La sequía de hashrate de 316 días de Bitcoin muestra por qué la IA podría hacer que esta recesión minera sea más difícil de revertir

El hashrate de Bitcoin ha pasado 316 días por debajo de su récord mientras los mineros redirigen su energía hacia la IA.

El promedio de la red en siete días se situó cerca de 914 exahashes por segundo el 31 de agosto, aproximadamente un 20,6% por debajo de su pico de octubre de 2025 de 1.151,6 EH/s. El período sin un nuevo máximo es el más largo en una década, superando el anterior máximo de 252 días en la misma serie de Blockchain.com.

La caída siguió a meses de débiles economías mineras, recortes de energía en verano y un creciente cambio por parte de algunos operadores hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento. El CEO de Twenty One Capital, Raphael Zagury, ha descrito este episodio como el primer "mercado bajista de hashrate económico" sostenido de Bitcoin.

Esa descripción se ha vuelto más significativa porque Bitcoin ya ha entregado el tipo de recuperación de precios que históricamente ayudó a revivir la minería.

BTC se recuperó un 34,9% desde finales de junio hasta finales de agosto, alcanzando un máximo de más de $81,000, mientras que el hashrate de la red cayó un 10,1% durante el mismo período, siendo solo la segunda divergencia de este tipo desde 2012. Precio de Bitcoin vs Hashrate (Fuente: Onchain Insights)

Los precios más altos de Bitcoin aumentan el valor en dólares de las recompensas por bloque y normalmente animan a los mineros a reiniciar máquinas que se volvieron no rentables durante una recesión. Esta vez, la respuesta ha sido mucho más débil.

La diferencia es que parte de la energía y la capacidad de los centros de datos que abandonan Bitcoin ahora tienen otro lugar al que ir.

La recuperación de Bitcoin no ha traído suficientes máquinas de vuelta

Las señales de recuperación habituales ya están apareciendo en la economía minera.

VanEck estimó el hashrate de la red en aproximadamente 885 EH/s en la semana hasta el 11 de agosto, mientras que la dificultad minera se situó un 18,3% por debajo de su pico de noviembre de 2025. Esa fue la mayor caída de dificultad desde la prohibición de minería en China en 2021.

El Múltiplo de Puell, que compara el valor en dólares de la emisión diaria de Bitcoin con su promedio de un año, promedió aproximadamente 0,73 durante los 30 días anteriores, colocándolo en el percentil 16 y apuntando a condiciones de ingresos de mineros inusualmente débiles.

Esas presiones obligaron a desconectar máquinas marginales. Bitcoin luego comenzó a hacer lo que fue diseñado para hacer.

A medida que el hashrate cae, el protocolo eventualmente reduce la dificultad, permitiendo a los mineros restantes competir por el mismo subsidio de bloque con menos poder de cómputo. Mejores márgenes pueden entonces atraer de vuelta la capacidad inactiva.

Sin embargo, también surgieron señales de esa recuperación en agosto.

VanEck dijo que el ajuste de dificultad del 8 de agosto aumentó un 1%, el primer movimiento ascendente en la secuencia que rastreó, mientras el hashrate se recuperaba hacia 925 EH/s. La dificultad luego cayó un 1,31% el 23 de agosto, proporcionando otra ronda de alivio.

Para el 31 de agosto, Hashrate Index puso el hashrate en siete días en 915 EH/s, un aumento del 3,3% desde 886 EH/s una semana antes. Los bloques llegaban cada 9 minutos y 56 segundos, casi exactamente en el objetivo de 10 minutos de Bitcoin.

El precio del hashrate también había mejorado a $39,36 por petahash por segundo por día, por encima de su promedio de 30 días de $34,63.

Esa combinación de una recuperación de Bitcoin de aproximadamente el 35%, menor dificultad y mejor precio del hashrate normalmente haría que reiniciar máquinas fuera cada vez más atractivo. Sin embargo, el hashrate sigue muy por debajo de su récord.

AI changes what happens after a miner switches off

Para algunos operadores, apagar las máquinas de Bitcoin ya no significa esperar a que se recuperen los márgenes de minería.

IREN redujo la capacidad de auto-minería instalada de 50 EH/s en junio de 2025 a 23.2 EH/s para junio de 2026 al desmantelar mineros y redirigir la energía y la infraestructura de centros de datos hacia los Servicios de Nube de IA. Aproximadamente 40 megavatios de capacidad de Nube de IA ya estaban operando a finales de junio.

TeraWulf también ha trasladado la capacidad operativa hacia la computación de alto rendimiento. Informó de 81 MW de capacidad crítica de TI al 30 de junio y 102 MW energizados en julio, junto con 145 MW de capacidad de minería de Bitcoin heredada.

Riot Platforms destacó cuánto pueden durar esos compromisos alternativos cuando firmó un acuerdo de computación de aproximadamente 9 mil millones de dólares y 20 años con Anthropic en agosto.

Eso cambia la economía de una recuperación minera.

Una máquina que se apaga porque el precio del hash ha caído puede reiniciarse cuando Bitcoin se vuelve más rentable. Sin embargo, la energía comprometida a un cliente de IA a largo plazo no puede regresar tan rápidamente, incluso si Bitcoin se recupera y la dificultad disminuye.

Los años dedicados a construir operaciones mineras han hecho que el sector sea particularmente atractivo para los desarrolladores de IA. Los mineros ya controlan grandes asignaciones de energía, conexiones a la red y sitios de centros de datos construidos para manejar cargas de computación densas.

La caída de la tasa de hash no puede atribuirse completamente a ese cambio. Las limitaciones estacionales, particularmente en Texas, redujeron la minería durante períodos de alta demanda eléctrica, mientras que flotas ineficientes también se apagaron a medida que los márgenes se deterioraron.

La IA se vuelve importante porque puede determinar lo que sucede con esa capacidad después.

Mejores economías mineras ahora deben competir con la IA

La próxima fase de la recuperación de la tasa de hash de Bitcoin mostrará cuánta capacidad estaba simplemente inactiva y cuánta ha avanzado efectivamente.

Algunos mineros todavía están expandiéndose agresivamente.

MARA informó de 70.3 EH/s de tasa de hash energizada al 30 de junio, mientras que Bitdeer alcanzó 76.7 EH/s de capacidad de auto-minería en julio. Riot aumentó la capacidad de minería desplegada a 44.4 EH/s desde 38.5 EH/s incluso mientras se expandía hacia la IA.

Eso deja a la industria dividida entre operadores que aún están agregando máquinas de Bitcoin, aquellos que desvían infraestructura hacia clientes de computación y empresas que intentan perseguir ambas.

El propio mecanismo de recuperación de Bitcoin sigue intacto. La dificultad continúa ajustándose, los bloques están llegando cerca del objetivo y el reciente rebote hacia 915 EH/s muestra que parte del poder de hash está regresando.

Pero la sequía de 316 días sugiere que la respuesta aún no ha sido lo suficientemente fuerte como para restaurar el pico de la red a finales de 2025.

La pregunta ahora es si la mejora en los precios de Bitcoin, el hashprice y la economía de dificultad pueden atraer suficientes máquinas inactivas para poner fin a esa sequía.

Si no pueden, la razón puede estar cada vez más fuera de Bitcoin mismo: parte de la infraestructura que antes esperaba la próxima recuperación de la minería ahora está siendo pagada para permanecer en otro lugar.

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