Análisis del Valor de Inversión Profunda de NEAR: Reevaluando el Valor desde la Evolución de la Arquitectura Subyacente hasta el Sistema Operativo de IA de Cadena Completa

"Asesino de Ethereum" o "cadena monolítica de alto rendimiento", completando silenciosamente su evolución de una cadena pública de Capa 1 a una infraestructura fundamental para Web3.

Este artículo tiene como objetivo cortar el ruido del mercado y volver a los principios fundamentales al clasificar la evolución tecnológica de NEAR de 2018 a 2026 (incluidas las actualizaciones SPICE, la validación sin estado y otras innovaciones subyacentes), la reconstrucción deflacionaria de su modelo económico de tokens y la trinchera central formada en los campos de agentes de IA y abstracción de cadenas, evaluando objetivamente su verdadero valor de red, barreras ecológicas y lógica de inversión a través de ciclos. Este artículo también espera responder a una pregunta: a medida que NEAR evoluciona gradualmente hacia una plataforma de infraestructura nativa de IA, ¿necesita el mercado reconstruir el marco de valoración utilizado en el ciclo anterior de cadenas públicas, viéndolo meramente como una cadena pública de Capa 1 tradicional para la fijación de precios?

Guía de Valor: Términos Clave para Entender el Valor de NEAR

Debe decirse que el nombre del proyecto Near es bastante artístico, con términos como Nightshade, Intents, Abstracción de Cadena, SPICE, Validación Sin Estado... Sin embargo, muchos inversores se han visto disuadidos por estos nombres desconocidos antes de poder comprender su verdadero valor.

A menudo necesito preguntar a los miembros del proyecto qué significan estos términos, lo que hace que una parte significativa del valor del proyecto se entierre bajo las barreras cognitivas de la terminología. De hecho, estos términos aparentemente complejos no están destinados a presumir, sino que corresponden a las innovaciones subyacentes centrales de NEAR. Una vez que conectas estos conceptos, descubrirás que:

NEAR no se trata de tener muchas funciones; más bien, todo el sistema técnico gira en torno a un objetivo: permitir que la cadena de bloques realmente soporte miles de millones de usuarios y agentes de IA en el futuro.

Así que antes de que analicemos formalmente, expliquemos algunos términos únicos y característicos del proyecto NEAR para reducir significativamente la dificultad de entender el valor discutido más adelante: (Si ya eres un veterano de NEAR, puedes omitir esta sección; si estás investigando NEAR por primera vez, realmente te recomiendo que lo leas cuidadosamente, ya que las secciones siguientes girarán casi en su totalidad en torno a estos conceptos)

1. Sharding Nightshade: La arquitectura de sharding dinámica nativa de NEAR logra tanto la experiencia de cadena única como la escalabilidad horizontal. Aborda el problema de la cadena pública tradicional de "la mejora del rendimiento requiere un sacrificio de descentralización."

La definición oficial es una arquitectura subyacente de "monolito lógico, sharding físico". En términos más simples: el sharding tradicional (como Cosmos o las primeras aplicaciones de Polkadot) construye múltiples carreteras de alta velocidad que no se conectan, haciendo que las interacciones entre cadenas sean muy dolorosas; mientras que el sharding Nightshade amplía silenciosamente una carretera de un solo carril en docenas de carriles paralelos. Los conductores (desarrolladores y usuarios) no sienten que están siendo desviados, y la liquidez global permanece unificada, pero la congestión se elimina por completo.

2. Abstracción de Cadena: Los usuarios no necesitan preocuparse por qué cadena están utilizando; solo necesitan expresar "lo que quieren hacer". Permite que múltiples cadenas como BTC, ETH, SOL, Base, Arbitrum se retiren gradualmente tras bambalinas, siendo NEAR responsable de la coordinación y ejecución unificadas.

Escuda completamente la complejidad de la infraestructura subyacente de la cadena de bloques a nivel de protocolo. En términos simples: es la "tarjeta todo en uno" de Web3. No necesitas entender las diferentes monedas (tarifas de gas) y costumbres engorrosas (puentes entre cadenas) de cadenas como Ethereum y Solana; simplemente pasa esta tarjeta de cuenta NEAR, y el backend manejará automáticamente todos los intercambios complejos entre cadenas y liquidaciones de activos por ti. (Actualmente, muchos intercambios públicos, billeteras de intercambio y DEX están ejecutando en realidad la abstracción de cadena de NEAR tras bambalinas)

PS: Por lo tanto, personalmente prefiero llamar a este concepto agregación de energía de cadena en lugar de abstracción de cadena, jaja.

3. Intenciones de NEAR: Los usuarios le dicen a la red sus objetivos, y la red encuentra automáticamente el camino de ejecución óptimo. Por ejemplo: "Quiero comprar un NFT en Solana usando USDC de Arbitrum." Todo el complejo proceso de cruce de cadenas, intercambio, pago de gas, etc., se completa automáticamente por la red de Intenciones.

Es la red de enrutamiento central que ejecuta la abstracción de cadena. En términos simples: las transacciones tradicionales en cadena son como "conducción manual"; tienes que comprar gas, gestionar autorizaciones y verificar rutas tú mismo; las Intenciones son como "solicitar un viaje"; solo necesitas emitir una demanda en la interfaz, "Quiero usar dinero de Arbitrum para comprar un NFT en Solana", y un sinfín de conductores experimentados (solucionadores) en el backend captarán instantáneamente el pedido, ayudándote a encontrar el camino más barato y ejecutándolo automáticamente por ti.

4. Actualización SPICE: La arquitectura de ejecución de próxima generación de NEAR reduce aún más la latencia de la red y mejora la eficiencia de ejecución del comercio de alta frecuencia y los agentes de IA. El objetivo de diseño de SPICE es desacoplar aún más el consenso de la ejecución, permitiendo que el orden de las transacciones y la ejecución del estado sean más paralelizados, reduciendo así la latencia de la red y proporcionando un entorno de ejecución de mayor rendimiento para el comercio de alta frecuencia M2M y escenarios de agentes de IA.

