La regulación de los activos digitales: "EE.UU. tiene menos tiempo de preparación, mientras que Corea del Sur ha visto un movimiento en el mercado primero" – Bitplanet

La cronología para la institucionalización de los activos digitales en EE.UU. sigue avanzando, especialmente en el ámbito de las stablecoins respaldadas por el dólar.

Mientras tanto, en Corea del Sur, el mercado ha comenzado a moverse antes de que se complete la legislación.

Ya se están llevando a cabo discusiones sobre el uso de stablecoins respaldadas por el dólar y la infraestructura de pagos entre instituciones financieras nacionales y empresas extranjeras.

[Blockmedia Bitplanet] [Blockmedia = Bitplanet] Existen diferencias significativas entre la regulación de activos digitales en EE.UU. y la institucionalización en nuestro país. Se busca comparar los enfoques de ambos países hacia la regulación de los activos digitales.

RESUMEN EJECUTIVO

Los rendimientos de las reservas de Circle y el saldo de stablecoins en dólares en Corea del Sur han cambiado antes de la promulgación de las regulaciones y la legislación

Qué sucedió

Las agencias reguladoras de EE.UU. no han cumplido con la fecha límite para establecer las reglas de implementación de la ley GENIUS (GENIUS Act) para el 18 de julio de 2026, y no hay reglas definitivas aprobadas hasta ahora. En Corea del Sur, hay diez proyectos de ley relacionados con la Ley de Activos Digitales que están pendientes, algunos de los cuales han sido enviados al comité de revisión de la legislación. Sin embargo, la revisión conjunta aún no se ha llevado a cabo y la propuesta del gobierno no ha sido presentada.

Por qué es importante

Mientras se espera que se confirme la legislación, las condiciones para los operadores y usuarios ya están cambiando. El rendimiento de las reservas de Circle para el segundo trimestre de 2026 ha disminuido en 66 puntos básicos en comparación con el año anterior, y la circulación de USDC ha disminuido en un 4.8% en comparación con el final del primer trimestre. La cantidad de stablecoins en las cinco principales bolsas del país ha aumentado mientras que el valor total de los activos virtuales se ha reducido a la mitad. El costo no proviene de la demora en sí, sino del tiempo prolongado que los operadores pasan sin un punto de referencia para la toma de decisiones (según mi juicio).

Qué observar

Primero, si las reglas de implementación de la primera agencia reguladora se confirmarán antes del 20 de septiembre de 2026. En segundo lugar, si se presentará una propuesta conjunta en la sesión ordinaria de septiembre y si se llevará a cabo la revisión conjunta. En tercer lugar, si la circulación promedio de USDC de Circle superará los 76,5 mil millones de dólares y si el rendimiento de las reservas caerá por debajo del 3.5%.

CONTENIDO

00 Resumen: EE.UU. se ha estancado en las reglas de implementación, mientras que Corea del Sur se ha estancado en la revisión conjunta.

01 EE.UU. Institucional: No se han presentado las reglas de implementación, pero la fecha de entrada en vigor se acerca.

02 Emisores en EE.UU.: El volumen de transacciones de Circle ha aumentado un 151%, mientras que los ingresos totales han aumentado un 7%.

03 Institucional en Corea del Sur: Diez proyectos de ley están en el comité, y aún no hay propuesta del gobierno.

04 Mercado en Corea del Sur: Las stablecoins en dólares han aumentado, pero han disminuido desde su punto máximo.

C Conclusión: El costo de la demora se manifiesta de manera diferente en ambos países.

R Fuentes

A Apéndice

00 A VISTA DE PÁJARO

Resumen: EE.UU. se ha estancado en las reglas de implementación, mientras que Corea del Sur se ha estancado en la revisión conjunta.

Ambos países enfrentan el mismo problema en diferentes etapas. Antes de entrar en el cuerpo del texto, se resumen las diferencias por ítem. La base de cada fila se tratará en el capítulo correspondiente.

01 EE.UU.: ELABORACIÓN DE REGLAS

Institucional en EE.UU.: No se han presentado las reglas de implementación, pero la fecha de entrada en vigor se acerca.

