BlackRock compra Ethereum a gran escala. ¿Superará ETH a Bitcoin en el nuevo mercado alcista?

Durante las nueve sesiones consecutivas, los ETF de Ethereum en EE. UU. han recibido un flujo neto de 1,42 mil millones de dólares. Solo el 28 de agosto, se registraron 225,8 millones de dólares, la cifra más alta en aproximadamente diez meses. BlackRock se muestra aún más fuerte: el ETF ETHA ha acumulado 1,02 mil millones de dólares en toda la serie de 9 sesiones, lo que representa aproximadamente el 72% de todos los flujos, y no ha registrado ni un solo día de salidas.

Al inicio de la serie actual, Bitcoin atraía aproximadamente diez veces más capital a los ETF que Ethereum. Hasta el 28 de agosto, la diferencia se redujo a solo 16,5 millones de dólares: 242,3 millones de USD para BTC y 225,8 millones de USD para ETH. Recordemos cómo la demanda institucional por estos dos activos estaba en ligas completamente diferentes. Ahora, durante varias sesiones, casi se han igualado.

Si el nuevo mercado alcista tiene varias etapas, y el capital institucional comienza a ver ETH no como un lejano número dos, sino como una segunda posición fundamental en la cartera, la diferencia en capitalización entre Ethereum y Bitcoin podría reducirse mucho más rápido de lo que sugiere el precio actual. El flippening (es decir, superar la capitalización de Bitcoin) sigue siendo un escenario agresivo y especulativo, pero al menos ya no suena absurdo.

El gran cambio no es que BlackRock haya comprado mucho ETH, sino cómo lo ha hecho de manera regular; ETHA ha registrado flujos positivos cada día de la serie de nueve sesiones. Los flujos se han acelerado aún más: el valor diario de las compras en las últimas cuatro sesiones fue aproximadamente el doble que durante las primeras cuatro.

Bitcoin sigue teniendo una enorme ventaja narrativa. Es más fácil de explicar, más sencillo de incluir en una cartera como oro digital, y tras el lanzamiento de los ETF, ha obtenido un poderoso canal de distribución institucional. Ethereum es más complicado: red, staking, DeFi, aplicaciones, suministro cerrado en diferentes lugares. Pero quién sabe, tal vez esta complejidad comience (finalmente) a jugar a su favor en los próximos años.

La débil reacción del precio puede ser un argumento alcista

Con 1,42 mil millones de dólares en flujos, Ethereum solo ha aumentado alrededor del 5% durante la serie mencionada, de aproximadamente 2350 a menos de 2500 dólares. Bitcoin, en el mismo período, aumentó alrededor del 15% con 2,8 mil millones de dólares en flujos. Por lo tanto, la transmisión de capital al precio ha sido significativamente más débil en el caso de ETH. ¿La primera interpretación? Ethereum es débil, y la oferta está presionando... Pero, ¿qué pasaría si los vendedores dejaran de utilizar el aumento de precios para salir de sus inversiones? Entonces, el potencial realmente podría liberarse.

El volumen spot se encuentra apenas en el percentil 16 del último año, y el mercado amplio aún no se ha sumado a las compras de ETF. Incluso la actividad en cadena no muestra un aumento correspondiente a la escala de los flujos institucionales. Tenemos una situación en la que un gran comprador ya ha entrado, pero la parte especulativa del mercado aún no. Si eso cambia, ETH podría ganar más fuerza.

Ethereum necesita esto para alcanzar a Bitcoin

Ethereum necesita urgentemente un momento en el que la acumulación institucional se encuentre con una amplia demanda del mercado. Si los flujos permanecen cerca de los niveles actuales, ETHE dejará de pesar, el volumen spot rebotará claramente, y Ethereum recuperará de manera permanente la media de 200 semanas en torno a los 2500 dólares; la actual estancamiento podría, con el tiempo, parecer más una absorción de la oferta que debilidad.

Ethereum no necesita quitarle a Bitcoin el estatus de principal criptomoneda para que la brecha entre ellos comience a reducirse drásticamente. Basta con que en el nuevo mercado alcista las instituciones comiencen a pasar del modelo "Bitcoin más un pequeño añadido de ETH" a elegir ambos activos como dos pilares fundamentales de exposición a criptomonedas. Nueve sesiones aún no deciden nada.

Pero aun así, vemos que Wall Street comienza a comprar Ethereum cada vez más rápido, y los flujos se igualan a los de Bitcoin. En esta etapa de recuperación, esto parece bastante excepcional, y Ether sigue estando un 50% por debajo de su máximo histórico. Esto al menos permite comenzar la conversación sobre una reducción real de la ventaja de Bitcoin. Siempre que el mercado alcista de las criptomonedas se vuelva cada vez más evidente este otoño.

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