Imagina un restaurante: el personal de atención al cliente (capa de consenso) solo registra y organiza rápidamente los pedidos de los clientes; la cocina (capa de ejecución) cocina en paralelo según los pedidos en el fondo. El personal de atención al cliente no necesita esperar a que cada plato esté listo antes de continuar tomando pedidos, y la cocina no necesita afectar la eficiencia de recepción del personal de atención al cliente.

Ambos trabajan juntos para mejorar significativamente la capacidad de rendimiento de todo el restaurante. Separar "tomar pedidos" de "cocinar" permite que la cadena de bloques ya no compute mientras produce bloques. En las cadenas de bloques tradicionales, el consenso (determinar el orden de las transacciones) y la ejecución (calcular los resultados de las transacciones) a menudo están altamente acoplados. Los nodos generalmente deben esperar a que las transacciones en el bloque actual sean ejecutadas antes de poder continuar con los procesos posteriores, lo que limita la capacidad de rendimiento general de la red. (Nota: A partir de julio de 2026, SPICE aún está en la fase de avance continuo del plan oficial)

5. Validación Sin Estado: Los nodos de validación no necesitan almacenar el estado completo de la cadena para completar la validación de transacciones. Esto reduce significativamente el umbral operativo para los nodos mientras proporciona una base para la escalabilidad futura de la red.

Los nodos de validación ya no necesitan almacenar el diccionario de datos históricos de toda la red para validar nuevos bloques. En términos simples: anteriormente, para ser un nodo de validación, tenías que llevar un libro completo de "libros de contabilidad global" de varios TB para comenzar, lo que era costoso en términos de hardware; ahora, el sistema te proporciona directamente la "hoja de trucos de una sola página (testigo de estado)" necesaria para esta transacción, y después de la validación, puedes desecharla. Incluso una computadora doméstica ordinaria puede convertirse fácilmente en un nodo, reduciendo drásticamente el costo del hardware.

¿Por qué son tan importantes estos cinco conceptos?

Si consideramos a NEAR como un "sistema operativo de internet de próxima generación", entonces:

• Nightshade aborda la capacidad computacional (cómo escalar)
• La Validación Sin Estado aborda la eficiencia de validación (cómo reducir los costos de los nodos)
• SPICE aborda la eficiencia de ejecución (cómo mejorar el rendimiento)
• La Abstracción de Cadena aborda la interoperabilidad entre múltiples cadenas (cómo conectar todo Web3)
• Las Intenciones abordan la experiencia del usuario (cómo hacer que Web3 sea tan simple como Web2)

Los cinco no son independientes entre sí, sino que forman colectivamente un ciclo técnico cerrado completo de la evolución de NEAR de una cadena pública de Capa 1 a una infraestructura de IA Nativa + Abstracción de Cadena. Después de entender estos cinco puntos, podemos avanzar aún más hacia un análisis de valor más específico.

1. Reconstruyendo la Lógica Subyacente del Protocolo NEAR: De las Limitaciones de EVM a la Optimización del Modelo de Cuenta

Posicionamiento del Proyecto: Capa 1 Nativa de IA | Capa de Abstracción de Blockchain | Cadena Pública para Agentes de IA

Antes de discutir el valor de inversión a largo plazo de la cadena pública NEAR, aclaremos sus diferencias esenciales en el diseño subyacente en comparación con cadenas públicas como Ethereum y Solana. En los últimos años, la pista de la cadena pública ha caído en una competencia interna ciega sobre el rendimiento físico extremo de nodos individuales, ignorando colectivamente el mayor punto de dolor que obstaculiza el camino de Web3 hacia la adopción masiva: el sistema de cuentas contraintuitivo, las altas barreras cognitivas para los usuarios y los modelos de estado aislados.

Los cofundadores Illia Polosukhin (uno de los autores centrales del artículo "Attention Is All You Need", que sentó las bases para los modelos de lenguaje grandes modernos) y Alexander Skidanov (ex líder de las principales bases de datos distribuidas de Microsoft y MemSQL) inyectaron "genes de IA" y la filosofía de diseño de "base de datos distribuida" en NEAR desde su inicio en 2018. Esto estableció directamente el marco subyacente de la cadena pública NEAR: anticipando la futura demanda de los agentes de IA para la ejecución automatizada de alta frecuencia en la infraestructura de la cadena y la experiencia de procesar sin problemas grandes volúmenes de datos concurrentes a través del sharding horizontal.

Para soportar miles de millones de usuarios e interacciones de inteligencia de máquina (M2M) de alta frecuencia en el futuro, simplemente copiar el rígido sistema de direcciones de Ethereum basado en EOA (Cuenta de Propiedad Externa) es absolutamente inviable. EOA ha llevado a interminables ataques de phishing, robo de autorizaciones y tragedias de claves privadas perdidas, siendo la causa raíz la vinculación forzada absoluta de "identidad" y "control (clave privada)" bajo el mecanismo EOA. Por lo tanto, la innovación subyacente más central y duradera de NEAR radica en la reconstrucción completa del modelo de cuenta.

Resumen:

Entendiendo el Sistema EOA de Ethereum y el Modelo de Cuenta de NEAR
Si comparamos el sistema de Cuenta de Propiedad Externa (EOA) de Ethereum con una "caja fuerte de un solo agujero anticuada", tienes una llave física única (clave privada) para acceder a todo el dinero dentro, o no puedes abrirla en absoluto. Este "punto único de falla" en los permisos es rígido. Cuando haces clic en Aprobar en un DApp, esencialmente estás entregando una copia de esa llave única a un hacker. Una vez que se roba la frase mnemotécnica o la autorización falla, todos los activos dentro pueden ser vaciados instantáneamente.

No solo los usuarios ordinarios, sino incluso los veteranos conscientes de la seguridad encuentran el robo de activos debido a la naturaleza de caja negra del mecanismo de autorización subyacente al interactuar con algunos DApps seleccionados en billeteras Web3 convencionales (como la propia experiencia del autor con la billetera Web3 de OKX). Por ejemplo, los hackers pueden robar pequeñas cantidades de Gas durante su período de infiltración y luego transferir todo el saldo. Esta ansiedad de seguridad es una herida fatal que impide que grandes fondos ingresen al mercado.