Para el 18 de julio de 2026, no se había confirmado ninguna regla de implementación para la ley GENIUS por parte de las agencias reguladoras de EE.UU. La ley GENIUS es una ley federal sobre stablecoins de pago promulgada el 18 de julio de 2025. Esta ley obliga a establecer reglas de implementación dentro de un año desde su promulgación. Las agencias involucradas son la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito (NCUA) y el Departamento del Tesoro. Las cuatro primeras agencias son las designadas como las principales agencias reguladoras de las stablecoins de pago por la ley, y determinan quién supervisará a los emisores. Según un despacho de un bufete de abogados, hasta el 17 de julio de 2026, había 11 reglas en etapa de propuesta y ninguna regla final aprobada.

No hay sanciones ni fechas alternativas en la ley por no cumplir con el plazo. La ley tampoco se invalida. Sin embargo, la cláusula de entrada en vigor permanece. El artículo 20 de la ley GENIUS establece que la fecha de entrada en vigor será el 18 de enero de 2027, que es 18 meses después de su promulgación, o 120 días después de que la primera agencia reguladora confirme las reglas de implementación, lo que ocurra primero.

Aquí surge una fecha práctica. Si las reglas de implementación se confirman después del 20 de septiembre de 2026, entonces 120 días después será más allá del 18 de enero de 2027, por lo que el camino de 120 días ya no puede adelantar la fecha de entrada en vigor. (Cálculo propio) Aunque las reglas de implementación se retrasen, la fecha de entrada en vigor no se pospone, por lo que el tiempo que se acorta es el tiempo que los operadores tienen para solicitar la autorización y establecer sus activos de reserva y sistemas de recompra y divulgación.

La Reserva Federal no ha presentado sus propias reglas y solo ha firmado las reglas conjuntas.

De las cuatro principales agencias reguladoras, solo la Reserva Federal no ha presentado sus propias reglas. La Reserva Federal es la agencia reguladora principal de los bancos estatales y no ha propuesto reglas de implementación para la ley GENIUS. En cambio, la Reserva Federal se nombró como una de las cinco agencias que emitieron las reglas conjuntas de verificación de clientes publicadas en el Registro Federal el 22 de junio de 2026 (91 FR 37234). Esta regla trata a los emisores de stablecoins de pago autorizados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario y exige que tengan un programa de verificación de identidad de clientes.

En la misma propuesta de regla hay dos cifras a tener en cuenta. El Departamento del Tesoro y las cuatro agencias estiman que habrá alrededor de 50 emisores autorizados durante los tres años posteriores a la implementación de la ley GENIUS, de los cuales aproximadamente el 60% serán subsidiarias de instituciones de depósito aseguradas. Esto significa que las autoridades reguladoras esperan que el mercado inicial de autorizaciones tenga este tamaño y que la proporción de subsidiarias de instituciones de depósito sea alta. La regla de verificación de clientes propone que entre en vigor 12 meses después de la publicación de la regla final.

02 EE.UU.: EMISOR

Emisores en EE.UU.: El volumen de transacciones de Circle ha aumentado un 151%, mientras que los ingresos totales han aumentado un 7%.

Resumen:

Lo que se observó en el capítulo anterior es que la fecha de entrada en vigor está fijada, pero las reglas de implementación se han retrasado. Entonces, ¿qué ha sucedido con los operadores que se verán afectados por esas reglas? Mientras esperan que las reglas de implementación definan las condiciones del negocio, la circulación y el rendimiento de los emisores, así como la actividad comercial y el entorno competitivo, ya han cambiado. Los resultados del segundo trimestre de Circle, uno de los principales emisores que estará sujeto a regulación, muestran ese cambio de manera clara.

Circle publicó sus resultados del segundo trimestre el 5 de agosto de 2026. La circulación de USDC al final del trimestre fue de 73.3 mil millones de dólares, un aumento del 19% en comparación con el mismo período del año anterior. El volumen de transacciones en cadena fue de 14.8 billones de dólares, un aumento del 151%. Sin embargo, los ingresos totales, que incluyen los ingresos por intereses de reservas, alcanzaron solo 707 millones de dólares, un aumento del 7%. Los ingresos por intereses de reservas fueron de 668 millones de dólares, un aumento del 5%, y el efecto del aumento del promedio de circulación de USDC a 76.5 mil millones de dólares, un incremento del 25%, fue contrarrestado por una caída en el rendimiento de las reservas de 66 puntos básicos.

