la minería de Bitcoin disminuye

Resumen: El informe de ganancias de TeraWulf del 6 de noviembre muestra $63 millones en ingresos por arrendamiento de computación de alto rendimiento en el tercer trimestre, alrededor del 83% de su total de $76.2 millones. La empresa se está convirtiendo cada vez más en un negocio de infraestructura de IA, aunque las grandes ganancias no monetarias y los planes de construcción a largo plazo requieren una lectura cuidadosa.

TeraWulf se está convirtiendo en un claro ejemplo de cómo la economía de la minería de Bitcoin puede llevar a un operador de infraestructura a un negocio bastante diferente. En sus resultados del tercer trimestre publicados el 6 de noviembre, la empresa que cotiza en Nasdaq dijo que la computación de alto rendimiento, o HPC, generó $63 millones de ingresos por arrendamiento en los tres meses hasta el 30 de septiembre.

Eso representó aproximadamente el 83% de sus ingresos trimestrales de $76.2 millones. Los inversores que aún describen a la empresa principalmente como un minero de Bitcoin corren el riesgo de perder de vista dónde se concentra ahora su negocio y cómo podrían ser sus costos futuros.

La mezcla de ingresos ya ha cambiado

La empresa opera infraestructura de minería existente en su campus de Lake Mariner, pero está reutilizando partes de ese sitio para apoyar cargas de trabajo de computación contratadas. TeraWulf dijo que 102 megavatios de capacidad crítica de TI generadora de ingresos estaban en línea en Lake Mariner al final del trimestre, con otros 336 megavatios en construcción.

Estos números no son intercambiables con acuerdos de energía o capacidad teórica del campus. Un contrato para electricidad futura o terreno no significa que una cantidad equivalente de capacidad de centro de datos que paga ya esté operando. La distinción es importante cuando una empresa proyecta ingresos de instalaciones que requieren años y capital significativo para completarse.

TeraWulf también reportó un ingreso neto de aproximadamente $709.9 millones para el trimestre. Pero atribuyó un beneficio significativo a un cambio no monetario en el valor razonable de las opciones, mientras que el EBITDA ajustado fue negativo, alrededor de $12.8 millones. Eso hace que la ganancia principal sea un pobre sustituto para analizar los ingresos recurrentes por alquiler, costos de financiamiento y flujo de efectivo operativo.

Los grandes contratos vienen con grandes demandas de ejecución

El comunicado de la empresa describió un arrendamiento de 20 años con Anthropic que cubre aproximadamente 401 megavatios en su desarrollo Justified en Kentucky, representando alrededor de $19 mil millones en ingresos contratados durante el término inicial. También describió un respaldo de crédito de Google que apoya el financiamiento anticipado del proyecto y un acuerdo definitivo de ingeniería, adquisición y construcción con Fluor. Estos son compromisos comerciales materiales, no una afirmación de que ya se han recibido $19 mil millones.

TeraWulf espera que la disponibilidad de servicio por fases en Justified comience a finales de 2027 y continúe en 2028. En Muskie, dijo que la capacidad de energía contratada se había expandido hacia un gigavatio, sujeto a aprobación regulatoria. Los cronogramas, financiamiento e infraestructura de servicios públicos siguen siendo riesgos centrales.

NewsBTC ha examinado anteriormente el movimiento de la industria minera hacia la infraestructura de IA. Los nuevos resultados de TeraWulf hacen que ese tema sea medible: la mayoría de los ingresos actuales provienen ahora de arrendamientos en lugar de minería.

Por qué esto importa a los mercados de Bitcoin

Un minero que cambia a IA puede reducir su exposición a la economía de producción de Bitcoin, incluidos los cambios en la dificultad, el precio de la moneda y el costo de la energía. También puede crear demanda para las mismas conexiones de red, instalaciones y financiamiento que históricamente apoyaron la minería. Esa transición no tiene que ser inmediatamente positiva o negativa para la red de Bitcoin; depende de qué máquinas se retiren, cuáles se redeployen y si los mineros restantes ocupan capacidad.

El contraste con la discusión de NewsBTC sobre el aumento de la tasa de hash de la red es revelador. La competencia por las recompensas de minería puede intensificarse incluso mientras algunas grandes empresas cotizadas se transforman en propietarios de computación.

Los hitos a observar son megavatios completados, inicio real de alquiler, gastos de capital en comparación con la guía, exposición a contrapartes contractuales y generación de efectivo. Los resultados de TeraWulf muestran un cambio dramático en la mezcla de ingresos, pero la parte más difícil de su próximo capítulo será entregar enormes proyectos físicos de manera confiable y rentable.

Este artículo fue escrito por el News Desk y editado por Samuel Rae.

Imagen destacada: Filas de estantes de servidores en un centro de datos (fotografía ilustrativa de un centro de datos solamente --- NO representa una instalación real de TeraWulf, IREN o BitFuFu). Foto: Carl Lender a través de Wikimedia Commons, licenciada bajo CC BY 2.0.

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