En contraste, el modelo de cuenta de NEAR es fundamentalmente un "contenedor de contrato inteligente" flexible, que se asemeja a una "cuenta corporativa moderna". Su dirección admite de forma nativa formatos legibles por humanos (como st.near, sin depender de servicios externos como ENS) y puede montar sin problemas innumerables "Claves de Acceso" con diferentes niveles de permisos en esta cuenta. Puedes otorgar al "Director Financiero (Clave de Acceso Completa)" derechos absolutos para transferir activos centrales y bloquearlos en una billetera fría; al mismo tiempo, puedes emitir claves limitadas (Clave de Llamada de Función) al "mostrador" o a un "agente de IA" que solo permiten llamar a DApps específicos con un consumo máximo diario de Gas de $10.

Incluso si se pierde accidentalmente la clave del mostrador o el agente de IA es secuestrado, los activos principales permanecen intactos, y los permisos principales pueden ser revocados con un solo clic en cualquier momento.

La Clave de Acceso de NEAR es Nativa del Protocolo, no implementada a través de complementos de billetera. Este es un paso por encima de ERC4337.

Este desacoplamiento completo de "entidades de identidad" y "claves de ejecución" a nivel de protocolo trae resultados revolucionarios: no solo permite una experiencia fluida a nivel de Web2, como FastAuth (basado en inicio de sesión biométrico FaceID/huellas dactilares) y recuperación social, que son nativamente soportados por el protocolo, sino que también sienta una base crucial para la integración completa de agentes de IA en 2026 (otorgando de manera segura a la IA derechos limitados de ejecución de contratos inteligentes), abordando la "ansiedad de seguridad de activos" de la IA al acceder a las finanzas en cadena.

2. Evolución Tecnológica 2018-2026: El Fin de la Inflación del Estado y la Realización de la Escalabilidad Infinita

Sin saberlo, han pasado 7 años desde que escribí mi primer análisis de inversión en profundidad sobre NEAR en 2019, cuando la economía de tokens de NEAR aún estaba en desarrollo. La historia de la evolución tecnológica de NEAR es esencialmente una historia de ingeniería de ciencias de la computación que lucha contra la "Inflación del Estado" y los "cuellos de botella computacionales" de la cadena de bloques. Mientras que muchas redes basadas en Ethereum adoptaron pilas de Capa 2 (o incluso Capa 3) como un compromiso que fragmentó la liquidez global y aumentó los riesgos sistémicos de los puentes entre cadenas, NEAR eligió abordar las alturas tecnológicas más desafiantes: la escalabilidad horizontal a nivel de protocolo.

Tabla.1 Hoja de Ruta del Protocolo NEAR 2018-2026 y Tasa de Finalización

Tan pronto como 2020, NEAR lanzó el protocolo Nightshade (Nightshade 1.0). A diferencia del sharding tradicional que divide rígidamente la red en múltiples cadenas paralelas (como las primeras cadenas de aplicaciones de Polkadot o Cosmos), Nightshade mantiene lógicamente una única cadena principal (asegurando la composibilidad global, para que desarrolladores y usuarios no sientan la existencia del sharding) mientras corta físicamente bloques en múltiples fragmentos de datos para su procesamiento paralelo.

Pic.1 Diagrama Básico de la Tecnología de Sharding Nightshade

Para 2024 a 2026, NEAR completó varias actualizaciones subyacentes de nivel de libro de texto, estableciendo ventajas sustanciales en la finalización técnica y las capacidades de procesamiento concurrente dentro de la industria:

• Validación Sin Estado (Nightshade 2.0): Con la acumulación continua de usuarios activos y contratos inteligentes en la cadena, todas las cadenas públicas tradicionales enfrentan el fatal problema de "Inflación del Estado". En el pasado, los nodos completos tenían que almacenar y recuperar el completo "árbol de estado global" en un costoso y grande SSD NVMe para validar cualquier nueva transacción. Esto hizo que los costos de hardware para los nodos de validación aumentaran exponencialmente, llevando finalmente a una red centralizada controlada por unas pocas instituciones. La introducción de la validación sin estado cambió el paradigma de validación. Los nodos de validación ya no necesitan almacenar decenas de TB de estados históricos; solo necesitan obtener el "Testigo de Estado" (un pequeño paquete de datos con prueba criptográfica) requerido para la transacción actual para completar la validación matemática.

• Actualización SPICE (Desacoplamiento Completo del Consenso y la Ejecución): Las cadenas públicas tradicionales (como Ethereum o incluso las primeras Solana) tienen un mecanismo de procesamiento estrictamente acoplado, donde los nodos deben esperar a que todas las transacciones en el bloque actual sean ejecutadas paso a paso y el estado actualizado antes de poder empaquetar un bloque. Esta espera en serie ralentiza severamente la red. La actualización SPICE desacopla fundamentalmente "el orden del consenso" de "la ejecución del estado" a nivel arquitectónico.

El objetivo oficial de esta revolución arquitectónica es comprimir el tiempo de bloque de NEAR al límite físico de 200 milisegundos, con una finalización que requiere solo 0.4 segundos. Este rendimiento supera completamente la latencia de las cadenas de bloques tradicionales, alcanzando los estándares de retraso de motores de compensación de alta frecuencia en finanzas tradicionales como NASDAQ.

• Re-sharding Dinámico: Frente a un tráfico repentino (como la acuñación de NFT populares, lanzamientos de monedas meme calientes o picos de arbitraje de alta frecuencia de IA), las redes monolíticas tradicionales (como Solana) a menudo solo pueden soportar pasivamente la congestión de la red o, como Ethereum, sufrir tarifas de Gas disparadas. El mecanismo de monitoreo subyacente de NEAR puede "re-shard" automáticamente los fragmentos congestionados en nuevos fragmentos basados en la carga en tiempo real y el consumo de recursos computacionales en aproximadamente 2-3 segundos, distribuyendo el tráfico y fusionando automáticamente los fragmentos cuando el tráfico disminuye, todo sin tiempo de inactividad y completamente imperceptible para los usuarios de la interfaz. Esta capacidad de "escalabilidad infinita elástica" es una garantía central para mantener tarifas de Gas extremadamente bajas y estables en toda la red al lidiar con los flujos de transacciones de alta frecuencia y pulsos repentinos generados por máquinas de IA en 2026.