No es la estructura de ingresos dependiente de los intereses de reservas la que se ha visto afectada. Los intereses de reservas aún representan el 95.3% de los ingresos totales. Si se divide el interés de reservas por la circulación promedio y se anualiza, el rendimiento de las reservas es de aproximadamente el 3.5%. Lo que ha cambiado son ese rendimiento y el saldo al final del trimestre. La circulación al final del trimestre disminuyó un 4.8%, de 77 mil millones de dólares al final del primer trimestre a 73.3 mil millones de dólares. Dado que el Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo la tasa de interés política entre 3.50% y 3.75% el 29 de julio, si las tasas no suben, la caída en el rendimiento permanecerá.

Se han confirmado intentos de ampliar las fuentes de ingresos. Los ingresos por otros conceptos, excluyendo los intereses de reservas, fueron de 34 millones de dólares, un aumento del 41% en comparación con el año anterior, pero una disminución del 19% en comparación con el trimestre anterior. Circle ha elevado su pronóstico de otros ingresos para 2026 de entre 150 y 170 millones de dólares a entre 310 y 330 millones de dólares. Este aumento incluye los ingresos de la preventa de tokens de su propia blockchain, Arc, que se lanzará el 16 de septiembre. Se confirmará si se establecerá como un ingreso recurrente después de su lanzamiento.

Las rebajas en las proyecciones de las casas de valores y los factores de riesgo señalados por la empresa apuntan al mismo lugar

Bernstein redujo el 30 de julio de 2026 su pronóstico de circulación de USDC para 2028 de 290 mil millones de dólares a 170 mil millones de dólares, una disminución del 41%. Morgan Stanley, el 3 de agosto, bajó su recomendación a "reducción de peso" y revisó a la baja sus supuestos de circulación de USDC para 2027 en aproximadamente un 33% y para 2028 en aproximadamente un 44%. Ambas instituciones comparten la misma razón: los productos competidores están atrayendo dinero. USDC no puede pagar intereses a los tenedores debido a la ley, pero los fondos de mercado monetario tokenizados y los depósitos tokenizados pueden generar ingresos.

Circle también ha señalado el mismo riesgo. En los factores de riesgo de su informe del segundo trimestre, se incluye que la aparición de activos digitales que generan ingresos, incluidos los fondos de mercado monetario tokenizados, podría reducir la demanda y la circulación de stablecoins. El diagnóstico de las casas de valores y el auto-diagnóstico de la empresa apuntan al mismo punto.

Circle ya ha asegurado una ruta de autorización federal separada de las reglas de implementación

Circle ha recibido la aprobación final para establecer el Circle National Trust, un banco fiduciario nacional, por parte de la Oficina del Control de Moneda. Esta autorización permite la custodia de activos digitales regulados a nivel federal y abre la puerta para que gestione directamente las reservas de USDC. También ha recibido la aprobación para establecer una empresa fiduciaria de propósito limitado especializada en activos digitales por parte del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York.

Sin embargo, esta ruta se distingue de la autorización general de emisores bajo las reglas de implementación de la Ley GENIUS. La autorización del banco fiduciario nacional es una ruta separada para la custodia y gestión de reservas, y no sustituye los requisitos de autorización que establecerán las reglas de implementación. Esto también significa que el retraso en las reglas de implementación no afecta por igual a todos los operadores. Las cargas de preparación son diferentes para los operadores que ya están bajo el sistema de supervisión federal y aquellos que no lo están.

Las estimaciones macroeconómicas se mantienen desde febrero

La estimación de la demanda de bonos del tesoro a corto plazo discutida en la última edición no ha sido actualizada. Standard Chartered previó en febrero de 2026 que las stablecoins aumentarían la demanda de bonos del tesoro a corto plazo entre 800 mil millones y 1 billón de dólares. No se ha asegurado una versión actualizada desde entonces. Esta estimación se basa en la suposición de que la capitalización de mercado de las stablecoins alcanzará los 2 billones de dólares para 2028. Los 2 billones de dólares son 6.64 veces el valor de 301.2 mil millones de dólares registrado el 11 de agosto de 2026.