3. Descomposición en Profundidad de la Tokenómica de NEAR: Volante Deflacionario y Cierre Comercial

Datos del Modelo Económico Básico 2026:

Tabla.2 Datos de Circulación Básica del Token Near y Valor de Mercado

Según los últimos datos oficiales y datos de CMC, a partir del 14 de julio, la valoración general de NEAR (FDV) es de $2.57 mil millones, con una tasa de circulación general de casi el 100%, eliminando la presión de grandes lanzamientos futuros que todos los proyectos de la industria temen. En un estado completamente circulante, el valor general de los tokens futuros del proyecto está directamente conectado al desarrollo central del proyecto, progreso y escasez de oferta y demanda.

Pic.2 Gráfico de Lanzamiento del Token Near (Fuente de Datos: CMC)

Para evaluar la vitalidad a largo plazo de un activo de Capa 1 y la red de seguridad para la inversión, la tokenómica es la métrica central. En el pasado, la gran mayoría de las cadenas públicas (incluidas las primeras NEAR y la mayoría de las nuevas L1 actuales) dependían de una alta inflación (emitiendo nuevos tokens) para pagar el presupuesto de seguridad de la red (es decir, proporcionando recompensas de bloque a mineros/nodos de validación). Esto es esencialmente una dilución a largo plazo que "sangra" continuamente a todos los titulares de tokens. Muchos proyectos cayeron en esta trampa en los últimos años.

Este modelo de "usar una alta inflación futura para subsidiar la seguridad actual de la red y usar tokens para subsidiar un TVL falso" no es diferente de un esquema Ponzi cuando falta un ingreso real de flujo de efectivo externo. Una vez que el mercado se vuelve bajista, el volante colapsará instantáneamente. Sin embargo, al entrar en la fase 2025-2026, NEAR ha realizado dos giros decisivos en su modelo económico, desbloqueando completamente el ciclo cerrado positivo de la lógica comercial:

• Reducción estilo Cliff y Ajuste de la Oferta Básica: A través de propuestas de gobernanza en cadena altamente consensuadas, NEAR emula la filosofía de reducción a la mitad de Bitcoin, reduciendo la tasa máxima de inflación anual de la red del 5% al 2.5%. Esto significa que la nueva presión de venta liberada al mercado cada año se reduce directamente a la mitad, y la tasa de inflación del 2.5% es más baja que la de la mayoría de los países. Después de deducir la quema básica causada por las masivas transacciones diarias en la red (el 70% de las tarifas básicas por bloque se queman), la tasa de inflación neta real se suprime a un nivel muy bajo. Desde el lado de la oferta, esto construye efectivamente la primera línea de defensa para los precios de los tokens.

• Activación del Interruptor de Tarifas de Intenciones de NEAR (Empoderando Ingresos Comerciales Reales): Este es el punto de inflexión más crítico para que el modelo económico de $NEAR experimente un cambio cualitativo, moviéndose hacia la lógica de activos de ingresos de alto rendimiento tradicionales. A medida que las Intenciones de NEAR aumentan como una red abstracta de ejecución cruzada unificada, su volumen acumulado actual de transacciones cruzadas reales y volúmenes de intercambio ha superado los $20 mil millones. El protocolo ha lanzado oficialmente el "Interruptor de Tarifas" a nivel de protocolo, comenzando a extraer una fracción de un porcentaje en tarifas de estas actividades financieras cruzadas de alta frecuencia.

Lo más importante es que el protocolo introducirá directamente estos ingresos externos reales, denominados en moneda fiduciaria, stablecoins USDC o activos de primera línea (como BTC, ETH), en DEX descentralizados, forzando recompras de tokens $NEAR en el mercado abierto y destruyéndolos por completo (o inyectándolos en un fondo de dividendos ecológicos a largo plazo).

Perfilado de Datos y Comparación con la Lógica Financiera de Acciones Tecnológicas Web2: Este mecanismo se alinea perfectamente con la lógica de "Recompra de Acciones" más madura de los gigantes tecnológicos de ganancias Web2 (como Apple y Microsoft). No depende de subsidios de emisión falsos, sino que gana dinero real para reducir la oferta circulante.

Además, la lógica de valoración de los proyectos de blockchain Web3 será aún más rica que la de Web2, ya que las propiedades únicas de los tokens y la inmediatez de la transferencia de valor, junto con la usabilidad multidimensional, aumentan directamente el consumo múltiple y la experiencia del usuario en diferentes escenarios. No solo involucra derechos de voto y dividendos como acciones, sino que combinado con modelos de análisis de datos en cadena detallados, cuando el volumen diario promedio de transacciones cruzadas de las Intenciones de NEAR se estabiliza por encima de $177 millones, la masiva quema de gas generada por el poder computacional extenso y continuo de la IA correlacionará matemáticamente el volumen total de destrucción y recompra con un histórico "cruce dorado" de emisión nueva del 2.5% (es decir, Quema ≥ Emisión).

Pic.3 La imagen es solo una representación esquemática de la tendencia inflacionaria-deflacionaria cuando NEAR no tiene demanda explosiva indicativa, ayudando a los usuarios a entender; la línea de tiempo es solo para referencia de casos

Esto significa que la red NEAR no solo ha detenido la dilución de valor para los titulares, sino que también ha entrado oficialmente en un ciclo "deflacionario", apoyándose en el abundante flujo de efectivo del mundo empresarial real (liquidación cruzada, comisiones de intercambio globales, liquidación de intenciones de IA). En el contexto de todo el mercado de criptomonedas lleno de proyectos no rentables y de alta FDV (Valor Total Diluido), este activo de Capa 1 con una lógica de flujo de efectivo comercial positiva fuerte es indudablemente escaso. Sin embargo, el valor adicional del proyecto también está estrechamente relacionado con la tendencia y el sentimiento del mercado en general. En tiempos de frenesí o pánico del mercado, a menudo ocurre una desalineación de valor, al igual que en el mercado de predicciones de la Copa del Mundo. Para el mismo equipo de Argentina, sus probabilidades de ganar pueden fluctuar del 80% de victoria en la emoción al 4% en el pánico, y luego revertirse nuevamente al 100% de victoria. El sentimiento del mercado no puede analizar su nivel intrínseco; solo puede medir el puntaje y el tiempo restante. Por supuesto, este ejemplo es esencialmente una opción, y para un token a largo plazo como NEAR, sirve meramente como referencia para fluctuaciones emocionales a corto plazo.