La capitalización total del mercado ha estado oscilando entre 300 mil millones de dólares desde octubre de 2025. Comparando con el valor de 310.1 mil millones de dólares del 19 de julio de DeFiLlama, el valor del 11 de agosto es aproximadamente un 2.9% más bajo, y la tasa de cambio de 30 días de la misma recopilación es -0.94%. Según la misma consulta, la capitalización de mercado de USDT es de 183.1 mil millones de dólares, que es 2.53 veces la de USDC. La participación en el saldo de emisión es de 60.78% para USDT y 24.01% para USDC. Sin embargo, no se ha podido obtener la serie de aumentos y disminuciones trimestrales de Tether. Este informe no determina si el cambio en las condiciones de la estructura de ingresos dependiente de los intereses de reservas es un fenómeno común en la industria.

El Banco de la Reserva Federal de Kansas City ha presentado un ángulo diferente. Analiza que, aunque las stablecoins aumenten la demanda de bonos del tesoro, probablemente lo harán a expensas de la demanda de otros activos. Si se trata de un movimiento y no de un aumento neto, el tamaño del efecto macroeconómico será menor que las estimaciones.

03 COREA: LEGISLACIÓN

Sistema de Corea: 10 proyectos de ley en espera, aún no hay propuesta gubernamental

Pasemos a Corea. Mientras que Estados Unidos ha creado leyes y se ha detenido en la etapa de reglas de implementación, Corea se ha detenido en la creación de leyes, que es un paso más avanzado. Sin embargo, lo que se ha detenido en Corea no son los proyectos de ley, sino la revisión. En la Asamblea Nacional, hay 10 proyectos de ley relacionados con activos digitales y stablecoins que han sido propuestos por miembros de ambos partidos desde el 11 de junio de 2025. Algunos de estos han sido enviados a la subcomisión de revisión de proyectos de ley después de ser considerados por la Comisión de Servicios Financieros en agosto de 2025, pero aún no se ha llevado a cabo la revisión combinada de varios proyectos de ley.

La propuesta gubernamental tampoco ha sido presentada a la Asamblea Nacional. Lee Ok-won, presidente de la Comisión de Servicios Financieros, respondió en un informe de trabajo ante la Comisión de Servicios Financieros de la Asamblea Nacional el 29 de julio que se ha preparado una propuesta gubernamental, pero que aún quedan algunas discrepancias. El gobierno ha establecido como objetivo la legislación dentro del año en la estrategia de crecimiento económico para la segunda mitad de 2026 anunciada el 14 de julio. La dirección se ha confirmado repetidamente, pero el texto aún no se ha hecho público.

El cronograma de revisión también se ha retrasado. Aunque se celebró una sesión extraordinaria de la Asamblea Nacional en agosto, se informa que la revisión formal se ha trasladado a la sesión ordinaria de septiembre. Esto se debe a que la nueva dirección y el comité de políticas del Partido Democrático deben estar formados después del congreso del partido del 17 de agosto, antes de que se lleven a cabo las consultas entre el partido y el gobierno. El grupo de trabajo sobre activos digitales ha terminado sus actividades y no se ha decidido si se reactivará. Sin embargo, la Comisión de Asuntos Políticos acordó el 28 de julio celebrar reuniones de las subcomisiones de revisión de proyectos de ley una vez cada dos meses, por lo que se ha establecido un marco para la revisión. Dado que la auditoría nacional de octubre y la revisión del presupuesto de noviembre y diciembre están en curso, se prevé que si no se presenta un plan integrado en septiembre, será difícil procesarlo antes de fin de año.

La estructura que suma un 50% de bancos y un 34% de fintech es una propuesta política, no un plan gubernamental

El compromiso mencionado sobre el emisor implica que la asociación bancaria tendría el 50% más una acción, mientras que las empresas fintech tendrían alrededor del 34%. Esta propuesta fue presentada por el diputado Ahn Do-geol, quien fue secretario del grupo de trabajo sobre activos digitales del Partido Democrático en la primera mitad de la 22ª Asamblea Nacional. El número del 34% tiene fundamento. Según la ley de sociedades, poseer más del 33.4% del total de acciones emitidas permite bloquear resoluciones especiales como cambios en los estatutos o fusiones. Las fintech también deben asegurar al menos ese nivel para poder participar en la gestión. El diputado Ahn también mencionó en una declaración pública el 23 de junio que se está discutiendo una división de roles en la que la asociación bancaria asumiría el papel de accionista mayoritario nominal y de red de seguridad, mientras que las fintech liderarían la gestión real.

Sin embargo, esta estructura no ha sido confirmada como un plan gubernamental. La Comisión de Servicios Financieros ha reiterado que no se ha determinado el contenido principal de la legislación de segunda fase, que incluye el emisor y la composición de los accionistas. El 34% no es un límite, sino un valor propuesto como mínimo que las fintech deben asegurar.

La gobernanza de las bolsas es otro tema en discusión. No se logró un acuerdo durante la primera mitad del año sobre si aplicar una regulación de participación del 15-20% a los principales accionistas de las bolsas de activos digitales como Dunamu, Bithumb, Coinone y Korbit. El diputado Ahn sostiene que se necesita un período de gracia para la implementación de la regulación.

El mercado surcoreano: el stablecoin en dólares ha aumentado, pero ha disminuido desde su pico

Mientras que en Estados Unidos se esperan regulaciones, en Corea del Sur se observa un cambio en las condiciones de los usuarios mientras esperan la legislación. La composición de activos de los usuarios nacionales se ha inclinado hacia el dólar. Según los datos presentados por el Banco de Corea a la Asamblea Nacional, el monto de stablecoins en las cinco principales bolsas nacionales ha aumentado significativamente. Se estima que de 88.5 mil millones de wones a finales de julio de 2024, aumentará a 607.1 mil millones de wones a finales de febrero de 2026, lo que representa un aumento de 6.9 veces. Sin embargo, el pico fue de 872.3 mil millones de wones a finales de diciembre de 2025, y el valor más reciente es un 30.4% más bajo que ese pico. En términos absolutos, 607.1 mil millones de wones representan aproximadamente el 1% de los 60.6 billones de wones en activos virtuales en ese momento.

Durante el mismo período, el resto ha disminuido. El monto de activos virtuales en Corea del Sur cayó de 121.8 billones de wones a finales de enero de 2025 a 60.6 billones de wones a finales de febrero de 2026. Los depósitos en wones también disminuyeron de 10.7 billones de wones a finales de diciembre de 2024 a 7.8 billones de wones a finales de febrero de 2026. También se observa la misma tendencia en las transacciones. Según los datos de Kaiko, la proporción de USDT y USDC en el volumen de transacciones de las cuatro principales bolsas nacionales ha aumentado notablemente en comparación con el año anterior. El volumen de transacciones acumulado de enero a mayo de 2026 es de aproximadamente 53.8 mil millones de dólares.

El acuerdo de pago entre Kakao, Toss y Circle aún está en una etapa no vinculante

Hay otro movimiento que es diferente en naturaleza al movimiento de los activos de los usuarios. Circle anunció en su informe de resultados del segundo trimestre de 2026 que el grupo Kakao ha comenzado a considerar la infraestructura de pago blockchain y la vinculación con USDC en Corea. Circle firmó acuerdos de cooperación con Kakao, Kakao Pay, Kakao Bank, y Viva Republica, Toss Bank el 23 de julio, y en abril con Upbit y Bithumb. Circle no planea emitir stablecoins en wones directamente, sino que apoya los intentos nacionales mediante la provisión de tecnología.

Los cinco acuerdos son todos acuerdos de cooperación y no son contratos vinculantes. No se ha hecho pública la fecha de lanzamiento. No es evidencia de que la red de pagos nacional se haya centrado en stablecoins en dólares.

Conclusión: el costo de la demora se manifiesta de manera diferente en ambos países

Un hecho atraviesa todo el documento: las condiciones del mercado y de los operadores ya están cambiando antes de que se complete el sistema. En Estados Unidos, la ley se ha creado primero y no se han confirmado las reglas de implementación, mientras que en Corea, la ley en sí está esperando la revisión combinada en la subcomisión. El tiempo de preparación para los operadores estadounidenses se está acortando antes de la fecha de implementación. En Corea, las discusiones sobre los activos de los usuarios y la infraestructura de pago han comenzado sin que se complete la regulación de segunda fase sobre emisión, distribución y divulgación.