Pic.4 Gráfico de datos en tiempo real publicado por NEAR mostrando la transición a la deflación (actualizado el 14 de julio)

Con respecto a la explosión de la economía de IA, personalmente me inclino hacia una explosión exponencial en lugar de lineal. Después de que las validaciones de seguridad lógica y las pruebas iniciales sean exitosas, puede ocurrir una explosión a mayor escala. Para entonces, la cantidad de GAS consumido y el aumento del valor general del proyecto serán aún más anticipados.

4. La Forma Última de la Cadena Pública Nativa de IA de NEAR: Computación Confidencial Verificable y Economía de Agentes

La tendencia narrativa macro de 2026 ha cambiado desde la simple minería Ponzi de DeFi hacia una "Red Económica Agente de IA" liderada por máquinas. Mientras que las principales cadenas públicas, incluidas las startups, están ansiosamente colocando etiquetas de "IA" sobre sí mismas (como simplemente emitir un token meme de concepto de IA o simplemente almacenar los resultados de modelos de IA en la cadena), NEAR, apoyándose en el trasfondo de Illia en investigación de modelos grandes y barreras de redes, ha elegido un camino técnico sólido y difícil de replicar para otras cadenas: construir un entorno de computación confidencial verificable para establecer la propiedad digital de los agentes de IA y una red de liquidación económica automatizada.

El componente clave de este implementación es IronClaw, un entorno operativo de agente de IA confidencial y verificable de código abierto, que ya se está implementando en 2026.

Resolviendo y deduciendo el "Paradoja de la Caja Negra": ¿Por qué los fondos cuantitativos tradicionales de Wall Street, los principales fondos de cobertura e incluso los usuarios de Web3 de alto patrimonio neto aún dudan en dejar que agentes de IA complejos tomen directamente grandes cantidades de fondos para el comercio automatizado de alta frecuencia las 24 horas? El problema central radica en la incapacidad de romper la "paradoja de la caja negra" de la computación en la nube tradicional. Si tu modelo de comercio de IA (que incluye los pesos atesorados de tus estrategias largas y cortas y las claves privadas que controlan millones de dólares) se ejecuta en servidores centralizados tradicionales como AWS o Alibaba Cloud, los superadministradores del proveedor de la nube, el personal de operaciones subyacente o los hackers pueden robar físicamente la lógica de estrategia de la IA a nivel de memoria o incluso copiar directamente las claves privadas para robar todos los activos. Esencialmente, estás pidiendo a las instituciones que confíen sus vidas y fortunas a la línea moral de los centros de datos centralizados.

IronClaw rompe ingeniosamente este estancamiento. Integra profundamente la prueba de conocimiento cero (ZKP) de la cadena de bloques con la arquitectura de computación confidencial de Entorno de Ejecución Confiable (TEE) basada en chips Intel SGX/NVIDIA H100.

Para visualizar: esto es como crear una "caja negra de acero de grado criptográfico" para los agentes de IA dentro de servidores físicos en la nube, bloqueada directamente por chips de hardware. Tus claves privadas y estrategias cuantitativas centrales se ejecutan dentro de esta caja negra, con la IA ayudándote a ejecutar automáticamente arbitrajes complejos entre cadenas o reequilibrio de activos. Incluso el proveedor de la nube que proporciona este servidor físico o incluso los desarrolladores subyacentes centrales de NEAR no pueden asomarse a los datos dentro de la caja a través de la extracción de disco físico o intrusión de código de alto privilegio (la memoria está encriptada a nivel de chip). Sin embargo, al mismo tiempo, todos pueden verificar objetivamente a través de la prueba de conocimiento cero de la cadena de bloques de NEAR que esta IA está ejecutando operaciones meticulosamente de acuerdo con tu intención original (por ejemplo, "comprar 100 cuando ETH baje de 2500"), sin ser manipulada por ningún código malicioso.

Sobre esta infraestructura, NEAR ha construido con éxito un próspero "Mercado de Agentes". Esto no es un chatbot a nivel de juguete, sino miles de trabajadores de IA independientes con "plenos derechos económicos". Se contratan entre sí en la cadena NEAR, compran datos de API y liquidan micropagos (Pago M2M) en milisegundos. Por ejemplo, el Agente A, responsable de ejecutar operaciones, puede contratar automáticamente al Agente B, que se especializa en la recopilación de datos, para analizar el sentimiento en toda la red X (anteriormente Twitter) y completar automáticamente liquidaciones salariales en milisegundos por una fracción de centavo en $NEAR.

Gracias a la mencionada actualización SPICE (confirmación rápida de 0.4 segundos) y costos de gas extremadamente bajos, NEAR se ha convertido en una de las pocas redes capaces de soportar verdaderamente esta liquidación económica de máquina a máquina de alta frecuencia y a nivel de microdólar. Además, NEAR se ha unido profundamente al programa de aceleración de startups de NVIDIA (NVIDIA Inception Program), obteniendo no solo soporte de optimización a nivel de hardware CUDA y prioridad en la adquisición de GPU a nivel empresarial, sino que también estableciendo sustancialmente su dominio técnico de ingeniería en la red de computación descentralizada de IA.

Sin embargo, para el uso de todos los agentes, aún se necesitan restricciones personales a nivel de permisos, y la IA puede llevar a casos de autorización excesiva que resulten en la integración automática y eliminación de archivos de años de trabajo duro. Incluso los modelos más avanzados de GPT 5.6 y Claude han encontrado problemas similares. Por lo tanto, a menudo, una versión recortada de un AGENTE dedicado es en realidad más segura. Por ejemplo, el agente descrito anteriormente, que solo analiza Twitter o es responsable de una estrategia de comercio específica.

5. Trinchera Asimétrica: La Abstracción de Cadena se Beneficia de la Agregación de Liquidez de la Red

Si la IA es la nueva frontera infinita extendida por NEAR, entonces "la abstracción de cadena" es el movimiento más brillante y letal que NEAR ha hecho estratégicamente frente a la pelea de Capa 2 de Ethereum y el rápido contraataque de Solana en el juego de acciones de cadenas públicas: abandonar la competencia ineficiente de TVL (Valor Total Bloqueado) con Ethereum y abrazar y dominar directamente la liquidez incremental de toda la red a través del protocolo subyacente.

Mientras que otras L1 aún están atrapadas en cómo escribir capas complejas compatibles con EVM y cómo "chupar sangre" de los fondos y usuarios de Ethereum a través de grandes airdrops de tokens, NEAR ha lanzado la narrativa definitiva de "abstracción de cadena". Con el avance subyacente basado en firmas de cadena de red MPC (Cómputo Multipartito), un contrato inteligente en la red NEAR puede generar, firmar y controlar directamente direcciones reales en Bitcoin, Ethereum, Solana e incluso cadenas no EVM.

Deducción de la Lógica Subyacente y Descomposición del Viaje del Usuario: El protocolo de abstracción de cadena es como una "tarjeta universal global" (similar a la red de liquidación y compensación global de Visa/Mastercard) en el mundo Web3. En el pasado, los usuarios tenían que preparar ETH para tarifas para ir a Ethereum, comprar SOL para ir a Solana, y tenían que navegar nerviosamente por varios puentes entre cadenas vulnerables para transacciones entre cadenas (similar a necesitar cambiar diferentes monedas fiduciarias al viajar a diferentes países, lo que no solo incurre en pérdidas significativas de tipo de cambio, sino que también implica algunas complejidades).

Ahora, en un escenario de aplicación típico: un usuario de Web2 completamente analfabeto en blockchain, que ni siquiera tiene una frase mnemotécnica, solo necesita registrar una cuenta NEAR (esta tarjeta negra) a través de su correo electrónico. Puede iniciar una "intención" natural en la interfaz, por ejemplo, "usar mis 5000 USDC en Arbitrum para comprar un NFT muy vendido en Solana."

Al recibir esta intención, la red de solucionadores descentralizada subyacente a NEAR busca automáticamente el deslizamiento más bajo y la mejor tasa de intercambio a través de los grupos de liquidez global en milisegundos. Posteriormente, el clúster de nodos de verificación MPC de NEAR firma conjuntamente las instrucciones, completando el proceso automáticamente en el fondo: extrayendo USDC de Arbitrum -> intercambiando -> transmisión entre cadenas -> incluso cubriendo la tarifa de Gas de Solana en la cadena objetivo para los usuarios a través de un mecanismo de pagador -> comprando NFTs -> depositando en la dirección multi-cadena unificada del usuario. Para el usuario final, ni siquiera necesita ser consciente de la existencia de Arbitrum y Solana; simplemente experimenta una "compra con un clic" sin problemas similar a "WeChat Pay". El verdadero valor no radica necesariamente en los activos subyacentes, sino en la parte que controla el acceso del usuario, el enrutamiento de transacciones y las capacidades de liquidación.

Esto crea una trinchera profunda y absolutamente exclusiva: NEAR absorbe efectivamente todas las otras cadenas públicas líderes (incluida la inquebrantable reserva de valor de Bitcoin y el vasto y próspero ecosistema DeFi de Ethereum) en su propio "grupo de liquidez de activos subyacentes" y "terminal de ejecución pasiva". Una vez que las Intenciones de NEAR estén profundamente integradas en puntos de entrada super como el navegador Brave, que tiene 70 millones de usuarios activos mensuales, mientras controle la entrada de interacción de la interfaz frontal y los derechos de programación de enrutamiento cruzado de cadena dirigidos a los usuarios finales, NEAR esencialmente obtiene los dividendos de distribución de tráfico de toda la era comercial Web3. Además, las ganancias de NEAR a nivel de agregación de intercambio pueden superar con creces las de los niveles de navegador y proyecto.

Resumen de la Trinchera Central de NEAR:

• Trinchera de Genes de IA: Equipo fundador con un trasfondo en investigación de IA.
• Trinchera del Modelo de Cuenta: Abstracción de Cuenta Nativa del Protocolo y Claves de Acceso.
• Trinchera de Abstracción de Cadena: Firmas de Cadena + Intenciones.
• Trinchera de Escalabilidad: Nightshade, Validación Sin Estado, SPICE.
• Trinchera del Modelo Económico: Alta liquidez, Quema de Gas, inflación extremadamente baja, potencial de ingresos del protocolo.

6. Reconfigurando la Lógica de Valoración de Web3: Pasando de TVL a Modelos de Descuento de Flujo de Efectivo Basados en Ingresos Reales

En los modelos de fijación de precios actuales para activos criptográficos, la gran mayoría de los investigadores primarios y secundarios y el capital de mercado aún utilizan habitualmente los populares narrativas de TVL (Valor Total Bloqueado) o simplemente L1 TPS de antes de 2021 para valorar NEAR de manera rígida. Debido a la locura de los memes, muchas personas utilizan directamente memes y discusiones de mercado para valorar proyectos, lo que es un marco obsoleto que no coincide con la esencia comercial de NEAR y muchos nuevos proyectos en 2026, lo que lleva a severas desalineaciones de valor de activos y subvaloraciones en el mercado. Muchos proyectos de calidad reciben valoraciones muy bajas simplemente porque no se discuten en el mercado, creando una significativa brecha de valor.

Cuando dejamos de lado viejos prejuicios y vemos a NEAR como una "capa de liquidación de programación de intenciones de cadena completa" y "red de pago unificada de poder computacional de IA" con ingresos escalables reales, podemos referenciar modelos de valoración de infraestructura tecnológica más tradicionales de Web2—como la relación Precio a Ventas (P/S) o Múltiplo de Tarifas (es decir, capitalización de mercado circulante / ingresos totales anuales del protocolo).

El impacto de la comparación de datos horizontales: Si tomamos el popular protocolo de interoperabilidad entre cadenas LayerZero (ZRO) como un ancla de comparación. LayerZero tiene una valoración muy alta (alcanzando un pico de alrededor de $6 mil millones, actualmente en $500 millones), pero el valor comercial real capturado por las Intenciones de NEAR del tráfico de intenciones cruzadas que ha asumido (ingresos netos de tarifas cruzadas en los últimos 30 días) ya ha alcanzado y superado de 15 a 18 veces el de LayerZero. NEAR, sin considerar la IA, ya está severamente subvalorado por el mercado basado en su participación de mercado real y rentabilidad en el campo de liquidación cruzada. Es importante señalar que la gran mayoría de los proyectos de IA y Web3, incluso con valoraciones en cientos de miles de millones, pueden estar operando con pérdidas.