La evidencia se inclina hacia un lado. El incumplimiento de plazos y la permanencia en la etapa de propuesta se confirman a través de la publicación original del Registro Federal, los recuentos de las oficinas legales y los informes independientes de múltiples medios. El cambio en las condiciones de los emisores se basa en los datos primarios de la divulgación del segundo trimestre de Circle. La falta de presentación de propuestas por parte del gobierno de Corea y el aplazamiento de los plazos se cruzan con las respuestas del presidente de la Comisión de Servicios Financieros en la Asamblea Nacional y la cobertura de los medios políticos. Los cambios en la composición de activos nacionales se basan en los datos presentados por el Banco de Corea a la Asamblea Nacional.

R REFERENCIAS {#rps-22}

**Fuentes

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URL de las fuentes {#rps-24}

[1] https://www.theblock.co/post/408843/us-regulators-miss-genius-acts-one-year-deadline-for-final-stablecoin-rules

[2] https://www.federalregister.gov/documents/2026/06/22/2026-12460/permitted-payment-stablecoin-issuer-customer-identification-program

[3] https://www.chapman.com/publication-genius-act-rulemaking-tracker

[4] https://occ.treas.gov/news-issuances/bulletins/2026/bulletin-2026-3.html

[5] https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582

[6] https://astraea.law/insights/genius-act-effective-date-countdown

[7] https://bankingjournal.aba.com/2026/07/the-genius-act-in-2026/

[8] https://www.circle.com/pressroom/circle-reports-second-quarter-2026-results

[9] https://www.circle.com/pressroom/circle-reports-first-quarter-2026-results

[10] https://www.coindesk.com/markets/2026/08/03/circle-internet-slides-after-morgan-stanley-downgrade-cut-in-price-target

[11] https://www.thestreet.com/crypto/markets/morgan-stanley-downgrades-circle-slashes-price-target-by-64

[12] https://www.thestreet.com/investing/stocks/circle-crcl-q2-earnings-revenue-miss-usdc-volume

[13] https://www.thestreet.com/investing/stocks/fed-hold-leaves-circles-key-profit-question-unanswered

[14] https://defillama.com/stablecoins

[15] https://www.theblock.co/post/390783

[16] https://coinmarketcap.com/academy/article/standard-chartered-cuts-t-bill-forecast-but-holds-dollar2t-stablecoin-target

[17] https://www.kansascityfed.org/research/economic-bulletin/stablecoins-could-increase-treasury-demand-but-only-by-reducing-demand-for-other-assets/

[18] https://cryptodaily.co.uk/2026/07/genius-act-missed-deadline-stablecoin-uncertainty

[19] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1123491

[20] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1119461

[21] https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257\&newsId=06589526645519440

[22] https://edaily.co.kr/News/Read?mediaCodeNo=257\&newsId=01640006645514520

[23] https://www.etoday.co.kr/news/view/2596482

[24] https://www.e-focus.co.kr/news/articleView.html?idxno=3002247

[25] https://www.dailian.co.kr/news/view/1668754/

[26] https://www.blockmedia.co.kr/archives/1116640

[27] https://www.korea.kr/briefing/actuallyView.do?newsId=148955651

[28] https://v.daum.net/v/xEz4B6rNGP

[29] https://www.fnnews.com/news/202606160644481983

[30] https://www.upi.com/amp/Top_News/World-News/2026/07/23/kakao-circle-stablecoin/5081784843202/

[31] https://www.crowdfundinsider.com/2026/07/293288-circle-partners-with-kakao-and-toss-bank-to-enable-stablecoin-payment-solutions-in-south-korea/