Múltiplo de Tarifas y Ventaja de Margen de Seguridad: En cálculos fundamentales financieros rigurosos, cuando sumamos los ingresos totales de Gas de la red NEAR con las sustanciales comisiones cruzadas de las Intenciones, la capitalización de mercado circulante actual de NEAR es solo alrededor de 56 veces sus tarifas totales anuales del protocolo. En un mercado de criptomonedas donde las relaciones precio-ganancias a menudo superan las mil veces, esta es una cifra saludable, incluso más baja que algunas empresas SaaS tecnológicas tradicionales. En marcado contraste, algunas L1 emergentes con FDV extremadamente alta (Valor Total Diluido), tasas circulantes bajas (generalmente por debajo del 30%) y que actualmente están atravesando períodos de desbloqueo institucional (como Sui, Aptos, etc.) enfrentan una presión significativa de equipos e instituciones de capital de riesgo para posteriores ventas, y los ingresos reales de tarifas del protocolo de su red a menudo son bastante bajos. Si calculamos estrictamente sus relaciones P/S, los múltiplos pueden alcanzar cifras asombrosas de miles de veces. NEAR, con casi todos los tokens en circulación (más del 99% liberados), sin cargas de enormes desbloqueos institucionales tempranos, y fuertes capacidades de ingresos comerciales externos (recompra y quema), tiene un grueso margen de seguridad de valoración a la baja y una alta relación riesgo-recompensa.

6.2 De la Valoración por Flujo de Efectivo al Valor Opcional: Reevaluación del Valor a Largo Plazo de NEAR

Los mercados financieros tradicionales suelen basar las valoraciones de las empresas en los ingresos actuales, beneficios y descuentos de flujo de efectivo futuro (DCF). Sin embargo, para las verdaderas empresas tecnológicas orientadas a plataformas, los mercados de capital a menudo asignan otra fuente importante de valoración: la opcionalidad de crecimiento futuro (Valor de Opción). Ya sea Microsoft, Nvidia, Amazon u OpenAI, no se valoran fundamentalmente solo en función de la rentabilidad actual; más bien, el mercado paga una prima por adelantado por posibles nuevos puntos de entrada en la industria que puedan formarse en el futuro.

Para NEAR, también es insuficiente depender únicamente de los ingresos de Gas, tarifas del protocolo y flujo de efectivo de las Intenciones para la valoración. Con el continuo desarrollo de Agentes de IA, Abstracción de Cadena y la Economía de Máquinas, el mayor valor de NEAR radica en su escalabilidad a largo plazo como la infraestructura digital de próxima generación.

Primero, el valor que los Agentes de IA aportan a NEAR no se refleja meramente en los ingresos actuales del protocolo, sino que se asemeja a una opción de compra de IA a largo plazo (Prima de IA). La economía global de agentes de IA aún está en sus primeras etapas, pero una vez que los Agentes de IA comiencen a poseer identidades digitales, billeteras autónomas, capacidades de gestión de activos en cadena y puedan invocar automáticamente APIs, ejecutar transacciones entre cadenas y completar pagos autónomos, estos comportamientos automatizados de alta frecuencia en cadena requerirán que la red subyacente proporcione un entorno de ejecución estable, seguro y de bajo costo. El diseño de NEAR en modelos de cuentas, Claves de Acceso, Abstracción de Cadena, Intenciones e infraestructura Nativa de IA lo equipa naturalmente para asumir esta ronda de actualizaciones de infraestructura de IA. Por lo tanto, el valor que aporta la IA debe entenderse como una expectativa de crecimiento del flujo de efectivo futuro en lugar de ingresos actuales en sí.

En segundo lugar, la Abstracción de Cadena otorga a NEAR un valor de red único (Prima de Red). La lógica competitiva de las L1 tradicionales a menudo gira en torno a competir por TVL, desarrolladores y atraer migraciones de ecosistemas, mientras que el objetivo de NEAR no es reemplazar otras cadenas públicas, sino convertirse en la capa de interacción unificada y la capa de enrutamiento de liquidez para todo Web3. En el futuro, independientemente de si los usuarios utilizan finalmente Bitcoin, Ethereum, Solana, Base u otras cadenas públicas, pueden completar la gestión de activos, ejecución cruzada y liquidación de transacciones a través de NEAR. Esto significa que el crecimiento de NEAR no depende de la disminución de otras cadenas públicas; más bien, tiene la oportunidad de beneficiarse simultáneamente a medida que toda la industria se expande, haciendo que su modelo comercial se asemeje más a las redes de pago y plataformas de infraestructura de la era de internet.

Además, la Economía de Máquinas puede convertirse en la mayor fuente de nuevo valor en el futuro. La internet de las últimas dos décadas sirvió principalmente para el intercambio de información entre personas, mientras que en la próxima década, el mayor incremento puede provenir de la colaboración automatizada entre Agentes de IA (Máquina a Máquina, M2M). Los Agentes pueden comprar autónomamente poder computacional, invocar APIs, pagar tarifas de datos, ejecutar transacciones en cadena e incluso contratar a otros Agentes para completar tareas complejas. Esta vasta red de pagos automatizados de alta frecuencia y bajo valor difiere fundamentalmente de los sistemas de pago tradicionales y requiere infraestructura de blockchain con latencias extremadamente bajas, costos de Gas muy bajos y capacidades de alto rendimiento. El diseño de NEAR en arquitectura de ejecución de alto rendimiento, abstracción de cuentas y abstracción de cadena se alinea bien con la dirección de desarrollo de la Economía de Máquinas, por lo que se espera que el desarrollo futuro de la Economía de Máquinas también expanda aún más las capacidades de captura de valor del protocolo NEAR.