A APÉNDICE {#rps-25}

Limitaciones de los datos y fundamentos de los resultados {#rps-26}

① Puntos de limitación {#rps-27}

• Alcance del diagnóstico del emisor: Se verificaron los cambios en las condiciones del modelo de interés de reservas, limitándose a USDC y Circle. No se determinó si la variación en el volumen de circulación trimestral de Tether es un fenómeno común en la industria debido a la falta de datos disponibles.
• Diferencias en el inicio de las series nacionales: La cantidad de stablecoins en posesión se puede revelar por primera vez a finales de julio de 2024, los depósitos en won a finales de diciembre de 2024, y el total de activos virtuales a finales de enero de 2025. No se puede realizar una comparación en el mismo período, por lo que se utilizaron los intervalos disponibles para cada serie.
• Desfase en los datos nacionales: El valor más reciente de la serie de activos de los usuarios nacionales se basa en datos de finales de febrero de 2026, lo que implica un desfase de cinco meses desde el momento de emisión.
• Origen de los datos del Banco de Corea: Las cifras provienen de datos que el Banco de Corea presentó a la Asamblea Nacional y que fueron citados por los medios. No se pudo obtener el documento original.
• Selección de la entidad de agregación: La capitalización de mercado de las stablecoins y el tamaño por emisor se consultaron en un único agregado de DeFiLlama el 11 de agosto de 2026. Este panel se renderiza en JavaScript, por lo que no se puede recopilar automáticamente y se consultó manualmente. Los valores pueden diferir en otras entidades de agregación debido a la cantidad de monedas consideradas.
• Condiciones para la entrada en vigor: El Artículo 20 de la Ley GENIUS se basa en la fecha en que las autoridades reguladoras emiten las reglas finales, sin especificar si se refiere a todas o algunas de las cuatro entidades. Este informe se calculó considerando todas, aunque la interpretación real puede variar.
• Causalidad no confirmada: No se ha confirmado la causalidad entre el principio de cero interés y la disminución del volumen de circulación de USDC. Durante el mismo período, el mercado de criptomonedas en general se contrajo, lo que impide separar los factores.
• Evidencia de la compresión del período de preparación: No hay datos que midan directamente cuánto se ha reducido el período de preparación para los operadores estadounidenses. Esta descripción se deriva de la estructura en la que la fecha de entrada en vigor está fijada y las reglas de implementación se retrasan.
• Informe original no asegurado: La estimación de la demanda de bonos del gobierno por parte de Standard Chartered se citó a partir de informes de los medios, ya que no se pudo obtener el texto original.

② Fórmulas de cálculo propias {#rps-28}

Se detallan todas las cifras que se indican como cálculo propio en el texto.

③ Nota metodológica (común a todas las ediciones) {#rps-29}

• Prioridad de las fuentes: Documentos oficiales de empresas y organismos reguladores → Datos originales (paneles de entidades de agregación) → Medios especializados → Medios sindicados → Datos de la comunidad.
• Diferenciación entre primera y segunda fuente: Solo se marcan como primera fuente los datos verificados directamente del texto original. Los datos no asegurados se indican en el texto como citas de segunda fuente y se menciona la falta de aseguramiento.
• Fecha de referencia y fecha de consulta: Los valores fijos indican la fecha de referencia, mientras que los valores de paneles que cambian en tiempo real indican la fecha de consulta.
• Tratamiento de cifras conflictivas: Se indican ambas cifras. La elección del valor de referencia se basa en la divulgación del rango de cálculo, la posibilidad de especificar el momento de consulta y el nivel de separación de los elementos, y se explica en el texto.
• Niveles de indicadores: Los ingresos de la empresa, el saldo emitido, el volumen de transacciones y los activos depositados se diferencian como indicadores de diferentes niveles y no se comparan como proporciones de un todo.
• Niveles de términos institucionales: Las leyes, decretos, regulaciones y directrices tienen diferentes niveles de obligatoriedad según el organismo que los emite, por lo que no se agrupan bajo un término general, sino que se indican por su nivel.
• Estado del procedimiento: El estado legislativo y de autorización se indica con nombres de etapas confirmadas como propuesta, presentación, remisión, revisión y votación, junto con el organismo correspondiente.
• Cálculo propio: Las fórmulas, fechas de referencia y limitaciones se publican en el apéndice ② de manera 1:1.
• Divulgación de conflictos de interés: En cada edición se incluye el mismo texto en una posición fija en la parte superior del documento.

Publicación Bitplanet Research Lab Redacción Kim Tae-won Revisión Kim Soo-young

Descargo de responsabilidad Este material es un análisis industrial con fines informativos y no constituye una recomendación de inversión. No se recomienda la compra o venta de acciones específicas ni se presentan proyecciones de precios o metas. El autor no es abogado ni asesor de inversiones, y todas las cifras se basan en fuentes públicas (a fecha del 12 de agosto de 2026, sujeta a cambios).