Al mismo tiempo, el desarrollo de identidad digital, el metaverso (Computación Espacial) y las futuras redes de activos digitales también proporcionan un espacio adicional de valor a largo plazo para NEAR y toda la industria Web3. Aunque el concepto de metaverso ha visto una disminución en popularidad en los últimos años, el auge de AIGC inevitablemente reavivará el interés en el metaverso, y las tendencias de identidad digital, activos multiplataforma, sistemas de cuentas unificados e internet inmersiva no han desaparecido. En el futuro, ya sea AR, VR, gemelos digitales o computación espacial, los requisitos subyacentes incluirán identidad unificada, cuentas unificadas, pagos unificados y capacidades de gestión de activos unificados. El modelo de cuenta de NEAR, FastAuth, Firmas de Cadena y Abstracción de Cadena proporcionan una buena compatibilidad de protocolo para estos nuevos escenarios. Esta porción de valor aún no se ha reflejado completamente en los ingresos del protocolo, pero sigue constituyendo un espacio de crecimiento potencial para el desarrollo a largo plazo.

Por lo tanto, creemos que la valoración a largo plazo de NEAR no debe limitarse a métricas tradicionales de Capa 1 como TVL, TPS o actividad del ecosistema a corto plazo. En cambio, debería adoptar gradualmente un marco de valoración integral de "flujo de efectivo fundamental + efectos de red + prima de IA + opcionalidad del protocolo". A medida que los ingresos reales del protocolo continúan creciendo, la economía de Agentes de IA madura y la abstracción de cadena conecta más activos cruzados y puntos de entrada de usuarios, se espera que NEAR evolucione de una cadena pública tradicional a un sistema operativo subyacente para toda la era Web3 y de IA. Su lógica de valoración también se espera que se alinee más estrechamente con la de las plataformas de infraestructura de internet que poseen flujo de efectivo real y potencial de crecimiento a largo plazo, en lugar de ser meramente una cadena pública de Capa 1.

Actualmente, la FDV de NEAR es solo de aproximadamente $2.5 mil millones (a partir de julio de 2026, DYOR). Esta valoración refleja la percepción del mercado de que es una cadena pública tradicional de Capa 1 en medio de un mercado bajista y un estilo de PR débil, mientras que el valor a largo plazo implícito por la futura economía de IA aún está en la etapa inicial de fijación de precios, sugiriendo que el valor a largo plazo de NEAR puede estar sujeto a una revalorización.

7. Resumen del Valor General: Dividendos Estructurales a Través de Ciclos y Perspectiva de Inversión a Largo Plazo

En resumen, desde una perspectiva macro en 2026, enfrentando una nueva ronda de expectativas de relajación para la liquidez macro global (reducción de tasas de interés) y la intensificación de la carrera armamentista en el poder de computación de inteligencia artificial, el Protocolo NEAR ya no es simplemente una cadena pública experimental única para que los geeks tecnológicos discutan los extremos de TPS.

Desde la perspectiva de la arquitectura tecnológica subyacente, Nightshade, SPICE y Validación Sin Estado forman juntos la base de rendimiento de NEAR para la era de IA, permitiéndole soportar millones de usuarios activos diarios y una intensidad industrial para micropagos de ultra alta frecuencia.

Desde la perspectiva del modelo comercial, es uno de los pocos en Web3 que aborda la fragmentación de liquidez en toda la red a través de "abstracción de cadena", y al aprovechar los ingresos reales cruzados y la estricta reducción de la base, realiza sustancialmente un protocolo de ingresos benigno que entra en una deflación absoluta.

Desde una perspectiva prospectiva, es el único terreno de aterrizaje a gran escala donde la computación confidencial TEE confiable, entidades autónomas de IA y activos nativos de criptografía se cruzan perfectamente.

Los instintos de capital de las instituciones de primer nivel son a menudo los más agudos. La empresa que cotiza en Nasdaq Sovereign (SVRN) ha anunciado públicamente a NEAR como su activo de reserva central, y las principales firmas de gestión de activos de Wall Street como Bitwise y Grayscale han lanzado sucesivamente productos de confianza financiera NEAR compatibles, marcando un reconocimiento completo de su lógica comercial por parte del viejo dinero convencional. La estrecha colaboración con NVIDIA también indica que NEAR está entrando en la mira de las instituciones convencionales.

En un mercado de capital donde los precios a menudo se retrasan respecto a las explosiones subyacentes de tecnología y negocio, NEAR se encuentra actualmente en una fase de dividendos asimétricos caracterizada por "fundamentos sólidos, un ciclo comercial cerrado, pero valoraciones aún reprimidas por modelos de ciclos antiguos y la situación general de la industria." Esto puede deberse a la PR del mercado de NEAR, particularmente en contenido interpretativo en profundidad siendo relativamente débil. A pesar del apoyo de los fundadores y las principales empresas de IA como NVIDIA y Google, la falta de contenido analítico central de terceros ha reprimido algo el descubrimiento de valor.

Además, con el auge de los memes en los últimos años, las instituciones y los individuos genuinamente dispuestos a realizar un análisis de valor en profundidad se han visto impulsados a pausar su producción debido a la tendencia de que el mal dinero expulse al bueno. El lavado de texto de IA también puede reducir significativamente la disposición de los creadores originales y profundos para promover su trabajo. Sin embargo, desde otra perspectiva, la IA puede ayudar a promover puntos de vista y contenido genuinamente valiosos, y tus pensamientos y metodologías influirán gradualmente en toda la industria o en aquellos fuera del círculo.

Creemos que a medida que la abstracción de cadena continúe mejorando las capacidades de agregación de liquidez, y los Agentes de IA y la economía de máquinas entren gradualmente en la etapa de aplicación real, se espera que NEAR experimente una reevaluación de valor a través de ciclos. Sus fundamentos han mostrado características estructurales distintas de las cadenas públicas tradicionales de Capa 1 y poseen atributos de crecimiento a largo plazo otorgados por la infraestructura Nativa de IA.

El verdadero valor de la plataforma no proviene de lo que ya se ha logrado hoy, sino de cuánta nueva actividad económica puede continuar apoyando en el futuro. Para NEAR, los ingresos por gas son meramente el punto de partida para la reevaluación del valor, mientras que los Agentes de IA, la economía de máquinas, la abstracción de cadena y la opcionalidad del protocolo traídas por el futuro mundo digital pueden constituir su segunda curva de crecimiento a través de ciclos.